أُطرُوحَة
على الرغم من بيع بيتكوين (BTC-USD) بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، فإن أهم العوامل التي أدت إلى ارتفاع سعر بيتكوين على المدى الطويل لم تتغير. إذا كان هناك أي شيء، فإن مؤسسة التدريب الأوروبية تجعلها أكثر أهمية من خلال السماح لمزيد من المستثمرين المؤسسيين وحسابات التقاعد بشراء البيتكوين. ومع ذلك، يمكن أن يكون إيثريوم في وضع أفضل.
بيع الأخبار
في حين ارتفعت عملة البيتكوين لعدة أشهر قبل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في 10 يناير، فقد تم بيعها منذ ذلك الحين وهي منخفضة حاليًا بأكثر من 10٪. بالنظر إلى تاريخ بيتكوين، فإن حدث البيع الإخباري بعد الموافقة على منتج مالي متعلق بالبيتكوين ليس مفاجئًا.
كان أعلى مستوى لبيتكوين على الإطلاق في نوفمبر 2021 بعد شهر واحد فقط من الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لعقود بيتكوين الآجلة في أكتوبر 2021. وبالمثل، تم تقديم عقود بيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، وهو نفس الشهر الذي وصلت فيه بيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق قبل عام 2021.
وبالنظر إلى هذا التاريخ، من المحتمل أن يتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كان الأمر سيستغرق سنوات عديدة من الزمن لتتعافى عملة البيتكوين من عمليات البيع الأخيرة. ومع ذلك، أعتقد أنه من المرجح أن تتعافى عملة البيتكوين بشكل أسرع بكثير من عمليات البيع هذه مقارنة بعمليات البيع السابقة المذكورة أعلاه، وذلك لثلاثة أسباب رئيسية.
أولاً، ارتفعت عملة البيتكوين تاريخياً بعد أحداث النصف. تقلل هذه الأحداث من المعروض من عملة البيتكوين الجديدة التي تم إنشاؤها لمكافأة القائمين بالتعدين، مما يجعل عملة البيتكوين أكثر ندرة. يقع حدث النصف التالي على بعد بضعة أشهر فقط، في حين أن أقرب حدث النصف لعمليات البيع الماضية كان في الماضي القريب وليس في المستقبل القريب.
ثانيًا، حدثت عمليات البيع السابقة قبل دورات رفع أسعار الفائدة الفيدرالية. ولكن اليوم من المرجح أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى خفض أسعار الفائدة منه إلى رفعها. على افتراض أن عملة البيتكوين تستمر في التداول كأصل عالي المخاطر، فإن تخفيضات أسعار الفائدة من شأنها أن تدعم استمرار ارتفاع الأسعار.
أخيرًا، شهدت عملة البيتكوين تاريخيًا أعلى مستوى جديد على الإطلاق مرة واحدة على الأقل كل أربع سنوات، وذلك تماشيًا مع أحداث النصف. في حين أن هذا النمط ربما لن يستمر إلى الأبد، فمن الجدير بالملاحظة أن أعلى مستوى سابق على الإطلاق في أواخر عام 2021 كان منذ أكثر من عامين الآن.
النظرة طويلة المدى
على الرغم من أنني متفائل بشأن البيتكوين على المدى القصير إلى المتوسط بسبب العوامل المذكورة أعلاه، إلا أن معنويات المستثمرين على المدى القصير يمكن أن تكون غير متوقعة للغاية. على هذا النحو، ليس لدي قناعة كبيرة بأي أطروحة قصيرة المدى. ومن ناحية أخرى، من الأسهل إلى حد ما التنبؤ بالاتجاهات طويلة المدى. لحسن الحظ، فإن العوامل الرئيسية التي أعتقد أنها أدت إلى ارتفاع سعر بيتكوين على المدى الطويل حتى هذه النقطة لا تزال قائمة:
- خفض الأحداث إلى النصف، مما يجعل عملة البيتكوين أكثر ندرة بمرور الوقت.
- آلية الإجماع اللامركزية الخاصة بالبيتكوين، تستمر في منع الاختراقات وانقطاع التيار بشكل موثوق.
- أمان البيتكوين (كما تم قياسه بمعدل التجزئة) والسيولة التي تتضاءل أمام أي عملة مشفرة أخرى لإثبات العمل.
- تزايد الاعتماد المؤسسي والحكومي.
