Brookfield Renewable (بورصة نيويورك: أفضل الممارسات البيئية) (بورصة نيويورك: BEPC) تحقق عام 2023 رائعًا ، وارتفعت مشترياتها بنسبة 22 ٪ منذ بداية العام ، وقد أبلغت مؤخرًا عن تحقيق نتائج مزدوجة على أرباح الربع الأول من العام المالي 2023. ال تولد شركة “غلة كو” إيرادات متعاقدة طويلة الأجل من بيع قوتها وتوزع الجزء الأكبر من دخلها على مالكي الوحدات والمساهمين. أعلنت شركة عائدتكو عن توزيع أرباح نقدية ربع سنوية بقيمة 0.3375 دولار للسهم، تماشيًا مع مدفوعاتها السابقة ولعائد آجل بنسبة 3.87٪. العائد المكافئ لوحدات الشراكة المحدودة هو 4.3٪ لأنها أقل سعراً. Brookfield Renewables ظلت صامدة ضد المخاوف الأوسع حول صحة الاقتصاد الأمريكي والأزمة المصرفية الإقليمية التي أثرت على أقران آخرين من العائدين. في الواقع ، Clearway Energy (CWEN) (CWEN.A) انخفض بنسبة 6.5٪ منذ بداية العام مع Atlantica البنية التحتية المستدامة (AY) انخفض بنسبة 5٪ خلال نفس الفترة الزمنية.
ومن ثم ، هل ما زالت Brookfield Renewable عملية شراء؟ هذا يعتمد. العائد من المحاصيل البديلة أعلى بكثير وأكثر إقناعًا. تقدم Clearway حاليًا عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.3٪ على أسهم الفئة A ، بينما تحقق Atlantica عائدًا بنسبة 7.11٪. علاوة على ذلك ، فإن السعر الحالي لـ Brookfield Renewable هو مضاعف بالنسبة للتدفق النقدي التشغيلي للسهم الواحد خلال الاثني عشر شهرًا الماضية يبلغ 7.23x ، مقابل 4.37x لـ Clearway و 5.92x لـ Atlantica. ومن ثم ، فإن Brookfield Renewable ليست رخيصة على أساس الشركات بسعرها الحالي. كان الارتفاع حتى تاريخه غير طبيعي في مواجهة فوضى السوق الأوسع نطاقا التي أثارها ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008 ومعدل التضخم الذي لا يزال أعلى بكثير من متوسطه التاريخي. ومع ذلك ، سيكون من حق المضاربين على الصعود الإشارة إلى شركة تطورت بشكل أساسي من سلسلة من عمليات الاستحواذ التي يبدو أنها ستقود هدف Brookfield لزيادة أرباحها بنسبة 5٪ إلى 9٪ كل عام. المفضل (بورصة نيويورك: BEP.PA) تقدم عائدًا بديلاً بنسبة 7٪ على التكلفة وتداول بخصم 25٪.
ارتفاع نمو FFO منذ عام مضى
أبلغت العائدات البالغة 15 مليار دولار مؤخرًا عن نتائج الربع الأول للعام المالي 2023 والتي شهدت إيرادات وصلت إلى 1.33 مليار دولار ، بزيادة قدرها 16.7 ٪ عن الربع من العام الماضي وتفوق 50 مليون دولار على التقديرات المتفق عليها. وقد تم دفع هذا النمو إلى الأعلى بسبب تصاعد الأسعار الناتج عن التضخم في معظم الأسواق وتوليد الطاقة الكهرومائية المناسب. اعتبارًا من نهاية الربع الأول ، تمكنت Brookfield من إدارة 25700 ميجاوات من الطاقة التشغيلية وتوليد LTA سنويًا تقريبًا 71.200 جيجاوات ساعة. كان هذا مقابل تطوير خط أنابيب بحوالي 126000 ميجاوات.
شركاء بروكفيلد المتجدد
أنتجت العائدات FFO 275 مليون دولار ، حوالي 0.43 دولار لكل وحدة ، وزيادة بنسبة 13 ٪ على أساس كل وحدة على أساسها العام الماضي. هذا أيضًا تجاوز تقديرات الإجماع بمقدار 0.02 دولار. أنتج قطاع الطاقة الكهرومائية FFO بقيمة 219 مليون دولار مع توليد طاقة الرياح والطاقة الشمسية بإجمالي 119 مليون دولار في FFO مقابل تكاليف الشركة البالغة 106 مليون دولار. قفزت نفقات الفائدة بنسبة 48٪ على أساس سنوي إلى 394 مليون دولار مقابل جهود Brookfield للنمو من خلال الديون ذات السعر الثابت. بشكل حاسم ، يشكل العائد ربع السنوي الحالي نسبة دفع 78.5٪ مقابل FFO الحالي لكل وحدة.
وافقت Brookfield مع كونسورتيوم على الاستحواذ على شركة Origin Energy الأسترالية خلال الربع مقابل 12.4 مليار دولار. ستمنح الصفقة Brookfield ملكية أكبر مولّد طاقة متكامل في أستراليا وتاجر تجزئة للطاقة ، ومن المفترض أن تستثمر Brookfield 20 مليار دولار على مدى العقد المقبل لبناء 14 جيجاوات من منشآت التخزين والتوليد المتجددة الجديدة في أستراليا. ومن ثم ، تواصل الشركة الحفاظ على كرة النمو مستمرة.
توقعات عودة 2023
من منظور الاقتصاد الكلي ، من المرجح أن تتميز بقية العام بنهج بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يعتمد بدرجة أكبر على البيانات لمحاربة التضخم. شهد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ويتوقع السوق الآن على نطاق واسع أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو. تتسع الأسواق حاليًا لفرصة بنسبة 82.6٪ للتوقف ، وهو تطور من شأنه أن يساعد معنويات سوق الأسهم الأوسع على التعافي. قد يؤدي هذا إلى تحديد الخلفية لاحتمال ارتفاع تقييم بروكفيلد. بشكل عام ، أعتقد أن نظرائها في العائد يبدو أكثر جاذبية هنا. أي تحسن من هذا القبيل في معنويات سوق الأسهم كان التضخم سيستمر في الانخفاض ومن المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف مؤقت مسالم من المرجح أن يشهد تقلبًا إيجابيًا أقوى من كليرواي وأتلانتيكا.
تمتلك Brookfield Renewable البنية التحتية لعالم منخفض الكربون وتقوم ببنائها والتي تتبعها معظم الاقتصادات المتقدمة في العالم. ستكون هناك حاجة إلى استثمارات كبيرة في طاقة إنتاج الطاقة المتجددة على مدى العقد المقبل. تم التأكيد على الحاجة إلى ذلك من خلال أزمة الطاقة عام 2022 التي أثارها الغزو الروسي لأوكرانيا. يعجبني أن Brookfield قد تعاونت مع Shoals (SHLS) لتقديم حل الشحن كخدمة للبنية التحتية لشحن المركبات الكهربائية. هذه خطوة تتيح التعرض ، وإن كان هامشيًا لـ FFO ، للنمو العلماني للمركبات الكهربائية. باعتبارها واحدة من أكبر شركات الطاقة المتجددة ، فقد وضعت Brookfield Renewable نفسها في وضع قوي للاستفادة الكاملة من الفرص التي يوفرها التحول من الأجيال إلى الطاقة منخفضة الكربون. ومع ذلك ، فإنني أقوم بتصنيف السهم على أنه حجز مقابل تقييمه الحالي مقابل أقرانه.