صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع حسب فئة الأصول

هنا في Seeking Alpha، أركز على صناديق الاستثمار المتداولة التي تدفع أرباحًا، من معظم فئات الأصول ذات الصلة ومع ملفات تعريف المخاطر والعائد المتنوعة. في هذه المقالة، سأقدم ملخصًا سريعًا لبعض صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد الأعلى حسب فئة الأصول. هذه قائمة منسقة، باستثناء صناديق الاستثمار المتداولة مع الرافعة المالية، والأصول المدارة المنخفضة، وتلك التي تعتمد على الخيارات أو المشتقات لدخلها، وتلك التي أعتبرها شخصيًا قابلة للبيع. أنا متأكد من أنني فاتني بعض الصناديق أيضًا، لكنني أعتقد أن صناديق الاستثمار المتداولة المختارة تقدم عوائد قوية أعلى من المتوسط، على الطرف العلوي من فئة الأصول الخاصة بها.

يوضح هذا الرسم البياني السريع بعض المعلومات المهمة لكل صندوق.

دعونا نلقي نظرة سريعة على كل من الصناديق الموضحة أعلاه.

القروض والأوراق المالية ذات الفائدة المتغيرة

درجة الاستثمار – JBBB

صندوق يانوس هندرسون B-BBB CLO ETF (BATS: JBBB) يركز على شرائح CLO المصنفة BBB. وبتبسيط الأمور كثيرًا، يمكننا القول أن الصندوق يستثمر في حزم من قروض الشركات، وأن الصندوق يتلقى دخلاً منها.

تقدم JBBB للمستثمرين عائد أرباح بنسبة 8.1٪. وهو عائد قوي على أساس مطلق، وأعلى من معظم الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية، بما في ذلك أذون الخزانة، وسندات الخزانة ذات المعدل المتغير، والسندات ككل.

إن مخاطر الائتمان الإجمالية لـ JBBB منخفضة بشكل لا يصدق، حيث أن الممتلكات الأساسية للصندوق لديها معدلات تخلف ضئيلة.

ومن جهة أخرى الصندوق يتصرف مثل صندوق غير استثماري، على الأرجح بسبب تصورات المخاطر وقضايا السيولة. على سبيل المثال، اتبعت العائدات منذ البداية بشكل أوثق تلك الخاصة بالقروض الممتازة غير ذات الدرجة الاستثمارية، مقابل سندات الخزانة ذات المعدل المتغير من الدرجة الاستثمارية.

JBBB هو صندوق ذو سعر فائدة متغير، مما يقلل من الخسائر عند زيادة أسعار الفائدة. لقد تفوق أداء JBBB منذ أوائل عام 2022، كما كان متوقعًا.

على الجانب الآخر، يجب أن يشهد الصندوق تخفيضات سريعة في توزيعات الأرباح وضعف الأداء عندما تنخفض أسعار الفائدة. كما هو الحال مع HYGV، سيعتمد الكثير على توقيتها وحجمها. تذكر أن JBBB يتداول بفارق كبير في معظم صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى ذات الدرجة الاستثمارية، لذلك سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بقوة قبل أن يبدأ الصندوق في تحقيق عائد أقل من أقرانه.

قمت بتغطية JBBB آخر مرة هنا.

درجة غير استثمارية – CLOZ

تركز Panagram Bbb-B Clo ETF (NYSEARCA: CLOZ) على شرائح CLO ذات التصنيف BB. تتمتع CLOZ بخصائص مشابهة إلى حد كبير لـ JBBB، ولكن مع عائد ومخاطر ائتمانية أعلى إلى حد ما.

تقدم CLOZ للمستثمرين عائد أرباح بنسبة 10.6٪. إنه عائد قوي بشكل لا يصدق على أساس مطلق، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​السندات، وأعلى قليلاً من معظم صناديق الاستثمار المتداولة للقروض الكبرى.

معدلات التخلف عن السداد منخفضة بشكل لا يصدق أيضًا، حيث يبلغ متوسطها 0.02٪ سنويًا. ونظرًا للقضايا الهيكلية المتعلقة بهذه الأوراق المالية، أعتقد أن مخاطر الائتمان أعلى من ذلك بكثير، على الرغم من أنها ليست مفرطة.

