هل SCHG صندوق استثمار متداول جيد وهل هو رهان جذاب الآن؟ (NYSEARCA:SCHG)

الملف الشخصي لصناديق الاستثمار المتداولة

صندوق شواب الأمريكي للنمو ذو رأس المال الكبير (NYSEARCA:SCHG) هو منتج عمره 14 عامًا، بقيمة 24 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة، ويوفر تغطية للأسهم الكبيرة الموجودة في الولايات المتحدة، والتي تظهر خصائص النمو. من العدل أن نقول إن الوصول إلى أسماء SCHG التي يزيد عددها عن 250 اسمًا لن يؤدي إلى إحداث أي تغيير في جيبك، حيث أن نسبة النفقات لهذا المنتج منخفضة للغاية حيث تبلغ 0.04% فقط. ويبدو أيضًا أن هناك استقرارًا متأصلًا في هذه المحفظة، والذي يتمثل في معدل دوران سنوي منخفض يبلغ 5٪ فقط.

لاحظ أن SCHG تتبع مؤشر داو جونز لإجمالي نمو الشركات ذات رأس المال الكبير في الولايات المتحدة، وهو مجموعة فرعية من مؤشر داو جونز لإجمالي سوق الأسهم في الولايات المتحدة. يتم التحقق من الأسهم التي تصل في النهاية إلى مؤشر التتبع الخاص بـ SCHG (تتم عملية إعادة التشكيل السنوية للمؤشر كل شهر سبتمبر) على أساس درجة نمط معينة، والتي تتضمن ستة أدوات فرز مختلفة.

نشعر أن هناك توازنًا صحيًا مع أدوات الفحص هذه حيث إنها تأخذ في الاعتبار الماضي والحاضر والمستقبل لسهم معين قبل طرحه على متن الطائرة. على سبيل المثال، اثنان من هذه الشاشات يتطلعان إلى المستقبل (مضاعف الربحية لمدة سنة واحدة، والنمو المتوقع لمدة 3-5 سنوات في ربحية السهم التشغيلية السنوية)، واثنان يتطلعان إلى الوراء (نمو الإيرادات السنوية لمدة 5 سنوات و نمو ربحية السهم السنوي لمدة 21 ربعًا)، ويركز اثنان على الوضع الراهن (السعر الحالي إلى القيمة الدفترية السنوية للسهم الواحد، وعائد الأرباح الحالي).

كيف كان أداء SCHG مع مرور الوقت؟

على الورق، قد يعتقد المرء أن آلية الفحص المتوازنة هذه من الممكن أن تؤدي إلى شراء مخزونات عالية الجودة، ويبدو أنها نجحت حتى الآن على الأقل بشكل جيد. للحصول على فكرة عن قيمة SCHG، اعتقدنا أننا سنسلط الضوء على أدائها مقابل البديل الأكثر شيوعًا لصناديق الاستثمار المتداولة ذات رأس المال الكبير في الولايات المتحدة – صندوق Vanguard Growth ETF (VUG) الذي جمع أصولًا تحت الإدارة تزيد بأكثر من 8 أضعاف عما جمعته SCHG.

أولاً، لاحظ أنه منذ ظهور SCHG لأول مرة في الأسواق في ديسمبر 2011، تمكنت حتى اليوم من التفوق على VUG. ويمكن أيضًا تفسير ذلك على أنه اللعب الأقل خطورة بين الاثنين، على الرغم من أن الفرق بين ملفات تعريف التقلب لهذين المنتجين ليس له معنى.

يمكن أيضًا قياس المخاطر الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة من خلال مدى نجاحها عند مواجهة نوبات من التقلبات الضارة. تحاول نسبة Sortino معالجة هذا الجانب، والأمر الواضح هنا هو أنه سواء كانت أكثر من 10 سنوات أو أكثر من 3 سنوات، تمكنت SCHG دائمًا من تحقيق أرقام أفضل من VUG.

أخيرًا، تسلط قراءات نسبة شارب على المدى الطويل والقصير الضوء على كيفية قيام SCHG بعمل أفضل في تحقيق عوائد فائضة أعلى لكل وحدة من إجمالي المخاطر المتخذة (كما تم قياسها بالانحراف المعياري).

هل SCHG خيار جيد للشراء الآن؟

يبدو أن SCHG هي واحدة من أفضل صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على النمو الكبير، ولكن هذا لا يجعلها بالضرورة شراءًا جيدًا في هذه المرحلة. فيما يلي بعض الأسباب التي تجعلنا نشعر بأنه لا ينبغي للمستثمرين أن يكونوا متحمسين بشكل مفرط بشأن آفاق SCHG في هذه المرحلة.

