ناسداك المركب (كومب.إن) ضمن 220 نقطة من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 16212، والذي شوهد آخر مرة في أواخر نوفمبر 21.
يعد مؤشر Comp هو المؤشر الرئيسي الأخير (بخلاف مؤشر Russell 2000) الذي لم يتم تداوله بعد أعلى من قيمته. طباعة عالية في أواخر عام 2021، على الرغم من أنها تبدو مستعدة للقيام بذلك قريبًا.
بلغ Russell 2000 (باستخدام IWM) ذروته عند 244 في أوائل نوفمبر 21. لا يزال مؤشر راسل 2000 أقل بكثير من أعلى مستوى له على الإطلاق.
السبب الوحيد لنشر هذا المقال هذا الصباح، حيث يُنتظر مباراة السوبر بول 58، هو أن سوق الأوراق المالية اليوم – من منظور المشاعر – لا تبدو مثل أواخر التسعينيات. بعد أن تمكنت من إدارة الأموال منذ ما يقرب من 30 عامًا حتى الآن، تكرر وسائل الإعلام المالية الرئيسية بالفعل “طريقة عملها” التي تم سماعها إلى حد الغثيان في أواخر التسعينيات، أي ضيف مميز بعد ضيف مميز يشير إلى كيفية تركيز أداء السوق في المراكز العشرة الأولى. الشركات الكبرى وكيف أن أداء بقية مؤشر S&P 500 ضعيف ويمثل “قيمة” ولكن ما يمثله مؤشر Russell 2000 والقطاع المالي والقطاعات الأخرى إلى جانب التكنولوجيا هو عائد “غير مرتبط”، وليس دائمًا قيمة في حد ذاتها.
هناك العديد من أوجه التشابه، ولكن هناك أيضًا بعض الاختلافات المهمة بين مؤشر S&P 500 الذي بلغ أعلى مستوياته على الإطلاق وأواخر التسعينيات، وأهمها (بالنسبة لي) هو المعنويات وعدم وجود أي مناخ تداول محموم حقيقي، كما رأينا في عام 2018. التسعينيات
وكانت السمة المميزة الأخرى لأواخر التسعينيات هي تصحيحات السوق القصيرة للغاية والحادة والمسعورة التي شهدناها في منتصف الفترة 1995-1999، حيث بلغ العائد السنوي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 28٪.
بدأ التصحيح الأول في أواخر يوليو 1997 حول انخفاض قيمة البات التايلندي والرينغيت الماليزي. في البداية، بدا أن تخفيضات قيمة العملة كانت أحداثًا غير مهمة وغير مهمة نسبيًا، ولكن ما أثارها كان سلسلة من تخفيضات قيمة العملة في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا (في مرحلة ما، كان يُعتقد أن هونج كونج ستخفض قيمة عملتها، وهو ما اعتقدت أنه كان بمثابة كان هذا أمراً محيراً لأن دولار هونج كونج كان (أو كان) مرتبطاً بالدولار الأميركي)، وكل هذا أدى في نهاية المطاف إلى الركود الحاد في اقتصادات “النمور” في جنوب شرق آسيا، وهو ما دفع سوق الأوراق المالية الأميركية إلى الاضطرابات في أواخر عام 1997. قد يشهد الاقتصاد الأمريكي ركودًا غير مباشر بسبب ما كان يحدث في جنوب شرق آسيا. انخفض سعر النفط الخام في أوائل عام 1998 إلى حوالي 8 دولارات للبرميل مع انهيار الاقتصادات، أو تباطؤها السريع، في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا في أواخر عام 1997 وأوائل عام 1998.
وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى القاع في أوائل يناير 1998، ثم ارتفع لمدة 7 أشهر كاملة، حتى أواخر يوليو 1998، ثم ضرب التخلف عن سداد الديون الروسية وأزمة إدارة رأس المال طويلة الأجل وأدى إلى ما كان تصحيحًا بنسبة 30-35٪ في عام 1998. ناسداك بين أواخر يوليو 1998 وأوائل أكتوبر 1998، عندما بدأ آلان جرينسبان في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
لقد كان وقتًا غريبًا في أغسطس وسبتمبر 1998: كان أي شخص مشارك في التداول أو إدارة الأموال يراقب الانخفاض شبه المباشر في مؤشر S&P 500 وناسداك على أساس يومي خلال هذين الشهرين، وبعد 5 أو 6 أسابيع كان يفكر، ” ما الذي يحدث؟ ثم كشف ديفيد فابر من CNBC قصة جون ميريويذر وإدارة رأس المال طويل الأجل، وبلغت أزمة الديون الروسية وLTCM ذروتها في 8 أسابيع قبيحة لأسواق رأس المال الأمريكية، وكلها كانت تحدث تحت السطح، وخارجها. ما كانت بيانات اقتصادية أمريكية جيدة جدًا.
عندما وصل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك إلى القاع في أوائل أكتوبر 1998، وبدأ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان في خفض سعر الفائدة على أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي، كانت هذه ضربة مباشرة لكلا المؤشرين، وخاصة ناسداك. لإعطاء القراء بعض المنظور حول التصحيح، باستخدام برنامج التحليل الفني Worden’s TC2000، والرسم البياني الشهري لـ Nasdaq Comp، بلغ مؤشر Nasdaq ذروته عند ما يزيد قليلاً عن 2000 نقطة في أواخر يوليو 1998، ووصل إلى القاع بالقرب من 1300 نقطة في أكتوبر 1998. وهذا تصحيح بنسبة 35٪ في 8 أسابيع. (أنا مندهش لأنني عشت ذلك.) في الفترة من أكتوبر 1998 إلى مارس 2000، حيث بلغ مؤشر ناسداك ذروته عند ما يزيد قليلاً عن 5000 نقطة، ارتفع المؤشر بنسبة 285%.
من فضلكم اغفروا درس التاريخ، لكن أعتقد أنه من الآمن أن نقول، من منظور المشاعر، إننا لم نقترب بأي حال من الأحوال من جنون السوق في أواخر التسعينيات.
ملخص / استنتاج: التنبؤات سهلة، ولكن أن تكون على صواب بشكل متسق مع توقعاتك هو أمر أصعب بكثير، على الرغم من أن وسائل الإعلام المالية الرئيسية مليئة بمثل هذه التكهنات على أساس يومي وأسبوعي وشهري.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 19٪ منذ أدنى مستوى له في أوائل نوفمبر 2023، لكنه انخفض بنسبة 10٪ من ذروته في أواخر يوليو 23 إلى أدنى مستوياته في أواخر أكتوبر – أوائل نوفمبر 2023 عندما وصل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 10. %.
يقدم جيه بي مورجان جدولاً رائعاً في دليل جيه بي مورجان للسوق يشير – منذ أوائل الثمانينيات – في المتوسط إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 صحح ما بين 13% إلى 15% من الذروة إلى القاع خلال كل سنة تقويمية.
شاهد وشاهد ما إذا كان مؤشر ناسداك المركب سيحقق أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 16,212 وما إذا كان مؤشر Russell 2000 سيتبعه. أسواق الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق ليست بالضرورة سببا للبيع. إعادة التوازن، نعم، بيع بالكامل، ربما لا.
يجب على القراء قياس شهيتهم لتقلبات السوق وتعديل محفظتهم وفقًا لذلك. إن مجرد قدرة شخص واحد على التعايش مع محفظة متقلبة لا يعني أن هذا مناسب للجميع. لكن الحقيقة هي أن هذا السوق هادئ نسبيًا بالنسبة لأي شخص عاش خلال التسعينيات.
لا شيء من هذا نصيحة أو توصية. الأداء السابق ليس ضمانًا أو اقتراحًا للنتائج المستقبلية. يمكن أن ينطوي الاستثمار على خسارة رأس المال. يمكن أن يتغير المنظور والآراء بسرعة بناءً على التغيرات في أسواق رأس المال.
شكرا للقراءة.
البريد الأصلي
ملحوظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.
