الطاقة القادمة (بورصة نيويورك: لا) (NEP) عن نهاية قوية للسنة المالية 23 مع قوة في المحصلة العليا وتوسع دائم في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مع نمو إجمالي الأعمال المتراكمة إلى 20 جيجاوات. وتتوقع الشركة نموًا استثنائيًا خلال الأعوام الثلاثة المقبلة سنوات وتتوقع زيادة توزيع NEP بنسبة 6٪ سنويًا حتى عام 2027 وأرباح NEE بنسبة 10٪ في عام 2024 مقابل عائد آجل قدره 12٪ و 3.5٪ على التوالي، مما يجعل كل منهما ملكية جذابة. أقدم لكل من NEE وNEP توصية شراء بسعر مستهدف يبلغ 71.94 دولارًا أمريكيًا للسهم و34.14 دولارًا أمريكيًا للوحدة.
خطط إعادة الطاقة
تتمتع NextEra بوضع يمكنها من إعادة تشغيل 1.3 جيجاوات من منشآت طاقة الرياح الحالية حتى عام 2026. وفي الربع الرابع من عام 2023، استثمرت FPL 2 مليار دولار أمريكي في المشاريع الرأسمالية و9.4 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2023. ويشمل ذلك إضافة 1200 ميجاوات من الطاقة الشمسية. لدى الشركة نفقات كبيرة للاستثمارات الرأسمالية حتى عام 2027 بإجمالي استثمار من قبل FPL قدره 35 مليار دولار أمريكي وسعر صرف فعلي قدره 16 مليار دولار أمريكي. تتوقع FPL إضافة 4,800 ميجاوات من الطاقة الشمسية خلال مدة اتفاقية المعدل الحالي. أضافت NextEra 9000 ميجاوات من وحدات تخزين البطاريات ومصادر الطاقة المتجددة إلى أعمالها المتراكمة، مما أدى إلى زيادة إجمالي الأعمال المتراكمة إلى أكثر من 20 جيجاوات خلال السنة المالية 23. تشمل الإضافات إلى الأعمال المتراكمة في الربع الرابع من عام 2023، 1,005 ميجاوات من طاقة الرياح، و805 ميجاوات من التخزين، و175 ميجاوات من إعادة طاقة الرياح.
خلال عام 2026، تتوقع NextEra وضع 2,575 ميجاوات من الرياح في الغرب الأوسط، و2,412 ميجاوات في تكساس، و1,403 ميجاوات في الغرب، و111 ميجاوات في الشمال الشرقي، بسعة إجمالية تبلغ 6,502 ميجاوات. وفي نفس الفترة بالنسبة للطاقة الشمسية، تخطط الشركة لإضافة 3332 ميجاوات في الغرب الأوسط، و2114 ميجاوات في تكساس، و2416 ميجاوات في الغرب، و344 ميجاوات في الشمال الشرقي. ومن المتوقع أن ينمو إجمالي سعة تخزين البطاريات بمقدار 5,136 ميجاوات حتى عام 2026، مع التركيز بشكل أساسي في الغرب.
تقارير الشركات
وضعت NextEra 5,600 ميجاوات في الخدمة في السنة المالية 23. قامت FPL أيضًا بتجربة وإنجاز العمليات التجارية لمنشأة الهيدروجين بقدرة 25 ميجاوات في مركز أوكيشوبي للطاقة النظيفة في ديسمبر 2023. ومن منظور كلي، أعتقد أن سوق الهيدروجين الأخضر لديه مدرج مهم حتى نهاية العقد وما بعده. ومع استخدام الهيدروجين لتقليل الأكسجين في عملية صناعة الفولاذ، وفي المواد الكيميائية والتصنيع، وفي النقل، أعتقد أنه ستكون هناك فوائد كبيرة لاستثمار NextEra في الفضاء. على الرغم من أن 25 ميجاوات تعتبر صغيرة للاستخدام التجاري، إلا أنني أعتقد أن الشركة ستركز جزءًا من استثماراتها الرأسمالية على المساحة لبناء قدرة إضافية.
تقارير الشركات
شهدت FPL نموًا قويًا في الربع الرابع من عام 2023، حيث أضافت 81000 عميل جديد إلى شبكتها. على الرغم من انخفاض مبيعات التجزئة بنسبة -1.8% في الربع الرابع من عام 2023، فقد نمت مبيعات التجزئة بمقدار 60 نقطة أساس في السنة المالية 23. ومع وصول السعة الجديدة إلى الإنترنت طوال عام 2024، تتوقع الشركة نموًا قويًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في حدود 8,145-9,935 مليون دولار أمريكي.
تقارير الشركات
في نهاية السنة المالية 2023، باعت NextEra Energy Partners محفظة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الخاصة بها في تكساس إلى Kinder Morgan (KMI) مقابل 1.815 مليار دولار أمريكي، أو 1.4 مليار دولار أمريكي صافي لإطفاء الديون، والتي كانت تتألف من 7 أنظمة خطوط أنابيب للغاز الطبيعي بسعة إجمالية تبلغ 4.8 مليار قدم مكعب/ د لنقل الغاز إلى منتجي الطاقة والبلديات عبر جنوب تكساس والمكسيك. ولّد هذا البيع عائدات كافية لمعالجة عمليات شراء الأسهم لكل من تمويلات محفظة الأسهم القابلة للتحويل STX Midstream وNEP Renewables II. بالإضافة إلى ذلك، حددت الشراكة 985 ميجاوات من طاقة الرياح ليتم استكمالها حتى عام 2026.
