أطروحة الاستثمار
com.fuboTV (بورصة نيويورك: فوبو) هو سهم مثير للجدل للغاية. يتمتع هذا العمل بآفاق مختلطة للغاية، مما يعطي ذخيرة لكل من المضاربين على الارتفاع والمضاربين على الانخفاض. يمكن للمضاربين على الارتفاع أن يشيروا إلى عام 2024 باعتباره العام الذي سيحدث فيه ذلك ستصل إيرادات fuboTV في مرحلة ما إلى 2 مليار دولار كمعدل تشغيل للأمام.
وفي الوقت نفسه، سرعان ما يرد المضاربون على الانخفاض بأن هذا العمل سوف ينفد من النقد في أقل من 18 شهرًا وسيحتاج إلى جمع المزيد من رأس المال بشروط مرهقة إلى حد كبير.
خلاصة سريعة
مرة أخرى في أكتوبر، قلت في تحليل محايد:
أجد أنه من الصعب جدًا إجراء مكالمة إيجابية على fuboTV. هذا لا يعني أن العمل غير قابل للاستثمار. بدلا من ذلك، FUBO هو رهان صعب.
عمل المؤلف على FUBO
منذ أن كتبت هذه الكلمات، كان أداء السهم ضعيفًا بطريقة قوية جدًا السوق الصاعدة. وبشكل أكثر تحديدًا، ارتفع مؤشر FUBO بنسبة 2٪، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 (جاسوس) بنسبة تزيد عن 15%.
ومع مرور الوقت، وجدت أن هذا الرهان أصبح أكثر صعوبة. هذا هو السبب.
2024 يمكن أن يحقق معدل نمو سنوي مركب بنسبة 20%
معدلات نمو إيرادات FUBO
لقد تراجعت معدلات نمو FUBO لعام 2023 بشكل ملحوظ مقارنة بعام 2022. ولكن ما يعنيه هذا من الناحية العملية هو أن معدلات نمو الإيرادات المنخفضة هذه ستعني أن عام 2024 سيكون مقابل قاعدة قابلة للمقارنة أسهل.
وبالتالي، من الممكن تمامًا أنه في عام 2024، يمكن أن تحقق FUBO حوالي 20٪ من معدل النمو السنوي المركب. ولكي أكون واضحًا، فإن تقديراتي ليست غريبة، في الواقع، فهي تتوافق إلى حد كبير مع ما يتوقعه المحللون أيضًا.
SA بريميوم
ومع ذلك، أعتقد أن ما أعتقد أن هذه الرؤية لا تسلط الضوء عليه بشكل كافٍ هو كيف سيتطلع المستثمرون في عام 2024 نحو fuboTV حيث تستمر في النمو بنسبة 20٪ بمعدل نمو سنوي مركب.
بشكل أساسي، بدلاً من أن يُنظر إلى FUBO على أنها شركة ذات معدلات نمو إيرادات متباطئة بسرعة، كما كان الحال طوال عام 2023، سيتم النظر إليها على أنها شركة “وجدت الاستقرار”.
وما الذي يتوق إليه المستثمرون في كل شيء آخر؟ بالتاكيد! لا يهم حتى إذا كانت الأخبار السيئة متوقعة وتصل في النهاية. ما لا يحبه المستثمرون هو عدم اليقين. وعلى هذا الأساس، لا يمكنني إصدار fuboTV بتصنيف بيع صريح.
ولكن هذا ليس حيث تنتهي القصة.
تقييم أسهم FUBO – يمثل تحديًا كبيرًا للقيمة
قلت في تحليلي السابق:
كما هو الحال الآن، تتمتع قناة fuboTV بمعدل تشغيل نقدي يبلغ حوالي 180 مليون دولار من التدفق النقدي الحر. وهذا يعني أن fuboTV ستستخدم الجزء الأكبر من الأموال الموجودة في ميزانيتها العمومية، والتي تصل إلى 300 مليون دولار في غضون 18 شهرًا.
بعد مجموعة أخرى من النتائج ربع السنوية، نتائج الربع الثالث، يجب علينا تحديث هذه الأرقام. تمتلك FUBO ما يقرب من 260 مليون دولار أمريكي من النقد، ولكن بمجرد أن نأخذ في الاعتبار ديونها، تصل FUBO فعليًا إلى ما يقرب من 140 مليون دولار أمريكي من صافي الديون.
لذلك، أنا أميل إلى الاعتقاد أنه وفقًا لمعدل التشغيل الآجل الآن، يمكن أن يصل FUBO إلى سالب 150 مليون دولار من التدفق النقدي الحر، بدلاً من 180 مليون دولار التي قدرتها سابقًا.
ومع ذلك، لا يزال يبدو من المعقول التأكيد على أنه في غضون 18 شهرًا تقريبًا، أي في أوائل عام 2025 تقريبًا، إن لم يكن قبل ذلك، ستحتاج شركة fuboTV إلى زيادة رأس المال مرة أخرى. وهذا هو المكان الذي تتكاثف فيه الحبكة.
في يناير من هذا العام، قامت FUBO بتبادل سنداتها الممتازة لعام 2026 والتي تحمل معدل فائدة بنسبة 3.25٪، مع 2029 ورقة تحمل معدل فائدة بنسبة 7.5٪. وهذا يعني أن الدائنين صارمون بشكل متزايد فيما يتعلق بإقراض رأس المال إلى FUBO. وإذا أصبح الدائنون قلقين بشأن إقراض المزيد من رأس المال لشركة fuboTV، فسوف تُترك fuboTV في موقف صعب للغاية.
الخط السفلي
في الختام، يقدم fuboTV استثمارًا مثيرًا للخلاف. في حين يتصور المتفائلون مستقبلًا قويًا بإيرادات متوقعة تبلغ 2 مليار دولار بحلول عام 2024، فإن المتشككين يرفعون أعلامًا حمراء حول الوضع النقدي للشركة.
إن معدل الحرق النقدي الحالي للشركة، والذي يشير إلى صافي دين يبلغ حوالي 140 مليون دولار، يزيد من مخاوفي.
مع معدل تشغيل آجل محتمل يبلغ سالب 150 مليون دولار من التدفق النقدي الحر في غضون 18 شهرًا، فإن احتمال حاجة FUBO إلى زيادة رأس المال بحلول أوائل عام 2025 يلوح في الأفق.
وأخيرا، يشير التحول الأخير إلى السندات ذات الفائدة الأعلى إلى تشديد بيئة الإقراض، مما يعقد التوقعات المالية للشركة. ويؤكد هذا التعقيد، الذي يتميز بمعدلات النمو المتطورة وسيناريو الديون الصعب، على الطبيعة الدقيقة لاقتراح الاستثمار الخاص بـ FUBO.
