لقد كنا مخطئين بشأن صندوق ARK Innovation ETF (NYSEARCA: ورقة) عندما قمنا بتغطية الصندوق مرة أخرى في عام 2022 مما يشير إلى أن الإستراتيجية المواضيعية ذات النمو المرتفع والمثقلة بالتكنولوجيا كانت على وشك التفوق في الأداء. انخفض ARKK بحوالي 20٪ عن نشر هذا المقال التاريخ وسنعترف بأنه ليس أحد أفضل أعمالنا.
في حين أن الأسهم انتعشت بالفعل مما كان آنذاك فترة من التقلبات التاريخية، إلا أن ARKK ظلت متخلفة خلال العام الماضي ومن المحتمل أن تكون مخيبة للآمال للمستثمرين منذ فترة طويلة.
من نواحٍ عديدة، شهدنا شيئًا من الصورة المشوهة لما كان بمثابة نقطة مرجعية للصناديق المدارة بنشاط، خاصة في عام 2020 عندما حققت عائدات بنسبة 154٪. سريعًا إلى الأمام، من بين العديد من الأفكار الكبيرة التي لم تتحقق بعد مع فقدان التطورات الرئيسية الأخرى، تقترب ARKK من الذكرى السنوية العاشرة لفشلها في تحقيق عوائد زائدة تراكمية.
وفي النهاية فقدنا الإيمان في وضع محفظة ARKK. في حين أن الإستراتيجية لا تزال قادرة على الارتفاع جنبًا إلى جنب مع السوق الأوسع ومعنويات المخاطرة الإيجابية، فإننا نتوقع أن يكون أداء الصندوق أقل من المعايير القياسية في المستقبل.
ما هو صندوق ARKK ETF؟
تسعى ARKK إلى الاستثمار في الشركات التي يعتقد مدير المحفظة أنها تقود من خلال “الابتكار المدمر” مع إمكانية استبدال أو تعزيز الحلول القديمة الحالية. تشمل مجالات التركيز خدمات الإنترنت من الجيل التالي، والتكنولوجيا المستقلة، والبيولوجيا التركيبية، وتخزين الطاقة، والتكنولوجيا المالية، والفرص المرتبطة بسلسلة الكتل.
إن العدد الكبير من الكلمات الطنانة هنا واسع بما يكفي ليشمل عالم التكنولوجيا. هناك مرونة في عملية اختيار الأمان لتعكس توقعات فريق الاستثمار.
مصدر: آرك للاستثمار
من خلال تصفح المحفظة، هناك أسماء مألوفة بين الشركات ذات رأس المال الكبير الراسخة وكذلك الشركات الناشئة الصغيرة.
تشمل أهم المقتنيات أسماء مثل Tesla، Inc. (TSLA)، كوين بيز جلوبال، إنك. (COIN)، وRoku, Inc. (روكو)، كل منها بوزن 8%. في أسفل القائمة، نجد مخصصات أصغر للأسهم البارزة الأخرى بما في ذلك Zoom Video Communications, Inc. (ZM)، شركة DraftKings. (DKNG)، شركة بالانتير تكنولوجيز. (PLTR)، وحتى Meta Platforms, Inc. (ميتا). كما يتم تمثيل التكنولوجيا الحيوية بشكل جيد.
الفكرة هنا هي أنه من المتوقع أن يستحوذ كل من هذه الأسماء على رياح نمو طويلة المدى مع بقاء التقنيات التي يقومون بتطويرها، أو الأسواق المحددة التي يتعرضون لها، في المراحل الأولى من التوسع العلماني.
المصدر: ارك انفست
ARKK الأداء المخيب للآمال
كان أحد عوامل الجذب الأصلية للصندوق هو فكرة أن هذا الاختيار الفريد نسبيًا للأسهم، والعديد منها لا يشكل مكونات حالية لمؤشرات السوق الواسعة، يمثل أداة استثمارية متميزة مقارنة بالعديد من صناديق الاستثمار المتداولة البديلة الأخرى. من العدل أن نقول إن ARKK يختلف عن معظم الصناديق المتداولة الأخرى.
كان الخطأ الذي ارتكبناه في أوائل عام 2022 هو افتراض أن ملف نمو ARKK التكنولوجي والمرتفع بيتا سيكون كافيًا للقيادة إلى الأعلى مع ظهور سوق صاعدة جديدة.
في حين أن مؤشر S&P 500 (SPY) ارتفع بنسبة 43% عن أدنى مستوياته في دورة أكتوبر 2022، فقد تخلفت ARKK بعائد قدره 37% خلال هذه الفترة. بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن عامل “النمو”، يمكننا أن نشير إلى أن صندوقًا منخفض التكلفة مثل صندوق Vanguard Growth Index Fund ETF Shares (VUG) كان أداؤه جيدًا خلال الإطار الزمني، حيث حقق عائدًا بنسبة 61٪.
