تقنية NaaS (ناسداك: ناس) هي شركة رائدة في مجال توفير حلول الشحن، حيث تدعم مالكي محطات الشحن طوال دورة حياة المحطة بأكملها، بدءًا من الإنشاء الأولي وحتى التشغيل والترقيات. في مرحلة البناء الأولية، تقدم NaaS خدمات دون اتصال بالإنترنت، بما في ذلك اختيار الموقع وشراء معدات الشحن والهندسة والمشتريات البناء (EPC)، بالإضافة إلى الحلول التمويلية لأصحاب محطات الشحن. أثناء مراحل التشغيل والترقية/الخدمة الإضافية، إلى جانب خدمات التشغيل والصيانة، تقدم NAAS أيضًا ترقيات مختلفة لمحطات غير الشحن مثل نظام تخزين الطاقة وEPC الكهروضوئي، وتجارة محطات الطاقة الافتراضية، واختبار البطاريات وإعادة تدويرها، وخدمات تبديل البطاريات. NAAS هو في الأساس متجر شامل في هذا المجال. NAAS هي أكبر شبكة شحن للسيارات الكهربائية في الصين، حيث تضم 73000 محطة شحن (50٪ من حصة السوق) و768000 شحنة متصلة (42٪ من حصة السوق) وقد قامت بشحن 1383 جيجاوات ساعة من الكهرباء في الربع الثالث من عام 2023 (21.8٪ من حصة السوق).
يتم تداول NAAS حاليًا عند 1.53 دولارًا أمريكيًا، مقارنة بأعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 12.78 دولارًا أمريكيًا وأدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 1.07 دولارًا أمريكيًا. منذ بداية العام، كان يتجه حول سعر الحد الأدنى.
معدل الذكاء الرأسمالي
الأداء المالي للربع الثالث من عام 2023
تحقق NAAS إيرادات في ثلاثة قطاعات أعمال: 1) خدمات الشحن؛ 2) حلول الطاقة. و3) المبادرات الجديدة. أعلنت NAAS عن نتائج مالية إيجابية في الربع الثالث من عام 2023، وكانت توجيهات الشركة للسنة المالية 23 والسنة المالية 24 مثيرة للاهتمام.
ربح: 170.9 مليون يوان صيني، +536% على أساس سنوي
اجمالي الربح: 46.8 مليون يوان صيني، +2579% على أساس سنوي؛ هامش الربح الإجمالي 27%، +2.129 نقطة أساس على أساس سنوي
خسارة تشغيلية: -233.5 رنمينبي ؛ في حين أن NAAS تستغرق وقتًا أطول لتحقيق التعادل أو تحقيق الأرباح، إلا أن الرافعة المالية التشغيلية كانت أفضل بكثير من العام السابق.
ومن الجدير بالذكر أن توجيه إيرادات الشركة للسنة المالية 23 هو 310-330 مليون رنمينبي، والسنة المالية 24-2-3 مليار رنمينبي. وفي حين أن النطاق واسع، فإن هذا يدل على ثقة الشركة والتزامها في قيادة نطاق أعمالها.
معدل الذكاء الرأسمالي
الطلب القوي على الشحن العام في الصين
سيؤدي الطلب القوي من سوق الشحن العام في الصين إلى تعزيز نمو NAAS على المدى الطويل. هناك العديد من الإشارات الإيجابية.
أولاً، وفقًا لـ CIC، من المتوقع أن تنمو رسوم الشحن العامة في الصين 20 مرة بحلول عام 2030 وسينمو حجم الشحن العام بمقدار 25 مرة بحلول عام 2030. وستكون NAAS باعتبارها شركة رائدة في هذا السوق هي المستفيد الرئيسي.
ثانيًا، إلى جانب النمو السريع لهذا السوق، نتوقع المزيد من الداخلين الجدد – أصحاب الأصول غير المحترفين للقيام باستثمارات في مرافق الشحن. نظرًا لافتقارهم إلى الخبرة في تطوير وتشغيل محطات الشحن، سيحتاجون إلى الاعتماد على موفري حلول الشحن المحترفين مثل NAAS لتطوير محطات الشحن الخاصة بهم وصيانتها وتشغيلها.
