آسف، Tarifflationistas. لقد أثبتت البيانات أنك مخطئ
لعدة أشهر، ظل منتقدو استراتيجية التعريفات الجمركية للرئيس ترامب وحذر من موجة تضخم حتمية. وتبين أن تلك الموجة كانت عبارة عن تموج، ويبدو أنها انتهت بالفعل.
وبدا منطق أنصار التعريفة الجمركية واضحا ومباشرا. وهم يزعمون أنه إذا قمت برفع التعريفات الجمركية على السلع المستوردة، فإن المستهلكين سيدفعون أكثر مقابل كل شيء. لكن البيانات الجديدة من هارفارد تعقب الأسعار الجمركية أخبر قصة مختلفة تمامًا. وبعد عام من بدء التتبع، لا تظهر الأسعار أي علامات على الزيادات الناجمة عن التعريفات الجمركية. علاوة على ذلك، فإن النمو الوحيد المهم في الأسعار في الآونة الأخيرة جاء من السلع التي لم تمسها الرسوم الجمركية تمامًا.
ويستخدم برنامج هارفارد لتتبع أسعار التعريفات، الذي تم إنشاؤه بناءً على أعمال الاقتصاديين ألبرتو كافالو، وجيتا جوبيناث، وبرنت نيمان، الأسعار في الوقت الفعلي عبر الإنترنت لعزل كيفية تأثير التعريفات الجمركية على أنواع مختلفة من السلع. الفهرس يقسم المنتجات إلى ثلاث مجموعات– السلع المستوردة التي تتأثر بشكل مباشر بالتعريفات الجمركية، والسلع المحلية إما في رموز المنتجات المستهدفة بالتعريفات الجمركية أو في الفئات التي تهيمن عليها الواردات، والسلع المحلية في الفئات التي لا تتأثر في الغالب بالتجارة. ومن خلال مقارنة كيفية تحرك هذه الرسوم، يقدم المتتبع واحدًا من أنظف المقاييس لما تفعله التعريفات فعليًا بأسعار المستهلك.
النتيجة الرئيسية واضحة ومباشرة: ويبلغ معدل التضخم السنوي الناتج عن الرسوم الجمركية صفراً. بدأ التتبع في أوائل أكتوبر من عام 2024. وبحلول 12 أكتوبر 2025، ارتفعت السلع المستوردة في الفئات الخاضعة للتعريفة الجمركية بنسبة 2% فقط، وهو ما يتوافق تمامًا مع هدف التضخم الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%. وفي الوقت نفسه، انخفضت السلع المحلية في الفئات المتضررة من التعريفات الجمركية بنسبة 0.2 في المائة عن نقطة البداية. وارتفعت السلع المحلية التي لم تمسها الرسوم الجمركية بنسبة 1.4 في المائة. وبعد عام كامل من تطبيق نظام التعريفات الجمركية الذي أقره ترامب، أدت مستويات الأسعار في مختلف الفئات الثلاث إلى تقويض سرد التضخم الناجم عن التعريفات الجمركية. ومهما كانت قصة التضخم التي كان من المفترض أن تطلقها التعريفات الجمركية، فإنها لم تتحقق قط.
يوم التحرير لم يكن حدثا تضخميا
الجدول الزمني مهم. أعلن الرئيس ترامب عن حزمة التعريفات الجمركية في 2 أبريل 2025. ومنذ ذلك الإعلان، ارتفعت السلع المستوردة في الفئات التعريفية بنحو 1.8 في المائة. وانخفضت السلع المحلية في الفئات المتضررة من التعريفات الجمركية بنسبة 1.0 في المائة تقريبًا من مستويات ما قبل التعريفة الجمركية، مما يقوض تماما السرد القائل بأن منتجي السلع المحلية سيرفعون الأسعار مع تقليص التعريفات الجمركية للمنافسة الأجنبية. وارتفعت أسعار السلع المحلية التي لم تتأثر بالرسوم الجمركية بنحو 1.5 بالمئة. والصورة واضحة: فقد ارتفعت أسعار الواردات بشكل متواضع فقط، وقام المنتجون المحليون فعليا بخفض أسعارهم بعد دخول التعريفات الجمركية حيز التنفيذ، وارتفعت أسعار السلع التي لم تتأثر تماما بالتعريفات الجمركية بقدر ما ارتفعت أسعار السلع المتأثرة بالتعريفات الجمركية تقريبا.
وكانت هناك زيادة في الأسعار قبل عيد التحرير في أبريل. فمن أوائل فبراير وحتى نهاية مارس، ارتفعت السلع المستوردة في الفئات الخاضعة للتعريفة الجمركية بنسبة 1.8%، في حين ارتفعت أسعار السلع المحلية المتضررة بنسبة 2%، وهي زيادات متطابقة تقريبًا. ارتفعت السلع غير المتأثرة بنسبة لا تزال كبيرة بنسبة واحد في المئة.
