Kforce: النمو المرتبط بالتكنولوجيا فقط في الأدوار الأولية (NASDAQ:KFRC)

مقدمة

لقد كتبنا عن Kforce (زي خدمات التوظيف) (ناسداك:كفرك) في أبريل 2022 عندما قمنا بتقييم ما إذا كان الاتجاه الصعودي متعدد السنوات في شركة التوظيف والتوظيف يمكن أن يستمر بالفعل. وكانت الأسهم في ذلك الوقت تتداول فقط تحت علامة 72 دولارًا. على الرغم من معدلات نمو أرباح الأسهم القوية في ذلك الوقت، بدت الأسهم في منطقة ذروة الشراء على الرسم البياني الفني. ولذلك، حثنا المستثمرين على توخي الحذر (نقلاً عن تصنيف “الاحتفاظ”) حتى يؤكد السهم اتجاهه على المدى القريب.

كما نرى أدناه، فإن مخاوفنا بشأن طبيعة التشبع الشرائي لشركة Kforce في ذلك الوقت قد تحققت حيث بدأت الأسهم في نمط من الارتفاعات المنخفضة والقيعان المنخفضة من تلك النقطة قبل أن تصل إلى القاع في ديسمبر من ذلك العام عند ما يزيد قليلاً عن 52 دولارًا للسهم. منذ ذلك الحين، شهدنا انتعاشًا قويًا، على الرغم من أن الأسهم عند سعرها الحالي 68 دولارًا أمريكيًا أو أكثر لا تزال أقل بكثير من أعلى مستوياتها في أواخر عام 2021 والتي تبلغ حوالي 79 دولارًا أمريكيًا. حصة.

ومع ذلك، من الناحية الفنية، فإننا نرى قوة في هذه اللحظة من الزمن بسبب اختراق السهم فوق خط الاتجاه المتعدد السنوات الموضح أدناه. يبدو أن خط الاتجاه هذا له ميزة، حيث انخفضت الأسهم واختبرت هذا المستوى بنجاح في أوائل يناير من هذا العام. تم التحريض على كسر خط الاتجاه الصعودي الأولي من خلال أرباح الشركة المقنعة في الربع الثالث من العام المالي 2023 والتي أدت بدورها إلى حركة صعودية قوية في السهم في نوفمبر من العام الماضي. اتبعت Kforce تلك الأرباح مع فوز لاحق في الربع الرابع، والذي تم الإعلان عنه للتو في وقت سابق من هذا الشهر. لذلك، دعونا نتعمق في هذا التقرير والاتجاهات المرتبطة به لمعرفة ما إذا كانت الأسهم مهيأة الآن للمضي قدمًا في اتجاه صعودي مستمر.

اتجاهات الربع الرابع

أعلنت Kforce عن أرباح قدرها 0.82 دولار للسهم الواحد وإيرادات قدرها 363.45 مليون دولار في الربع الرابع الأخير، حيث تجاوز كلا الرقمين، كما ذكرنا، التوقعات المتفق عليها. وهذا يعني أن الإيرادات الإجمالية انخفضت بنسبة 10% تقريبًا مقارنة بالعام المالي 2022 مع انخفاض أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 15% تقريبًا. على الرغم من أنه من الواضح أن الهوامش تقلصت في السنة المالية 2023، إلا أن Kforce تظل شركة مربحة للغاية، كما يمكننا أن نرى من عوائد السهم الزائدة على أسهمها (35٪ +). إذا أردنا ضرب هذا الرقم في نسبة الاحتفاظ بمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا الخاصة بـ Kforce (54%)، فإن الرقم الناتج (19%+) يوضح مدى قدرة الإدارة من الناحية النظرية على الاستمرار في زيادة دفعات الأرباح السنوية بمرور الوقت، مع بقاء كل الأشياء متساوية. يكفي أن نقول إن الزيادة الأخيرة بنسبة 5.6٪ في الأرباح الفصلية تظل مغطاة جيدًا وتوفر الكثير من رأس المال الاستثماري المتبقي لمواصلة بناء الأعمال بالإضافة إلى إعادة شراء أسهم الشركة بقوة.

