ما الذي يمكن توقعه ولماذا هو أمر بالغ الأهمية لسوق العملات المشفرة

ماذا يحدث

تكثف هيئة الأوراق المالية والبورصات جهودها لتصنيف إيثريوم كأوراق مالية، وتصدر مذكرات استدعاء للشركات المشاركة في مؤسسة إيثريوم. تلقي هذه الخطوة بظلال من الشك على الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم، بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة مؤخرًا على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين.

إذا تم تصنيف إيثريوم على أنه ورقة مالية، فقد يواجه لوائح تداول صارمة. وقد يستلزم ذلك زيادة الأعمال الورقية والقيود على شراء وبيع إيثريوم لتجار التجزئة في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، قد تحتاج الشركات المشاركة في إيثريوم إلى الالتزام بلوائح مماثلة لتلك التي تحكم الأسهم والسندات، مما قد يؤدي إلى تعقيد عملياتها.

أدى تحول إيثريوم إلى نموذج إثبات الحصة في عام 2022 إلى تدقيق هيئة الأوراق المالية والبورصة، على الرغم من التصريحات السابقة التي تشير إلى وضع إيثريوم الشبيه بالسلع. يمكن أن تؤثر نتيجة التحقيق على الوضع التنظيمي لإيثريوم وعملية الموافقة على صناديق إيثريوم المتداولة، مما يزيد من عدم اليقين في صناعة العملات المشفرة.

يتضمن التحقيق الذي تجريه هيئة الأوراق المالية والبورصات في إيثريوم استدعاء الشركات لتقديم المستندات والسجلات المالية المتعلقة بتفاعلاتها مع مؤسسة إيثريوم، المسؤولة عن إدارة وتطوير سلسلة بلوكتشين لإيثريوم.

اكتسب التحقيق زخمًا بعد انتقال إيثريوم إلى نموذج حوكمة “إثبات الحصة” في سبتمبر 2022، مما دفع هيئة الأوراق المالية والبورصة إلى إعادة النظر في تصنيف إيثريوم كأوراق مالية. وقد وفر هذا التحول بعيدًا عن نموذج البيتكوين الذي يعتمد على استهلاك الطاقة بكثافة ذريعة جديدة لتدقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات.

موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات

تحت قيادة غاري جينسلر، أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى نهج تنظيمي أوسع تجاه العملات المشفرة، وخاصة تلك التي تستخدم نماذج إثبات الحصة. ومع ذلك، فإن موافقة إيثريوم على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع العقود الآجلة للإيثريوم من قبل لجنة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC) قد أضافت تعقيدًا إلى وضعها التنظيمي.

على الرغم من رؤية هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) للإيثريوم كسلعة، إلا أن التحقيق الذي أجرته هيئة الأوراق المالية والبورصة في الوضع الأمني ​​للإيثريوم أدى إلى المضاربة وعدم اليقين داخل صناعة العملات المشفرة. قد يؤدي الإعلان المحتمل عن الإيثريوم كأوراق مالية إلى زيادة تعقيد عملية الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم وإثارة تساؤلات بشأن إشراف هيئة تداول السلع الآجلة على أسواق العقود الآجلة للإيثريوم.

واقترح جينسلر أن انتقال إيثريوم إلى آلية “إثبات الحصة”، حيث يكسب حاملو العملات مكافآت عن طريق تخزين أصولهم، قد يُخضع إيثريوم للوائح الأوراق المالية. يمثل هذا التغيير من طريقة “إثبات العمل” السابقة التي استخدمتها Ethereum تحولًا كبيرًا في كيفية عمل blockchain.

لماذا يهم

في حين أن الوضع القانوني للإيثريوم كان غامضًا منذ فترة طويلة، فإن التطورات الأخيرة تشير إلى دفع هيئة الأوراق المالية والبورصات لتصنيفها كأوراق مالية. وهذا يتناقض مع التصريحات السابقة التي تشير إلى تشابه إيثريوم مع السلع وليس الأوراق المالية. في 22 مارس، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصة بتمديد الموعد النهائي حتى 30 مايو لاتخاذ قرارها بشأن صندوق Ethereum Futures Trust ETF الخاص بـ Grayscale.

إذا تم تصنيف إيثريوم على أنه ورقة مالية، فقد تواجه لوائح تداول أكثر صرامة، مما يشكل تحديات للمستثمرين والبورصات. يعد حذف Ethereum من البورصات والتأثير على المشاريع المبنية على blockchain الخاص بها من المخاوف الرئيسية. إن استخدام الأوراق المالية المسجلة للمعاملات اليومية، مثل دفع رسوم الغاز، سيكون غير عملي.

تتفاعل صناعة التشفير

الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، براد جارلينجهاوس، واثق من أن هيئة الأوراق المالية والبورصة ستخسر القضية:

أشار Paul Grewal من Coinbase CLO إلى أن مكانة ETH كسلعة قد تم تأسيسها منذ فترة طويلة: