الملعب المصعد
شركة تشويس للفنادق الدولية (بورصة نيويورك: CHH) يتم منح الأسهم تصنيف استثماري للشراء. لقد كتبت سابقًا عن التوقعات المالية لشركة CHH لعام 2024 في تحديثي السابق المنشور في 10 أكتوبر 2023.
هذا المقال يسلط الضوء على التطورات الإيجابية الأخيرة التي شهدتها Choice Hotels والتي يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار. أولاً، لم تعد CHH تسعى إلى الاستحواذ على فنادق ومنتجعات ويندهام (هل). ثانيًا، أعلنت شركة Choice Hotels مؤخرًا عن توسيع خطة إعادة شراء أسهم الشركة. ثالثًا، تعمل الشركة على تنمية بصمة علامتها التجارية Everhome Suites للإقامة الممتدة متوسطة الحجم في الأسواق الجديدة.
أحتفظ بتقييم الشراء لفنادق Choice Hotels في ضوء هذه التطورات الإيجابية.
تمت إزالة التراكمات المتعلقة بصفقة الاندماج والاستحواذ المقترحة
نشرت CHH سابقًا بيانًا صحفيًا في 17 أكتوبر 2023 كشفت فيه أنها قدمت “مقترحًا للاستحواذ على جميع الأسهم القائمة في Wyndham الفنادق والمنتجعات.” انخفضت أسهم Choice Hotels -6.8% في يوم الإعلان عن صفقة الاندماج والاستحواذ وانخفض بعد ذلك إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 108.91 دولارًا أمريكيًا خلال التداول خلال اليوم في 5 مارس 2024. ومن الجدير بالذكر أن مجلس إدارة فنادق ويندهام لم يؤيد الصفقة.
لكن سعر سهم Choice Hotels ارتفع في النهاية بنسبة +4.7% في نهاية يوم التداول الموافق 5 مارس 2024. في ذلك اليوم، تسعى ألفا الأخبار ذكرت أن CHH “ستقرر إما تمديد عرض الاندماج أو إنهائه” بعد النظر في “مستوى المشاركة في عرض العطاء” لأسهم WH.
لاحق في 11 مارس 2024 تسعى ألفا الأخبار أبرز المقال أن CHH “أنهت محاولتها العدائية للاستحواذ على فنادق ويندهام بقيمة 8 مليارات دولار”. قام محللو جانب البيع من Jefferies (JEF) وBaird برفع تصنيفاتهم الاستثمارية الخاصة بـ Choice Hotels في نفس اليوم ردًا على إنهاء عملية الاستحواذ المخطط لها للشركة. والجدير بالذكر أن سعر سهم Choice Hotels ارتفع بنسبة +5.6% ليغلق عند 127.77 دولارًا في 11 مارس، أو +17.3% أعلى من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.
في السابق، كان من المحتمل أن يكون السوق قلقًا من احتمال تورط CHH في معركة طويلة الأمد للسيطرة على WH على حساب بدائل تخصيص رأس المال الأخرى وخطط النمو العضوي. يقدم هذا تفسيرًا لضعف سعر سهم Choice Hotels السابق والذي أدى إلى انخفاض السهم إلى أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا في أوائل مارس.
وعلى هذا النحو، يعد قرار Choice Hotels بالابتعاد عن عملية الاستحواذ المخطط لها على WH بمثابة تطور إيجابي.
يعد الإعلان الأخير عن توسيع خطة إعادة الشراء أمرًا إيجابيًا
في 11 مارس 2024، أعلنت شركة Choice Hotels عن “زيادة عدد الأسهم المصرح بها بموجب برنامج إعادة شراء الأسهم الخاص بها” بمقدار “خمسة ملايين سهم” إلى “6.8 مليون سهم”.
في العام الماضي، أنفقت CHH 366 مليون دولار لإعادة شراء 2.9 مليون من أسهم الشركة، مما ترك لها 1.8 مليون سهم متبقي من ترخيص إعادة شراء الأسهم في نهاية عام 2023. لذلك، كان من المحتمل جدًا أن تعيد Choice Hotels رأس مال أقل بكثير لمساهميها من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم هذا العام، على افتراض أنها استمرت في صفقة WH وخصصت رأس المال لهذه الصفقة المحتملة.
الآن، من الواضح أن الشركة تركز اهتمامها على فرص تخصيص رأس المال الأخرى ذات القيمة المتراكمة، مع انتقالها من صفقة الاندماج والاستحواذ المحتملة لفنادق ويندهام.
