بيميني كابيتال مانجمنت، Inc. (OTCQB:BMNM) المؤتمر الهاتفي لأرباح الربع الرابع لعام 2023 8 مارس 2023 الساعة 10:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي
المشاركون في الشركة
روبرت كاولي – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي
المشاركون في المكالمة الجماعية
المشغل أو العامل
صباح الخير، ومرحبًا بكم في مؤتمر أرباح الربع الرابع من عام 2023 لإدارة بيميني كابيتال. يتم تسجيل هذه المكالمة اليوم، 8 مارس 2024.
في هذا الوقت، تود الشركة تذكير المستمعين بأن البيانات التي تم الإدلاء بها خلال المؤتمر عبر الهاتف اليوم والمتعلقة بمسائل ليست حقائق تاريخية هي بيانات تطلعية تخضع لأحكام الملاذ الآمن في قانون إصلاح التقاضي للأوراق المالية الخاصة لعام 1995.
يتم تحذير المستمعين من أن مثل هذه البيانات التطلعية تعتمد على المعلومات المتوفرة حاليًا حول حسن نية الإدارة واعتقادها فيما يتعلق بالأحداث المستقبلية وتخضع للمخاطر والشكوك التي قد تتسبب في اختلاف الأداء الفعلي أو النتائج ماديًا عن تلك المعبر عنها في هذه البيانات المستقبلية. – تصريحات المظهر.
تم وصف العوامل المهمة التي يمكن أن تسبب مثل هذه الاختلافات في ملفات الشركة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك أحدث التقارير السنوية للشركة في النموذج 10-K. لا تتحمل الشركة أي التزام بتحديث هذه البيانات التطلعية لتعكس النتائج الفعلية أو التغييرات في الافتراضات أو التغييرات في العوامل الأخرى التي تؤثر على البيانات التطلعية.
والآن، أود أن أحيل المؤتمر إلى رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للشركة، السيد. روبرت كولي. من فضلك تفضل يا سيدي.
روبرت كولي
شكرا لك، المشغل، وصباح الخير. يبدو أن الربع الرابع من عام 2023 هو نقطة التحول في دورة أسعار الفائدة الحالية وربما لا يزال كذلك. ومع بداية الربع الرابع في أكتوبر، كانت كل الدلائل تشير إلى ارتفاع أسعار الفائدة بشكل تدريجي وبقاء السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مرتفعة لفترة أطول.
لم تتجاوز البيانات الاقتصادية الواردة التوقعات باستمرار فحسب، وخاصة القراءات المتعلقة بسوق العمل والتضخم، بل أيضًا بالعجز المتوقع للحكومة الفيدرالية وازدادت احتياجات الاقتراض ذات الصلة بشكل ملموس، مما أثار المخاوف من ارتفاع أسعار الفائدة حيث اضطر السوق إلى التكيف مع زيادة المعروض من سندات الخزانة في المستقبل.
لقد تغير هذا بشكل كبير مع انتقالنا إلى شهر نوفمبر. وكان السبب الرئيسي هو بيانات التضخم. ورغم أن قراءات التضخم لا تزال أعلى من توقعات الاقتصاديين، إلا أنها ومع ذلك، كانت الأسعار لا تزال في انخفاض، وانخفضت المعدلات السنوية لثلاثة وستة أشهر لكل من التضخم الرئيسي والأساسي إلى أقل من 3% وبدا أنها تتجه نحو 2% وهو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي. صرح محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي والر أنه إذا استمر اتجاه بيانات التضخم، فمن المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قريبًا.
أخيرًا، في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر/كانون الأول، ألمح رئيس مجلس الإدارة في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع بقوة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة وأن تركيز المناقشات تحول إلى إزالة السياسة النقدية التقييدية. وكان رد فعل السوق على هذه التطورات مثيرا. انخفضت أسعار الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس في حالة آجال الاستحقاق لمدة خمس سنوات أو أكثر، وعكست أسعار السوق ما يقرب من ستة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية عام 2024.
ارتفعت الأصول الخطرة بقوة. مع دخولنا عام 2024، انعكس اتجاه السوق مرة أخرى، وقادت البيانات، جنبًا إلى جنب مع بنك الاحتياطي الفيدرالي، السوق إلى توقع ثلاثة تخفيضات على الأكثر في عام 2024، على الرغم من أنني كتبت السيناريو قبل صدور رقم الرواتب غير الزراعية اليوم. تصل إلى أربعة. وعلى أية حال، فإن تسعير هذه التخفيضات هو منتصف العام إلى النصف الثاني من العام.