تحسينات متسلسلة

إلى هذه النقطة فيما يتعلق بالاستثمار التطلعي، سيكون من الأفضل للمستثمرين النظر إلى ما سيأتي على المسار هنا بدلاً من التركيز على الانكماش في المبيعات والأرباح في السنة المالية 2023. على سبيل المثال، ارتفعت أعمال التكنولوجيا في الربع الرابع جنبًا إلى جنب مع قطاع اتحاد كرة القدم حيث كان استقرار فروق دفع الفواتير مشجعا. لذلك، إذا استمرت الصورة الكلية في الاستقرار، فإننا نعتقد أن قرار Kforce بتركيز جهودها في المجالات الصحيحة (تحويل المكاتب الخلفية، ومكاسب الإنتاجية، والفرق المُدارة وحلول المشاريع، وما إلى ذلك) يجب أن يستمر في تحقيق الثمار في عالم يتزايد فيه الذكاء الاصطناعي. تأثير التكنولوجيا. يقوم الإجماع بالفعل بتسعير هذه المكاسب كما نرى أدناه مع العودة إلى نمو صافي الأرباح بنسبة 20٪ في السنة المالية 2025 بعد انخفاض متوقع بنسبة 12٪ + في الأرباح في السنة المالية 2024.

لذلك فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان التقييم الحالي لشركة Kforce يبرر منحنى النمو السلبي الحالي المتوقع أن يستمر في العام المالي 2024. قبل الخوض في بعض مقاييس التقييم، من المهم ملاحظة (حتى في بيئات النمو السلبي) أنه طالما أن Kforce يمكنها الإبلاغ عن مبيعات كافية لتوليد مبالغ كبيرة من التدفق النقدي الحر، ثم يمكن استخدام هذا التدفق النقدي نفسه لبناء الأعمال بمرور الوقت، وبالتالي إعادة الشركة إلى النمو.

عائد قوي على سجل رأس المال

حتى هذه اللحظة، في حين أن المبيعات الإجمالية عند تسويتها على مدى 5 سنوات زادت بنسبة 5٪ تقريبًا في المتوسط ​​سنويًا، فقد زادت أرباح الأسهم بنسبة 16٪ في المتوسط ​​سنويًا مع انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية. إلى 0.28 (أقل بكثير من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 0.47). علاوة على ذلك، من وجهة نظر المساهمين، انخفض عدد الأسهم القائمة من 24.7 مليون سهم في نهاية العام المالي 2018 إلى 19.5 مليون سهم في نهاية العام المالي 2023 (انخفاض بنسبة 21٪) مما ساعد سهم Kforce على مضاعفة قيمته تقريبًا خلال هذا الإطار الزمني.

تُظهر هذه الاتجاهات الصعودية (في غياب نمو إجمالي قوي) العائد القوي لشركة Kforce على رأس المال والذي وصل إلى 25.15٪ في نهاية السنة المالية 2023. تعد ROC أيضًا محركًا قويًا للتقييم ويأتي قبل فترة 5 سنوات من Kforce. بمتوسط ​​(21.51%) كما نرى أدناه. قد تكون مبيعات الشركة وأرباحها وأصولها باهظة الثمن مقارنة بالمضاعفات التاريخية، لكننا نوصي المستثمرين بالتركيز على ما يلي عند تقييم هذا السهم.

