لقد مر وقت طويل جدًا منذ أن أتيحت لنا فرصة كهذه رديت، وشركة (ردت).
من المقرر طرحها للاكتتاب العام اليوم، الخميس 21 مارس، بتقييم متوقع يبلغ حوالي 6.5 مليار دولار، وتعتبر منصة التواصل الاجتماعي عبر الإنترنت رخيصة جدًا أو مثيرة للسخرية في نفس الوقت باهظة الثمن، اعتمادا على وجهة نظرك.
من إطار واحد، من السهل أن نرى ريديت كمنصة وسائط اجتماعية غير مربحة بشكل مزمن ودورية للغاية – منصة لا تستطيع ببساطة معرفة كيفية تحقيق الدخل من مستخدميها وحركة المرور بشكل صحيح.
من وجهة نظر أخرى، من الصعب تجاهل الإمكانات التي يتمتع بها Reddit كملكية عبر الإنترنت. مع مليارات المنشورات والتعليقات، ومئات الملايين من المستخدمين ذوي التفاعل العالي، وعرض القيمة الفريد، تعد المنصة فريدة من نوعها حقًا.
كل هذا يتوقف حقًا على كيفية رؤيتك للرسم البياني التالي الذي تم وضعه من زميل المحلل والمستثمر والشخصية الإعلامية سكوت جالواي. – كفرصة أو كمخاطرة:
سكوت جالواي
في نهاية المطاف، نحن نرى أنها فرصة.
يعد إنشاء منصة وسائط اجتماعية ناجحة على نطاق واسع أمرًا صعبًا، ولكن تحقيق الدخل منها أسهل نسبيًا.
اليوم، سنتعمق في RDDT، ونناقش آفاق الشركة وتقييمها والمزيد، لمساعدتك في تحديد ما إذا كان هذا الاكتتاب العام مناسبًا لك أم لا.
يبدو جيدا؟
دعونا نتعمق.
رديت المالية
قبل أن نتحدث عن المنصة أو آفاق RDDT، دعونا نلقي نظرة على البيانات المالية لـ RDDT للحصول على فهم أفضل لما هو معروض.
في أبسط صورها، Reddit هي شركة تقنية، تدير موقعًا وتطبيقًا اجتماعيًا يعتمد على المجتمع، وتعمل على نطاق عالمي.
في عام 2023، حققت RDDT إيرادات تصل إلى 800 مليون دولار أمريكي، بزيادة 20% على أساس سنوي عن عام 2022:
س-1
مع 111 مليون دولار أمريكي من تكلفة البضائع المباعة، يصل إجمالي هوامش RDDT لهذا العام إلى حوالي 87٪، وهو ما يتماشى إلى حد كبير، أو حتى أفضل قليلاً من الشركات الاجتماعية الأخرى، مثل Meta Platforms (META).
بعد ذلك، بين البحث والتطوير، والعموميات والإشراف والتسويق، تبلغ هوامش تشغيل RDDT حوالي -17%.
وبالنظر إلى أن RDDT تأسست في عام 2005، أي بعد عام واحد فقط من إنشاء Facebook، فليس هناك شك في أن الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج قام بعمل أفضل في تنمية المستخدمين واكتسابهم وتحقيق الدخل منهم مقارنة بـ RDDT.
وبالتالي، فمن السهل أن نرى حقيقة أن رديت هو ما زال غير مربحة، في الأساس، مزحة. كيف يمكن لشركة كبيرة جدًا من حيث الوصول الثقافي وحركة المرور أن تظل في مثل هذا الوضع السيئ عندما يتعلق الأمر بالتمويل؟
ومع ذلك، هناك بعض الأخبار الجيدة. جزء كبير من التكاليف هو البحث والتطوير، مما يدل على أن الشركة لا تزال تركز بشكل كبير على الابتكار وتحسين المنتج.
بالإضافة إلى ذلك، فإنه يوضح أنه عندما يتعلق الأمر بتشغيل المنصة، في فراغ، فإن الشركة لديها الكثير من النفوذ التشغيلي للإنفاق على أشياء مثل البحث والتطوير.
من وجهة نظر التقييم، فإن الأرقام المذكورة تضع سعر RDDT على المبيعات أن حوالي ~ 8x.
بالإضافة إلى ذلك، إذا قمت بإزالة البحث والتطوير، فسيتم تداول الشركة عند حوالي 21x الأرباح.
