فرانكفورت (رويترز) – ستكون الخطوة التالية للبنك المركزي الأوروبي هي خفض أسعار الفائدة، لكن صناع السياسات الذين تحدثوا يوم الاثنين لم يتحدثوا عن التوقيت الدقيق للتحرك أو الدافع وراء التحرك.
أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند مستوى قياسي مرتفع بلغ 4% يوم الخميس الماضي، لكنه بدا واثقًا من أن التضخم أصبح تحت السيطرة، مما غذى الرهانات المنتشرة بالفعل في السوق على أن تخفيف السياسة النقدية قد يبدأ في أوائل الربيع.
واتفق جميع صناع السياسات على أن اتجاهات التضخم كانت واعدة ولكنهم توصلوا إلى استنتاجات مختلفة، حيث دعا البعض إلى اتخاذ إجراءات مبكرة بينما دعا آخرون إلى مواصلة الصبر حتى يحصلوا على مزيد من التأكيد على أن التضخم تحت السيطرة.
وقال بيتر كازيمير عضو البنك المركزي الأوروبي في تدوينة: “الخطوة التالية ستكون التخفيض، وهي في متناول أيدينا”. “أنا واثق من أن التوقيت الدقيق، سواء في أبريل أو يونيو، هو أمر ثانوي بالنسبة لتأثير القرار.
وقال كازيمير رئيس البنك المركزي السلوفاكي “يبدو الاحتمال الأخير أكثر احتمالا لكنني لن أقفز إلى استنتاجات سابقة لأوانها بشأن التوقيت”.
وفي الوقت نفسه، قال ماريو سينتينو، محافظ البنك المركزي البرتغالي، إنه يفضل التحرك عاجلاً وليس آجلاً لأن ذلك سيسمح للبنك المركزي الأوروبي بأن يكون أكثر تدريجيًا.
وقال سينتينو لرويترز في مقابلة “يمكننا الرد لاحقا وبقوة أكبر أو عاجلا وبشكل تدريجي.”
وقال سينتينو، وهو من الحمائم السياسيين والرئيس السابق لمجموعة وزراء مالية مجموعة اليورو، “أنا أؤيد تماما سيناريوهات التدرج، لأنه يتعين علينا أن نمنح الفاعلين الاقتصاديين الوقت للتكيف مع قراراتنا”.
ورغم أن وجهتي النظر تبدوان مختلفتين تماما، فإن الفجوة في المصطلحات السياسية الفعلية صغيرة. قليلون، إن كانوا يتوقعون أي شيء، خفض أسعار الفائدة في مارس ويونيو يبدو غير مثير للجدل، وبالتالي فإن النقاش الفعلي يدور حول ما إذا كان ينبغي للبنك المركزي الأوروبي أن يخفض أسعار الفائدة في أبريل أو ينتظر حتى اجتماعه التالي في يونيو.
وبالنظر إلى أن السياسة النقدية تعمل بفارق زمني يتراوح بين 12 إلى 18 شهرا، فإن الانحراف لمدة ستة أسابيع في الخطوة الأولى من المرجح أن يكون له تأثير ضئيل على الاقتصاد الحقيقي.
ومع ذلك، يتوقع المستثمرون الآن تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 140 نقطة أساس هذا العام ويرون فرصة تقارب 100٪ للخطوة الأولى في أبريل.
وعلى جانب المحافظين، زعم كازيمير أن التخفيض في وقت مبكر للغاية يشكل خطراً أكبر لأن التسرع في اتخاذ القرار قد يؤدي إلى عرقلة التضخم وإطالة أمد فترة السياسة النقدية المتشددة.
وبدا أيضاً أن كلاس نوت، رئيس البنك المركزي الهولندي صاحب النفوذ، يدعم نهجاً أكثر صبراً، بحجة أن بعض أجزاء أحجية التضخم لم يتم حلها بعد.
وقال نوت للتلفزيون الهولندي يوم الأحد “لدينا الآن احتمال موثوق بأن التضخم سيعود إلى 2% في عام 2025. والجزء الوحيد المفقود هو الاقتناع بأن نمو الأجور سوف يتكيف مع هذا التضخم المنخفض”.
في غضون ذلك، قال سينتينو إن هناك بالفعل الكثير من الأدلة على أن التضخم يتراجع بشكل مستدام وأن انتظار بيانات الأجور في الربع الأول المقرر صدورها في مايو لم يكن أمرًا ضروريًا كما يجادل بعض صناع السياسات.
وقال “الاعتماد على البيانات لا يعتمد على بيانات الأجور… لا نحتاج إلى انتظار بيانات الأجور لشهر مايو للحصول على فكرة عن مسار التضخم”.
وحافظ لويس دي جويندوس، نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، الذي تحدث أيضًا يوم الاثنين، على نهج أكثر حيادية، بحجة أن التخفيض سيأتي عاجلاً أم آجلاً وكان هناك تفاؤل متزايد بشأن التضخم العام واتجاهات الأسعار الأساسية.
وقال دي جويندوس لإذاعة آر إن إي الإسبانية: “(هناك) أخبار جيدة فيما يتعلق بتطورات التضخم، وسينعكس ذلك عاجلاً أم آجلاً على سياستنا النقدية”.
