بقلم لويس كراوسكوبف
نيويورك (رويترز) – من المتوقع أن يكون للارتفاع الذي أخذ الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق محركا قويا آخر في عام 2024: إعادة شراء الشركات المزيد من أسهمها.
من المتوقع أن تزداد عمليات إعادة شراء الأسهم هذا العام بعد انحسارها في عام 2023، مدعومة بتوقعات أرباح الشركات القوية التي من المتوقع أن تترك لدى الشركات فائضًا نقديًا. وقال دويتشه بنك إن المبلغ الإجمالي لعمليات إعادة الشراء قد يرتفع إلى تريليون دولار على أساس سنوي.
ومن المتوقع أن تزيد الشركات أرباحها بنسبة 10% في عام 2024 بعد ارتفاع بنسبة 3% في عام 2023، وفقًا لبيانات LSEG. وفي المقابل، من المتوقع أن ترتفع عمليات إعادة الشراء بنسبة 4٪ على الأقل هذا العام، وفقًا لبنك جولدمان ساكس. ويقدر البنك أنها انخفضت بنسبة 15٪ في عام 2023.
قال بن سنايدر، استراتيجي الأسهم في بنك جولدمان ساكس: “حقيقة أن لدينا الآن نموًا في الأرباح وصل بوضوح إلى أدنى مستوياته في عام 2023، وأسعار الفائدة التي انخفضت من ذروتها وتحسن المعنويات الاقتصادية، كلها تشير إلى زيادة في عمليات إعادة الشراء في المستقبل”.
وقال إن الزيادة المحتملة في طلب الشركات على الأسهم “يجب أن تكون داعمة لتقييمات الأسهم وأسعار الأسهم”.
يمكن أن تساعد عمليات إعادة شراء الشركات في أداء الأسهم بعدة طرق. من خلال تقليل عدد الأسهم القائمة، فإن عمليات إعادة الشراء تجعل الأرباح والمقاييس الأخرى لكل سهم والتي تستخدم عادة في تقييم الأسهم تبدو أكثر قوة.
يمكن أن يؤدي زيادة طلب الشركات على الأسهم أيضًا إلى رفع الأسعار، في حين أن الشركات التي تعيد شراء الأسهم عندما تنخفض أسعار الأسهم تسمح لعمليات إعادة الشراء بالحماية من التقلبات الشديدة، وفقًا لـ Goldman’s Snider.
كتب الاستراتيجيون في دويتشه بنك في تقرير حديث أن الأرباح المرتفعة يجب أن تجعل الشركات قادرة على الإنفاق على عمليات إعادة الشراء حتى بعد الإنفاق على العناصر الرئيسية مثل النفقات الرأسمالية وسداد الديون.
وقال الاستراتيجيون في دويتشه بنك: “إذا استمرت الأرباح قوية، فمن المفترض أن تبدأ عمليات إعادة الشراء وإعلانات إعادة الشراء في التحسن وستكون محركًا مهمًا للأسهم”.
ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 2٪ في عام 2024 ويقف بالقرب من مستويات قياسية، بعد ارتفاعه بنسبة 24٪ العام الماضي.
وفي الأسابيع القليلة الماضية، قالت شركة ويلز فارجو إنها تتوقع إعادة شراء المزيد من الأسهم في عام 2024 مقارنة بالعام الماضي، حسبما ذكرت شركة بناء المنازل. لينار (NYSE:) زادت خطتها لإعادة شراء الأسهم بما يصل إلى 5 مليارات دولار، في حين قامت شركة مقاولات الدفاع نورثروب جرومان (NYSE:) قالت إنها تخطط لعمليات إعادة شراء بقيمة 2 مليار دولار على الأقل في عام 2024.
قال محللو الشركة في مذكرة في وقت سابق من هذا الأسبوع إن عمليات إعادة شراء الأسهم من قبل عملاء الشركات من بنك أوف أمريكا كانت أعلى من المستويات الموسمية لمدة 11 أسبوعًا على التوالي.
إشارة للمستثمرين
قالت جريس لي، مديرة المحفظة الأولى في شركة Columbia Threadneedle Investments، إن إعلان شركة الدفاع والفضاء RTX في أكتوبر أنها ستعيد شراء 10 مليارات دولار من أسهمها، حتى عندما واجهت الشركة مشكلة كبيرة مع محركات الطيران الخاصة بها، أرسل “إشارة قوية للغاية” بأن ساعد في إقناعها بالالتزام بالسهم. ارتفعت أسهم RTX بحوالي 13٪ في الأشهر الثلاثة الماضية.
وقال لي، بشكل عام، إن عمليات إعادة الشراء “تتعلق في الواقع بإبلاغ الشركة للمستثمرين بشأن رأيهم في أسهمهم”. “علينا أن نثق في أن الإدارة تفعل الشيء الصحيح من خلال تنفيذ عمليات إعادة الشراء بدلاً من البحث عن طرق أخرى لنشر الأسهم. رؤوس أموالهم.”
وبطبيعة الحال، تعد عمليات إعادة الشراء أحد العوامل العديدة التي ينظر إليها المستثمرون أثناء تقييمهم لمسار الأسهم. وقد عزز التضخم البارد والنمو المرن حالة ما يسمى بالهبوط الاقتصادي الناعم الذي أثار شهية المشاركين في السوق للأسهم.
كما شجعت التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ قريبًا في خفض أسعار الفائدة المستثمرين، على الرغم من أن رئيس مجلس الإدارة جيروم باول قال يوم الأربعاء إن التخفيض المتوقع على نطاق واسع في مارس غير مرجح.
وفي الوقت نفسه، فإن بعض المستثمرين أقل اقتناعاً بأن المديرين التنفيذيين للشركات سيشرعون في موجة إعادة الشراء هذا العام.
قال جيسون برايد، رئيس استراتيجية الاستثمار والأبحاث في جلينميد، إن الجمع بين أسعار الأسهم المرتفعة القياسية والتقييمات الأكثر تكلفة وأسعار الفائدة التي لا تزال مرتفعة يمكن أن يجعل الشركات تفكر مرتين بشأن عمليات إعادة الشراء.
يتم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل سعر إلى أرباح آجل يبلغ 20 مرة، وهو أعلى بكثير من متوسطه على المدى الطويل البالغ 15.7 مرة، وفقًا لشركة LSEG Datastream.
وقال برايد: “سيخبرك منطق التمويل أن عام 2024 هو العام الذي تكون فيه أقل تحفيزًا للقيام بعمليات إعادة الشراء مقارنة بعام 2023، بسبب ارتفاع أسعار الأسهم وارتفاع تكاليف أسعار الفائدة”.
