جادل الرئيس التنفيذي ومؤسس OKX، Star Xu، بأن الحملة ذات العائد المرتفع التي تم إطلاقها على Binance كانت وراء الانخفاض الحاد في سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر. وذكر شو أن الانهيار “لم يكن حادثا معقدا، بل نتيجة لممارسات تسويقية غير مسؤولة”.
صرح Star Xu أنه تمت عمليات تصفية بعشرات المليارات من الدولارات في 10 أكتوبر، وأن البنية الدقيقة لسوق العملات المشفرة قد تغيرت بشكل أساسي منذ ذلك الحين. وأضاف أن العديد من المشاركين في القطاع يعتقدون أن الأضرار أكثر خطورة من أضرار انهيار FTX.
وفقًا لـ Xu، فإن جذر المشكلة يكمن في حملة اكتساب المستخدمين المؤقتة التي أطلقتها Binance.
وفقًا لتقييم Star Xu، أطلقت Binance حملة مؤقتة تقدم 12% APY (متوسط العائد) $ دولار أمريكي. $ دولار أمريكي تم السماح باستخدامه بنفس حالة الضمانات $USDT و دولار أمريكي/دولار أمريكي، وبدون حدود فعالة. تم تحفيز المستخدمين لتحويل ملفاتهم $USDT و دولار أمريكي/دولار أمريكي الأصول إلى $ دولار أمريكي لتحقيق عوائد عالية.
جادل شو بذلك $ دولار أمريكي تختلف هيكليًا عن العملات المستقرة الكلاسيكية. وذكر أن النموذج وراء $ دولار أمريكي هو “منتج صندوق التحوط” المميز الذي تديره Ethereum ويعتمد على استراتيجيات المراجحة والخوارزميات.
في المقابل، قال إن صناديق سوق المال الرمزية مثل صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock أو صندوق BENJI التابع لشركة Franklin Templeton، تتمتع بهيكل منخفض المخاطر، في حين أن $ دولار أمريكي يحمل “مخاطر على مستوى صناديق التحوط”.
ووفقا لشو، فإن الخطر يزداد مع تكرار المستخدمين للدورة التالية:
$USDT/دولار أمريكي/دولار أمريكي تم تحويل الرموز إلى $ دولار أمريكي. $USDT تم استعارة باستخدام $ دولار أمريكي كضمان. المقترض $USDT تم تحويله مرة أخرى إلى $ دولار أمريكي، وتكررت الدورة.
أدت هذه الآلية إلى إنشاء معدلات APY (متوسط العائد) بشكل مصطنع تبلغ 24% و36% وحتى أكثر من 70%. وزعم شيوي أنه نظرا لأن هذه العوائد كانت مقدمة من خلال منصة ضخمة، فقد كان يُنظر إليها باعتبارها “منخفضة المخاطر”، ولكن المخاطر الشاملة تراكمت بسرعة.
صرح شو بذلك $ دولار أمريكي وسرعان ما فقدت عملتها المستقرة (depeg) عندما زادت تقلبات السوق، مما أدى إلى عمليات تصفية متسلسلة، وأدت نقاط الضعف في إدارة المخاطر في أصول مثل WETH وBNSOL إلى تعميق الانهيار. وادعى أن بعض الرموز تم تداولها بأسعار قريبة من الصفر لفترة قصيرة.
ذكرت Star Xu أن بيانها لم يكن هجومًا على Binance، بل كان مناقشة واضحة للمخاطر النظامية. ومع ذلك، أضافت أن منصة Binance، باعتبارها واحدة من أكبر المنصات العالمية، تتحمل مسؤولية أكبر نظرًا لثقلها في الصناعة.
ووفقا لشو، لا يمكن بناء الثقة طويلة المدى في قطاع العملات المشفرة على ألعاب قصيرة الأجل ذات عوائد عالية، والروافع المالية المفرطة، وممارسات التسويق التي تفتقر إلى الشفافية الكافية فيما يتعلق بالمخاطر.
صرح الرئيس التنفيذي لشركة OKX أنه يتوقع معلومات مضللة وحملات FUD منسقة تستهدف OKX في الفترة المقبلة، لكنهم سيستمرون في التحدث علنًا عن المخاطر النظامية على الرغم من ذلك.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
