مخططات الجمعة: عناصر الفقاعة

هذا مقطع من نشرة The Breakdown الإخبارية. لقراءة المزيد من الإصدارات، يشترك

قال الرئيس التنفيذي لشركة Alphabet، ساندر بيتشاي، هذا الأسبوع إن هناك “عناصر من اللاعقلانية” في الطفرة الحالية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لكن إعلانه عن إصدار جديد من برنامج Gemini LLM التابع لشركة Google أعطانا سببًا للاعتقاد بأننا قد لا نكون غير عقلانيين بالقدر الكافي.

تم استقبال Gemini 3 باعتباره تحسنًا هائلاً بشكل مدهش مقارنة بـ Gemini 2.5، وفقًا للمقاييس الغامضة التي يتم الحكم على نماذج اللغة عليها. (باعتباري مستخدمًا عاديًا، لا أستطيع حقًا معرفة الفرق.)

توماس تونجوز يقول وهذا يدحض “أطروحة جدار القياس” القائلة بأن حاملي ماجستير إدارة الأعمال قد وصلوا إلى مرحلة الاستقرار حيث لم تعد مجرد إضافة المزيد من الحوسبة تؤدي إلى أداء أفضل.

لكن جوجل أضافت أحسن الحوسبة – خوارزميات أكثر ذكاءً، وتدريبًا أفضل، ورقائق أحدث – وGemini 3 أصبحت أفضل كثيرًا.

يبدو هذا بمثابة ضوء أخضر للجميع لمواصلة الاستثمار بجنون في كل شيء.

وفي هذا الأسبوع أيضًا، قال جنسن هوانغ إن الجميع ما زالوا يستثمرون بجنون في وحدات معالجة الرسوميات: “مبيعات بلاكويل تجاوزت المخططات، وتم بيع وحدات معالجة الرسوميات السحابية بالكامل.”

والأفضل من ذلك، المدير المالي لشركة Nvidia Colette Kress وأضاف أن “وحدات معالجة الرسوميات A100 التي قمنا بشحنها قبل ست سنوات لا تزال تعمل بكامل طاقتها اليوم.”

يبدو أن تعليق كريس كان بمثابة رد مباشر على تعليق مايكل بوري اتهام أن عملاء Nvidia كانوا يقومون بتضخيم أرباحهم المبلغ عنها بشكل خادع من خلال جداول استهلاك طويلة بشكل غير واقعي.

ولكن يبدو أن وحدات معالجة الرسوميات تستفيد من “نموذج الاستخدام المتتالي”: حيث يتم استخدام أحدث الرقائق للتدريب لمدة عام أو نحو ذلك ثم تشغيل مهام الاستدلال لفترة أطول قبل أن يتم طرحها في النهاية لخدمة مقاطع فيديو وأشياء على YouTube.

يجب أن تكون هذه أخبارًا ممتازة للمستثمرين: إذا كانت النماذج لا تزال تتحسن، فإن الطلب على الرقائق الجديدة يتزايد، والرقائق القديمة لا تزال مفيدة… ربما ينبغي لنا أن نتساءل عما إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي التقليل أرباحهم.

ومع ذلك، انخفضت الأسهم هذا الأسبوع.

قد تكون هذه علامة على أن السوق قد توقف عن القلق بشأن الطلب على الرقائق وبدأ القلق بشأن إمدادات الطاقة.

يبدو أن الطلب أصبح قريبًا من النهم: مدير تنفيذي في Google Cloud مؤخرًا مُقدَّر سيتعين عليها مضاعفة قدرتها الحاسوبية كل مرة ستة أشهر للسنوات الأربع أو الخمس المقبلة للوفاء بها.

ولكن من أين ستأتي القوة لتوفيرها فهو لغزا.

يستغرق بناء توربينات الغاز التي تشغل معظم مراكز البيانات والشركات التي تصنعها، ما بين خمس إلى سبع سنوات محجوزة بالكامل حتى عام 2030 على الأقل.

إذا لم تتوفر طاقة إضافية، فلا فائدة من شراء وحدة معالجة الرسومات من الجيل الجديد التي تسحب المزيد منها – فالجيل الأقدم من الرقائق، الذي يسحب كمية أقل منها بحكمة، سيكون جيدًا (أو أفضل).

ولا فائدة من بناء مركز بيانات جديد إذا لم تكن هناك توربينات جديدة لإقرانها.

كل هذا يعني أن فقاعة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تنفجر حتى لو كان الطلب على الذكاء الاصطناعي غير محدود فعليًا.

وفي هذا الأسبوع أيضًا، حذر بيتشاي من أنه إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي، “فلن تكون أي شركة محصنة، بما في ذلك نحن”.

