في بداية كل عام، يكون المستثمرون مهووسين بالتوقعات السنوية، وكذلك بتحديد ما يسمى “كلاب مؤشر داو جونز”. تتمتع الأسهم العشرة الأعلى عائدًا من بين الأسهم الثلاثين المدرجة في مؤشر داو جونز الصناعي بتاريخ قوي في تحقيق إجمالي العائد. روح صندوق إنفيسكو داو جونز الصناعي لأرباح الأسهم المتداولة (NYSEARCA: دي جيه) هي واحدة من المفضلة لدي، لأنها تزن أسهم داو جونز من خلال عائد الأرباح. لذا فإن الأمر يشبه الحصول على مؤشر داو جونز، بالإضافة إلى مجموعة من الأسهم الإضافية عالية الجودة.
ثم ينقطع الاهتمام حتى ديسمبر التالي. ولكن ليس بالنسبة لي، فأنا أتابع أسهم مؤشر داو جونز عن كثب، ولا سيما تلك الأسهم الموزعة للأرباح. ولهذا السبب أتتبع DJD وصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى التي يقودها مؤشر داو جونز.
DJD ليس من صناديق ETF ذات الأرباح الشائعة. عند ما يقل قليلاً عن 300 مليون دولار من الأصول، فإنه يتضاءل بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة مثل الأرباح صندوق شواب للأسهم المتداولة بقيمة 55 مليار دولار (SCHD) وصندوق Vanguard High Dividend ETF بقيمة 65 مليار دولار (VYM). وهذان الصندوقان يجمعان الدولارات. لكن هذا الكلب العجوز (أنا) لا يزال يفضل بساطة مؤشر داو جونز، والميل نحو تلك المغفلين التي تحمل حاليًا عوائد عالية مقارنة ببقية الجنيه.
لقد كتبت عن Dogs of the Dog و DJD منذ حوالي ثلاثة أشهر، لذا فهذا هو الوقت المناسب للتحقق ومعرفة ما إذا كان من المنطقي إصدار جدول “جنيه” على جانب الشراء، أو البيع مثل ساعي البريد قادم. حسنًا، هذا كل ما يتعلق بتشبيهات الكلاب. إلى التحليل.
DJD: نظرة محدثة
عندما بدأ مؤشر داو جونز في عام 1896، أظن أن المستثمرين لم يتخيلوا أبدًا أن شركة مثل أمازون (AMZN) ستصبح يومًا ما جزءًا من المؤشر الموقر. شركة تقدم ما نريده، أحيانًا في نفس اليوم؟ الخيول لم تفعل ذلك حتى!
لكن أمازون أصبحت أحدث الأسهم غير ذات العائد التي تدخل مؤشر داو جونز، وقد فعلت ذلك الشهر الماضي عندما تم كبح جماح كلب داو والجرينز (WBA) (حسنًا، لقد كذبت، كان لدي تشبيه آخر للكلب في داخلي). ومن المفارقات أن قرار Walmart (WMT) بتقسيم أسهمها 3 مقابل 1 هو الذي سمح لـ AMZN بدخول مؤشر داو جونز، نظرًا لأن نظام ترجيح السعر الملتوي لهذا المؤشر جعلها أقل من بعض التعرض للبيع بالتجزئة.
وهذا يترك DJD يبدو هكذا من وجهة نظر القطاعات، وفي الطرف العلوي من قائمة الممتلكات. لاحظ مدى تركيزه بأكثر من 60% في الأسهم العشرة الأولى، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن بعض أسهم داو جونز لا تدفع أرباحًا، والبعض الآخر يدفع القليل جدًا. يعد هذا نوعًا من الانفصال عن تاريخ مؤشر داو جونز الطويل، ولكنه يعكس حقيقة أن المستثمرين (خارج هذا المجتمع والمجتمعات المماثلة) لا يعطون الأولوية للأسهم الموزعة بالطريقة التي نفعلها أنا/نحن، في عصر الميمات والذكاء الاصطناعي.
تسعى ألفا
بخلاف بعض المناورات للحصول على مكان بين العشرة الأوائل، فإن خروج رابطة الملاكمة العالمية أتاح المجال أمام مجموعة “كلاب جولدمان ساكس” الحالية، التي تجنبت أن تكون واحدة من أكبر الكلاب في تاريخ وول ستريت عندما ساعدت في إنقاذ النظام المالي العالمي في عام 2008. يشير العائد الآجل الضئيل الذي حققه بنك جولدمان والذي يبلغ 2.7٪ فقط إلى مدى صعوبة العثور على هذا المزيج المثالي من الجودة وعائد الأرباح المرتفع. هذا هو ما أبحث عنه عند اختيار الأسهم لمحفظة أسهم العائد بسعر معقول (YARP).
أحب الاعتماد بشدة قدر الإمكان على متوسطات مؤشر داو جونز الصناعي والنقل، لكن الأمر لم يعد سهلاً كما كان من قبل. الشركات أكثر عرضة لإعادة شراء الأسهم هذه الأيام. وفي حالة اثنين من مكونات مؤشر داو جونز، Boeing (BA) وDisney (DIS)، فقد خفضوا مدفوعات أرباحهم إلى الصفر أثناء الوباء، فقط لرؤية السهم الأخير يعيد دفع تعويضات ذات عائد خفيف مؤخرًا جدًا.