كما هو الحال مع JBBB، يعاني الصندوق من خسائر قليلة عندما ترتفع أسعار الفائدة. لقد تفوق أداء CLOZ نفسها منذ إنشائها في أوائل عام 2023، وهي فترة ارتفاع سريع في المعدلات، كما هو متوقع.

كما هو الحال مع JBBB، يجب أن يشهد الصندوق تخفيضات سريعة في توزيعات الأرباح وضعف الأداء عندما تنخفض أسعار الفائدة، اعتمادًا على حجمها وتوقيتها. يتم تداول CLOZ مع فروق أسعار واسعة بما فيه الكفاية لأقرانها بحيث تظل الأرباح تنافسية عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي، في رأيي على الأقل.

لقد قمت بتغطية CLOZ آخر مرة هنا.

سندات ذات سعر ثابت

درجة الاستثمار – كاري

بالنسبة للسندات ذات السعر الثابت من الدرجة الاستثمارية، لم أتمكن من العثور على صندوق يتداول بفارق كبير إلى حد معقول مقارنة بأقرانه. يبدو أن صناديق الاستثمار المتداولة في هذا القطاع تحقق نفس العائد تقريبًا، حيث ترجع معظم فروق الأسعار إلى تقلبات الأرباح، أو مشكلات الحساب، أو الاستثمارات الصغيرة في السندات غير الاستثمارية.

على الرغم مما سبق، يبدو أن صندوق Angel Oak Income ETF (NYSEARCA: CARY) يحقق مكاسب أعلى قليلاً من المتوسط. تنتج CARY حاليًا 6.4٪، وهو ما يزيد قليلاً عن أكبر صندوق استثمار متداول للسندات، وهو iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSEARCA: LQD)، والذي يحقق 4.0٪. عائدات هيئة الأوراق المالية والبورصات أكثر تشابهًا، 5.5% مقابل 5.0%.

تستثمر CARY في مجموعة واسعة من فئات الأصول، مع التركيز على MBS:

وهو يركز على السندات ذات الدرجة الاستثمارية، مع بعض الاستثمارات في السندات ذات العائد المرتفع:

من خلال حساباتي، سيظل الصندوق يدر عائدًا أكبر قليلاً من LQD إذا حدث ذلك فقط الاستثمار في السندات ذات الدرجة الاستثمارية، على الرغم من أن الفروق ستكون أضيق بشكل واضح.

كاري الرياضية لمدة أقل من المتوسط ​​3.5 سنوات:

الأمر الذي ينبغي أن يؤدي إلى خسائر أقل من المتوسط ​​عندما ترتفع أسعار الفائدة، ومكاسب أقل من المتوسط ​​عندما تنخفض هذه الأسعار. كان أداء الصندوق أفضل قليلاً من المتوسط ​​منذ إنشائه في أواخر عام 2022، والتي ارتفعت خلالها أسعار الفائدة.

على الرغم من أن الأداء كان على نطاق واسع وتماشيًا مع التوقعات، واجه الصندوق توقيتًا سيئًا بعض الشيء. من ما رأيته، أسعار الفائدة في السوق بالكاد بلغت ذروتها عند إنشاء الصندوق، مما أدى إلى مكاسب دون المستوى. كان من الممكن أن تحقق CARY عوائد أقوى بكثير مقارنة بأقرانها إذا تم إنشاؤها قبل بضعة أشهر، أو بعد بضعة أشهر. ويمكن للمرء أن يرى ذلك أعلاه أيضًا.

يبدو أن CARY صندوق أكثر استقرارًا وأمانًا من المتوسط. قارن أداء الصندوق بأداء أقرانه أعلاه، أو تقلباته وعمليات السحب أدناه.

كنقطة أخيرة، على الرغم من أن CARY هو صندوق غير مغطى إلى حد ما، إلا أنه يحتوي على 105 ملايين دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة، وأكثر من 5000 دولار من حيث الحجم. لدى CARY متوسط ​​انتشار عرض/طلب بنسبة 0.20%، وهو ليس مرتفعًا بشكل مفرط، ولكنه بالتأكيد أعلى من المتوسط.