أولاً، ضع في اعتبارك أن جانب النمو في عالم الشركات الكبيرة يبدو مبالغًا فيه للغاية ومبالغًا في قيمته. يوفر الرسم البياني أدناه بعض المنظور حول كيفية وضع أسهم النمو ذات القيمة السوقية الكبيرة مقابل سلة متنوعة من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة. إن نسبة القوة النسبية الحالية ليست أعلى بنسبة 15% فقط من النقطة المتوسطة لنطاقها طويل المدى، بل إنها وصلت الآن أيضًا إلى حاجز 1.5x، وهو المستوى الذي فشلت في تجاوزه في مناسبتين منفصلتين في عامي 2020 و2021. أن فرق التقييم بين نمو رأس المال الكبير ونمو رأس المال الكبير العام يبلغ حوالي +35%، مع تسعير SCHG عند 27 مكرر ربحية

بعد ذلك، فإن قطاعات النمو المهيمنة – أسهم التكنولوجيا والأسهم التقديرية الاستهلاكية هي أيضًا أغلى الجيوب في السوق حاليًا، حيث يتم تداولها بسعر مضاعف الربحية الآجل البالغ 27.1x و 24.6x.

بالنسبة للتكنولوجيا على وجه الخصوص، فإن وضع التقييم مثير للقلق للغاية مع وجود تباين بنسبة 35٪ فوق متوسطه خلال 10 سنوات. نعم، نحن ندرك أن موجة الذكاء الاصطناعي المستمرة قد أدت بلا شك إلى بعض عمليات إعادة التصنيف الجادة في الكثير من أسهم التكنولوجيا هذه، وقد لا يتداول بعضها أبدًا تحت متوسطاتها التاريخية لفترة طويلة. ومع ذلك، حتى لو كنت مستعدًا لدفع قسط كبير، تأكد أيضًا من حصولك على نمو كافٍ في الأرباح يتماشى أو على الأقل بالقرب من السعر إلى الربحية الذي من المتوقع أن تتخلص منه.

حسنًا، تشير بيانات Factset إلى أنه من غير المرجح أن تحصل على نتائج جيدة مقابل أموالك، حيث من المرجح أن يحقق قطاع التكنولوجيا نموًا في الأرباح بنسبة 17٪ هذا العام. في المقابل، فكر في شيء مثل قطاع الرعاية الصحية الذي يستعد لتحقيق نمو في الأرباح بنسبة 18٪، ويمكن الحصول عليه عند عتبة تقييم مماثلة تبلغ 18.5 مرة.

بغض النظر عن رأيك فيها، يمكن أن تكون تقارير الوساطة من جانب البيع أيضًا مؤثرة جدًا في دفع التدفقات المؤسسية إلى جيوب مختلفة من السوق. لاحظ أنه في ظل الوضع الحالي، لا يتوقع إخوان البيع أي ارتفاع ملموس في أسهم التكنولوجيا، حيث يحوم التباين بين متوسط ​​السعر المستهدف وسعر السهم الحالي عند نسبة ضئيلة تبلغ 6٪، مما يشير ضمنًا إلى أدنى احتمال صعودي بين جميع القطاعات الـ 11.

من الصعب أيضًا أن نكون متفائلين للغاية بشأن التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير عندما تكون نسبة قوتها النسبية مقابل إجمالي نمو رأس المال الكبير حاليًا عند مستويات قياسية وأعلى بنسبة 25٪ تقريبًا من النقطة المتوسطة لنطاقها طويل المدى. الآن لماذا نركز كثيرًا على التكنولوجيا؟ حسنًا، يتمتع هذا القطاع بوزن مفرط في SCHG، حيث يأتي ما يقرب من 48٪ من ممتلكاتها من هذا القطاع وحده.

أخيرًا، سنختتم هذه المقالة ببعض الأفكار حول مدى عدم ملاءمة مكافأة المخاطرة حاليًا على الرسم البياني الخاص بشركة SCHG. على مدار الـ 16 شهرًا الماضية، كان زوج SCHG يتجه صعودًا على شكل قناة صاعدة ضيقة، وسيكون من الحكمة احترام حدود هذه القناة. في ظل الوضع الحالي، وصلت مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) إلى الحد العلوي للقناة تقريبًا وهي على أعتاب التداول فوق نطاق بولينجر العلوي الذي يبعد انحرافين معياريين عن المتوسط ​​المتحرك لمدة 20 فترة (الخط الأحمر).

بشكل عام، نعتقد أن صندوق Schwab US Large-Cap Growth ETF هو وسيلة جيدة للتعرف على عالم التركيز الخاص به، لكننا لا نعتقد أن هذا الكون يمثل رهانًا جيدًا في هذه المرحلة. SCHG هو فريق.