الملعب المصعد
أواصل تعيين تصنيف استثمار الشراء لـ إنفست نت (بورصة نيويورك: إنف) تشارك.
لفتت مقالتي السابقة بتاريخ 21 نوفمبر 2023 الانتباه إلى التطورات المؤسسية الإيجابية لشركة ENV. أقوم بتقييم الأداء المالي الفصلي الأخير لشركة Envestnet باستخدام هذه المقالة الأخيرة.
سجلت Envestnet ربحًا نهائيًا مثيرًا للإعجاب + 23٪ للربع الرابع من عام 2023. وتشير توجيهات الشركة إلى توقعات إيجابية لشركة ENV في الربع الأول من عام 2024 والعام بأكمله 2024. علاوة على ذلك، قد تكون نتائج Envestnet الفعلية لعام 2024 مفاجأة إيجابية، على افتراض أن خدمات الحفظ الخاصة بها تقدم مكاسب الجر. يظل تقييم الشراء الخاص بـ ENV دون تغيير بعد تقييم أداء الشركة وآفاقها المستقبلية.
وكانت النتائج الفصلية الأخيرة أفضل من التوقعات المجمعة
تجاوز كل من الربح والنتيجة النهائية لشركة ENV للربع الرابع من عام 2023 توقعات وول ستريت.
ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة +8% على أساس سنوي إلى 317.6 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2023 كما كشف عنها إعلان النتائج صدر في 22 فبراير 2024 بعد ساعات التداول. وكان هذا يعادل +2% من إجمالي الإيرادات، حيث كان تقدير الإيرادات المتفق عليه في السوق أقل عند 311.7 مليون دولار.
في الربع الرابع من عام 2023، أدى التوسع على أساس سنوي بنسبة +11% في الإيرادات المستمدة من قطاع حلول الثروات إلى تعويض الانكماش بنسبة -7% على أساس سنوي في صافي الدخل الذي ساهم به قطاع البيانات والتحليلات كما هو موضح في شرائح عرض النتائج. كشفت Envestnet في مكالمة أرباح الربع الرابع من عام 2023 أن أداء الإيرادات الأعلى لقطاع حلول الثروات في الربع الرابع قد تم تعزيزه من خلال “صافي التدفقات الداخلة” الإيجابية إلى “حسابات AUM/A (الأصول الخاضعة للإدارة أو الإدارة)” في الربع الأخير. على الجانب الآخر، ذكرت ENV في مؤتمر أرباح الربع الرابع للشركة أن النتائج الأخيرة لقطاع البيانات والتحليلات تأثرت بالرياح المعاكسة “في القناة المصرفية ومع عملاء FinTech” والتي من المتوقع أن تتراجع في عام 2024.
حققت Envestnet ربحًا أساسيًا كبيرًا + 23٪ في الربع الأخير، حيث كانت ربحية السهم المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الرابع من عام 2023 البالغة 0.65 دولارًا أمريكيًا أعلى بكثير من توقعات المحللين في جانب البيع البالغة 0.53 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن ربحية السهم العادية لشركة ENV نمت بنسبة +44٪ على أساس سنوي خلال الربع الأخير.
كانت أرباح ENV الأفضل من المتوقع للربع الرابع من عام 2023 نتيجة لنمو الإيرادات الأعلى (الموضح أعلاه) وتحسين الربحية. تحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للشركة بشكل ملحوظ من 18٪ للربع الرابع من عام 2022 إلى 24٪ في الربع الرابع من عام 2023، والذي كان متفوقًا أيضًا على توقعات هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتفق عليها من جانب البيع بنسبة 21٪ (المصدر: ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو). في وقت سابق، أشرت في مقالتي بتاريخ 21 نوفمبر 2023 إلى أنني توقعت أن يكون “الانخفاض في الاستثمارات والتحسين الجيد للنفقات” من العوامل الإيجابية لتوسيع صافي أرباح Envestnet في عام 2023، والذي بدأ يؤتي ثماره. وفي مؤتمرها الربع سنوي الأخير عن النتائج، عزت الشركة تحسن هامشها إلى انخفاض قدره 60 مليون دولار في “معدل تشغيل النفقات” السنوي للعام الماضي.
إرشادات الربع الأول ضمن التوقعات
إن الآفاق المالية لـ Envestnet على المدى القريب جيدة إلى حد معقول.
