جادل صانع سوق العملات المشفرة، وينترموت، في تقييمه لبيتكوين وسوق العملات المشفرة بشكل عام، بأن سرد دورة الأربع سنوات، والذي يعتبر منذ فترة طويلة معيارًا أساسيًا للسوق، لم يعد صالحًا.
وفقًا للشركة، على الرغم من أن عام 2025 قد لا يجلب الارتفاع الكبير المتوقع، إلا أنه يمكن تذكره على أنه بداية تحول العملات المشفرة من مجال المضاربة إلى فئة أصول أكثر رسوخًا.
وأشار تحليل وينترموت إلى أنه في الماضي، كان أداء السوق يتشكل إلى حد كبير من خلال اتجاهات التوقيت ذاتية التعزيز، لكن هذا النمط انهار. وأضاف أنه في الفترة الحالية، يتم تحديد تحركات الأسعار بشكل أقل من خلال الدورات القائمة على التقويم وبشكل أكبر من خلال مكان تدفقات السيولة والأصول التي تجذب اهتمام المستثمرين.
وفقًا لبيانات تدفق المعاملات خارج البورصة الخاصة بـ Wintermute، فإن آلية تحويل رأس المال التي شهدت سابقًا تدفق مكاسب البيتكوين إلى Ethereum، ثم إلى العملات البديلة واسعة النطاق، وأخيرًا إلى السوق الأوسع، ضعفت بشكل كبير في عام 2025. وذكرت الشركة أن صناديق الاستثمار المتداولة وخزائن الأصول الرقمية (DATs) أصبحت “حدائق مغلقة” بمرور الوقت، مما أدى إلى خلق طلب مستدام على أصول العملات المشفرة واسعة النطاق ولكنها فشلت في توجيه رأس المال بشكل طبيعي إلى سوق العملات البديلة.
إن التحول في اهتمام المستثمرين الأفراد إلى حد كبير نحو الأسهم خلال الفترة نفسها جعل عام 2025 عامًا من التركيز الشديد. وفقًا للتحليل، استمرت ارتفاعات العملات البديلة بمعدل 20 يومًا في عام 2025، مقارنة بحوالي 60 يومًا في عام 2024. وتركزت غالبية تدفقات رأس المال الجديدة في عدد قليل فقط من الأصول الرئيسية، مما ترك بقية السوق ضعيفًا.
صرح وينترموت أنه لكي يتوسع السوق إلى ما هو أبعد من العملات الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم، يجب أن يحدث واحد على الأقل من ثلاثة تطورات محتملة في عام ٢٠٢٦. ويسلط السيناريو الأول الضوء على توسيع نطاقات الاستثمار لصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار الرقمية. وفي إشارة إلى أن الكثير من السيولة الحالية محاصرة في القنوات المؤسسية، قالت الشركة إن هذه الهياكل التي توسع عالمها الاستثماري أمر بالغ الأهمية لتحقيق انتعاش أوسع. واعتبرت طلبات صناديق الاستثمار المتداولة لـSOL وXRP إشارات مبكرة في هذا الاتجاه.
يسلط السيناريو الثاني الضوء على إمكانية تراكم الثروة من الارتفاع القوي في Bitcoin أو Ethereum وانتشاره مرة أخرى إلى العملات البديلة. ومع ذلك، أشار وينترموت إلى أن عدم اليقين لا يزال قائمًا بشأن مقدار رأس المال الجديد الذي سيتدفق إلى الأصول الرقمية في هذا السيناريو.
يتضمن السيناريو الثالث والأقل ترجيحًا تحولًا في اهتمام المستثمرين الأفراد من الذكاء الاصطناعي والعناصر الأرضية النادرة والأسهم ذات الطابع الكمي إلى العملات المشفرة. مثل هذا التحول يمكن أن يؤدي إلى توسيع المشاركة في السوق بشكل كبير من خلال تدفقات رأس المال الجديدة وإصدار العملات المستقرة.
وفقًا لـ وينترموت، فإن توقعات السوق لعام 2026 ستعتمد على ما إذا كان أي من هذه المحفزات يمكنه تحريك السيولة إلى ما هو أبعد من عدد قليل من الأصول واسعة النطاق. وأضافت الشركة أن فهم أين يمكن أن يتدفق رأس المال والتغييرات الهيكلية المطلوبة سيحدد ما الذي سينجح في سوق العملات المشفرة في العام المقبل.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
