Datadog تتفوق بسهولة على منافسيها، مع اقترابها من أسبوع محوري (NASDAQ:DDOG)

أطروحة الاستثمار

داتا دوج (ناسداك: دوج) هو اسم مألوف في عالم عمليات تطوير البرمجيات والعمليات الأمنية (DevOps وDevSecOps). يتم استخدام البرامج السحابية الخاصة بالشركة على نطاق واسع من قبل فرق DevOps في العديد من التقنيات الفرق التي تبني تطبيقات الويب والهاتف المحمول. لقد أصبحت مساحة DevOps بأكملها أمرًا بالغ الأهمية لفرق التكنولوجيا للحصول على مزيد من الرؤية لعمليات التكنولوجيا الخلفية الخاصة بهم، كما يتضح من الصعود السريع لـ Datadog ومنافستها Dynatrace (د.ت)، مما أدى إلى إزاحة الشركات القائمة مثل Splunk (SPLK).

في الآونة الأخيرة، أعلنت Dynatrace عن نتائج الربع الثالث من العام المالي 2024، والتي أظهرت أن الإيرادات السنوية المتكررة للشركة (ARR) أقل بقليل من التوقعات. ومع ذلك، وفقًا لتقديراتي، أعتقد أن Datadog له قيمة كاملة هنا، وسوف أقوم بتقييم هذا السهم على أنه عقد في الوقت الحالي.

حول داتا دوج

تأسست Datadog في عام 2010 بهدف لتسهيل الأمر على فرق التكنولوجيا الخلفية مثل فرق DevOps وSecOps للحصول على مزيد من الرؤية في الأعمال الداخلية لأدوات وأنظمة وتطبيقات التكنولوجيا الخاصة بمؤسستهم. على مدى العقد الماضي، قدمت الحوسبة السحابية مساعدة هائلة للتحول الرقمي الذي مرت به معظم الشركات. في عصر السحابة الهجينة، حيث تختار المؤسسات نشر تطبيقاتها على أكثر من سحابة واحدة، توفر منتجات Datadog الأدوات اللازمة لمساعدة الفرق في جمع البيانات من مجموعة واسعة من المصادر المتباينة وتوفير رؤية في الوقت الفعلي للموظفين.

بالإضافة إلى تقديم وأتمتة جوانب مراقبة أداء التطبيقات وإدارة السجلات والمراقبة في الوقت الفعلي، قامت Datadog أيضًا بتوسيع سوقها المستهدف في العامين الماضيين من خلال تقديم إدارة أمان التطبيقات وأمن السحابة وعمليات تدقيق التكوين. تمتلك الشركة أيضًا أدوات تكامل تسمح للمطورين ببناء حلول المراقبة السحابية المخصصة الخاصة بهم. فيما يلي نظرة عامة على مجموعة منتجات Datadog:

وعلى مستوى أعلى، تعمل Datadog ضمن سوق إدارة عمليات تكنولوجيا المعلومات. تحقق الشركة إيرادات عن طريق بيع الاشتراكات. في هذه المذكرة البحثية، سأركز على مقاييس عملاء Datadog، لأنها ستكون عامل تمييز رئيسيًا مقابل مقاييس العملاء. منافسيها.

تتفوق Datadog على المنافسين من خلال استراتيجية منتجاتها

لقد كانت إستراتيجية خارطة طريق منتج Datadog فعالة للغاية في توسيع حالات الاستخدام لمنصة المراقبة الخاصة بها وجذب جمهور أوسع من السوق المستهدفة DevSecOps. في مؤتمر باركليز العالمي للتكنولوجيا الذي عقد مؤخرًا في الشهر الماضي، أوضح المدير المالي لشركة Datadog كيف ستستفيد Datadog من نموذج الأرض والتوسع الخاص بها حيث يتطلع عملاء ITOM إلى دمج عمليات أعباء العمل السحابية الخاصة بهم. وقال إنهم كانوا يرون بالفعل اتجاهات الصناعة الخاصة بالدمج في مجموعة تكنولوجيا ITOM، لكن Datadog كان “يتحسن في البيع الموحد من حيث النظر إلى كل من القيمة وجانب التكلفة.” كما أضاف بعض الألوان من خلال الإشارة إلى أن العملاء بدأوا لدمج أعباء العمل من البائعين الآخرين في منصة Datadog.

أثناء مراجعة منافس Datadog، وهو إعلان أرباح Dynatrace الأخير للربع الثالث من العام المالي 2024، صادفت بعض التعليقات من إدارتهم، الذين ذكروا أيضًا أنهم كانوا يشهدون توحيد البائعين في سوق ITOM، ولهذا السبب قاموا بتوجيه ARR الخاص بهم إلى أقل قليلاً من حيث العملة الثابتة، في رأيي. عند الإجابة على سؤال حول كيفية قيام Dynatrace بتحسين ARR، ذكرت الإدارة أنهم “بحاجة إلى أن يكونوا قادرين على تحويل خط الأنابيب هذا بمعدل أعلى” ويحتاجون أيضًا إلى تنفيذ مبيعات أفضل مقابل الصفقات الأكبر والمعاملات الأكبر. بالنسبة لي، يبدو أن Datadog قد تحقق مكاسب في هذه الدورة من توحيد بائعي ITOM، حيث تواجه Dynatrace بعض الرياح المعاكسة. تبرز قوة قاعدة عملاء Datadog بالنسبة لي، لا سيما في مجموعة العملاء المؤسسية التي تساهم بـ ARR> 100 ألف دولار و> 1 مليون دولار، كما يمكن رؤيته في مجموعة الرسوم البيانية التي أضفتها أدناه:

