سهم Grindr: نمو مذهل، ولكن خسائر أكبر (GRND)

شركة جريندر (بورصة نيويورك:GRND) نشرت لها أرباح السنة المالية 2023 تقرير استكمال سنتها المالية الأولى كشركة عامة. ما يجعل Grindr مثيرًا للاهتمام هو أن لديها ملايين المستخدمين الذين يقضون وقتًا كبيرًا على المنصة، حتى أكثر من ذلك مشاركتك النموذجية على وسائل التواصل الاجتماعي. ما يجعلها أقل جاذبية هو أن Grindr كافحت لتحقيق الدخل من نموذجها المجاني. علاوة على ذلك، تم طرح الشركة للاكتتاب العام باعتبارها شركة SPAC، مما تركها بتكاليف غير تشغيلية عالية وغير متوقعة مرتبطة التزامات ضمان حقوق الملكية تنتهي صلاحيته فقط في نهاية عام 2027. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال المستثمرون الأوائل يهتمون بجراحهم، حيث أن السهم ليس قريبًا من ذروته المبكرة البالغة 36 دولارًا.

لقد جعل فريق الإدارة الجديد نسبيًا من مهمته زيادة جهود تحقيق الدخل من خلال ترقية Grindr من مجرد تطبيق غير رسمي بسيط نسبيًا تطبيق المواعدة على منصة متعددة الوظائف والتي تتطلع أيضًا إلى توفير وظائف أفضل لأولئك الذين يتطلعون إلى تكوين علاقات وصداقات طويلة الأمد، وقد صاغها الرئيس التنفيذي على الانترنت “مثلي الجنس.” منذ مقالتي الأولى، أظهرت الشركة نموًا مذهلاً مكونًا من رقمين من حيث الإيرادات والمستخدمين المدفوعين وزيادة المشاركة. ومن المتوقع أيضًا تحقيق نمو قوي وتوسيع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في السنة المالية 2024. علاوة على ذلك، ارتفع السهم بنسبة 87.97٪، وارتفعت القيمة السوقية الحالية من 933.56 مليون دولار إلى 1.66 مليار دولار. بدأ هذا في الاقتراب من التقييم الأولي البالغ 2.1 مليار دولار. ومع ذلك، أعتقد أنه في هذه المرحلة، كشركة غير مربحة، لا تزال المخاطر تفوق المكافآت بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل. لذلك، أحافظ على تصنيف الانتظار والترقب.

تحديثات الشركة

يتغير Grindr من تطبيق بسيط مصمم للمواعدة غير الرسمية إلى تطبيق يعمل على توسيع وظائفه والغرض منه. في حين أن المواعدة غير الرسمية قد تكون الدافع الأولي وراء إنشاء التطبيق، فقد سعى المستخدمون إلى إقامة علاقات طويلة الأمد وصداقات وتفاعلات تشبه الشبكات الاجتماعية. وفقًا للإحصاءات، يستخدم 25% من المستخدمين التطبيق للدردشة والتواصل داخل مجتمع LGBTQ+. ومع ذلك، فقد اقتصرت ميزات التطبيقات على تلبية هذه الاستخدامات، والأهم من ذلك، أن الشركة لم تتمكن من تحقيق الدخل من كل هذا النشاط بالكامل. في العام الماضي، استثمرت الشركة في الترقيات لتوسيع الوظائف وزيادة فرص تحقيق الدخل داخل النظام الأساسي. في السنة المالية 2023، زادت الشركة عدد مستخدميها الذين يدفعون بنسبة 19% إلى 937000، مما أدى إلى زيادة متوسط ​​إيراداتها الشهرية لكل مستخدم يدفع بنسبة 16% إلى 20.05 دولارًا. وقد أدى هذا النمو إلى زيادة إجمالي الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 33٪ ليصل إلى 260 مليون دولار.

كان معدل النمو هذا أعلى بكثير من معدل نمو أقرانه في المواعدة عبر الإنترنت، Bumble (بمبل) ومطابقة المجموعة (MTCH). والجدير بالذكر أن Grindr لا تزال أصغر بكثير من حيث توليد الإيرادات، ولكنها أيضًا لم تمر سوى عام واحد على طرحها للاكتتاب العام. تبلغ إيرادات Bumble الشهرية لكل مستخدم يدفع 28 دولارًا، مما يشير إلى أن Grindr لا يزال لديه مجال للعب.

لقد تغلبت الشركة على منافسيها في تطبيقات المواعدة بعدة مقاييس، كما هو موضح في الجدول أدناه.

ومع ذلك، لا تزال الشركة غير مربحة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى كيفية طرح الشركة للاكتتاب العام من خلال صفقة SPAC. يرتبط بهذا التزام ضمان حقوق الملكية، والذي يكلف الشركة 49 مليون دولار في السنة المالية 2023. يمكن أن تتقلب هذه التكلفة وستستمر في التأثير على الشركة حتى تنتهي صلاحيتها في نوفمبر 2027. وهذه مشكلة كبيرة لأنه لا يمكن التنبؤ بها، كما رأينا في السنة المالية 2022 مقابل السنة المالية 2023. تحاول الشركة زيادة الإيرادات من خلال تلبية احتياجات مجتمعها. استخدم التطبيق. وهذا واضح من خريطة الطريق الخاصة بها ويمكن أن يوفر المزيد من الحوافز للمستخدمين غير المدفوعين لدفع ثمن خدماتها. وتتطلع الشركة أيضًا إلى الذكاء الاصطناعي لتحسين تجربة المستخدم وربما تحسين قدراته على التوفيق.

