بعد الانخفاض الحاد في أسواق العملات المشفرة، نشر الخبير الاقتصادي أليكس كروجر تقييمًا شاملاً للأسباب الكامنة وراء التراجع الأخير.
وزعم كروجر أن خسارة السوق للزخم لم تكن راجعة إلى عامل واحد، بل إلى مزيج من العناصر الهيكلية وعناصر الاقتصاد الكلي.
وبحسب كروجر، فإن العملية بدأت بعملية بيع حادة، وصفها بـ”مذبحة 10 أكتوبر”. وأعقب ذلك فترة من النشوة الشديدة، لتحل محل التفاؤل المفرط الناتج عن نموذج “كنوز الأصول الرقمية (DAT)” – استراتيجيات الاحتفاظ بالأصول المشفرة في ميزانيات الشركات – والتي أضعفت السوق. علاوة على ذلك، فإن عكس بعض تدفقات الأموال واسعة النطاق في أعقاب لائحة الاتهام التي أصدرتها وزارة العدل الأمريكية ضد مجموعة برينس ومقرها كمبوديا، أدى أيضًا إلى الضغط على السيولة.
وقال كروجر إنه لا ينبغي تجاهل الطفرة الأخيرة في مناقشات الحوسبة الكمومية، مؤكدا أن هذا الخطر “حقيقي”. وذكر أيضًا أن الفرص الهائلة في الذكاء الاصطناعي تعمل على تحويل رأس المال والمواهب وحتى القدرة على التعدين بعيدًا عن العملات المشفرة، مما يخلق تكلفة فرصة كبيرة.
وذكر كروجر أن التصور المتزايد لبيتكوين باعتبارها “أصلًا أمريكيًا” يؤثر أيضًا على ديناميكيات الطلب، مشيرًا إلى أن المستثمرين الصينيين، الذين لعبوا دورًا مهمًا في صعود أسواق السلع الأساسية، يظهرون اهتمامًا أقل بالعملات المشفرة من ذي قبل. بالإضافة إلى ذلك، قال إن الهيمنة المتزايدة للمستثمرين المؤسسيين والتمويل التقليدي في السوق أدت إلى ابتعاد العملات المشفرة عن “cypherpunk” وهويتها التقنية المتمردة والتحول إلى أداة تتمحور حول مؤسسة التدريب الأوروبية. وخلص إلى أن العملات المشفرة لم تعد “مساحة للمهمشين والعباقرة”، بل أصبحت عنصرًا في محفظة 401 ألف.
وذكر كروجر أيضًا أن المخاطر السياسية المرتبطة بدونالد ترامب والشكوك التي يمكن أن يخلقها تغيير محتمل في الإدارة الديمقراطية، تفرض أيضًا ضغوطًا على الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، قال إنه كان هناك نقص في الابتكار، خاصة في عصر ما بعد السيولة المفرطة، وأن انهيار جنون الميم كوين في النظام البيئي سولانا قد أضر بثقة المستثمرين.
وكان فائض العرض في السوق أيضًا أحد المشاكل الرئيسية التي أبرزها كروجر. نقلاً عن بيانات CoinMarketCap التي تظهر أن عدد العملات المشفرة المتتبعة قد وصل إلى 29.91 مليون، ذكر الخبير الاقتصادي أن جزءًا كبيرًا من الرموز المميزة في أعلى 200 عملة مبالغ فيها وأن مخططاتها الفنية تبدو مشوهة منذ فترة طويلة. كما جادل أيضًا بأن الإطلاق المستمر للعملات الرقمية الجديدة غالبًا ما يؤدي إلى انهيارات حادة بعد ارتفاعات قصيرة الأجل، حيث يستفيد المستثمرون المطلعون فقط في معظم الأوقات.
وفقًا لكروجر، فإن ضعف سرد “الذهب الرقمي” والانخفاضات الحادة في بعض فئات الأسهم، مثل أسهم البرمجيات، قد أدى أيضًا إلى انخفاض الشهية في سوق العملات المشفرة. وأشار إلى أنه في هذه البيئة، تتم رؤية عمليات بيع أكثر قوة مع كل ارتفاع، بينما تضعف الرغبة في الشراء عند القاع بشكل كبير.
على الجبهة الكلية، أشار كروجر إلى أن ترشيح كيفن وارش خلق نقطة تحول جديدة في السوق، مشيرًا إلى أنه نظرًا لأن وارش من دعاة الميزانيات العمومية الصغيرة، فقد تم تأجيل توقعات التيسير الكمي (QE) والتحكم في منحنى العائد (YCC)، وبدلاً من ذلك، ظهرت المخاوف بشأن التشديد الكمي (QT) في المقدمة.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
