تركيز السوق والعظماء السبعة: أين التالي؟

السبعة العظماء ينقذون اليوم

ومن الممكن أن نغفر للمستثمرين الأصغر سنا عدم معرفتهم بالتيار سبعة عظماء يعود أصل اللقب إلى الفيلم الغربي الكلاسيكي “The Magnificent Seven” عام 1960 من بطولة ستيف ماكوين ويول برينر، وهو في حد ذاته نسخة جديدة. من فيلم “الساموراي السبعة” لأكيرا كوروساوا. في الفيلم، يقوم المزارعون في قرية فقيرة باستئجار مقاتلين مسلحين مارقين لحمايتهم من الخارجين عن القانون الذين يداهمون قريتهم ويستولون على طعامهم ومؤنهم التي حصلوا عليها بشق الأنفس.

وعلى المنوال نفسه، توافد المستثمرون بأعداد كبيرة على أسهم شركة ماجنيفيسنت سفن في السنوات الأخيرة، ليس فقط بسبب معدلات نموها الجذابة المتوقعة على المدى الطويل، ولكن أيضا لحمايتها المحتملة من تآكل القوة الشرائية بسبب التضخم. وقد أدى هذا النداء الواسع النطاق إلى تفوق كبير في أداء تلك الأسهم مع مرور الوقت؛ كان هذا هو الحال مرة أخرى في عام 2023 ويستمر حتى عام 2024.

بالنسبة للعام التقويمي 2023، عاد مؤشر Russell 1000 بنسبة 26.5٪، بقيادة الأسهم في قطاعي التكنولوجيا (+56٪) وخدمات الاتصالات (+54٪). وكان أداء مجموعة Magnificent Seven كمجموعة أفضل، حيث بلغ متوسط ​​العائد الإجمالي 105٪ مما دفع المجموعة إلى المساهمة بأكثر من 62٪ من إجمالي المكاسب في المؤشر على مدار العام. وقد أدت هذه الدرجة من الأداء المتفوق إلى أن تشكل شركات Magnificent Seven الآن 27% من أسهم Russell 1000، مع تمثيل العشرة الأوائل من الأسهم 31%، وهي درجة من التركيز في السوق لم يسبق لها مثيل منذ عقود.

بيئة السوق اليوم

يمكن قياس الحصة السوقية وتركيز السوق بعدة طرق. يعد مؤشر هيرفيندال-هيرشمان (HHI) أحد أكثر المنهجيات شيوعًا ويستخدم على نطاق واسع لقياس تركيز السوق والقدرة التنافسية من خلال تقييم حجم الشركات الفردية مقارنة بالحجم الإجمالي لصناعتها. ويمكن تطبيق نفس المنهجية على سوق الاسهم داخل سوق الأسهم، مقارنة القيمة السوقية للشركات الفردية بالقيمة الإجمالية للسوق للوصول إلى مقياس لتركيز السوق.

يستخدم الرسم البياني أدناه من جي بي مورغان مؤشر HHI لحساب التركيز النسبي لمؤشر S&P 500 على مدار الستين عامًا الماضية. ويمكن ملاحظة الزيادة الكبيرة في تركيز السوق في الخط الأزرق المرتفع بشكل حاد منذ عام 2016. وبعد توقف مؤقت في عام 2022، أصبح تركيز السوق الآن عند أعلى مستوى له منذ أوائل السبعينيات عندما أنيق خمسين سيطرت الأسهم على سوق الأسهم الأمريكية وهي تتجاوز بكثير فقاعة التكنولوجيا السابقة التي انتهت في عام 2000.

التركيز داخل مؤشر S&P 500

وفي حين يوضح الاتجاه العام في تركيز السوق، يمكن القول إن مؤشر HHI يقلل من الدرجة الحقيقية لتركيز السوق داخل سوق الأسهم الأمريكية. يوضح الرسم البياني أدناه وزن أكبر 10 أسهم في مؤشر S&P 500 مقارنة بوزن أكبر 11 إلى 50 سهمًا. لقد تحرك الخطان معًا تاريخيًا مع ظهور موضوعات واسعة النطاق في السوق. لكن كما يتبين أدناه، فإن التباين بين المجموعتين كان كبيرا منذ عام 2016، حيث يقترب وزن أكبر 10 أسهم من أعلى مستوى له منذ السبعينيات، في حين أن وزن أكبر 11 إلى 50 سهما لا يزيد عن متوسط.

الأوزان النسبية لأكبر الأسهم ضمن مؤشر S&P 500

ماذا يفعل فريق المستقبل؟

إن تقييم الشكل الذي قد يبدو عليه الطريق أمامنا هو خارج نطاق هذا المنشور؛ من الأفضل ترك توقعات السوق لفريق استراتيجية الاستثمار لدينا. ومع ذلك، فإن النظر إلى الحلقات السابقة من تركز السوق وحصيلة أكبر الشركات في تلك الأسواق يمكن أن يوضح الأداء النسبي على المدى الطويل. يسرد الجدول أدناه أكبر الشركات في مؤشر S&P 500 حسب العقد، بدءًا من عام 1980 وحتى الوقت الحاضر. وفي حين أن هناك بعض الشركات القوية التي ظهرت مرات عديدة على مر العقود (مايكروسوفت، وإكسون موبيل)، فإن التغيير في تركيبة أكبر عشر شركات هو القاعدة.