استحوذت هذه الفترة على التعريفة الأولية بنسبة 10% على البضائع الصينية التي تم الإعلان عنها في 4 فبراير، تلاها تصعيد 4 مارس إلى 20% من التعريفات الجمركية على الصين و25% على المكسيك وكندا. لكن التعريفات الجمركية التي فرضتها المكسيك وكندا جاءت إلى حد كبير من خلال إعفاءات اتفاقية الولايات المتحدة الأمريكية والمكسيك وكندا (USMCA)، حيث تأهل حوالي 40% من الصادرات الكندية وأكثر من نصف الصادرات المكسيكية للإعفاء.
تشير الحركة المماثلة عبر الفئتين المتأثرتين في هذه الفترة إلى أن الأسواق ربما كانت تسعر صدمة التعريفات. ولكن من الصعب تحديد ذلك لأنه يبدأ قبل ستة أشهر، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة مما أدى إلى خفض سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية بنسبة واحد بالمائة. وبما أن السياسة النقدية تعمل بفارق زمني، فمن المحتمل جدًا أن تكون الزيادات في الأسعار التي شهدناها في أواخر شتاء هذا العام ناجمة عن التيسير النقدي. علاوة على ذلك، انطلق المستهلكون في فورة إنفاق في مارس 2025، مع ارتفاع الإنفاق الحقيقي بنسبة 0.7% في شهر واحد. وكان من الممكن أن يؤدي ذلك أيضًا إلى ارتفاع الأسعار.
وبعد الثاني من إبريل/نيسان، عندما دخلت تعريفات “يوم التحرير” الأوسع نطاقاً حيز التنفيذ، تغير النمط. واصلت أسعار الواردات الارتفاع تدريجيا في حين وعكست الأسعار المحلية في الفئات الخاضعة للتعريفة مسارها في الواقع وبدأت في الانخفاض، وهي علامة على أن الضغوط التنافسية، وليس الحماية الجمركية، هي التي تحدد قرارات التسعير المحلية.
أي تمرير قد انتهى بالفعل
بل إن الاتجاهات القصيرة الأجل أكثر إثارة للدهشة. ومنذ بداية سبتمبر، ارتفعت أسعار السلع المستوردة بنسبة تقل عن واحد في المائة، في حين انخفضت أسعار السلع المحلية المتضررة بشكل طفيف. وارتفعت السلع المحلية غير المتأثرة بنحو 0.8 بالمئة خلال نفس الفترة– أكثر من أي من الفئات المعرضة للتعريفة الجمركية. وهذا عكس ما تتنبأ به القصة التقليدية. وبدلاً من انتشار التعريفات عبر النظام ورفع التكاليف في كل مكان، تظهر البيانات أن السوق استوعبت الصدمة الأولية إلى حد كبير.
بمعنى آخر، انتهت مرحلة العبور. وربما تكون التعريفات الجمركية قد دفعت أسعار الواردات إلى الارتفاع لفترة وجيزة، ولكن هذه التأثيرات استقرت. محلي ويحافظ المنتجون الآن على استقرار الأسعار أو يخفضونهاوالفئات التي لم تخضع للتعريفات قط تشهد حركة أسعار أكثر من الفئات الخاضعة للتعريفات. لقد تكيف الاقتصاد مع نظام التعريفات الجديد ومضى قدمًا.
النمط الأكثر إقناعاً هو ما حدث للمنتجين المحليين. عندما تم الإعلان عن التعريفات الجمركية في إبريل/نيسان، كان الرأي التقليدي يقول إن الشركات الأميركية سوف تستغل حمايتها الجديدة من المنافسة الأجنبية من خلال رفع الأسعار. لقد فعلوا العكس. وانخفضت السلع المحلية في الفئات الخاضعة للتعريفة الجمركية منذ أبريل. وبدلاً من استخدام التعريفات الجمركية كغطاء لارتفاع الأسعار، واجه المنتجون المحليون ضغوطاً تنافسية مستمرة واستجابوا من خلال إبقاء الأسعار تحت السيطرة أو خفضها بشكل مباشر.
فئة النقاد و لواء أداة مفيدة من الاقتصاديين الأكاديميين لا تمل أبدًا من الادعاء بأن التعريفات الجمركية ترفع الأسعار، لكن برنامج Harvard Tariff Price Tracker يقدم الآن دليلًا في الوقت الفعلي على عكس ذلك.
ولم يصل التضخم المفترض الناتج عن الرسوم الجمركية قط. واستوعب المستوردون بعض التكلفة، وأدت المنافسة المحلية إلى انخفاض الأسعار، ولم يلاحظ المستهلكون إلا الفارق بالكاد. مستويات الأسعار على أساس سنوي هي في الأساس حيث يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تكون. تظهر الفئات الأكثر تأثراً بالتعريفات أقل معدلات التضخم اليوم.
خلاصة القول: ولم يكن الخوف من تضخم الرسوم الجمركية مبالغا فيه فحسب، بل لقد انتهى. تقول البيانات أن الصدمة مرت منذ أشهر. استقرت الأسعار بالقرب من خط الأساس. السوق تكيفت. وقد سارت القصة القائلة بأن التعريفات الجمركية من شأنها أن تشعل عاصفة تضخمية على نفس النحو الذي سارت عليه العديد من توقعات النخبة.