أصدرت الشراكة أيضًا سندات غير مضمونة بقيمة 750 مليون دولار أمريكي بنسبة 7,250% لعام 2029 في نهاية الربع الرابع من عام 2023 لسداد رصيدها المتجدد. أما بالنسبة لـ NextEra، تتوقع الإدارة مبلغًا إضافيًا يتراوح بين 20 إلى 30 مليار دولار أمريكي في إصدارات الديون حتى عام 2026 لإخراج 19 مليار دولار أمريكي من آجال الاستحقاق ولتغطية تمويل المشروع. ويأتي ذلك مع إضافة ما بين 25 إلى 35 مليار دولار أمريكي من الأسهم الضريبية وتمويل المشاريع، و3 مليارات دولار أمريكي في إصدار وحدات الأسهم، و3 مليارات دولار أمريكي ناتجة عن مبيعات سياسة التنفيذ الجديدة. وفي السنة المالية 24، من المتوقع أن تتراوح خدمة الديون بين 650 و900 مليون دولار. بشكل عام، تتمتع الشركة بوضع جيد للديون، حيث يبلغ صافي الدين NextEra 1.52x/EBITDA والشراكة 3.21x.
وحققت الشراكة 1,875 مليون دولار أمريكي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك و689 دولارًا أمريكيًا من التدفقات النقدية المخصومة. وبالتطلع إلى العامين الماليين 24 و25، تتوقع الإدارة أن تولد الشراكة معدل تشغيل يتراوح بين 1900 إلى 2100 مليون دولار أمريكي في صورة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك و730 إلى 820 مليون دولار أمريكي في صورة التدفقات النقدية المخصومة لكل عام على التوالي. وبالنظر إلى نمو الشراكة في التدفقات النقدية المخصومة لكل وحدة، أعتقد أن الشركة يجب أن تكون مغطاة بشكل جيد للتوزيعات في ضوء خريطة الطريق المحددة.
تقارير الشركات
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع NextEra زيادة ربحية السهم بنسبة 6-8% سنويًا حتى عام 2026.
التقييم وقيمة المساهمين
تقارير الشركات
تقوم NextEra بتوزيع أرباح وتوزيعات قوية من خلال NEE وNEP، على التوالي. قامت الشراكة، NEP، بزيادة توزيعها بنسبة 6% (سنويًا) إلى 0.88 دولارًا أمريكيًا/وحدة في الربع الرابع من عام 2023 بمعدل سنوي قدره 3.52 دولارًا أمريكيًا/وحدة. أدركت الإدارة أن الشركة لن تحتاج إلى تنفيذ عملية استحواذ في عام 2024 لتحقيق هدف نمو التوزيع بنسبة 6٪ ولن تتطلب حقوق ملكية للنمو حتى عام 2027. يعرض الجدول أدناه معدلات الأرباح/التوزيع الآجلة المقدرة بناءً على تقديرات النمو الخاصة بي ضمن توقعات الإدارة يتراوح.
تقارير الشركات
بالنظر إلى أسهم NEE أولاً، فإن قيمة الأسهم أقل بكثير من مجموعة نظيراتها عند 9.52x EV/EBITDA في الربع الثالث من عام 2023 لأغراض المقارنة. تؤدي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية 23 إلى تقييم 8.90 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
تقارير الشركات
ستؤدي الأسهم المعالجة إلى متوسط المضاعف إلى قيمة قدرها 83.54 دولارًا أمريكيًا للسهم، أي أعلى بنسبة 44٪ من مستواها الحالي. من خلال تطبيق مضاعفات الربع الثالث من عام 23 البالغة 9.5x على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الآجلة بنمو بنسبة 6٪، يمكن تقييم الأسهم بمبلغ 71.94 دولارًا أمريكيًا للسهم، وهو خطر صعودي بنسبة 24٪ إلى مستوياتها الحالية. أتوقع أن تنمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مع قيام NextEra ببناء القدرات والتعامل مع عملاء جدد.
تقارير الشركات
على الرغم من أن شمال شرق البلاد قد يواجه بعض الضغوط الهبوطية الناتجة عن أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول، أعتقد أنه عندما تخفف أسواق الأسعار، ستستجيب الأسهم بمسار تصاعدي. أوصي بأسهم NEE مع توصية شراء مع سعر مستهدف يبلغ 71.94 دولارًا للسهم.
TradingView
على أساس تكتيكي، تصل أسهم NEE إلى نقطة انعطاف حول 52/53 دولارًا أمريكيًا للسهم. اختراق هذا القاع قد يحدد الاتجاه المستقبلي لسعر السهم. إذا ظلت الأسهم فوق هذا الحد الأدنى، فقد يرتفع NEE إلى حوالي 77 دولارًا للسهم بناءً على نظرية موجة إليوت. ويندرج هذا أيضًا في متوسط السعر المستهدف بين جدولي التقييم أعلاه.
أما بالنسبة لـ NEP، يتم تداول الوحدات حاليًا عند 3.89 ضعف التدفقات النقدية المخصومة. وبمتوسط معدل نمو سنوي يبلغ 6%، يمكننا تقييم الوحدات بسعر 34.14 دولارًا للوحدة. تدفع NEP معدل توزيع قوي يبلغ 12٪، مما يجعل LP جذابًا. أقدم لشركة NEP توصية بالشراء مع سعر مستهدف يبلغ 34.14 دولارًا للوحدة.
تقارير الشركات