أكبر الشركات الأمريكية حسب القيمة السوقية حسب السنة

في حين أن شركات التكنولوجيا الكبرى التي تشكل أغلبية القائمة الحالية لأفضل 10 شركات تمتلك بلا شك مزايا تنافسية كبيرة وكانت حريصة على إقامة حواجز هائلة أمام دخول المنافسين المحتملين، فإن هذه هي طبيعة الأسواق التنافسية، لا سيما في الصناعات الأحدث سريعة التطور. ، للتكيف والتغيير مع مرور الوقت.

لقد ميز المديرون النشطون منذ فترة طويلة بين نماذج الأعمال المختلفة، والعوائد الإضافية على رأس المال، والتقييمات النسبية لشركة Magnificent Seven. تفسح النماذج السابقة التي تعتمد على الإعلانات الخفيفة المجال أمام نماذج تعتمد على الذكاء الاصطناعي ذات كثافة رأس مال أعلى. تواجه الشركات التي تركز على السلع الاستهلاكية منافسة متزايدة، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات الإضافية. يتم إنشاء منافسين محتملين في مجال الذكاء الاصطناعي شركاء مع التركيز على إبقاء السلطات التنظيمية في مأزق.

أداء العجائب السبعة منذ نهاية الربع الثالث من عام 2023

الخط السفلي

بعد التداول معًا طوال معظم عام 2023، بدأ السوق في ملاحظة التغييرات الجارية، مع اختلاف حاد في حظوظ الـ Magnificent Seven خلال الأشهر الأربعة الماضية. في نهاية المطاف، ستكون عوائد أسهم Magnificent Seven على المدى الطويل مدفوعة بالأداء الأساسي لنماذج التشغيل الفردية الخاصة بها. على الرغم من عدم تقديم أي توقعات بشأن الشركات المحددة هنا، فإننا نعتقد أن المديرين النشطين سيكونون قادرين على التمييز بين العوائد المتوقعة النسبية لكل منها ووضع محافظهم الاستثمارية وفقًا لذلك. كثيرا ما يقال أن التنويع هو الغداء المجاني الوحيد في الأسواق. سيكون من المفيد للمستثمرين أن يتذكروا أنه في “The Magnificent Seven”، تمكن ثلاثة فقط من حاملي السلاح السبعة من الخروج من المعركة النهائية على قيد الحياة.

الإفصاحات

تخضع هذه العروض للتغيير في أي وقت بناءً على ظروف السوق أو ظروف أخرى، وهي سارية اعتبارًا من التاريخ الموجود في أعلى الصفحة. المعلومات والتحليلات والآراء الواردة هنا هي للحصول على معلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم مشورة أو توصيات محددة لأي فرد أو كيان.

هذه المادة ليست عرضًا أو التماسًا أو توصية لشراء أي ورقة مالية.

يمثل التنبؤ توقعات أسعار السوق و/أو أنماط الحجم باستخدام بيانات تحليلية مختلفة. وهو لا يمثل توقعات لسوق الأوراق المالية، أو أي استثمار محدد.

ليس المقصود من أي شيء في هذه المادة أن يشكل نصيحة قانونية أو ضريبية أو أوراق مالية أو استثمارية، ولا رأيًا بشأن مدى ملاءمة أي استثمار. لا ينبغي العمل بالمعلومات العامة الواردة في هذا المنشور دون الحصول على مشورة قانونية وضريبية واستثمارية محددة من متخصص مرخص.

يرجى تذكر أن جميع الاستثمارات تحمل مستوى معين من المخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال المستثمر. وهي لا تنمو عادةً بمعدل عائد متساوٍ وقد تشهد نموًا سلبيًا. كما هو الحال مع أي نوع من هيكلة المحفظة، فإن محاولة تقليل المخاطر وزيادة العائد يمكن أن تؤدي، في أوقات معينة، إلى تقليل العائدات عن غير قصد.

المعلومات والتحليلات والآراء الواردة هنا هي للحصول على معلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم مشورة أو توصيات محددة لأي كيان على حدة.

شركة Frank Russell هي المالكة لعلامات Russell التجارية الواردة في هذه المادة وجميع حقوق العلامات التجارية المتعلقة بعلامات Russell التجارية، والتي يُسمح لأعضاء مجموعة شركات Russell Investments باستخدامها بموجب ترخيص من شركة Frank Russell. لا ينتمي أعضاء مجموعة شركات Russell Investments بأي شكل من الأشكال إلى شركة Frank Russell أو أي كيان يعمل تحت العلامة التجارية “FTSE RUSSELL”.

يعد شعار Russell علامة تجارية وعلامة خدمة لشركة Russell Investments.

هذه المادة مملوكة ولا يجوز إعادة إنتاجها أو نقلها أو توزيعها بأي شكل من الأشكال دون الحصول على إذن كتابي مسبق من Russell Investments. يتم تسليمها على أساس “كما هي” دون ضمان.

كورب-12422

البريد الأصلي