أعلنت أوركيد آيلاند كابيتال عن صافي دخل للربع الرابع من عام 2023 قدره 27.1 مليون دولار أمريكي وارتفعت حقوق المساهمين بشكل طفيف من 466.8 مليون دولار أمريكي في 30 سبتمبر 2023 إلى 469.9 مليون دولار أمريكي في 31 ديسمبر 2023. وقد قادت ظروف السوق في الشهرين الأخيرين من الربع الرابع الموصوف أعلاه ستعلن شركة Orchid عن مكاسب السوق إلى السوق على أصول MBS الخاصة بها البالغة 205.6 مليون دولار أمريكي والتي تتجاوز خسائر السوق إلى السوق البالغة 149 مليون دولار أمريكي على أدوات التحوط المشتقة.
بلغت إيرادات الخدمات الاستشارية لشركة Bimini لهذا الربع ما يقرب من 3.1 مليون دولار أمريكي، بانخفاض بنسبة 6٪ عن الربع المماثل من عام 2023. وتلتزم شركة Orchid أيضًا بتعويضنا عن النفقات المباشرة المدفوعة نيابة عنها ودفع حصة Orchid التناسبية من النفقات العامة كما هو محدد في اتفاقية الإدارة.
وفيما يتعلق بمحفظة MBS في رويال بالم، فقد أضفنا إلى محفظة MBS خلال الربع الرابع من عام 2023، مما أدى إلى زيادة القيمة السوقية من 84.9 مليون دولار في 30 سبتمبر 2023 إلى 92.7 مليون دولار في 31 ديسمبر 2023. استجابة لظروف السوق المتطورة خلال الربع الموصوف أعلاه، قمنا بإعادة وضع المحفظة التمريرية عن طريق بيع مجموعات مواصفات منخفضة الجودة بكوبونات بنسبة 4% وإعادة توزيع العائدات إلى مجموعات مواصفات ذات جودة مماثلة بكوبونات بنسبة 7%، وإن كان ذلك بحجم أكبر، مما أدى إلى زيادة المحفظة للربع.
في حين زادت المحفظة خلال هذا الربع، وزاد مزيج فوائد المحفظة ودخل توزيعات الأرباح من أسهمنا في Orchid بنسبة 96٪ مقارنة بالربع المماثل من عام 2022، فإن مصروفات الفائدة على التزامات إعادة الشراء لدينا تستمر في الارتفاع وزادت بشكل ملحوظ من 402000 دولار أمريكي للعام 2022. الربع الرابع من عام 22 إلى 1178 مليون دولار للربع الرابع من عام 23. ونتيجة لذلك، انخفض صافي دخل الفوائد والأرباح للربع البالغ 376,000 دولار أمريكي بشكل طفيف من 390,000 دولار أمريكي للربع نفسه من العام الماضي.
حققت المكاسب والخسائر السوقية في محفظة MBS وأدوات التحوط وأسهم Orchid ربحًا صافيًا قدره 600000 دولار أمريكي، وسجلنا صافي خسائر تقرير الضرائب للربع البالغ 400000 دولار أمريكي مقابل صافي دخل قدره 1.45 مليون دولار أمريكي للربع الرابع لعام 2022. قمنا بتحديث استخدامنا المتوقع لأصولنا الضريبية المؤجلة وقمنا بزيادة مخصص التقييم، مما أدى إلى مخصص ضريبي قدره 4.1 مليون دولار أمريكي وخسارة صافية للربع الرابع من عام 2023 بقيمة 4.5 مليون دولار أمريكي.
بالنسبة لهذا العام، أبلغت بيميني عن صافي دخل قبل الضرائب قدره 150 ألف دولار أمريكي مقابل خسارة قدرها 7.97 مليون دولار أمريكي لعام 2022. نظرًا لمراجعات مخصص الأصول الضريبية المؤجلة التي ذكرتها، أبلغت بيميني عن خسارة صافية بعد الضريبة قدرها 3.58 مليون دولار أمريكي لعام 2023 مقابل ما بعد ذلك – خسارة ضريبية قدرها 19.82 مليون دولار أمريكي لعام 2022. كانت التحسينات في نتائجنا قبل الضرائب وبعدها مدفوعة في المقام الأول بعناصر دخل أخرى مثل المكاسب والخسائر غير المحققة على أصول RMBS وأسهم جزيرة أوركيد والمكاسب والخسائر غير المحققة في أدوات التحوط المشتقة.