وبالتالي، فإن وجهة نظرنا الشاملة بشأن البيانات المالية لشركة RDDT هي كما يلي:
نمو قوي في الإيرادات
الكثير من النفوذ التشغيلي
الاستثمار في الأشياء الصحيحة
ذو قيمة معقولة
لا تزال غير مربحة.
إنها قصة نمو تكنولوجي كلاسيكية شهدناها عدة مرات من قبل.
العمل
ولكن ما هي آفاق رديت؟ كيف يمكن أن تنمو الأعمال؟
دعنا نراجع بعض الإحصائيات حول منتج Reddit.
في الوقت الحالي، تعد Reddit في المقام الأول منصة مجتمعية عبر الإنترنت يمكن اعتبارها الأكثر ملائمة بشكل مباشر لصناعة “شركات التواصل الاجتماعي”، جنبًا إلى جنب مع أقرانها مثل Snapchat (SNAP)، وPinterest (PINS)، وMeta.
لا يكشف Reddit عن المستخدمين النشطين شهريًا على وجه التحديد، لكنه ذكر أنه في عام 2023، استضافت منصة الشركة حوالي 500 مليون مستخدم.
بتقسيمها إلى مقاييس أسبوعية، ترى RDDT حوالي 270 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا، و73 مليون مستخدم يزورون reddit في أي يوم.
وهذا يضع Reddit في أعلى مستويات مشاركة المستخدم بشكل منتظم، ومن خلال الروايات المتناقلة، يستخدم العديد من الأصدقاء والزملاء المنصة كجزء منتظم من نظامهم الغذائي الإعلامي، أو حتى كجزء لا يتجزأ من روتينهم اليومي.
ويعود هذا النجاح إلى حد كبير إلى نموذج RDDT المجتمعي، والذي يختلف عن منصات مثل SNAP وMETA التي تعطي الأولوية للمشاركة الشخصية الوثيقة. في RDDT، غالبًا ما يتمكن المستخدمون من العثور على الأماكن التي يريدون “الاستثمار فيها” من منظور شخصي، وبالتالي، تتمتع العلاقات المبنية على Reddit بقدر أكبر من “الوزن” مما قد تتمكن من العثور عليه في أي مكان آخر.
فكر في قسم البحث عن تعليقات ألفا، ولكن لكل موضوع يمكن تصوره على وجه الأرض.
لقد أثبتت هذه الاستراتيجية نجاحها، ونتوقع أن تستمر كذلك، خاصة مع انهيار النسيج الاجتماعي في الحياة الواقعية، وأصبح العثور على “قبيلة” عبر الإنترنت أكثر أهمية للشعور بالانتماء الاجتماعي كإنسان.
فلماذا الشركة رخيصة جدا؟
في الأساس، لم تتمكن RDDT من تحقيق الدخل من قاعدة مستخدميها الضخمة بشكل فعال. على الرغم من الأهمية الثقافية للمنصة وحجمها النسبي، إلا أن الشركة أمامها طريق طويل لتقطعه فيما يتعلق بكسب المال عن من هذا النجاح.
ومع ذلك، إذا تمكنت الشركة من التنفيذ بنجاح، فهناك الكثير من الارتفاع المحتمل في الأسهم.
وإليك الخطة اعتبارًا من الآن:
س-1
نعتقد أن هذا يبدو وكأنه خطة معقولة للمضي قدمًا. يعد الإعلان نموذجًا تجاريًا مباشرًا وتحتاج الشركة ببساطة إلى بذل المزيد من الجهد لتحسين عائد استثمار المعلن على النظام الأساسي. هذا هو المقياس النهائي لمعرفة ما إذا كانوا سينجحون هنا أم لا.
نحن مهتمون أكثر بالجولتين التاليتين.
تتمتع Reddit بميزة قوية بقدر ما تضم ربما واحدة من أكبر المكتبات العامة للخبرة الإنسانية والتفاعل الأطول التي تم تجميعها على الإطلاق. مع مجموعة البيانات هذه، والتي تم إعدادها للتوسع بشكل كبير مع انضمام المزيد والمزيد من المستخدمين إلى النظام الأساسي والمشاركة بانتظام، لدى Reddit فرصة محتملة كبيرة عندما يتعلق الأمر بتأجير تلك البيانات للتدريب على نموذج اللغة الكبيرة، أو LLM.
بالإضافة إلى ذلك، تتطور المجتمعات بمرور الوقت، ويتم بناء الثقة – والثقة هي عنصر أساسي في التجارة. مع قيام RDDT بتوسيع قدرة أعضاء المجتمع على بيع الأشياء لبعضهم البعض، يمكننا أن نرى زيادة محتملة كبيرة في إيرادات RDDT كميسر لهذه الخدمة.
