سرد تعريفة الانهيار
قدم تقرير مؤشر أسعار المنتجين في أغسطس (PPI) ضربة أخرى للدعم الذين تنبأوا بتعريفات الرئيس دونالد ترامب إلى أن يشعل التضخم. بدلاً من التسلق ، قال مكتب إحصاءات العمل (BLS) انخفضت أسعار المنتج للطلب النهائي بنسبة 0.1 في المائة في أغسطس.
كان الاقتصاديون توقعوا زيادة بنسبة 0.3 في المائة ، وأظهر ذلك مرة أخرى لا يزال الاقتصاديون في مؤسسة وول ستريت مرتبطين بسرد التعريفة الجمركية. على أساس سنوي ، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 2.6 في المائة فقط ، أي أقل بكثير من التوقعات البالغة 3.3 في المائة.
كما أميلت المراجعة إلى يوليو إلى انخفاض الاتجاه ، حيث انخفضت قفزة 0.9 في المائة السابقة إلى 0.7 في المائة. الواقع تقليل الادعاء بأن التعريفة الجمركية ستنتج سلسلة من ارتفاع الأسعار.
الهوامش تنهار مرة أخرى وتراجعت أسعار البضائع
جاء أكبر جر في الأسعار من الخدمات ، حيث انخفضت الأسعار بنسبة 0.2 في المئة. كان أهم سائق 1.7 في المئة يغرق في “الخدمات التجاريةو“ مكتب إحصاءات العمل لقياس تجار الجملة وتجار التجزئة. من الواضح أن الشركات تستوعب تكاليف أعلى بدلاً من نقلها. إذا كانت التعريفة الجمركية “ضريبة المبيعات الوطنية” على المستهلكين ، كما ادعى كامالا هاريس وعدد لا يحصى من الاقتصاديين في وول ستريت ، يجب أن تكون هذه الهوامش ثابتة أو متزايدة. بدلاً من ذلك ، فإنهم يتقلصون – كما فعلوا في أبريل ويونيو.
ارتفعت البضائع النهائية للطلب بنسبة 0.1 في المائة فقط ، وذلك بفضل انخفاض أسعار الطاقة. باستثناء أسعار الطاقة والمواد الغذائية ، ارتفعت أسعار البضائع النهائية بنسبة 0.3 في المائة. انخفضت أسعار الخدمة 0.2 في المئة.
أسعار كانت سلع الاستهلاك الشخصية مسطحة تمامًا لهذا الشهر، مما يشير إلى أن المستهلكين لا يتم ضغطهم بواسطة التعريفات. وكانت أسعار المعدات الإلكترونية المنزل المسطحة. انخفضت أسعار الأجهزة المنزلية 0.5 في المئة. ارتفعت أسعار السيارات 0.2 في المئة فقط. ارتفعت أسعار الأثاث المنزلي بنسبة 0.2 في المائة ، وكانت أسعار الأثاث التجارية مسطحة. انخفضت أسعار الملابس للرجال والأولاد بنسبة 0.1 في المائة ، وكانت أسعار الملابس للنساء والفتيات مسطحة.
هذا ليس التضخم ولكن الأسعار النسبية تتحول بين الفئات. إذا كانت الرسوم الجمركية تزيد من ارتفاع الأسعار ، فسيتم تعويضها أكثر من تعويضها عن طريق انخفاض الأسعار في أماكن أخرى. كما لاحظ مجلس المستشارين الاقتصاديين ، العديد من المحللين والنقاد يربكون تغييرات في الأسعار النسبية مع التضخم. سيكون هناك دائما بعض من السابق. ما لا نراه هو الأخير.
حتى مرة أخرى في سلسلة التوريد ، القصة هي نفسها. ارتفعت أسعار البضائع المصنعة بنسبة 0.4 في المائة ، لكن البضائع غير المجهزة انخفضت بنسبة 1.1 في المائة، مدفوعة بانخفاض 2.8 في المئة في النفط الخام. ارتفعت الخدمات الوسيطة بنسبة 0.3 في المئة. هذه إشارات متواضعة ومختلطة – لا شيء مثل الزيادة الكاسحة التي وعد بها نقاد التعريفة. تتوقف القصة التضخمية عند باب المستودع.
من الحجة الوحيدة إلى العرض السائد
لعدة أشهر ، جادلنا ذلك التعريفات لا تضرب المستهلكين مع ارتفاع الأسعار ولكن الهوامش الضغط للشركات والمصدرين. كان هذا موقفًا وحيدًا للدفاع عن النصف الأول من هذا العام. الآن أصبحت بسرعة الحكمة التقليدية.
في صندوق Squawk's CNBC يوم الثلاثاء ، قال محمد الإريان:
“هناك المصدر والمستورد والمستهلك. وحتى الآن يحمل المستهلك أقل عبء … إنهم يكتشفون أنهم لا يستطيعون المرور عبر أكبر قدر من الزيادات في الأسعار كما يريدون. وهذا صحيح بشكل خاص بالنسبة لأولئك الذين يبيعون للمستهلكين ذوي الدخل المنخفض. لذا فإن ما نحصل عليه هو أن هذا يجب أن يتم امتصاصه ، إما من قبل المحمل أو المستمد … ما الذي نتعلمه هو أن التأثير الأخير على المتهمين.”
هذا بالضبط ما يظهره مؤشر أسعار المنتجين: تم الضغط على الهوامش ، والتكاليف التي تم امتصاصها ، ومستهلكين محميين. رواية التعريفة الجمركية ميتة.
قضية قطع تغذية أكبر
لقد أصر الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة على أنه “يعتمد على البيانات”. إذا كان هذا صحيحًا ، فإن أحدث البيانات تغادر خيار قليل ولكن لتخفيف بقوة أكبر.
انخفضت أسعار المنتج بدلاً من الارتفاع. كان نمو كشوف المرتبات أضعف بكثير مما كان يعتقد سابقًا. مراجعات القياس التي قضت ما يقرب من مليون وظيفة.
على CNBC ، وضع محمد الإريان بصراحة: تشير هذه الأرقام إلى تخفيض معدل 50-basis-point. يمكن أن يستمر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في التظاهر بأن التعريفة الجمركية التي تغذي التضخم ، أو يمكن أن تتعرف على ما تظهره البيانات: يتم امتصاص التكاليف ، ويتم احتواء التضخم ، والنمو يتباطأ.
لقد حان الوقت ل انخفاض كبير في الأسعار، تليها سلسلة من التخفيضات لخفض المعدلات من موقفها المقيد حاليا.