حققت هذه البنود خسارة صافية قدرها 1.87 مليون دولار لعام 2023 مقابل 12.15 مليون دولار لعام 2022. وفي كلا العامين، كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار التمويل لليلة واحدة بشكل نشط وكانت أسعار الفائدة تتزايد بشكل عام مصحوبة بمستويات مرتفعة من التقلبات. كما هو موضح أعلاه، حدثت التحسينات في نتائجنا في الغالب خلال الربع الرابع من عام 2023.
انخفض صافي الإيرادات في عام 2023 إلى 12.51 مليون دولار أمريكي من 14.02 مليون دولار أمريكي في عام 2022. وزاد إجمالي الإيرادات فعليًا بنسبة 11% من 16.15 مليون دولار أمريكي في عام 2022 إلى 17.93 مليون دولار أمريكي في عام 2023، لكن مصاريف الفوائد المتعلقة بتمويل اتفاقية إعادة الشراء والديون المفضلة للثقة زادت بشكل كبير من 2.13 مليون دولار أمريكي في عام 2022 إلى 5.42 مليون دولار في عام 2023. وارتفعت النفقات لهذا العام بنسبة 7%، مدفوعة بزيادة بنسبة 5% في التعويضات والمزايا ذات الصلة وزيادة بنسبة 13% في تكلفة الخدمات الاستشارية المباشرة، ومعظمها من التكاليف المتعلقة بالأنظمة.
تعتبر ظروف السوق حتى الآن في الربع الأول من عام 2024 أقل تقلبًا بشكل عام مما شهدناه خلال معظم عامي 2023 و2022 في هذا الشأن. ومع ذلك، لا تزال البيانات الاقتصادية الواردة قوية وتشير التعليقات العامة من مختلف مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي باستمرار إلى الحاجة إلى مواصلة العناية على جبهة التضخم، ونعتقد أننا لن نرى تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب.
حتى في غياب مثل هذه النتيجة، يعد استمرار ظروف السوق الحالية أمرًا مرغوبًا فيه لأنه يسمح لنا بتجميع النقد فقط لـ NOLs لدينا ومواصلة تنمية محفظة RMBS الخاصة بنا ببطء مع مرور الوقت. إذا انتهى بنك الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار التمويل، فإننا لا نتوقع المزيد من التدهور في صافي فروق الفائدة لدينا على محفظة RMBS الخاصة بنا في Royal Palm.
ستكون إيرادات الخدمات الاستشارية مدفوعة بأنشطة Orchid على وجه التحديد إلى الحد الذي تكون فيه Orchid راغبة وقادرة على تنمية قاعدة رأس مالها. وإلى أن تستمر هذه الظروف، يجب أن نكون قادرين على تنمية إيراداتنا مع نمو المحفظة. وستكون المخاطر التي تهدد هذه النتيجة هي المزيد من التحركات التصاعدية في معدلات التمويل و/أو زيادة أسعار الفائدة طويلة الأجل مما يؤدي إلى الضغط على أسعار أصولنا.
وبدلاً من ذلك، إذا انخفضت معدلات التمويل، فإن عمليات محفظة MBS الخاصة بنا ستستفيد من زيادة هوامش صافي دخل الفائدة كما هو الحال مع شركة Orchids التي من المحتمل أن تعزز فرصة أن تكون قادرة على تنمية قاعدة رأس مالها / محفظتها، وبالتالي، إيرادات خدماتنا الاستشارية.
المشغل، هذا كل شيء بالنسبة للتصريحات المعدة. يمكننا الآن فتح الدعوة للأسئلة.
جلسة أسئلة وأجوبة
المشغل أو العامل
روبرت كولي
شكرًا لك أيها المشغل، وشكراً للجميع على الانضمام إلينا. إذا كانت لديك أسئلة أو تستمع إلى الإعادة ولديك سؤال، فلا تتردد في الاتصال بنا في المكتب. الرقم هو 772-231-1400. بخلاف ذلك، فإننا نتطلع إلى التحدث معك في الربع القادم. شكرًا لك.
المشغل أو العامل
وبذلك تنتهي المكالمة الجماعية اليوم. شكرًا لك على مشاركتك ويمكنك الآن قطع الاتصال.