كان يقصد لا منظمة العفو الدولية شركة، ولكن عبارة “لا شركة” ليست بعيدة عن الحقيقة أيضًا.

وبدون الطفرة في مراكز البيانات، فإن الاقتصاد الأمريكي من المحتمل كن في حالة ركود: من المثير للدهشة أن مراكز البيانات، التي تمثل 4% من الناتج المحلي الإجمالي، شكلت 93% من نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من العام.

لذا، أيًا كان الجزء الذي يهمك من الاقتصاد أو الأسواق المالية، فمن المحتمل أن تهتم بأطروحة جدار التوسع، وجداول إهلاك مراكز البيانات، وحالات الاستخدام المتتالية أيضًا.

سأبقيك على اطلاع.

“مخطط واحد للحكم عليهم جميعًا”:

مايكل بوري يعتقد هذا هو الرسم البياني الوحيد الذي تحتاج إلى رؤيته: إذا تم قياسه من خلال النفقات الرأسمالية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، فإن طفرة الذكاء الاصطناعي تشبه بالفعل من حيث الحجم طفرات الاستثمار التي سبقت فقاعة الدوت كوم، وفقاعات الإسكان والصخر الزيتي.

انخفاض القيمة، نعم، ولكن ببطء:

كونترا بيري من a16z ملحوظات لقد صمد هذا الطلب على وحدات معالجة الرسومات A100 الأقدم والأقل قوة بشكل مدهش.

الذهاب في كل شيء:

في مايكروسوفت، ارتفعت النفقات الرأسمالية إلى ما يقرب من 50٪ من المبيعات. ويقول بنديكت إيفانز إن هذا يدل على أن نموذج أعمال مايكروسوفت قد تغير “من التنافس على تأثيرات الشبكة إلى التنافس على الوصول إلى رأس المال”. هذا الأخير أكثر عرضة للفقاعات.

الشركات الناشئة كلها موجودة أيضًا:

مرة أخرى من بنديكت إيفانز، أصبحت جميع الشركات الناشئة تقريبًا في Y Combinator الآن مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يمكن أن تصبح أكبر:

تواريخ البدء لـ Emre Akcakmak متراكبة رسم بياني ربما تكون هذه الأمور اعتباطية بعض الشيء، لكن رسمه يوضح نقطة جيدة: إذا كان الذكاء الاصطناعي عبارة عن فقاعة، فإن التاريخ يشير إلى أنها يمكن أن تصبح أكبر بكثير.

الرسم البياني الأكثر رعبا في العالم؟

ديريك طومسون ملحوظات أنه منذ نقطة بداية ChatGPT، ارتفع مؤشر S&P500 وانخفض عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة. لست متأكدًا من مقدار العلاقة السببية الموجودة هنا، لكنها تمثل مخططًا ممتازًا.

حالة الدب للعمالة البشرية:

يشير بنديكت إيفانز إلى أن شركة أوتيس قدمت مصعد “Autotronic” في عام 1950 – وهي ذروة توظيف عمال المصاعد. من الممكن أن يصبح الذكاء الاصطناعي بمثابة Autotronic في كل شيء، ولكن يجب أن نتذكر أن معظم عمال المصاعد وجدوا وظائف أفضل في الستينيات.

حتى الان جيدة جدا:

وأظهرت بيانات الوظائف المتأخرة أن الولايات المتحدة حققت زيادة مفاجئة بلغت 119 ألف وظيفة في سبتمبر.

نحن بحاجة إلى بعض شركات بناء المنازل Autotronic:

ويشير تورستن سلوك إلى أن متوسط ​​عمر مشتري المنازل في الولايات المتحدة يصل إلى هذا الحد 59 – أخبار ممتازة لأنها تجعلني أشعر بأنني في المقدمة من أجل التغيير. من ناحية أخرى، باعتباري مشتري منزل أصغر من المتوسط، أستطيع أن أخبرك أن ملكية المنازل مبالغ فيها وأن الإيجار أقل من اللازم.

على الأقل لا يتم استيراد المنازل:

جديد يذاكر من الأسعار الأمريكية يجد أن التعريفات الجمركية جعلت السلع المستوردة أكثر تكلفة بنسبة 5.44٪ مما كانت ستكون عليه لولا ذلك.

حقائق ممتعة أخرى عن التضخم: يبلغ متوسط ​​سعر السيارة في الولايات المتحدة الآن أكثر من 50 ألف دولار، وفي بعض الأماكن، البنزين أرخص من الماء.

أتمنى لك عطلة نهاية أسبوع رائعة، أيها القراء غير المتناقصين.