ولسوء الحظ، تحدث العديد من الصراعات على مستوى العالم. كما أن صناعة الحرب في روسيا تتوسع بسبب الحرب في أوكرانيا، وتوسع حلف شمال الأطلسي، وعوامل أخرى. علاوة على ذلك، فإن زيادة الإنتاج الحربي الروسي كانت أكثر أهمية بكثير مما توقعه “مخططو الدفاع الغربيون”. وارتفع إجمالي الإنفاق الدفاعي إلى نحو 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي في روسيا. وعلى الرغم من العوامل السلبية المرتبطة بالصراع في أوكرانيا، يبدو أن أداء الاقتصاد الروسي كان أفضل كثيراً مما كان متوقعاً.
الناتج المحلي الإجمالي لروسيا عند أعلى مستوياته على الإطلاق
الناتج المحلي الإجمالي الروسي (ترادينغ إيكونوميكس.كوم)
وبسبب التركيز المتزايد على اقتصادها المحلي بسبب العقوبات الغربية، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في روسيا إلى ATH. في الواقع، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنحو 28% منذ بدء الحرب إلى ما يقدر بنحو 2.25 تريليون دولار في عام 2023. ويشير تطبيق ميزانية دفاع بنسبة 7.5% إلى أن روسيا ربما أنفقت ما يقرب من 170 مليار دولار على الإنتاج الحربي (الدفاع) العام الماضي.
ل وبطبيعة الحال، تكبدت روسيا خسائر فادحة في ساحة المعركة، وهناك قدر كبير من الفساد في نظامها. لكن هل تعرف ما هو حجم الإنتاج الحربي الذي تبلغ قيمته 170 مليار دولار في روسيا؟ المواد الخام وفيرة ورخيصة للغاية. القوى العاملة ضخمة وغير مكلفة أيضًا.
علاوة على ذلك، فإن قسماً كبيراً من قطاع الدفاع في البلاد مملوك جزئياً للحكومة أو مرتبط به بشكل وثيق بطرق عديدة. جاءت عائلتي إلى الولايات المتحدة من الاتحاد السوفييتي (أوديسا، أوكرانيا الآن). عندما كنت طفلاً، أتذكر “الاستعراضات” العسكرية الواسعة (الدبابات الضخمة وغيرها من المعدات العسكرية التي تجوب الشوارع). وأنا أيضاً من طلاب التاريخ، ولا ينبغي لنا أن نقلل من قدرة روسيا على تعزيز وجودها الصاروخي البري والجوي والتكتيكي/النووي على نطاق واسع في الأعوام المقبلة.
ونظراً للنهضة العسكرية الروسية والتهديدات المتصورة بين دول حلف الناتو، فمن المرجح أن نشهد زيادات كبيرة في الدفاع في السنوات المقبلة. علاوة على ذلك، فإن الأمر لا يقتصر على روسيا فقط. هناك صراع في إسرائيل، وهناك العديد من النقاط الساخنة الأخرى في جميع أنحاء العالم. ولذلك، من المرجح أن تتطلع البلدان في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك دول الشرق الأوسط، إلى ترقية ترساناتها العسكرية.
الإنفاق الدفاعي الأمريكي يتزايد
الإنفاق الدفاعي % من الناتج المحلي الإجمالي (ماكروترندز.كوم)
لقد ارتفع الإنفاق العسكري الأمريكي مؤخرًا إلى مبلغ مذهل قدره 800 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 3.5٪ فقط من الناتج المحلي الإجمالي. ولذلك، من الممكن أن يستمر الإنفاق العسكري في الارتفاع في السنوات المقبلة. يعد كبار مقاولي الدفاع الأمريكيين من بين المطورين والمصنعين العسكريين الأكثر قدرة على مستوى العالم ومن المرجح أن يستفيدوا من تقدمنا. أفضل ثلاثة اختيارات بالنسبة لي لأسهم الدفاع هي Raytheon/RTX Corp. (RTX)، L3Harris (LHX)، وبوينغ (BA).
