في السوق: محاولة إنهاء “تزيين النوافذ” للبنوك قد تعيد تشكيل سوق إعادة الشراء في الولايات المتحدة

بقلم باريتوش بانسال

(رويترز) – قد يوجه اقتراح من الهيئات التنظيمية العالمية لتغيير الطريقة التي تعلن بها البنوك الكبرى عن مقاييس المخاطر الرئيسية في نهاية العام ضربة لأعمال التمويل قصيرة الأجل في الولايات المتحدة، وهو أحدث هجوم في معركة حول قواعد رأس المال الأكثر صرامة.

يُطلب من أكبر البنوك العالمية الاحتفاظ برأس مال أكبر من غيرها، مع رسم إضافي يتم احتسابه كل عام اعتبارًا من قيم 31 ديسمبر لمجموعة من مقاييس المخاطر. وفي محاولة للحد من ضربة رأس المال، التي تضر بالربحية، تقوم بعض البنوك بتعديل أعمالها في نهاية العام لخفض هذه الأرقام، وهو تكتيك يسمى تزيين النوافذ.

على سبيل المثال، أعلن بنك جيه بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا عن إجراءات مخاطر أقل في نهاية العام الماضي عما كانت عليه في وقت سابق من عام 2023، متجنبين ما كان يمكن أن يكون رسومًا إضافية تزيد عن 8 مليارات دولار لكل منهما، وفقًا لحسابات رويترز. من درجات مقياس المخاطر.

في الأسبوع الماضي، قامت لجنة بازل للرقابة المصرفية، وهي هيئة رقابية عالمية، باتخاذ إجراءات صارمة ضد التزوير. واقترح أن تستخدم البنوك متوسط ​​القيم خلال السنة المشمولة بالتقرير لمعظم مقاييس المخاطر هذه، بدلا من لقطات نهاية العام. وفي تقديم هذا الاقتراح، انضمت اللجنة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الذي اقترح خطوة مماثلة قبل بضعة أشهر.

ورغم أن التزوير ظاهرة معروفة، فإن آليات هذه الممارسة معقدة، في ظل وجود عوامل متعددة تؤثر على قرارات البنوك. إن الفحص الدقيق للكيفية التي خفض بها بنك جيه بي مورجان وبنك أوف أمريكا أحد مقاييس المخاطر يوفر رؤى جديدة حول بعض العوامل المؤثرة والتأثير المحتمل للتغيير المقترح.

في هذا المثال، يتأثر الإجراء جزئيًا بنشاط البنوك في اتفاقيات إعادة الشراء، أو سوق الريبو، حيث يقترض المستثمرون مقابل سندات الخزانة وغيرها من الضمانات على المدى القصير.

تظهر المقابلات مع مصادر مصرفية ومراجعة إفصاحات البنوك أن المتوسط ​​اليومي سيجعل من الصعب على البنوك الكبرى جني الأموال من أعمال الريبو الأمريكية، في حين يزيد التكاليف على المشاركين مثل صناديق التحوط الأجنبية.

وقال أحد المصادر المصرفية إن ذلك قد يؤثر على أسواق الخزانة، حيث يمثل الافتقار إلى صناع السوق خلال أوقات التوتر مشكلة، ويجعل إصدار الديون أكثر تكلفة على الحكومة.

ومع ذلك، فإن الاقتراح له أيضًا فوائد أوسع نطاقًا، كما تظهر هذه المحادثات. إن أي تحرك نحو البيانات التي تلتقط النشاط بشكل أفضل خلال العام من شأنه أن يعزز الاستقرار المالي العالمي من خلال إعطاء الهيئات التنظيمية صورة أكثر دقة عن المخاطر التي تواجهها البنوك. ومن المرجح أيضًا أن يؤدي ذلك إلى تسهيل العمل في اتفاقيات إعادة الشراء، حيث تميل أسعار الفائدة إلى الارتفاع في نهاية العام بسبب التقلبات.

يعد التعديل الذي تم إجراؤه على طريقة حساب رسوم رأس المال الإضافية من بين عدد كبير من الإجراءات التنظيمية في الأشهر الأخيرة التي تسعى إلى تشديد قواعد رأس المال وتحسين مرونة السوق. وقد لاقت بعض المقترحات معارضة شديدة من الصناعة، مما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة التفكير فيها. مقترح لجنة بازل موجود في فترة التعليق.

ويبقى أن نرى ما إذا كانت التغييرات ستتم على النحو المقترح، حيث تطالب البنوك باتخاذ تدابير تعتمد على أرقام نهاية الشهر أو نهاية الربع بدلا من المتوسطات اليومية. على سبيل المثال، دعم بنك جيه بي مورجان التحرك نحو “المتوسط ​​على أساس مفاهيمي” لكنه وصف المتوسط ​​اليومي بأنه غير ضروري.

أثارت البنوك أيضًا قضايا أوسع نطاقًا تتعلق بالطريقة التي يتم بها قياس الرسوم الإضافية، بما في ذلك القول إنها لا تأخذ في الاعتبار النمو الاقتصادي، مما يؤدي إلى تضخيم متطلبات رأس المال دون تغيير في ملف المخاطر الخاص بها.