درجة غير استثمارية – HYGV

يركز صندوق مؤشر السندات ذات القيمة المرتفعة FlexShares ETF (NYSEARCA: HYGV) على السندات ذات القيمة والفروق السعرية أعلى من المتوسط. التفاصيل متفرقة، ولكن النتيجة هي عائد أرباح أعلى من المتوسط ​​بنسبة 8.8٪. تميل صناديق الاستثمار المتداولة في هذا القطاع إلى تحقيق عائد يتراوح بين 6.0-8.0%، وبالتالي فإن عائدات الصندوق تزيد بحوالي 1.0-3.0% عن معظم أقرانه.

إن التركيز على السندات ذات العائد المرتفع يعني أن جودة الائتمان أقل قليلا من المتوسط، ولكن ليس بشكل كبير. قارن محفظة HYGV مع محفظة iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG)، أكبر صندوق استثمار متداول في هذا القطاع.

تعد سندات HYGV أكثر خطورة قليلاً من معظم سندات الشركات الأخرى ذات العائد المرتفع، والتي يجب يؤدي إلى خسائر أعلى قليلاً خلال فترات الركود والركود. شهدت HYGV خسائر أعلى بشكل هامشي خلال أوائل عام 2020، مع بداية جائحة فيروس كورونا، ولكن ثبت أن هذا قصير الأجل، حيث طابق الصندوق أداء HYG بحلول شهر مايو. ومع ذلك، كان أداء كل منهما أقل من أداء مؤشرات السندات الأوسع.

تتمتع HYGV بمخاطر أسعار فائدة أقل قليلاً من نظيراتها، مما يقلل الخسائر خلال فترات ارتفاع الأسعار. لقد تفوق أداء الصندوق على مؤشرات السندات الأوسع نطاقًا منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022، كما هو متوقع.

انخفاض التعرض لأسعار الفائدة يجب يؤدي أيضًا إلى انخفاض المكاسب وضعف الأداء مع انخفاض أسعار الفائدة، ولكن الكثير سيعتمد على الحجم المحدد وتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل. قد يعوض العائد القوي لـ HYGV أيضًا عن هذه المشكلات.

لقد غطيت HYGV آخر مرة هنا.

الأسهم

الأسهم الأمريكية

تركز صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأمريكية ذات العائد الأعلى على صناديق الاستثمار العقارية mREIT أو أنها صغيرة جدًا. ثم يأتي صندوق Global X SuperDividend US ETF (DIV)، الذي يتمتع بأداء مروع وسجل حافل بتوزيع الأرباح. ثم تأتي العديد من صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على مجموعة متنوعة من القطاعات الفرعية للأسهم. ومن بين هذه الصناديق، صندوق Alerian Energy Infrastructure ETF (NYSEARCA: إنفر) يقدم عائد أرباح مقنعًا بشكل خاص بنسبة 5.5٪.

تستثمر ENFR في شركات الطاقة المتوسطة، مع التركيز على الشركات، مع استثمارات أصغر في الشركات متعددة الأطراف. تتمتع هذه الشركات بتعرض أقل لأسعار الطاقة مقارنة بمنتجي الطاقة، وبالتالي يكون أداؤها جيدًا نسبيًا خلال أزمات أسعار السلع الأساسية والأحداث المماثلة.

تميل شركات الطاقة المتوسطة إلى توزيع الأموال النقدية الزائدة على المساهمين كأرباح، مما يؤدي إلى عائد أرباح جيد بنسبة 5.7٪ لشركة ENFR.

وقد نمت توزيعات الأرباح منذ البداية بوتيرة جيدة، وإن كان مع بعض التقلبات.

تميل شركات الطاقة إلى أن تكون أكثر خطورة من المتوسط، كما هو الحال بالنسبة لـ ENFR.

إن سجل أداء ENFR على المدى الطويل أمر فظيع، مع الصندوق بشكل كبير أداء ضعيف لمؤشر S&P 500 منذ البداية. ويعود ضعف الأداء جزئيا على الأقل إلى التوقيت السيئ، حيث تم إنشاء الصندوق في أواخر عام 2013، قبل سنوات قليلة من فترة انخفاض أسعار النفط. لقد تحسن الأداء بشكل ملموس خلال السنوات القليلة الماضية.

قمت بتغطية ENFR آخر مرة هنا.