وجهت شركة Choice Hotels نموًا بنسبة +5.6٪ في أرباحها الطبيعية للسهم الواحد أو ربحية السهم من 6.11 دولارًا أمريكيًا للسنة المالية 2023 إلى 6.45 دولارًا أمريكيًا (نقطة التوجيه المتوسطة) في السنة المالية 2024. وفي بيانها الصحفي عن أرباح الربع الأخير من عام 2023، أشارت CHH إلى أن السنة المالية 2024 لا تتضمن الإرشادات تأثيرات “عمليات إعادة الشراء الإضافية لأسهم الشركة” من بين عوامل أخرى. بمعنى آخر، هناك اتجاه صعودي محتمل يتعلق بالأداء النهائي الفعلي لشركة Choice Hotels هذا العام، إذا أعادت شراء المزيد من أسهمها بموجب خطة إعادة شراء الأسهم الموسعة.
إمكانات النمو المرتبطة بالعلامة التجارية الجديدة تلفت الانتباه
في أوائل شهر مارس من هذا العام، أصدرت Choice Hotels بيانًا إعلاميًا يكشف عن “افتتاح Everhome Suites في نيونان، جورجيا، مما يمثل أول ظهور للعلامة التجارية للإقامة الممتدة متوسطة الحجم على الساحل الشرقي.”
نظرة عامة على ماركة Everhome Suites
صحيفة حقائق العلامة التجارية Everhome Suites
تعد Everhome Suites أحدث علامة تجارية أضافتها الشركة إلى محفظتها في بداية عام 2022، وتتمتع هذه العلامة التجارية بإمكانيات نمو هائلة.
في عام 2023، ارتفع إجمالي عدد الوحدات في محفظة CHH بنسبة +1.8%، في حين نما عدد الوحدات في قطاع الإقامة الممتدة بنسبة أفضل بكثير +14.9% في العام السابق. للمضي قدمًا، تتوقع Choice Hotels أن قطاع الإقامة الممتدة الخاص بها يمكن أن يحقق معدل نمو سنوي مركب بنسبة +15٪ للإطار الزمني للسنة المالية 2024-2028 وفقًا لتعليق إدارتها في ملخص أرباح الربع الأخير من عام 2023.
بشكل منفصل، شركة الضيافة أكور (OTCPK:ACRFF) (OTCPK:ACCYY) أشارت في مقالتها بتاريخ 31 يناير 2024 المنشورة على موقعها على الإنترنت إلى أنه “مع ظهور نماذج العمل عن بعد والمختلطة، فإن المزيد والمزيد من المسافرين المحترفين” “يتطلعون إلى البقاء في وجهتهم من أجل طويل.” في تقرير نهاية شهر يناير هذا، أكور كما استشهد شركة الأبحاث رؤى السوق المستقبلية تتوقع أن يتوسع قطاع سوق الضيافة للإقامة الممتدة في جميع أنحاء العالم بمعدل نمو سنوي مركب قوي إلى حد معقول على مستوى النسبة المئوية للمراهقين للفترة الزمنية 2023-2033. يوفر هذا الدعم لهدف النمو الخاص بـ CHH فيما يتعلق بقطاع الإقامة الممتدة.
أنا من رأيي أنه من المرجح أن تخصص Choice Hotels المزيد من رأس المال لفرص النمو العضوي مثل توسيع نطاق علامتها التجارية المتوسطة للإقامة الممتدة، Everhome Suites، في عدد أكبر من الأسواق في المستقبل. مع انتهاء صفقة فنادق ويندهام، يمكن لشركة CHH تخصيص المزيد من الوقت والجهد لتحقيق إمكانات النمو العضوي الكاملة.
افكار اخيرة
إن إجماع CHH الحالي على مضاعف EV / EBITDA للاثني عشر شهرًا القادمة والذي يبلغ 13.8 مرة هو أقل بنسبة 14٪ من المتوسط التاريخي لنسبة EV / EBITDA البالغة 16.0 مرة (المصدر: ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو) على مدى العقد الماضي. أعتقد أن Choice Hotels يمكن أن تتداول بمقياس EV/EBITDA أعلى أقرب إلى متوسطها التاريخي أو حتى يتجاوزه في المستقبل، عندما يولي السوق المزيد من الاهتمام لتطوراته الإيجابية.