1. شركة آر تي إكس (RTX) – كتبت عن كون RTX من أفضل الأسهم الدفاعية التي يمكن امتلاكها في أكتوبر الماضي. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت قيمة RTX بحوالي 30%. علاوة على ذلك، تظل RTX رخيصة. يتم تداول السهم أقل من 15 مرة من تقديرات ربحية السهم للعام المقبل، وأقل من 1.5 مرة من المبيعات الآجلة، ويدفع أرباحًا تبلغ حوالي 2.65٪.
علاوة على ذلك، تعد RTX واحدة من أفضل مقاولي الدفاع وأكثرهم تنوعًا على مستوى العالم. تدير الشركة ثلاثة قطاعات رئيسية: Raytheon، وCollins Aerospace، وPratt & Whitney. تمتلك RTX بعضًا من تقنيات الصواريخ الجوية والبرية والبحرية والفضائية والإلكترونية والاستراتيجية الأكثر تقدمًا وطلبًا على مستوى العالم.
مخطط RTX لمدة عام واحد
آر تي إكس (stockcharts.com)
من المحتمل أن تكون RTX قد وصلت إلى قاع طويل المدى عند حوالي 70 دولارًا في أكتوبر الماضي. حقق السهم انتعاشًا كبيرًا ويمر الآن بمرحلة التوحيد. ومن المفترض أن تكون الخطوة التالية نحو مستوى المقاومة 95-100 دولار. ومن المرجح حدوث اختراق بعد ذلك. تتمتع RTX بزخم كبير، والخلفية مواتية لإيرادات أعلى من المتوقع وعائدات ربحية أفضل من المتوقع في السنوات المقبلة، مما يجعل RTX من بين أفضل اختياراتي الدفاعية هنا.
النطاق السعري المستهدف لـ RTX لمدة عام واحد: 120-250 دولارًا
2. إل 3 هاريس (LHX) هي شركة عالمية رائدة في أنظمة الاستخبارات والمراقبة والاستطلاع (“ISR”)، والاستشعار السلبي والاستهداف، والهجوم الإلكتروني، والحكم الذاتي، والطاقة والاتصالات، والشبكات وأجهزة الاستشعار، بالإضافة إلى الأنظمة القتالية المتقدمة الجوية والبرية. والقطاعات البحرية.
يتم تداول LHX بحوالي 15 مرة من تقديرات ربحية السهم المتفق عليها في العام المقبل، مما يوفر أرباحًا بنسبة 2.2٪. تشير تقديرات الإجماع إلى أن LHX يجب أن تستمر في توفير نمو مكون من رقمين في ربحية السهم للمضي قدمًا، ويمكن أن يتفوق على العديد من التوقعات مع ارتفاع الطلب على منتجات وخدمات LHX.
مخطط LHX لمدة عام واحد
LHX (stockcharts.com)
حقق LHX انتعاشًا قويًا منذ القاع في أكتوبر الماضي، ويبدو السهم صعوديًا جدًا هنا. ظلت LHX تتماسك حول مستوى 200-215 دولارًا لعدة أشهر ويمكن أن تبدأ مرحلتها التالية للأعلى قريبًا. تجاوز المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا المتوسط المتحرك لـ 200 يوم في ديسمبر (ديناميكية صعودية). أيضًا، مع زيادة آفاق النمو في LHX في المستقبل، يمكن أن يتم تداولها بمضاعف السعر إلى الربحية الآجل بمقدار 18-20 بدلاً من نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة البالغة 15 مرة هنا.
النطاق السعري المستهدف لمدة عام واحد لـ LHX: 265-275 دولارًا
3. بوينغ (BA) – غالبًا ما تُعتبر شركة Boeing في المقام الأول شركة مصنعة للطائرات التجارية، ولكنها تمتلك أيضًا نشاطًا كبيرًا في مجال الدفاع والفضاء والأمن “DSS”. في العام الماضي، حقق قطاع DSS التابع لشركة Boeing حوالي 25 مليار دولار أمريكي من الإيرادات، بزيادة قدرها 8٪ على أساس سنوي، مما يجعلها واحدة من أهم شركات الدفاع على مستوى العالم.
