بيتكوين بيتكوين92,156.54 دولار ارتفعت أسعار الفائدة يوم الاثنين، على ما يبدو تحسبًا لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، على الرغم من أن الارتفاع المستمر في عوائد سندات الخزانة يشير إلى الحذر.
ومن المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.5٪ -3.75٪. وسيكون هذا هو التخفيض الثالث على التوالي في تكلفة الاقتراض، بما يصل إلى تيسير تراكمي قدره 175 نقطة أساس منذ سبتمبر 2024.
وعادة ما تضخ تخفيضات أسعار الفائدة السيولة إلى النظام المالي. ويشجع رأس المال الأرخص هذا على الإقراض والاستثمار، مما يحفز سلوك المخاطرة في الأسواق المالية والاقتصاد الأوسع. كما يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى قمع أسعار الفائدة قصيرة الأجل عبر المنحنى، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات وانخفاض العائدات.
النتيجة الصافية المتوقعة هي الزخم الصعودي في الأصول الخطرة إلى جانب انخفاض عوائد سندات الخزانة.
ويبدو أن بيتكوين تتصرف وفقًا لذلك، حيث تم تداولها أعلى بنسبة تزيد عن ١,٥٪ خلال اليوم بالقرب من ٩١٨٠٠ دولار، حسبما تظهر بيانات كوين ديسك. سجلت الأسعار أدنى مستوياتها وأعلى مستوياتها منذ انخفاضها بحوالي 80 ألف دولار قبل ثلاثة أسابيع تقريبًا.
والمفاجأة هي عوائد سندات الخزانة، التي ترتفع ولا تنخفض. يبلغ العائد القياسي لأجل 10 سنوات حاليًا 4.15%، وهو أعلى مستوى منذ 20 نوفمبر ويرتفع بمقدار نقطتين أساس خلال اليوم وما يقرب من 20 نقطة أساس منذ 28 نوفمبر.
قطع الصقور؟
يشير المراقبون إلى أن حركة العائد تشير إلى أن خفض سعر الفائدة أمر مفروغ منه، ويضع متداولو السندات في الاعتبار الموقف غير الملتزم المحتمل للرئيس جيروم باول بشأن المزيد من التيسير في عام 2026. مثل هذا “الخفض المتشدد” يمكن أن يؤثر على الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك البيتكوين.
وقال ماركوس ثيلين، مؤسس شركة 10x ريسيرتش، لموقع CoinDesk: “إن الخطر لا يكمن في الخفض نفسه، بل في المؤتمر الصحفي الذي يليه”. “من المرجح أن يشير باول إلى توقف مؤقت بدلاً من مسار لمزيد من التخفيضات، وسوق السندات يستعد بالفعل لهذه النتيجة، في حين أن أسواق العملات المشفرة، حتى الآن، تجاهلتها إلى حد كبير”
وقال جريج ماجاديني، مدير المشتقات في شركة أمبرداتا، إن التراجع الأخير في سوق العمل الأمريكي وأرقام التضخم، بما في ذلك بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية المؤجلة يوم الجمعة لشهر سبتمبر، يدعم الحجة الداعية إلى انخفاض أسعار الفائدة. ومع ذلك، سيكون التركيز على التوجيه.
وقال ماجاديني: “ستراقب الأسواق لمعرفة ما إذا كان خفض سعر الفائدة الفيدرالي متشائمًا أم متشددًا”.
وقال محللون في بنك الاستثمار الهولندي ING إن الانقسام المتزايد في بنك الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان التضخم أو ضعف سوق العمل هو القضية الرئيسية يشير إلى تباطؤ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026.
وقال المحللون في مذكرة للعملاء: “نشك في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيصبح فجأة أكثر ارتياحًا بشأن سرد التضخم نظرًا لعدم وجود بيانات في الوقت المناسب. وعلى هذا النحو، فإن أكثر ما يمكن أن يكون حذرًا هو وضع خفض ثانٍ لسعر الفائدة لتوقعاتهم لعام 2026، لكنهم سيكونون مترددين”.
بعيدًا عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، قال جيف أندرسون، رئيس قسم آسيا في STS Digital، إن الزيادة في العائد على سندات العشر سنوات تتوافق مع النمط الذي شهدناه في الأشهر الأخيرة، حيث كان يميل إلى الارتداد من 4٪.
وقال أندرسون: “لقد كانت تقلبات الأسعار منخفضة للغاية منذ هذا الصيف وكان السوق سعيدًا ببيع سندات الخزانة (شراء العوائد) في أي وقت نتداول فيه بانخفاض إلى 4.00٪”.
وأوضح أندرسون أن السوق يركز حاليًا بشكل أكبر على عوائد السندات الحكومية اليابانية وتأثيرها على الأسواق العالمية. خلال عطلة نهاية الأسبوع، ناقشت CoinDesk كيف يمكن أن يؤدي رفع أسعار الفائدة في اليابان إلى رفع عائدات السندات في جميع أنحاء العالم، مما قد يثير توترات في السوق.
وأشار أندرسون إلى أن “السوق يركز بشكل أكبر على العائدات اليابانية (الارتفاع المحتمل في ديسمبر وتقليص مديونيات الأصول الخطرة) وما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في شراء أذون الخزانة هذا الأسبوع أم لا”.
وكان التشديد الأخير في سيولة الدولار سبباً في إثارة التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يعلن قريباً عن “مشتريات إدارة الاحتياطيات، والتي تشمل مشتريات سندات الخزانة قصيرة الأجل أو أذون الخزانة. ووفقاً لبعض المراقبين، فإن البنك من الممكن أن يناقش مثل هذه المشتريات هذا الأسبوع.