اضغط للتكبير

الإنفاق على التكنولوجيا سيستمر في الارتفاع

أولاً، أدى قرار الشركة بالتركيز بشكل أكبر على عروضها التكنولوجية بعد الركود الكبير في عام 2008 إلى إنشاء Kforce للنمو المستدام في المستقبل. لماذا نقول هذا؟ حسنًا، مع متوسط ​​أسعار الفاتورة المشحونة التي تبلغ حوالي 90 دولارًا للساعة، فإن Kforce في وضع قوي لمواصلة الاستفادة من الطلب المتزايد. تضمن الرقمنة القوية والرياح السحابية إلى حد كبير بقاء التدفق النقدي لشركة Kforce قويًا مع استمرار عملائها المتميزين في الاستفادة من التقنيين المطلوبين بمرور الوقت.

لذلك، مع استمرار زيادة الإنفاق على التكنولوجيا، لا ينبغي للمستثمرين التقليل من العلاقات طويلة الأمد التي اكتسبتها Kforce مع مرور الوقت مع عملائها في هذا المجال. وتتمثل فائدة هذه العلاقات في شقين، حيث أنه بصرف النظر عن الاحتفاظ بمركز أقوى مقارنة بالمنافسين، يمكن لشركة Kforce أيضًا أن تتقاضى رسومًا أكثر في الساعة مقارنة بقطاع التوظيف التقليدي الخاص بها.

المخاطر السلبية

من الناحية الفنية، يوفر المتوسط ​​المتحرك لمدة 40 أسبوعًا البالغ 62 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد دعمًا هبوطيًا قويًا بالنظر إلى تداول السهم كما هو مذكور شمال 68 دولارًا أمريكيًا للسهم في الوقت الحاضر. علاوة على ذلك، فإن القيمة السوقية لـ Kforce البالغة 1.3 مليار دولار وحجم التداول اللائق يمنحان خط الاتجاه الداعم متعدد السنوات المذكور أعلاه المزيد من المزايا مقارنة باللعب الصغير على سبيل المثال.

من منظور كلي، من المؤكد أن الطلب المستقبلي على التوظيف سيلعب دورًا في Kforce فيما يتعلق بسوق العمل الأمريكي الذي يمكن اعتباره “صامتًا” في الوقت الحاضر. علاوة على ذلك، قد يذكر الدببة أنه نظرًا لأن 100% من إيرادات الشركة مستمدة من الولايات المتحدة، فإن هذا يزيد من مخاطر الولاية القضائية فيما يتعلق بإيرادات Kforce المحلية.

ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى الفصل بين إنفاق الشركات “الاختياري” وبين ما سيكون مطلوبًا خلال السنوات القادمة. ويكفي أن نقول أنه حتى لو ارتفع معدل البطالة في عام 2024 في الولايات المتحدة، فإن عملاء Kforce الكبيرين متعددي الجنسيات يعرفون أن الرقمنة المستدامة يجب أن تتم داخليًا لتظل قادرة على المنافسة في المشهد العالمي. ويكفي أن نقول إن الإنفاق على التكنولوجيا (حيث تقوم الأنظمة والعمليات بالتخلص التدريجي من العمالة بمرور الوقت) من المرجح أن يحدث جنبًا إلى جنب مع ارتفاع معدلات البطالة. المفتاح هو تحديد المكان الذي سيتم فيه تقليص مستويات التوظيف لأننا نعتقد أن ذلك لن يحدث في مجال التكنولوجيا.

خاتمة

لذلك، لتلخيص ذلك، نحن متفائلون بشأن Kforce نظرًا لتقنياتها المشجعة والتحسينات المالية المتسلسلة بالإضافة إلى مسار الشركة الطويل للنمو في مجال التكنولوجيا. لذلك، على الرغم من مضاعفات التقييم الأعلى من المتوسط ​​للشركة في هذا الوقت، فإن ROC المتنامي لشركة Kforce وتخفيض الديون يشير إلى تدفقات نقدية مستقرة سوف ينمو فقط في المستقبل. يبدو المركز الطويل الأولي مناسبًا في الوقت الحالي متبوعًا بمركز أكبر عندما يكون من الواضح أن السهم قد اخترق أعلى مستوياته على الإطلاق (78 دولارًا أمريكيًا +) ونحن نتطلع إلى التغطية المستمرة.