في هذه المقالة، أقدم تحديثًا موجزًا عن صندوق ويزدوم تري الدولي للأرباح المرتفعة (NYSEARCA:DTH)، مع تحديد خصائصها، واتجاهات السوق الحالية، وكيف يمكن أن يكون أداء مؤسسة التدريب الأوروبية في عام 2024.
من وجهة نظري، يمكن أن يكون عام 2024 كذلك أقل إثارة لسوق الأوراق المالية مما كان متوقعا. إن عوامل مثل التوترات الجيوسياسية، والانتخابات الرئاسية في 40 دولة مختلفة، والتقييمات المفرطة، والتوقعات المفرطة في التفاؤل بشأن تخفيضات أسعار الفائدة هي بعض العناصر الرئيسية التي يمكن أن تؤثر سلبًا على تقييمات الأصول. ومع ذلك، قد يكون DTH مثيرًا للاهتمام للتنويع داخل محافظ الأسهم وتحقيق الاستقرار
تكوين مؤسسة التدريب الأوروبية
كما تمت مناقشته في مقالتي السابقة، “DTH: تحديث سريع لماذا لا تزال عملية بيع بعد 6 أشهر،” يركز صندوق DTH ETF على الشركات ذات الأرباح العالية، وخاصة الشركات الكبيرة، خارج الولايات المتحدة وكندا، مما يوفر تنويعًا جيدًا سواء من حيث القطاعات والتوزيع الجغرافي.
قطاعات DTH (شجرة الحكمة) تخصيص الدولة DTH (شجرة الحكمة)
تتميز صناديق الاستثمار المتداولة حاليًا بعائد أرباح جيد بنسبة 5.94%، وتتميز بمضاعفات مناسبة مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأخرى. على وجه التحديد، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح x8.10 ونسبة السعر إلى المبيعات x0.77.
فيما يتعلق بتوزيع المقتنيات، كانت هناك العديد من التغييرات منذ مقالتي الأخيرة. ومع ذلك، هناك جانب إيجابي آخر وهو الطبيعة غير المركزة بشكل مفرط لأكبر 10 ممتلكات، والتي تمثل 22.82٪ فقط من الوزن الإجمالي لصندوق الاستثمار المتداول.
القابضة DTH (شجرة الحكمة)
عرض السوق
للقيام باستثمارات مستنيرة في DTH، من الضروري أولاً فهم التوقعات الأوسع حول كيفية أداء السوق العالمية في عام 2024. في المقام الأول، يتفق معظم المحللين على أن عام 2024 سيشهد تخفيضات في أسعار الفائدة. لقد عاد التضخم إلى طبيعته في معظم أنحاء العالم (أنا أتحدث عن البلدان التي تمتلك فيها DTH ممتلكات)، حيث وصل التضخم في أوروبا إلى 2.9٪ في ديسمبر 2023. ويدفع هذا التطور البنوك المركزية إلى النظر في خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن المدى الدقيق لا يزال غير مؤكد.
على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، يشير المحللون إلى أن بنك إنجلترا (بنك إنجلترا) يخطط لبدء التخفيض الأول في مايو، يليه ثلاثة تخفيضات أخرى قبل نهاية عام 2024، مما يخفض أسعار الفائدة من 5.25٪ إلى 4.25٪. ولم يقدم البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من وصوله إلى 4% في سبتمبر، أي مؤشرات على التخفيضات في اجتماعه الأخير، على الرغم من التقدم المحرز في احتواء التضخم والمخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي المحتمل. على العكس من ذلك، في اليابان (7.74% من DTH)، الوضع مختلف تمامًا، حيث تبلغ أسعار الفائدة -0.1% وسياسة نقدية فضفاضة.
وفي حين أن تخفيضات أسعار الفائدة إيجابية بشكل عام بالنسبة للمستثمرين، فإن الخطر يكمن في التفاؤل المفرط الذي يؤدي إلى المبالغة في تقييم الأصول، على غرار السيناريو الحالي.