كما نرى، ليس هناك سر كبير لممتلكات ARKK الحالية. لقد تم تداول غالبية هذه الأسهم علنًا لأكثر من 3 سنوات ولا تبرز بالضرورة كجوهرة غير مكتشفة أو فرصة تحت الرادار.
من نواحٍ عديدة، تبدو المحفظة اليوم وكأنها بنيت في ذروة فقاعة الميم في عصر الوباء، ولم تخضع أبدًا لعملية إعادة التوازن. على الرغم من حدوث تغييرات، إلا أنها في الغالب نفس الأسهم التي تم ترحيلها من الدورة الأخيرة، مع انخفاض جميع ممتلكات العشرة الأوائل تقريبًا بأكثر من -50٪ عن أعلى مستوياتها في عام 2021.
وينبغي قياس أداء مدير الأسهم النشط ليس فقط في القدرة على العثور على الفائزين، ولكن أيضا في الحكمة لإدارة التقلبات بشكل فعال، أو التحوط، أو الخروج من المراكز في مشهد السوق المتغير.
من العدل أن ندعي أنه بغض النظر عن أي تقلبات يومية أو حتى سنوية، لا يزال من الممكن جدًا أن تتعافى المحفظة الإجمالية مع الفهم الذي تعتبره ARK هذه الأسهم قادة المستقبل في اتجاهات تستمر لعقد من الزمن. هناك بعض الأسهم هنا حيث نحن صعوديون من المستوى الحالي، ولكن أصبح من الصعب أن نثق في الإستراتيجية الشاملة للصندوق في ضوء السجل.
غاب ARKK عن الذكاء الاصطناعي وGLP-1
أحد أكثر التطورات المخيبة للآمال عند النظر إلى ARKK هو النظر في الفرصة الضائعة للتفكير مرة أخرى في أحد أكبر موضوعات التكنولوجيا في العقود الأخيرة والتي بدأت تظهر في أوائل عام 2023. نحن نتحدث عن ظهور الذكاء الاصطناعي محرك نمو رئيسي لأسهم الرقائق والعديد من أسماء البرامج الرئيسية التي يبدو أنها لم تجعل التخفيض مبتكرًا بدرجة كافية.
والجدير بالذكر أن شركة NVIDIA (NVDA) كانت مملوكة لـ ARKK في أواخر عام 2022 بينما تظهر السجلات أن المركز تم الخروج منه في الغالب بحلول الربع الثاني من العام الماضي قبل الارتفاع التاريخي لـ NVDA بنسبة 230٪ حتى عام 2023. مع الاحترام، كونك على الجانب الخطأ من واحدة من أكثر الأحداث التاريخية المسيرات التقنية في التاريخ تكاد تكون غير مبررة بالنسبة للمتخصص في هذا المجال.
ومن خلال نفس خط التفكير، من الغريب أيضًا أن ARKK لم يشارك في الارتفاع المذهل لأدوية “منبهات GLP-1″، والتي يُنظر إليها على أنها ثورية في علاج مرض السكري وفقدان الوزن.
كنا نود أن نرى أسماء مثل Eli Lilly and Company (LLY) إلى جانب Novo Nordisk ADR (NVO) أو الأسهم ذات الصلة في المحفظة. نعتقد أن هناك حجة قوية مفادها أن هذين اللاعبين، من بين أفضل الشركات الكبيرة أداءً في السنوات الأخيرة، أكثر إثارة للاهتمام مقارنة باختيار التكنولوجيا الحيوية الحالي في محفظة ARKK.
افكار اخيرة
بدأ سوق الأسهم عام 2024 بمكاسب قوية استمرارًا لارتفاع 2023. إن بيئة الظروف الاقتصادية المرنة، وانخفاض التضخم، والتخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن توفر رياحًا خلفية للأصول الخطرة كإجماع عام في السوق. ومن هنا، نعتقد أن محفظة ARKK يجب أن تستفيد من هذا الزخم.
في الوقت نفسه، حالتنا الأساسية هي أن نتوقع أن يستمر ARKK في الأداء دون المستوى القياسي مثل NASDAQ-100 (QQQ) على أفق زمني طويل الأجل.
نحن ببساطة لم نر ما يكفي للاعتقاد بأن الإستراتيجية قادرة على التغلب على السوق على المدى الطويل، أو أنها تقدم بديلاً مقنعًا مقارنة بالمزيد من النمو المفهرس للفانيليا وصناديق الاستثمار المتداولة في مجال التكنولوجيا.
بعد فوات الأوان، ربما تكون أكبر نقاط الضعف في ARKK هي أنها تحاول القيام بالكثير، مما يؤدي في النهاية إلى فقدان العلامة فيما يتعلق بالقوة الأساسية الموحدة. في هذه النقطة، قد تكون الصناديق الأخرى من نفس عائلة ARK مثل ARK Fintech Innovation ETF (ARKF) أو ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) أو ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) خيارًا أفضل لاستكمال مجموعة متنوعة من الصناديق الاستثمارية. محفظة للتعرض المواضيعي أكثر استهدافا.
