بقلم لايكا كيهارا
طوكيو (رويترز) – أظهر ملخص للآراء في الاجتماع يوم الأربعاء أن صناع القرار في بنك اليابان ناقشوا في يناير احتمال الخروج على المدى القريب من أسعار الفائدة السلبية والسيناريوهات المحتملة للتخلص التدريجي من برنامج التحفيز الضخم للبنك.
يسلط الملخص الضوء على وجهة نظر متنامية داخل مجلس الإدارة مفادها أن الظروف كانت في مكانها الصحيح لسحب أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبًا من المنطقة السلبية، والتي ستكون أول زيادة في أسعار الفائدة في اليابان منذ عام 2007.
ونقل عن أحد الأعضاء قوله في الملخص: “يبدو أن شروط مراجعة السياسة، بما في ذلك إنهاء سياسة سعر الفائدة السلبية، قد تم استيفاؤها”.
وأظهر الملخص أن رأيًا آخر دعا بنك اليابان إلى إنهاء أسعار الفائدة السلبية “في توقيت مناسب”، لأن تأخير القرار لفترة طويلة جدًا قد يتطلب رفع أسعار الفائدة لاحقًا بشكل سريع.
وأظهر رأي ثالث أنه يجب على بنك اليابان أيضًا إنهاء مشترياته من الأصول الخطرة مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) بمجرد ظهور تحقيق مستدام لهدف التضخم البالغ 2٪.
ورأى بعض المحللين أن اللهجة المتشددة للملخص هي إشارة إلى أن بنك اليابان قد ينهي أسعار الفائدة السلبية في اجتماعه المقبل في مارس.
وقال ريوتارو كونو، كبير الاقتصاديين اليابانيين في بنك بي إن بي باريبا: “يبدو أن العد التنازلي نحو تحول في السياسة قد بدأ”.
وقال “توازن وجهات النظر داخل مجلس الإدارة يميل بشكل واضح نحو تحول مبكر في السياسة. لن يكون مفاجئا أن ينهي بنك اليابان (أسعار الفائدة السلبية) في اجتماعه المقبل”.
وبموجب برنامج التحفيز الضخم، يوجه بنك اليابان أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند -0.1% والعائد عند حوالي 0%. كما أنها تشتري السندات الحكومية والأصول الخطرة كجزء من الجهود الرامية إلى إنعاش النمو وتحقيق هدف التضخم البالغ 2٪.
ومع تجاوز التضخم هدف بنك اليابان لأكثر من عام، يتوقع العديد من اللاعبين في السوق أن ينهي البنك المركزي أسعار الفائدة السلبية إما في مارس أو أبريل.
وفي اجتماع بنك اليابان يومي 22 و23 يناير، حافظ بنك اليابان على سياسة تيسيرية للغاية، لكن محافظ البنك كازو أويدا أشار إلى اقتناع البنك المتزايد بأن الظروف اللازمة للتخلص التدريجي من التحفيز أصبحت في مكانها الصحيح. وقال أيضًا إن بنك اليابان من المرجح أن يبقي الظروف النقدية متساهلة للغاية حتى بعد إنهاء أسعار الفائدة السلبية.
وفي إشارة إلى أن مجلس الإدارة كان يقوم بالفعل بطرح أفكار حول كيفية تفكيك إطار التحفيز المعقد لبنك اليابان، قال أحد الأعضاء إنه يتعين على البنك أولاً مراجعة الإجراءات ذات الآثار الجانبية الأكبر، دون تحديد ماهيتها.
وأظهر رأي آخر أنه عند مناقشة إنهاء السيطرة على عوائد السندات وأسعار الفائدة السلبية، يجب على بنك اليابان أيضًا أن يدرس مصير التعهد بمواصلة زيادة وتيرة طباعة الأموال “حتى يتجاوز التضخم بشكل ثابت 2٪”.
وقال أحد الأعضاء: “بما أن تحقيق هدفنا السعري أصبح أكثر احتمالا، فمن الضروري أن نبدأ مناقشات شاملة بشأن الخروج”.
وظلت اليابان دولة متشائمة بين البنوك المركزية الكبرى التي شددت سياستها النقدية بقوة في العام الماضي لمكافحة التضخم المتزايد.
إذا قرر بنك اليابان رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل هذا العام، فقد يتزامن ذلك مع التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي.
وحذر بعض المحللين من أن بنك اليابان قد يؤدي إلى انتعاش حاد للين والإضرار باقتصاده المعتمد على التصدير، من خلال السباحة عكس التيار العالمي نحو خفض تكاليف الاقتراض.
وقال أحد الآراء “الآن هي الفرصة الذهبية” لتغيير السياسة لأن “التحولات في السياسات النقدية للبنوك المركزية في الخارج يمكن أن تقلل من مرونة سياسة بنك اليابان”، وهي علامة على أن بنك اليابان يدرك تداعيات توقيت خفض أسعار الفائدة لنظرائه.
ولا يفصح ملخص الآراء عن هوية أعضاء مجلس الإدارة الذين أبدوا التعليقات.
