بقلم آن سافير وهوارد شنايدر
(رويترز) – ربما حصل صناع السياسة في مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) الذين يسعون إلى ثقة أكبر في أن التضخم يسير على الطريق الصحيح نحو هدفهم البالغ 2٪، على العكس من ذلك يوم الجمعة عندما أظهرت البيانات أن نمو الوظائف في الولايات المتحدة ارتفع الشهر الماضي بوتيرة أعلى بكثير من وتيرة ما قبل الوباء، وتسارع نمو الأجور.
هذه الأرقام – إضافة 353 ألف وظيفة جديدة عبر مجموعة واسعة من القطاعات وزيادة الأجور في الساعة بنسبة 4.5٪ عن العام السابق – لا تضع مسؤولي البنك المركزي الأمريكي خارج المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
لكن قوة سوق العمل المستمرة يمكن أن تجعل الطريق إلى خفض أسعار الفائدة أطول. تظهر المراجعات التي نشرت يوم الجمعة لبيانات العام الماضي أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 3.1 مليون وظيفة في العام الماضي، أي أكثر من 2.7 مليون وظيفة تم تقديرها في وقت سابق، على الرغم من الزيادات القوية في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
هذا الأسبوع، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن سوق العمل لا يحتاج بالضرورة إلى الضعف لتحقيق تقدم في التضخم، الذي انخفض بشكل حاد من 5.5٪ في بداية العام الماضي، إلى 2.6٪ بحلول النهاية حسب الإجراء المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لكن استمرار مكاسب الوظائف الضخمة يمكن أن يزيد من حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيف السياسة في وقت مبكر جدًا.
وكتب الاقتصاديون في شركة Evercore ISI: “سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرًا للغاية من التدخل في الاقتصاد الذي يتسارع”. “النمو القوي والتوظيف يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يرغب في جمع المزيد من الأدلة على أن التضخم المنخفض يمكن أن يستمر.”
أبقى البنك المركزي يوم الأربعاء سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة في نطاق 5.25٪ -5.50٪، حيث كان منذ يوليو. وقال باول إن ذلك من المرجح أن يمثل الذروة، وأن تخفيضات أسعار الفائدة لن تأتي إلا عندما يكون لدى صناع السياسات “ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام إلى 2٪”.
وقال باول إنه من غير المرجح أن تكون البيانات التي توفر درجة كافية من الثقة متاحة قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل.
وحذرت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان، خلال مؤتمر مصرفي في وقت متأخر من يوم الجمعة في هاواي، من خفض أسعار الفائدة “في وقت مبكر جدًا”. وقالت إن النمو القوي في الوظائف يشير إلى أن عملية إعادة التوازن في سوق العمل العام الماضي كانت متوقفة وأن تسارع زيادات الأجور يشكل خطراً تصاعدياً للتضخم.
ومع ذلك، بالنسبة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، كان تقرير الوظائف مطمئنًا.
وقال جولسبي لصحيفة وول ستريت جورنال “لا نريد أن نجني الكثير من المال في أي شهر واحد، لكن استمرار قوة سوق العمل، إذا استمر ذلك، سيقلل من قلقي من تدهور جانب سوق العمل من تفويضنا”. مقابلة شخصية.
وأضاف أن ارتفاع إنتاجية العمال قد يعني أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاجون إلى إعادة التفكير في مقدار النمو الاقتصادي والتوظيف الذي يمكن أن يحدث دون إثارة التضخم.
لذلك، في حين أن بعض المحللين قد يرون أن التوظيف القوي هو سبب لانتظار بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيض أسعار الفائدة، “لا يمكنك فعل ذلك حقًا إذا كانت هناك صدمات إيجابية في العرض تشق طريقها عبر النظام”.
بعض المحللين في وول ستريت الذين تمسكوا بتوقعاتهم لخفض أسعار الفائدة في مارس، تخلوا عن توقعاتهم يوم الجمعة لصالح مايو أو يونيو. ويضع المتداولون في عقود الأسعار الآجلة الآن فرصة بنسبة 80٪ أن يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير الشهر المقبل، لكنه سيبدأ سلسلة من خمسة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماعهم في الفترة من 30 أبريل إلى 1 مايو.
المراجعات والشكوك
وقلل بعض المحللين من أهمية تقرير الوظائف لشهر يناير، مشيرين إلى أن التعديلات الإحصائية التي تهدف إلى مراعاة الأنماط الموسمية في التوظيف والفصل قد تؤدي في نهاية المطاف إلى المبالغة في تقدير قوة مكاسب الوظائف.
ويبدو أن البيانات الأخيرة الأخرى تشجع الثقة في مزيد من الانخفاض في التضخم هذا العام إلى جانب المخاوف بشأن سوق العمل، بما في ذلك سلسلة من بيانات الإنتاجية القوية والتقارير عن ارتفاع معدلات تسريح العمال.
وسيراقب المحللون وصناع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي المراجعة السنوية يوم الجمعة المقبل لتقديرات تضخم المستهلكين، والتي انخفضت بمقدار النصف تقريبًا إلى 3.4٪ بحلول ديسمبر.
أدى تحديث العام الماضي لبيانات مؤشر أسعار المستهلك للعام السابق إلى محو ما بدا وكأنه تقدم جيد في التضخم في عام 2022، ويقول محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إنه سيراقب مراجعات هذا العام عن كثب.
وسيبث برنامج “60 دقيقة” الذي تبثه شبكة سي بي إس يوم الأحد مقابلة مع باول أجريت يوم الخميس. ولم يكن من الواضح ما إذا كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتمتع بإمكانية الوصول المبكر إلى البيانات الاقتصادية المهمة، كان لديه تقرير الوظائف في متناول اليد وقت المقابلة.