وأخيرًا، تمتلك NAAS خطًا قويًا جدًا لحلول تخزين الطاقة. ووفقا لبيان أرباحها، فإن الشركة لديها 380 محطة متعاقد عليها تتطلب حلول تخزين الطاقة. وفي الربع الثالث من عام 2023، وفي الربع الثالث، تم تسليم 43 سيارة من أصل 380 سيارة. أما الباقي (337) فهو المحرك الرئيسي لتسارع نموها في الربع الرابع من عام 23. وبالنظر إلى الفرق الأطول، ذكرت الشركة 1880 محطة على المدى المتوسط، و73000 محطة على المدى الطويل. أعطاني هذا المؤشر الرئيسي قناعة بنمو إيرادات NAAS المستقبلية.
شراكة استراتيجية مع جيلي للسيارات
وفقًا لموقع Caijing.com.cn، شكلت NAAS شراكة استراتيجية مع Geely Automobile، والتي تشمل نهجًا شاملاً لربط مرافق الشحن وبيانات المحطة وخدمات الدفع ووظيفة التوصيل والشحن لتعزيز شبكة خدمة شحن السيارات الكهربائية من Geely ورفع مستوى الخدمة. سهولة الشحن لأصحاب سيارات الطاقة الجديدة من جيلي.
تعد الشراكة مع جيلي، الشركة الرائدة في سوق سيارات الطاقة الجديدة في الصين، علامة فارقة مثيرة للغاية. وفقًا لبيانات المبيعات من مجموعة جيلي للسيارات في يناير 2024، وصلت المبيعات الشهرية إلى 213000 وحدة، + 110٪ على أساس سنوي، مع وصول مبيعات سيارات الطاقة الجديدة إلى 65800 وحدة، + 591٪ على أساس سنوي. في عام 2023، تجاوز إجمالي مبيعات مجموعة جيلي للسيارات 1.68 مليون وحدة، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 18٪ تقريبًا على أساس سنوي، بينما وصلت مبيعات سيارات الطاقة الجديدة إلى 487000 وحدة، + 48٪ على أساس سنوي.
تقييم أسهم ناس
إذا استخدمنا منهجية تقييم SOTP، وتحديدًا 40x مضاعف الربحية لأعمال حلول الطاقة NAAS و5x لأعمال خدمات الشحن NAAS، فإن السعر المستهدف سيكون ~ 5 دولارات، مما يعني ارتفاعًا كبيرًا للغاية من سعره الحالي البالغ 1.53 دولارًا.
الخلاصة ومخاطر الاستثمار
إن NAAS أقل من سعرها حاليًا بشكل كبير، وبالنسبة لي، لا يبدو أن النمو الاستثنائي لـ NAAS في السنة المالية 24 قد تم تسعيره. يجب على المستثمرين الذين يبحثون عن فرص ESG التحقق من ذلك بالتأكيد.
يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم العديد من المخاطر الرئيسية المرتبطة بـ NAAS.
أولاً، تدير NAAS أعمالها الخاصة بمنصة الشحن الخاصة بطرف ثالث عبر الإنترنت من خلال Kuaidian، مما يعرض عملياتها للمشهد المعقد والمتطور للوائح الأمن السيبراني وخصوصية البيانات في الصين. البيئة التنظيمية في الصين ديناميكية، والامتثال لهذه القوانين أمر بالغ الأهمية لتحقيق النجاح المستدام لـ NAAS.
ثانيا، لا تزال صناعة شحن السيارات الكهربائية في مراحل تطورها المبكرة. تظهر باستمرار مطالب وتفضيلات جديدة، لا سيما من أصحاب المصلحة مثل مشغلي محطات الشحن والمالكين وسائقي المركبات الكهربائية. ويمثل هذا احتمال حدوث تغييرات غير متوقعة، مما يستلزم أن تكون NAAS قابلة للتكيف والاستجابة. تعد قدرة الشركة على تطوير استراتيجيات قوية وتنفيذها بقوة أمرًا محوريًا للتغلب على أي شكوك قد تنشأ.