الأسهم الدولية

هناك عدد من صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الدولية ذات العائد المرتفع، والتي تركز في الغالب على الأسواق الناشئة. يتمتع صندوق Global X SuperDividend ETF (SDIV) بعائد أرباح قوي بشكل خاص بنسبة 12.0٪، ولكنه يتمتع بأداء رهيب وسجل حافل بنمو الأرباح. مؤسسة فرانكلين FTSE البرازيل المتداولة (NYSEARCAL: فلبر) يقدم عائدًا مقنعًا بنسبة 9.3٪، مع أساسيات أقوى بكثير.

تستثمر FLBR في الأسهم البرازيلية. ويركز الصندوق بشكل كبير على الطاقة والمواد والسلع الأساسية، كما هو الحال بالنسبة للاقتصاد البرازيلي الأوسع. وكان مزيج من ارتفاع أسعار السلع الأساسية ومشاعر المستثمرين الهبوطية سبباً في ارتفاع عائدات توزيعات الأرباح إلى 9.3%، وهي نسبة أعلى كثيراً من عائدات الأسهم الدولية والأسواق الناشئة وأمريكا اللاتينية.

أرباح FLBR هي بشكل لا يصدق متقلب، كثيراً أكثر من المتوسط، وذلك بسبب مزيج من سياسة توزيع الأرباح البرازيلية، ومخاطر العملات الأجنبية، والمخاطر القطرية. لا تعتمد على استمرار العائد بنسبة 9.3%، لكنني أعتقد أن العوائد ستظل أعلى من المتوسط ​​في المستقبل.

يعد سجل أداء FLBR على المدى الطويل أمرًا فظيعًا، حيث كان أداء الصندوق أقل بكثير من أداء مؤشر S&P 500 منذ إنشائه.

لقد تحسن الأداء بشكل ملحوظ في الماضي القريب، مع تفوق أداء FLBR في العام الماضي.

الأصول المتخصصة – BDCs – BIZD

من خلال النظر في بعض الأصول المتخصصة، يبدو أن صندوق VanEck BDC Income ETF (NYSEARCA: BIZD) يقدم عائدًا مقنعًا بشكل خاص وعرضًا للقيمة الإجمالية.

تستثمر BIZD في BDCs، وهي مؤسسات مالية تركز على تقديم القروض للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم. القروض هي عمومًا أقدم من الديون الأخرى، مضمونة بأصول الشركة، وبسعر فائدة متغير. يتم الاستفادة من BDC بشكل عام. عوائد BDC مرتفعة بشكل عام، وذلك بسبب نفوذها، وبسبب التركيز على القروض المقدمة للشركات الأصغر حجمًا والأكثر خطورة.

تنتج BIZD نفسها 10.9٪، وهو عائد مرتفع بشكل لا يصدق، وأعلى من معظم السندات والأوراق المالية ذات الدخل الثابت ومعظم فئات أصول الدخل المتخصصة الأخرى. كمرجع، تنتج BIZD أكثر من معظم CEFs، وشرائح ديون CLO، يجب صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة (بعض الاستثناءات)، والقروض العليا. وتدر صناديق الاستثمار العقارية mREIT عائدات أكبر، وبمخاطر أعلى كثيرا، وأداء أسوأ كثيرا.

بشكل عام، بدت أرباح BIZD مقنعة بما يكفي لتبرير ذكرها في هذه المقالة.

تعد شركات تطوير الأعمال بشكل عام أكثر خطورة قليلاً من الأسهم، وذلك بسبب المخاطر الائتمانية العالية على محافظها الاستثمارية الأساسية واستخدام الرافعة المالية. تبدو شركات تطوير الأعمال (BDC) محفوفة بالمخاطر مثل الأسهم الآن، بسبب معنويات المستثمرين الصعودية والظروف الاقتصادية المواتية (ارتفاع أسعار الفائدة يعني ارتفاع العائدات على محافظهم الاستثمارية الأساسية، مما يعزز الأرباح).

لقد قمت بتغطية BIZD آخر مرة هنا.

خاتمة

لقد قمت في هذه المقالة بتضمين نظرة عامة سريعة على بعض صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع لكل فئة من فئات الأصول، والتي تبدو جميعها بمثابة فرص استثمارية مثيرة للاهتمام. آمل أن تكون المعلومات هنا مفيدة ومفيدة للقراء.