Direxion Daily S&P 500 Bull 3x Shares ETF (NYSEARCA:SPXL) هي واحدة من الأدوات الأكثر شعبية للتداول في ظروف السوق الصعودية. وهو منافس ويعادل ProShares UltraPro S&P 500 (ETF 3x Shares) (UPRO)). يعد عامل الرافعة المالية اليومي 3X مصدرًا للانجراف، والذي قد يكون إيجابيًا أو سلبيًا. تشرح هذه المقالة ما يعنيه “الانجراف”، وتقيسه في 22 من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية، وتقدم بيانات تاريخية عن SPXL.
لماذا تعمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية؟
غالبًا ما يكون أداء صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية أقل من أداء مؤشرها الأساسي، حيث يتم الاستدانة بنفس العامل. قد يأتي اضمحلال صناديق الاستثمار المتداولة من انزلاق بيتا وعائد التدوير وأخطاء التتبع وتكاليف الإدارة. إن انزلاق بيتا هو عامل الانجراف الرئيسي في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية. لفهم ذلك، تخيل أصلًا متقلبًا للغاية يرتفع بنسبة 25٪ في يوم واحد وينخفض بنسبة 20٪ في اليوم التالي. يرتفع صندوق الاستثمار المتداول ذو الرافعة المالية 2x بنسبة 50٪ في اليوم الأول وينخفض بنسبة 40٪ في اليوم الثاني. على مقربة وفي اليوم الثاني، يعود الأصل الأساسي إلى سعره الأولي:
(1 + 0.25) × (1–0.2) = 1
وفي الوقت نفسه، خسرت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية الكاملة 10٪:
(1 + 0.5) × (1–0.4) = 0.9
ومع ذلك، يمكن أن يكون انزلاق بيتا إيجابيًا في سوق تتجه. إذا ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 10% لمدة يومين متتاليين، فإنه في اليوم الثاني يرتفع بنسبة 21%:
(1 + 0.1) * (1 + 0.1) = 1.21
ثم ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية 2x بنسبة 44٪:
(1 + 0.2) * (1 + 0.2) = 1.44
علاوة على ذلك، يعتمد انزلاق بيتا على المسار. إذا ربح المؤشر الأساسي 50% في اليوم الأول وخسر 33.33% في اليوم الثاني، فإنه يعود إلى قيمته الأولية، كما هو الحال في المثال الأول. ومع ذلك، فإن صندوق 2x ETF يفقد ثلث قيمته، بدلاً من 10% في الحالة الأولى:
(1 + 1) × (1–0.6667) = 0.6667
قائمة مراقبة الانجراف الشهرية والسنوية
لا يوجد تعريف موحد لتشغيل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية. يعتمد حسابي على الفرق بين أداء صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية وÑ أضعاف أداء المؤشر الأساسي خلال فترة زمنية معينة، إذا كان Ñ هو عامل الرافعة المالية. في معظم الأحيان، يحدد هذا العامل هدفًا يوميًا بالنسبة للمؤشر الأساسي. ومع ذلك، فقد تم تعريف بعض المنتجات ذات الرافعة المالية الموجهة نحو توزيع الأرباح بهدف شهري (معظمها سندات ETN البائدة الصادرة عن Credit Suisse و UBS: CEFL، BDCL، SDYL، MLPQ، MORL …).
أولاً، لنبدأ بتعريف “العائد”: إنه العائد الإجمالي لصندوق الاستثمار المتداول ذو الرافعة المالية في فترة زمنية معينة. “IndexReturn” هو إجمالي عائد صندوق الاستثمار المتداول بدون رافعة مالية على نفس الأصل الأساسي في نفس الفترة الزمنية. “Abs” هو عامل القيمة المطلقة. يتم حساب “العملية” على النحو التالي:
الانجراف = (العودة – (مؤشر الإرجاع × Ñ))/ القيمة المطلقة (Ñ)
“الاضمحلال” يعني الانجراف السلبي.
|
فِهرِس |
ن |
شريط |
عودة لمدة شهر واحد |
عملية لمدة شهر واحد |
1 سنة العودة |
عملية لمدة سنة واحدة |
|
ستاندرد آند بورز 500 |
1 |
جاسوس |
2.98% |
0.00% |
22.84% |
0.00% |
|
2 |
الدخول الموحد |
5.35% |
-0.31% |
38.87% |
-3.41% |
|
|
-2 |
الحزب الديمقراطي الصربي |
-4.81% |
0.58% |
-27.31% |
9.19% |
|
|
3 |
UPRO |
7.81% |
-0.38% |
55.80% |
-4.24% |
|
|
-3 |
سبكسو |
-7.28% |
0.55% |
-40.80% |
9.24% |
|
|
آيس US20+ تيبوند |
1 |
TLT |
-4.07% |
0.00% |
-7.18% |
0.00% |
|
3 |
تمف |
-13.16% |
-0.32% |
-35.93% |
-4.80% |
|
|
-3 |
TMV |
14.34% |
0.71% |
24.66% |
1.04% |
|
|
ناسداك 100 |
1 |
QQQ |
3.40% |
0.00% |
44.55% |
0.00% |
|
3 |
TQQQ |
8.79% |
-0.47% |
143.81% |
3.39% |
|
|
-3 |
سققق |
-9.04% |
0.39% |
-67.07% |
22.19% |
|
|
دي جي 30 |
1 |
مطار الدوحة الدولي |