من خلال الخطة ثلاثية الأبعاد لتحسين تحقيق الدخل من المستخدمين، نعتقد أن RDDT يمكن أن تحقق ربحًا في وقت مبكر من السنة المالية 2024، ويجب أن تنمو الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي على الأقل، في المستقبل.
أخيرًا، على جبهة نمو المستخدم، تتمتع RDDT بواحدة من أفضل CAC في مجال الأعمال، نظرًا للمستوى المذهل تمامًا لحركة مرور تحسين محركات البحث (SEO) التي يولدها الموقع:
يظهر موقع Reddit بنسبة 97.5% من الوقت في استعلامات مراجعة منتج بحث Google ويمثل ما يقرب من ثلثي الخانات المخصصة لـ Google. المناقشات والمنتديات ميزة SERP، تحليل جديد يجد…
ينكدين
وهذه ميزة أخرى من المرجح أن تستمر مع مرور الوقت، مع تزايد أنماط بحث المستخدم والثقة.
قيمة رديت
وبالتالي، فهو سؤال صعب – كم يجب أن تكون قيمة Reddit؟
هناك حالات على كلا الجانبين، ولكن من الواضح أننا في المعسكر الصعودي.
بغض النظر عن المنصة أو الربحية، فإن اهتمام المستخدم هو النفط الجديد، ويمتلك Reddit الكثير منه أكثر من أي شخص تقريبًا هذه الأيام. من خلال النهج المفيد الذي يقوده المجتمع واستراتيجية تحقيق الدخل المعقولة للغاية، نعتقد أن الشركة يمكن أن تحقق ربحية في وقت ما خلال الـ 12 إلى 16 شهرًا القادمة – خاصة بالنظر إلى الاتجاه الصعودي المدعوم بالذكاء الاصطناعي.
من وجهة نظرنا، فإن قيمة RDDT في الوقت الحالي ليست ذات صلة بشكل خاص، فهي تتعلق بقيمة Reddit والمسار. تقي ثم ربما بعد 3 سنوات من الآن.
من جانبنا، نرى شركة تزيد مبيعاتها بنسبة 20% على أساس سنوي، وتزيد هوامش الربح الصافية إلى 20%+ بحلول ذلك الوقت.
وفي عام 2027، سيصل ذلك إلى إيرادات قدرها 1.38 مليار دولار، وصافي دخل إلى 276 مليون دولار.
بافتراض عدم وجود توسع متعدد، يمكن أن يقدر هذا بسهولة RDDT بحوالي 11 مليار دولار على المبيعات.
فيما يتعلق بالأرباح، فإن ذلك يعني ضمناً نسبة ربحية تبلغ حوالي 40 مرة، وهو ما يبدو معقولاً عند النظر إلى أقرانهم في أعمال مماثلة، وكلاهما يتم تقييمهما في نطاق “عشرات المليارات”:
تسعى ألفا
بشكل عام، يبدو هذا بمثابة حد أعلى معقول إذا كنت تفكر في الدخول إلى Reddit ضمن إطار عمل صنع القرار القائم على التقييم.
ملخص
في نهاية المطاف، رديت، وشركة. السهم عبارة عن مسرحية قناعة – إذا كنت تعتقد أن اهتمام المستخدم ذو قيمة، فإن RDDT يعد عملية شراء، خاصة إذا كنت تفكر في فرصة تحقيق الدخل. إذا كنت تعتقد أنه شراء، ولكنك ترغب في تأمين سعر جيد، فإننا نعتقد أن أي مكان أقل من 11 مليار دولار يمكن أن يكون دخولًا جيدًا.
إذا لم يتم بيعك على Reddit أو التنفيذ الإداري خلال الـ 18 عامًا الماضية، فلا نلومك – فلا تتردد في تجنب السهم.
بالإضافة إلى ذلك، بغض النظر عما تفكر فيه، كن على دراية بالتقلبات الشديدة في الاكتتاب العام الأولي – مع مثل هذه المجموعة المتنوعة من النتائج، من المحتمل أن تكون هناك نطاقات تداول ضخمة قد تؤدي إلى أسعار عكسية.
ومع ذلك، مع احتمالية أن تكون الشركة على وشك تحقيق الربحية، ونظرًا لاهتمام المستخدم القوي، نعتقد أن Reddit، على الرغم من المخاطرة به، من المرجح أن يكون الفائز على المدى الطويل.