في حين أن عملة البيتكوين تظل أصلًا مضاربًا ومحفوفًا بالمخاطر حتى على المدى الطويل، فإن حقيقة أن هذه العوامل الأربعة جميعها لا تزال ذات صلة اليوم تعد أمرًا واعدًا لتوقعات البيتكوين على المدى الطويل. علاوة على ذلك، فإن موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية لا تؤدي إلا إلى تضخيم العامل الرابع لأنها تجعل البيتكوين في متناول المزيد من المستثمرين المؤسسيين وحسابات التقاعد التي يديرونها.
لقد كتبت المزيد عن هذه العوامل الأربعة وأطروحة Bitcoin الشاملة في مقالاتي السابقة حول Bitcoin.
هل يشكل الإيثريوم تهديدًا؟
أعتقد أن العديد من العملات المشفرة يمكن أن تكون ناجحة في نفس الوقت، وأنا متفائل بشأن كل من البيتكوين والإيثريوم (ETH-USD). ومع ذلك، في هذه المرحلة، أنا متفائل أكثر بشأن الإيثريوم مقارنة بالبيتكوين.
منذ تحول Ethereum إلى إثبات الملكية في عام 2022، أصبح نظريًا قادرًا على أن يكون مخزنًا أفضل للقيمة من Bitcoin. وذلك لأن إثبات الحصة يجعل Ethereum انكماشيًا (بافتراض رسوم معاملات عالية بما فيه الكفاية) ويسمح لأولئك الذين يحتفظون بها بكسب عائد التوقيع المساحي.
عندما تحول إيثريوم إلى إثبات الحصة، كانت هناك أسئلة مهمة حول ما إذا كان سيثبت أنه آمن وموثوق مثل إثبات العمل. الآن بعد أن نجا إثبات الحصة Ethereum من شتاء العملة المشفرة القاسي الذي بدأ بالانهيار التاريخي لـ FTX، تمت الإجابة على هذه الأسئلة إلى حد كبير. في حين أنه لا يزال من الممكن القول بأن إثبات العمل أكثر أمانًا من الناحية النظرية من إثبات الحصة، فمن وجهة نظري أصبح من الواضح الآن أن إثبات الحصة آمن بدرجة كافية للمستخدم العادي.
وبعيدًا عن حالة استخدام مخزن القيمة، تتفوق Ethereum أيضًا على Bitcoin في العديد من السمات المهمة الأخرى. بشكل عام، تتميز برسوم معاملات أقل، ويتيح دعمها للعقود الذكية العديد من حالات الاستخدام الجديدة للعملات المشفرة.
في هذه المرحلة، أعتقد أن الميزة الرئيسية التي تتمتع بها Bitcoin على Ethereum هي قبولها على نطاق أوسع من قبل المؤسسات والحكومات والهيئات التنظيمية. في حين أن هذه ميزة لبيتكوين، فهي أيضًا فرصة لنمو إيثريوم. يمكن الموافقة على صندوق ETF الفوري للإيثريوم بحلول نهاية عام 2024، مما قد يحفز الارتفاع ويزيل الكثير من عدم اليقين التنظيمي. أعتقد أنها مسألة وقت فقط حتى تشهد Ethereum اعتمادًا مؤسسيًا أوسع نطاقًا يضاهي اعتماد Bitcoin اليوم.
مخطط BTCETH لمدة 5 سنوات (عرض التداول)
كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه، تقترب عملة البيتكوين من أعلى مستوى لها منذ 5 سنوات مقارنة بالإيثريوم، وقد وصل هذا الرسم البياني إلى قمة محلية في وقت قريب من موافقة صندوق Bitcoin ETF. من المحتمل أن تكون هذه قمة طويلة المدى وأن يتفوق أداء Ethereum على Bitcoin في السنوات القادمة حيث يحظى باعتماد مؤسسي أوسع. وبطبيعة الحال، يمكن لكل من العملات المشفرة الاستمرار في الأداء الجيد.
خاتمة
ستكون Bitcoin و Ethereum دائمًا أصولًا مضاربة ومحفوفة بالمخاطر يصعب التنبؤ بأسعارها. ومع ذلك، يوجد حاليًا العديد من العوامل التي يمكن أن تدعم استمرار الاتجاه الصعودي لكلا العملتين الرقميتين. يتضمن ذلك حدث النصف القادم من عملة البيتكوين، والتخفيضات القادمة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصندوق الاستثمار المتداول Ethereum الفوري المحتمل، ومعنويات المستثمرين الإيجابية بشكل عام.