أبرز معالم السنة المالية 2023

فيه أرباح السنة المالية 2023يمكننا أن نرى أن الشركة قامت بتحسين نتائجها للعام المالي 2023 بنسبة 33% على أساس سنوي لتصل إلى 259.7 مليون دولار. وتضاعف الدخل التشغيلي ليصل إلى 55.4 مليون دولار. ما أعجبني رؤيته لـ Grindr هو معدل نمو صحي في الإيرادات. وهذا مهم للشركات الناشئة في مرحلة النمو. علاوة على ذلك، وجهت الإدارة تحقيق نمو بنسبة 23% للسنة المالية 2024؛ وعلى الرغم من أن هذا أقل من العام السابق، إلا أنه لا يزال يمثل مسارًا تصاعديًا قويًا.

يمكننا أن نرى أن الشركة زادت أيضًا دخلها من العمليات، وهو أمر واعد بالطبع للمستثمرين عندما يرون أن الشركة تمكنت من النمو مع إبقاء نفقاتها التشغيلية تحت السيطرة.

على الرغم من أن الدخل التشغيلي آخذ في الازدياد، إلا أن صافي خسائر الشركة تعمقت، وارتبطت إلى حد كبير بالتكاليف التي لا تتعلق بالعمليات، مثل تكاليف ضمان حقوق الملكية. لا تزال هذه التكاليف الإضافية مرتفعة نسبيًا مقارنة بالدخل السنوي، ونأمل أن يكون التأثير أقل أهمية مع نمو الشركة.

ظل التدفق النقدي الحر المرفوع إيجابيًا عند 43.7 مليون دولار، على الرغم من أننا نستطيع أن نرى حرقًا نقديًا على أساس سنوي. يمكن توقع ذلك في شركة شابة النمو تميل إلى تحمل تكاليف استثمار أعلى في وقت سابق. بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بزيادة إجمالي مركزها النقدي إلى 27.61 مليون دولار، مما يضع الشركة في وضع جيد لإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية، وسداد الديون، ومكافأة المستثمرين.

تقييم

خلال العام الماضي، كافأ سهم Grindr المستثمرين بعوائد بلغت 60.60%. لسوء الحظ، لا يزال المستثمرون الأوائل في حيرة، حيث أن السعر أقل بكثير من ذروته عند 36.50 دولارًا. جلب الربع الرابع من عام 2024 بعض الزخم الإيجابي للسهم، على الرغم من أن هذا كان اتجاهًا شائعًا عبر العديد من أسهم التكنولوجيا، وخاصةً المرتبط بضجة الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، على الرغم من أن الشركة قامت بزيادة صافي أرباحها وتحسين دخلها التشغيلي، إلا أنه لسوء الحظ، لديها الكثير من التكاليف غير التشغيلية، مما أدى إلى تعميق خسائر الشركة. علاوة على ذلك، في حين أن الشركة حققت نموًا مثيرًا للإعجاب خلال العام الماضي إذا قارناها ببعض أقرانها في مجال المواعدة عبر الإنترنت، يمكننا أن نرى أنها تحقق إيرادات قليلة نسبيًا ولا توجد أرباح مقارنة باللاعب الأحدث Bumble. ومجموعة المباراة الأطول أمدا.

إذا نظرنا إلى تقييم الشركة بالنسبة إلى نظيراتها، فإنه لا يبدو جذابا. نسبة السعر إلى المبيعات TTM البالغة 6.74 أعلى بكثير من Bumble and Match Group، والشركة بعيدة كل البعد عن الربحية.

المخاطر

ويجب أن يدرك المستثمرون أن خسائر الشركة زادت وأنها تتعامل مع ضمانات مكلفة حتى عام 2027، الأمر الذي سيؤثر حتماً على قدرة الشركة على تحقيق الربح. علاوة على ذلك، توجد الشركة في بيئة تنافسية، وعلى الرغم من أنها تستفيد من موقع المتسابق الأول، إلا أنه من السهل نسبيًا تكرار التكنولوجيا، ويدخل المزيد والمزيد من المنافسين إلى السوق. يعود جزء كبير من نجاح الشركة إلى علامتها التجارية. إذا تغير التصور تجاه علامتها التجارية، فقد يؤثر ذلك سلبًا على الشركة.

افكار اخيرة

بعد بداية متقلبة في رحلتها، بما في ذلك إرهاق العديد من المستثمرين الأوليين بسبب طرحها في الفضاء العام من خلال صفقة SPAC مبالغ فيها إلى جانب عدد محدود من الأسهم العامة للتداول، يبدو أن الشركة تشير إلى زخم نمو قوي وأعلى مستوى زيادة هوامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. علاوة على ذلك، يركز فريق الإدارة على زيادة فرص تحقيق الدخل على المنصة. في حين أن Grindr تتوقع استمرار نمو الإيرادات برقم مزدوج وتحسين هوامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2024، إلا أنني أحافظ على تصنيف الانتظار والترقب بسبب تزايد الخسائر والرغبة في رؤية زخم أفضل من جهود تحقيق الدخل المتزايدة.