وتشكل التوترات الجيوسياسية، مثل القضايا في البحر الأحمر وانسداد الطرق في المنطقة، خطر حدوث ارتفاع جديد في الأسعار وبالتالي تأخير تخفيضات أسعار الفائدة. وهذا من شأنه أن يؤدي بالتالي إلى انخفاض أسعار الأصول الخطرة.
هناك مصدر آخر لعدم اليقين يدور حول الانتخابات الرئاسية في 40 دولة مختلفة في عام 2024. الأصول الخطرة عادة لا تفضل عدم القدرة على التنبؤ، وبعض النتائج التي تعتبرها السوق “غير مواتية” يمكن أن تؤدي إلى عمليات بيع.
ولهذه الأسباب على وجه التحديد، المرتبطة بشكل خاص بعدم اليقين الجيوسياسي، أعتقد أن عام 2024 سيتطلب قدرا كبيرا من الحذر. على الجانب الإيجابي، يعد هذا الحذر مناسبًا لـ DTH، لأنه على الرغم من ضعف أدائها، فقد أظهر باستمرار مستوى معينًا من الصلابة على مر السنين.
الأداء والمخاطر الأخرى
كما هو موضح في مقالتي الأخيرة، كانت إحدى القضايا الهامة لمؤسسة التدريب الأوروبية هي المنافسة من أسعار السندات. وعلى الرغم من الكوبون الذي يبلغ 5.94%، إلا أن الأسهم لا تزال تمثل مخاطرة، بينما يضمن الاستثمار في السندات عوائد مماثلة ولكن خالية من المخاطر. وبدراسة السندات الأوروبية، حيث يتم تخصيص غالبية صناديق الاستثمار المتداولة، تبلغ أسعار الفائدة لسنة واحدة في إنجلترا وألمانيا 4.92% و3.26% على التوالي، مما يشكل منافسة قوية على DTH. وبالنظر إلى معدلات العشر سنوات، فإن الوضع مختلف، بمعدل 2.36%، والذي لا يزال أقل من عائد DTH.
النقطة واضحة: لا تزال أسعار الفائدة القصيرة الأجل بديلاً جيدًا لصناديق الاستثمار المتداولة. ومع ذلك، قد يتغير هذا في عام 2024. في الواقع، في حين يكاد يكون من المستحيل التنبؤ بتحركات البنوك المركزية هذا العام على المدى القصير إلى المتوسط، فمن شبه المؤكد أنه في عام 2024 سيكون هناك بعض التخفيضات في أسعار الفائدة. لذلك، قد يؤدي هذا إلى تعزيز اهتمام المستثمرين بتوزيع أرباح DTH.
أخيرًا، فيما يتعلق بالأداء، في الرسم البياني أدناه، قمت بمقارنة بعض المؤشرات التي تشبه تكوين DTH.
مقارنة المؤشرات (عرض التداول)
كما هو واضح، فإن السمة التي يجب مراعاتها هي الأداء الضعيف (الأداء لمدة عام واحد في هذا الرسم البياني)، والذي بدأ قبل بضع سنوات، كما تم توضيحه في مقالتي الأخيرة. ومع ذلك، يمكن تفسير هذا الأداء الضعيف جزئيًا من خلال التركيبة الأكثر دفاعية والقسيمة المرتفعة جدًا، والتي تعوض اتجاه السعر السلبي.
الحد الأدنى
في الختام، على الرغم من تنوع DTH على الورق، إلا أنه ليس فعالًا جدًا بسبب أدائه، ويمكن أن يتأثر سلبًا بالقضايا الاقتصادية والجيوسياسية في عام 2024.
ومن ناحية أخرى، يمكن أن يمثل بديلا جيدا للاستثمار في سوق الأسهم العالمية، مع الاستفادة من أرباح عالية وتقلبات أقل بفضل القطاعات منخفضة التقلب والتنوع الجغرافي الجيد. لذلك، في رأيي، إنه حل وسط متوازن للاستفادة من الزيادة المحتملة في سوق الأسهم، مع الحصول على “ضمانات” في حالة الانخفاض، وذلك بفضل الأرباح السخية. لهذه الأسباب، أعطي تصنيف “عقد”.
