مع رؤية عام 2025 في المرآة الخلفية وعام 2026 المليء بالتطورات بالفعل، يناقش كثيرون ما إذا كانت الولايات المتحدة تتجه نحو زيادة السيولة أو الانكماش الحاد. تأرجحت العملات المشفرة ضمن نطاق ضيق مع ارتفاع أسواق الأسهم ووصول المعادن الثمينة إلى مستويات قياسية. على هذه الخلفية، تضع سوق التنبؤ Polymarket احتمالات حدوث ركود في الولايات المتحدة في عام 2026 بنسبة 21٪.
قد يظهر عام 2026 الاختبار الحقيقي لتوقيت السيولة
في الوقت الحاضر، تبلورت ثلاثة معسكرات: أولئك الذين يتوقعون ضخ كميات كبيرة من السيولة القادرة على رفع الاقتصاد الأمريكي ودعم فترة طويلة من التوسع. ويتبنى آخرون وجهة نظر هبوطية، مشيرين إلى نقاط الضعف البنيوية التي قد تطغى حتى على جهود السيولة العدوانية، مستذكرين عام 2008، عندما نجحت ضخ رأس المال في تثبيت استقرار البنوك ولكنها فشلت في إحياء الاستهلاك على نطاق أوسع، مما مهد الساحة للركود العظيم. ثم هناك أولئك الذين ليس لديهم أدنى فكرة ويكتفون بالمشاهدة من الخطوط الجانبية والفشار في أيديهم.
يشير معسكر التوسع الاقتصادي إلى زخم التحفيز المالي والنقدي المستمر، والذي تعززه إشارات السياسة الاستباقية في ظل ترامب 2.0. وقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بالفعل أسعار الفائدة عدة مرات، وألمح ترامب إلى أن استبدال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بخلف أكثر تشاؤما يمكن أن يمهد الطريق لتخفيضات “شديدة الحذر” في أسعار الفائدة وضخ كميات كبيرة من السيولة إلى الاقتصاد. ويزعم البعض أن توقيت هذه السيولة يهدف إلى مساعدة الجمهوريين على تحقيق الانتصارات في الانتخابات النصفية وتحسين معدلات قبولهم.
ويعقد كثيرون مقارنات تاريخية مع سياسات عصر ترامب السابقة، وغالبا ما يستشهدون بإلغاء القيود التنظيمية الذي أقره ريجان في الثمانينيات، بحجة أن التحولات المماثلة يمكن أن تعمل على توسيع النمو الاقتصادي إذا وصلت السيولة في اللحظة المناسبة. في حلقة حديثة من Token Naratives، استكشف جراهام ستون وديفيد سينسيل من موقع Bitcoin.com هذا الموضوع، حيث تراوحت المحادثة عبر فنزويلا وأسواق النفط وإجراءات السيولة المباشرة، بما في ذلك عندما وجه ترامب فاني ماي وفريدي ماك لشراء ما يصل إلى 200 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) من الأسواق العامة لخفض معدلات الرهن العقاري وتحسين القدرة على تحمل تكاليف الإسكان.
قال سينسل لستون: “أعني، انظر إلى الأخبار التي صدرت بالأمس أو أثناء نومي”. لقد خرج ترامب للتو ونشر شيئًا مثل: “أطلب من فريدي ماك أن يشتري محمد بن سلمان”. هذا يشبه التيسير الكمي المباشر لعام 2020، على غرار عام 2008، فقط الحد الأقصى للسيولة. هذا هو التيسير الكمي. هذا هو التيسير الكمي اللانهائي. لذا، إذا حدث هذا النوع من الأمور، وسيتم توضيح ذلك في يناير، فماذا سيحدث عندما يسيطر على بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يتنحى باول؟
وأضاف:
“إذا جاء هذا النوع من السيولة إلى السوق بهذه الطريقة، فيجب أن يكون ذلك مفيدًا للأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.”
الحجة الهابطة: السيولة قادرة على تأخير الانكماش وليس التغلب عليه
ثم هناك معسكر الدب. وتؤكد هذه المجموعة أنه على الرغم من أن تدفق ضخ السيولة قد لا يمكن إيقافه، إلا أنه لا يستطيع منع الانكماش في نهاية المطاف. يتوقع مارك فابر، محرر تقرير Gloom Boom & Doom، “الهلاك” في عام 2026، ويحث المستثمرين على الخروج من الأسهم الأمريكية مع استمرار التضخم غير المتكافئ في أسعار الأصول وفقد بنك الاحتياطي الفيدرالي قبضته على أسواق السندات، بحجة أن عصر “السنوات الاستثنائية” من المكاسب قد انتهى، مع وجود ضغوط تضخمية وضغوط اقتصادية أوسع في الأفق.