أصدرت ENV توجيهاتها الإدارية للربع الأول من عام 2024 بالتزامن مع الإفصاح عن أرباح الربع الرابع من عام 2023. وبعبارات محددة، تتوقع Envestnet أنها ستسجل إيرادات الربع الأول من عام 2024 وعائدات السهم العادية في حدود 320 إلى 326 مليون دولار و0.52 إلى 0.57 دولار على التوالي.
قبل أن تعلن شركة Envestnet عن نتائجها للربع الرابع من عام 2023، كان السوق يتوقع إيرادات قدرها 326 مليون دولار أمريكي وعائد السهم المعدل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 0.55 دولار أمريكي (المصدر: ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو) للشركة في الربع الأول من عام 2024. وعلى هذا النحو، فقد استوفت توجيهات ENV للربع الأول من عام 2024 توقعات السوق.
تشير النقطة المتوسطة للتوجيه المالي للشركة للربع الأول من عام 2024 إلى أنه من المتوقع أن يتوسع صافي الربح والنتيجة النهائية لشركة Envestnet بنسبة +8٪ على أساس سنوي و+18٪ على أساس سنوي، على التوالي، في الربع الأول من هذا العام.
وبالنظر إلى ما بعد الربع الأول، لم تقدم ENV إرشادات مالية كاملة للعام المالي 2024 بأكمله. لكن Envestnet أشارت في ملخص أرباح الربع الرابع من عام 2023 إلى أنها ترى أن قطاع حلول الثروات الخاص به يحقق زيادة “متوسطة إلى عالية من رقم واحد” في الإيرادات لهذا العام، وهو أفضل من نمو الخط الأعلى بنسبة 3٪ الذي حققه هذا القطاع بالكامل. للعام المالي 2023. في آخر مكالمة أرباح ربع سنوية للشركة، أوضحت ENV أيضًا توقعاتها لمزيد من التحسن في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المالي 2024.
إنني أرى أن التوقعات الإيجابية للربع الأول من عام 2024 والسنة المالية 2024 لـ Envestnet واقعية.
كان نمو الأصول/الأصول والتحكم في التكاليف هو المحرك الرئيسي لتفوق أرباح ENV في الربع الرابع من عام 2023، وأتوقع أن يستمر هذان العاملان الخاصان بالشركة في دعم الأداء المالي لشركة Envestnet هذا العام. هناك أيضًا رياح خارجية مواتية، حيث أن التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة قد تدفع المستثمرين إلى إعادة تخصيص رأس المال من النقد إلى الدخل الثابت أو الأسهم التي تحمل رسومًا أعلى لـ ENV.
يمكن أن تقدم خدمات الحفظ مفاجآت إيجابية تتعلق بأداء عام 2024
لقد أبرزت سابقًا في مقالتي المنشورة في نوفمبر 2023 أن “خدمات الحفظ قد تكون محركًا جديدًا لتوسيع إيرادات ENV مع استفادة الشركة من شراكتها مع FNZ.” تطلق FNZ على نفسها اسم مزود “منصة عالمية شاملة لإدارة الثروات” على موقعها الإلكتروني.
في مؤتمر نتائج الربع الرابع الأخير للشركة، أكدت Envestnet على أن التعاون مع FNZ يمكن أن يقدم “توجيهًا صعوديًا على أعلى مستوى” مع استهداف الشركة لتقديم عروض خدمات الحفظ الخاصة بها إلى السوق هذا العام.
بمعنى آخر، هناك فرصة جيدة لأن تتمكن ENV من مفاجأة المستثمرين بطريقة إيجابية بأدائها للسنة المالية 2024، تمامًا مثلما تجاوزت نتائج الربع الرابع من عام 2023 التوقعات.
الأفكار الختامية
كانت النتائج المالية لشركة Envestnet للربع الرابع من عام 2023 ممتازة، كما أن توجيهات الشركة للربع الأول من عام 2024 جيدة جدًا. على الرغم من الأداء المالي ربع السنوي المتميز والتوقعات المالية الإيجابية، لا تزال أسهم ENV مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. يبلغ معدل نمو السعر إلى الأرباح لشركة Envestnet أو مضاعف PEG 0.73 مرة (أو أقل من 1 مرة مما يعني التقييم العادل) وفقًا لتوقعات الشركة للسنة المالية 2024-2025 المعدلة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ +25.6% وإجماع السهم للسنة المالية 2024 على مضاعف الربحية الطبيعي. نسبة 18.8 مرة (المصدر: ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو).