يعد قطاع DSS من Boeing شركة رائدة عالميًا في تطوير وإنتاج وصيانة وتعزيز الطائرات ذات الأجنحة الثابتة والمروحية والأقمار الصناعية التجارية والحكومية وبرامج رحلات الفضاء البشرية والأسلحة.
ارتفع إجمالي إيرادات بوينج بنسبة 17% تقريبًا على أساس سنوي في عام 2023، وقد تكون الشركة في مرحلة تعافي طويلة المدى الآن. في حين أن الخطوط الجوية البريطانية واجهت مشكلات خطيرة (خاصة مع قطاعها التجاري) في الماضي، فمن المحتمل أن تكون الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية هنا.
من المرجح أن ترتفع أرباح السهم
تقديرات ربحية السهم (seekingalpha.com)
تشير التقديرات إلى زيادة بنسبة 142٪ في ربحية السهم العام المقبل، ويمكننا أن نشهد نموًا كبيرًا في السنوات المقبلة. أيضًا، يجب أن يستمر نمو المبيعات في التحسن، ويتم تداول BA عند حوالي 1.2 فقط من تقديرات مبيعات العام المقبل الآن.
وول ستريت أهداف الأسعار
أهداف السعر (seekingalpha.com)
أدنى سعر مستهدف في وول ستريت حول مكان وجود السهم الآن. يبلغ متوسط السعر المستهدف لشركة BA لمدة عام حوالي 260 دولارًا، أي ما يقرب من 30٪ أعلى من سعر السهم الآن. تتجاوز الأهداف السعرية الأعلى حوالي 300 دولار، مما يعني ارتفاعًا بنسبة 50٪ في الأشهر الاثني عشر المقبلة.
بكالوريوس الرسم البياني لمدة سنة واحدة
بكالوريوس (stockcharts.com)
لقد كانت الخطوط الجوية البريطانية ضحية لبعض التقلبات الشديدة في الآونة الأخيرة. ومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير للسهم بنسبة 25٪ يرجع في المقام الأول إلى الظروف الفنية في منطقة ذروة الشراء والمشكلات المتعلقة بأعمالها التجارية. كما تقوم شركة Boeing أيضًا “بشراء” Spirit AeroSystems (SPR)، الشركة المسؤولة عن العديد من إصدارات Boeing الأخيرة. إن إعادة دمج SPR في الخطوط الجوية البريطانية من شأنه أن يخفف من المشاكل التجارية التي تواجهها الخطوط الجوية البريطانية ويعزز قطاعها الدفاعي.
في حين أن أسهم شركة الخطوط الجوية البريطانية تبدو متقلبة، إلا أن الكثير من “الأخبار السيئة” تم تسعيرها، ويمكن أن تبدأ شركة الخطوط الجوية البريطانية مرحلة انتعاش طويلة المدى من هنا. وبصرف النظر عن قطاعها الدفاعي (الذي من المرجح أن يتحسن)، فإن بوينغ تتمتع باحتكار ثنائي أساسي عالميًا في سوق الطائرات التجارية، مما يجعلها أسهمًا مربحة لامتلاكها على المدى الطويل.
نطاق السعر المستهدف لشركة Boeing لمدة عام واحد: 240-250 دولارًا
الخط السفلي
ومع ارتفاع الإنفاق الحربي في روسيا، نتوقع أن ترتفع الميزانيات العسكرية في الغرب. وينبغي للصراعات في الشرق الأوسط وآسيا وغيرها من المناطق الساخنة العالمية أن تشجع الدول على زيادة جيوشها وتحسينها وتحسينها. من المحتمل أن المنتجات والخدمات الدفاعية الأكثر قدرة والأكثر مبيعًا تأتي من شركات في الولايات المتحدة. على الرغم من وجود العديد من الخيارات القوية، فإن أفضل ثلاثة اختيارات بالنسبة لي هي RTX وL3Harris وBoeing، حيث يمكن أن تزيد مبيعاتها وربحيتها أكثر من المتوقع. مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير في السنوات القادمة.