2.04% |
0.00% |
15.45% |
0.00% |
|
3 |
UDO |
4.97% |
-0.38% |
30.93% |
-5.14% |
|
|
-3 |
SDOW |
-4.63% |
0.50% |
-27.12% |
6.41% |
|
|
راسل 2000 |
1 |
آي دبليو إم |
-3.10% |
0.00% |
5.84% |
0.00% |
|
3 |
تي إن إيه |
-10.63% |
-0.44% |
-6.43% |
-7.98% |
|
|
-3 |
TZA |
9.77% |
0.16% |
-20.69% |
-1.06% |
|
|
MSCI الناشئة |
1 |
إيم |
-4.05% |
0.00% |
-6.29% |
0.00% |
|
3 |
اي دي سي |
-13.21% |
-0.35% |
-32.49% |
-4.54% |
|
|
-3 |
EDZ |
13.93% |
0.59% |
26.93% |
2.69% |
|
|
بقعة الذهب |
1 |
GLD |
-1.50% |
0.00% |
5.23% |
0.00% |
|
2 |
بُومَة |
-3.82% |
-0.41% |
0.55% |
-4.96% |
|
|
-2 |
GLL |
3.99% |
0.50% |
-2.11% |
4.18% |
|
|
بقعة فضية |
1 |
SLV |
-3.64% |
0.00% |
-2.26% |
0.00% |
|
2 |
أغق |
-7.78% |
-0.25% |
-17.10% |
-6.29% |
|
|
-2 |
ZSL |
7.43% |
0.08% |
-3.22% |
-3.87% |
|
|
اختيار ستاندرد آند بورز للتكنولوجيا الحيوية |
1 |
XBI |
-2.30% |
0.00% |
-0.67% |
0.00% |
|
3 |
مختبر |
-9.72% |
-0.94% |
-31.38% |
-9.79% |
|
|
-3 |
مختبر |
4.46% |
-0.81% |
-27.45% |
-9.82% |
|
|
PHLX النصف الثاني. |
1 |
سوكس |
2.46% |
0.00% |
47.45% |
0.00% |
|
3 |
سوكسل |
4.07% |
-1.10% |
125.39% |
-5.65% |
|
|
-3 |
سوكس |
-9.54% |
-0.72% |
-77.28% |
21.69% |
تتمتع شركة ETF (SOXL) لأشباه الموصلات ذات الرافعة المالية بأسوأ انخفاض شهري: -1.1٪. أعلى انحراف إيجابي شهري هو +0.71٪ لصندوق T-bond ETF (TMV) طويل الأجل ذو الرافعة المالية.
تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة في مجال التكنولوجيا الحيوية ذات الرافعة المالية، سواء الثور (LABU) أو الدب (LABD)، بأسوأ انخفاضات لمدة عام واحد، على قدم المساواة تقريبًا عند -9.8٪. تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية المستندة إلى مؤشر ناسداك 100 (SQQQ) وأشباه الموصلات (SOXS) بأعلى الانجرافات الإيجابية بحوالي 22٪.
يأتي الانجراف الإيجابي مع اتجاه ثابت في الأصل الأساسي، مهما كان اتجاه الاتجاه واتجاه صندوق الاستثمار المتداول. وهذا يعني أن الانجراف الإيجابي قد يأتي مع ربح أو خسارة لمؤسسة التدريب الأوروبية. يأتي الانجراف السلبي مع تقلب العائد اليومي (“المنشار”).
SPXL التاريخ التشغيلي
الرسم البياني التالي يرسم الانجراف لمدة 12 شهرا من SPXL منذ إنشائها (11/05/2008).
تشغيل SPXL لمدة 12 شهرًا منذ إنشائها. (الرسم البياني: المؤلف؛ البيانات: Portfolio123)
متوسط الانجراف لمدة 12 شهرًا في هذا الإطار الزمني سلبي: -1.6%. عانت SPXL من التراجع منذ إطلاقها، لكنها تضاءلت أمام الاتجاه الصعودي: إجمالي العائد هو 3406٪ (أكثر من 25٪ سنويًا).
انخفض الانجراف إلى المنطقة السلبية في الانهيار الذي حدث في مارس 2020. وقفز إلى +31% في أبريل 2021 بعد أن شهد سوق الأسهم أحد أقوى الارتفاعات في التاريخ، مما أدى إلى انزلاق إيجابي كبير. في حين عادت SPY بحوالي 39٪ في عام واحد، ارتفعت SPXL بنسبة 162٪. إنه حوالي أربعة أضعاف عائد المؤشر الأساسي، مما يظهر الجانب الجيد من انزلاق بيتا في الاتجاه الصعودي. بعد ذلك، أصبحت حركة سعر SPXL مشكلة بالنسبة للمساهمين. لقد خسر حوالي 36% بين 1/3/2022 و3/1/2023 بينما انخفض SPY بنسبة 6.7%: وهو عامل رافعة واضح قريب من 6 على الجانب السلبي!
يعد الأداء المحاكى الذي يبدأ في يناير 2000 أمرًا مثيرًا للقلق. في هذه الفترة بما في ذلك دورتين للسوق، كان العائد السنوي لـ SPXL أدنى من المؤشر غير المزود بالرافعة المالية (3.48٪ مقابل 7.04٪ لـ SPY)، مع حد أقصى للسحب قدره -98٪. وهذا تحذير واضح ضد استراتيجية الشراء والاحتفاظ! ويرسم الرسم البياني التالي الانجراف الافتراضي لمدة 12 شهرًا بدءًا من يناير 2000. ويبلغ المتوسط -2.1%.
الانجراف لمدة 12 شهرًا منذ يناير 2000 (الأسعار الاصطناعية) (الرسم البياني: المؤلف)
يبعد
لا ينبغي أن تكون SPXL وغيرها من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية 3x استثمارات طويلة الأجل. إنها أدوات تداول وتحوط مخصصة للاستخدام خلال فترات زمنية محدودة من قبل المتداولين المتمرسين الذين لديهم فهم جيد لسلوكهم.