يزعم العديد من المراهنين على الهبوط أن تصاعد الضغوط الاستهلاكية وارتفاع مستويات الديون سوف يفوق تأثيرات السيولة، في حين تبدو أسعار الأصول المتضخمة ــ وخاصة في مجال التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي ــ ضحلة على نحو متزايد. كما يشيرون إلى مخاطر غير مباشرة على المستوى السياسي والعالمي، مشيرين إلى أن انخفاض معدلات الموافقة على ترامب والانتخابات النصفية لعام 2026 قد يدفع إلى “طرح ترامب” مبكرًا. باختصار، يؤكد هؤلاء المحللون أن عصر التيسير الكمي قد ولى إلى حد كبير، وحتى إذا عادت التدخلات، فإنها قد تصل متأخرة للغاية بحيث لا تتمكن من تغيير النتيجة.
ويضع كثيرون الآن احتمالات كبيرة لحدوث ركود في الولايات المتحدة، بل وحتى على مستوى العالم، في عام 2026. وتقدر مؤسسة جيه بي مورجان للأبحاث العالمية احتمال حدوث انكماش اقتصادي في الولايات المتحدة والعالم في ذلك العام بنسبة 35%، مستشهدة بالتضخم المستمر وتباطؤ النمو باعتبارهما الرياح المعاكسة الرئيسية. في أسواق التنبؤ، تبدو الاحتمالات أقل، حيث يسعر المراهنون في Polymarket فرصة بنسبة 21٪، اعتبارًا من 10 يناير 2026، لحدوث ركود في الولايات المتحدة بحلول نهاية العام. لقد اجتذب هذا الرهان ما يقرب من 140.571 دولارًا أمريكيًا من حيث الحجم.
إقرأ أيضاً: توقف XRP على الرغم من التطورات الصعودية والزخم المؤسسي لـ Ripple
ويضع عقد كالشي المنفصل احتمالات حدوث ركود يبدأ في الربع الأول بنسبة 10٪. ومن العدل أن نقول إن ما إذا كان عام 2026 سيحقق استمرارا للنمو مدعوما بالسيولة أو تحولا حادا إلى الانخفاض يظل سؤالا مفتوحا. وتشير الإشارات السياسية، وتسعير السوق، والمقارنات التاريخية في اتجاهات مختلفة، الأمر الذي يسمح للمستثمرين بإيجاد التوازن بين خطاب التحفيز وأعباء الديون، وضغوط التضخم، والتوقيت السياسي.
وفي الوقت الحالي، تبدو الأسواق متفائلة بحذر، حيث تسعر المخاطر دون الالتزام الكامل بأي من النتيجتين. ومن المرجح أن يشكل هذا الدفع والجذب العام المقبل. وإذا وصلت السيولة في وقت مبكر وبقناعة، فمن الممكن أن تستجيب الأصول الخطرة بشكل إيجابي، مما يعطي وزناً لسرد التوسع. وإذا وصلت متأخرة ــ أو فشلت ــ فإن حالة الهبوط قد تترسخ، مع ارتفاع احتمالات الركود بسرعة. وإلى أن تظهر إشارات أكثر وضوحا، قد ينتهي الأمر بالخطوط الجانبية إلى أن تكون التجارة الأكثر ازدحاما على الإطلاق.
الأسئلة الشائعة ❓
- ما هي احتمالات الركود بالنسبة للولايات المتحدة في عام 2026؟ وتقدر أسواق التنبؤ الفرصة بنسبة تتراوح بين 11% و21%، في حين يحدد بنك جيه بي مورجان وآخرون احتمالات أعلى.
- لماذا يتوقع بعض المستثمرين أن تدعم السيولة النمو في 2026؟ ويشير المؤيدون إلى تخفيضات أسعار الفائدة، والتحولات المحتملة في السياسة، وجهود التحفيز المتجددة التي تهدف إلى توسيع التوسع الاقتصادي.
- ما الذي يدفع حالة الدب إلى الركود في عام 2026؟ ويشير الدببة إلى ارتفاع الديون، وضغوط المستهلكين، والتقييمات المرتفعة للتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، وعدم اليقين السياسي باعتبارها مخاطر رئيسية.
- كيف يتم وضع الأسواق في عام 2026؟ وتبدو الأسواق متفائلة بحذر، حيث تسعر المخاطر دون الالتزام الكامل بنتيجة النمو أو الركود.