ورفضا لأي إيحاء بأن البنوك تحاول التلاعب بالأرقام، قال أحد المصادر المصرفية إن العديد من المتغيرات خارجة عن سيطرتها. على سبيل المثال، يؤدي ارتفاع سعر السهم إلى زيادة أحد مقاييس المخاطر. وقال المصدر إن الأرقام المنخفضة في 31 ديسمبر تعكس أيضًا تباطؤ النشاط في نهاية العام مع سفر الناس لقضاء العطلات.

رسوم إضافية كبيرة

أنشأت الهيئات التنظيمية درجة GSIB، في إشارة إلى البنوك العالمية ذات الأهمية النظامية، بعد الأزمة المالية في عام 2008 لمنع فشل البنوك الكبرى من التسبب في مشاكل أوسع نطاقا. تحدد درجة البنك مقدار رأس المال الإضافي – الذي يسمى رسوم GSIB الإضافية – الذي يجب أن يحتفظ به لاستيعاب الخسائر. وتزداد الرسوم الإضافية بنسبة 0.5% في كل مرة تتجاوز فيها النتيجة الحد الأدنى.

في حين يتم حساب الرسوم الإضافية لـ GSIB على أساس نتيجة 31 ديسمبر، فإن البنوك الأمريكية تبلغ عن أرقام المخاطر كل ثلاثة أشهر. وحسبت رويترز نتائج GSIB لجميع البنوك الأمريكية الثمانية التي تندرج في هذه الفئة لكل ربع عام في عام 2023.

وتظهر الحسابات أنه في الربعين الثاني والثالث، كانت نتيجة بنك جيه بي مورجان ستضع رسومه الإضافية عند 5%، لكنها خفضت النتيجة بما يكفي بحلول 31 ديسمبر/كانون الأول لتصل إلى المستوى الأدنى عند 4.5%. اخترق بنك أوف أمريكا مستوى الرسوم الإضافية بنسبة 3.5% في الربع الثالث لكنه خفض النتيجة لينهي العام بشكل مريح عند 3%.

وتعادل الرسوم الإضافية بنسبة 0.5% أكثر من 8 مليارات دولار لكل من أكبر مقرضين في الولايات المتحدة.

تقلبت نتائج GSIB في العام الماضي بالنسبة للبنوك الأمريكية الأخرى أيضا، ولكن ليس بما يكفي للتأثير على مستويات الرسوم الإضافية.

وتستخدم البنوك غير الأميركية أيضاً عمليات تجميل الواجهة، ولكن الاختلافات في البيانات والمنهجيات المتاحة للعامة تجعل من المستحيل إجراء نفس الحسابات لصالحها. وتؤدي منهجيتهم أيضًا إلى درجات أقل من تلك المستخدمة في البنوك الأمريكية. وقال أحد المصادر المصرفية إنه في حالة بنك أوف أمريكا، على سبيل المثال، كان من الممكن أن تؤدي الطريقة الدولية إلى فرض رسوم إضافية بنسبة 2%.

سوق الريبو

تظهر الحسابات أن أحد مصادر التغيير في النتائج في كل من بنك جيه بي مورجان وبنك أوف أمريكا هو مقاييس المطالبات والالتزامات عبر الولايات القضائية، التي تقيس حجم أنشطتهما العالمية.

ومن الأمثلة على هذا النشاط اتفاقيات إعادة الشراء بين البنوك والكيانات مثل صناديق التحوط الموجودة خارج البلاد، وفقًا لاثنين من المصادر المصرفية.

وقالت المصادر إن البنوك الأمريكية تخفض الدرجات عن طريق نقل تلك الصفقات إلى شركة مقاصة الدخل الثابت، وهي وكالة المقاصة المركزية، التي تصبح الوسيط المحلي، مما يقلل من مقياس المخاطر عبر الولايات القضائية.

تتم تصفية الصفقات من خلال عملية تسمى الرعاية. وشهد كل من بنك جيه بي مورجان وبنك أوف أمريكا ارتفاعًا في عمليات إعادة الشراء المدعومة في نهاية العام. وارتفعت ضمانات والتزامات البورصة وغرفة المقاصة لدى بنك جيه بي مورجان، والتي تشمل تعرض عمليات إعادة الشراء المدعومة، إلى 265.9 مليار دولار في نهاية العام، مقابل 118 مليار دولار في الربع الثالث. وارتفع تعرض بنك أوف أمريكا لعمليات إعادة الشراء المدعومة إلى 132.5 مليار دولار من 43.6 مليار دولار.

وقد لا تكون جميع الزيادة مرتبطة بتعديلات نهاية العام. وقال بنك أوف أمريكا في بيان له: “لا تزال الصناعة تشهد اهتمامًا متزايدًا من العملاء بهذه المعاملات نظرًا للقواعد واللوائح الناشئة”.

يمكن أن يكون نقل الأعمال إلى سوق إعادة الشراء المدعومة احتمالًا مكلفًا لأكبر البنوك، التي تفضل القيام بأعمال تجارية بشكل ثنائي مع العملاء.

وباستخدام المتوسط ​​اليومي، فإن نشاط هذه البنوك على مدار العام ــ وليس فقط في نهاية العام ــ سوف يحدد نتيجة GSIB، لذا فلن تتمكن من خوض المزيد من المخاطر خلال العام من دون اجتذاب رأس مال أعلى أو تكاليف الرعاية.

وقال أحد المصادر إن ذلك سيترك للبنوك خيار إما نقل التكاليف إلى العملاء أو تقليصها.