علاوة على ذلك، أرى أن هؤلاء العملاء يبدو أنهم ينفقون المزيد على منصة Datadog عندما يصلون إلى منتج واحد من Datadog ولكنهم يبدأون في التوسع لاستخدام المزيد من المنتجات عبر منصة Datadog، كما يمكن رؤيته في الرسوم البيانية أعلاه. تعد معدلات الاحتفاظ الصافية في Datadog قوية جدًا أيضًا، حيث تظل في الغالب في نطاق 120% – 130% مقارنة بـ Dynatrace، والتي انخفضت من 119% في مارس 2023 إلى 113% في ديسمبر 2023.

ومع ذلك، تحظى Datadog بتقدير كبير (في الوقت الحالي).

وفقًا للعرض التقديمي الذي قدمته Datadog للربع الثالث من العام المالي 23، من المتوقع أن تنمو TAM إلى 62 مليار دولار بمعدل نمو سنوي مركب قدره 11.3%. ومع ذلك، فأنا أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق نمو الشركة نظرًا لدورات تنفيذ المبيعات الأخيرة كما تراها الإدارة، ومنتج Datadog المثير للإعجاب وخريطة الطريق المميزة، وتركيز الشركة الشديد على تحمل المسؤولية المالية أثناء التنفيذ على النمو. في الربع من أكتوبر إلى ديسمبر، قامت Datadog بتوسيع شراكتها الإستراتيجية مع Google Cloud من خلال إطلاق المزيد من المنتجات في سوق AI/ML Ops سريع النمو. بالإضافة إلى ذلك، تعمقت الشركة أيضًا في السوق السحابية بدون خادم من خلال توسيع دعم الأمان وقابلية المراقبة لحلول Amazon AWS بدون خادم. أعتقد أنه مع الوتيرة الحالية لتكرار المنتج والميزات، ستنمو Datadog بشكل أسرع من السوق المستهدف، مما يعني اختراقًا أعمق في TAM الخاص بها، كما هو موضح أدناه.

تقوم Datadog بتوجيه هامش تشغيل بنسبة 20% غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في السنة المالية 23. أعتقد أنه على مدى السنوات الخمس المقبلة حتى السنة المالية 28، ستتحسن هوامش التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 27٪ على الأقل حيث تفتح الشركة المزيد من الرافعة التشغيلية من خلال اعتماد المنتج بشكل أعمق، وتبسيط نفقات التشغيل، وتأمين صفقات أكبر. ومع نمو الدخل التشغيلي بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 32%، فإن مكرر الربحية الآجل الذي يصل إلى 40 تقريبًا سيكون مبررًا لمثل هذا الأداء المثير للإعجاب في صافي الربح والصافي. ومع ذلك، مع هذه المضاعفات العالية للأمام، يبدو أن Datadog ذو قيمة كاملة عند هذه المستويات.

تعلن الشركة عن أرباحها في صباح يوم الثلاثاء 13 فبراير، يليها العرض التقديمي الخاص بيوم المستثمر للعام المالي 24 في 15 فبراير. في كلا العرضين التقديميين، سأبحث عن مزيد من التفاصيل حول استراتيجية المبيعات الخاصة بهم، وتفاصيل إضافية حول التوسع في الأسواق الأحدث مثل AI/ML Ops، وما إلى ذلك، بالإضافة إلى توقعاتهم المحدثة بشأن الكفاءة التشغيلية.

المخاطر والعوامل الأخرى التي يجب مراعاتها

كما ذكرنا سابقًا، تتنافس Datadog بشكل مباشر مع Dynatrace داخل سوق ITOM، جنبًا إلى جنب مع NewRelic، التي تم إخراجها مؤخرًا من السوق. أنا لست مهتمًا جدًا بالمنافسة، لأنني أعتقد أن مجموعة Datadog القوية لقابلية المراقبة ومنتجات ITOM يتم ابتكارها وتحديثها باستمرار، مما يمنح Datadog ميزة ثابتة على المنافسة. ومع ذلك، إذا كان هناك أي تباطؤ في وتيرة الابتكار، أو إذا فشلت منتجات Datadog في تلبية متطلبات عملائها، أو إذا كانت هناك انتهاكات أمنية داخل منصة Datadog، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على آفاق النمو ومصداقية Datadog.

على مستوى أوسع، إذا واجهت Datadog أيضًا نفس الضعف في الإنفاق على المنصة كما حدث مع Dynatrace الذي أشرت إليه سابقًا في هذا المنشور، فقد يجبرني ذلك على إعادة تقييم قصة نمو Datadog.

خاتمة

باختصار، Datadog هي شركة رائعة تدار بشكل جيد للغاية من قبل الإدارة في جميع جوانب المنتجات والمبيعات والعمليات المالية. لقد شجعتني الإدارة حتى الآن بشأن كيفية تنفيذها لأهداف Datadog وتفوقها المستمر على التوقعات. ومع ذلك، يبدو أن الشركة تحظى بتقدير كامل، ومن المفترض أن توفر أرباح الأسبوع المقبل وعرض يوم المستثمر مزيدًا من السياق لتحديث نموذج التقييم الخاص بي لـ Datadog. في الوقت الحالي، أقوم بتقييم هذا على أنه تعليق.