يتخلف DJD قليلاً هذا العام، كما هو الحال غالبًا خلال الأسواق التي تفضل الأسهم الساحرة على الأسهم القيادية التقليدية. مرت بعض مكونات DJD بفترات ضعيفة، خاصة BA، مع مشكلاتها الميكانيكية التي حظيت بتغطية إعلامية كبيرة. ومع ذلك، على الرغم من ذلك، فإن DJD يتقدم الآن قليلاً على SCHD خلال السنوات الثلاث الماضية، ولأول مرة منذ فترة يتنافس مع السوق الأكبر بكثير.
لن يفاجئني أن أرى الجميع أن DJD يستمر في الارتفاع على SCHD، وذلك لسببين، كل منهما نتيجة مباشرة لمراقبتي للأسواق وسلوك المستثمرين عن كثب منذ التسعينيات:
1. تتحرك الأسواق في دورات، وتميل إلى العودة إلى الأسهم التقليدية ذات القيمة الممتازة.
2. السوق يحب أن يقدم أكبر قدر من الألم لأكبر عدد من الناس. وبحجم صناديق الاستثمار المتداولة مثل SCHD وVYM، هناك عنصر من الضجيج والثقة المفرطة في قواعد المساهمين في تلك الصناديق التي سمحت لهم بالوصول إلى مستويات الأصول تلك. وكما قلت من قبل، فإن صناديق الاستثمار المتداولة هذه لا بأس بها، فهي قادرة على المنافسة بالتأكيد. لكنني أجريت ما يكفي من المحادثات مع الأشخاص الذين استثمروا في SCHD على وجه الخصوص لإقناعي بأن هناك اعتقادًا في أن مؤسسة التدريب الأوروبية تتجاوز الأساسيات، مدفوعة أكثر بالأداء السابق وافتراض أنها ستتكرر. جديلة “البريد الكراهية”.
لكنني أعتقد فقط أن الأسواق لديها ارتداد إلى المتوسط عندما يتعلق الأمر بأشياء مثل هذه، وأرى أن الكثير من أسهم مؤشر داو جونز بدأت تبدو وكأنها عمليات شراء طويلة الأجل في نهاية المطاف. هل يجب أن يكون SCHD أكبر من DJD؟ من المؤكد أن لديها المزيد من القوة التسويقية وراءها، وسجل أفضل على مدى فترة زمنية محدودة. لكن أن تكون أكبر بأكثر من 160 مرة؟ أشم رائحة فخ أداء كلاسيكي سابق. ومع ذلك، فإن هذا يمثل تقسيمًا نسبيًا مقابل بعض المقارنات المباشرة التي يمكنني إجراؤها على مستوى المخزون، وأهدف إلى القيام بها في المقالات القادمة التي تركز على الأسهم الفردية.
ما الأمر يا كلاب؟
فيما يلي نظرة سريعة على أفضل 10 مقتنيات من DJD، ومؤشر Dogs of the Dow الحالي، وبعض الملاحظات السريعة حول ما أراه في تلك الدرجات الكمية التي تبحث عن Alpha:
تسعى ألفا
أولا، أرى مستقيما عبر خط الربحية لهذه الحيازات السبعة الأولى. حصل WBA على تصنيف C واستبدلته AMZN بتصنيف A+، لذا فهي ترقية رائعة هناك. في الواقع، GS هي الوحيدة من بين الشركات الثلاثين الحالية التي لم تحصل على تصنيف A- أو أفضل من حيث الربحية. والأهم من ذلك بالنسبة لي، أنه تم تخفيض تصنيفها من خلال نظام التصنيف الكمي Seeking Alpha مرة أخرى في 11/6/23. ولكن كان هذا تخفيضًا رائعًا: من A+ إلى F! ارتفع تصنيف بنك جولدمان، الذي كان “دون تيفلون” في وول ستريت لفترة طويلة، بنسبة 27% منذ هذا التخفيض. وعلى الرغم من أن هذه المقالة لا تركز على GS باعتبارها واحدة من 30 ملكية لصناديق الاستثمار المتداولة لـ DJD، إلا أنني أعتقد أنه من المفيد الإشارة إلى ذلك، لأنه بالتأكيد قفز من الصفحة بالنسبة لي.
أخيرًا، سأصنف هذه الصورة الأخيرة على أنها “غريبة ولكنها مثيرة للاهتمام بالنسبة لي”. إن DJD، صندوق الاستثمار المتداول الذي يميل نحو Dow Dogs، مقابل SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD)، الذي يمتلك أكبر 80 عائدًا في مؤشر S&P 500. لذا فهم أقرب إلى أقرانهم من صناديق الاستثمار المتداولة التي ذكرتها أعلاه. ولديهم علاقة أداء دورية مع بعضهم البعض. أنا فقط أعرض العام الماضي من العوائد المتدرجة لمدة عام واحد بين الاثنين، في الجزء السفلي من الرسم البياني. هل ترى كيف تراجعت ميزة DJD القصيرة مؤخرًا؟ لقد وصل الآن إلى النقطة التي وصل فيها إلى القاع في كثير من الأحيان. الترجمة: هناك بعض أسهم مؤشر داو جونز ذات العوائد المرتفعة والتي من المرجح أن تميز نفسها على المجموعة الأوسع من أسهم مؤشر S&P 500 ذات العائدات العالية.
كل هذا يضيف إلى الكثير من التحليلات القائمة على الاتجاه والتي قد تؤتي ثمارها أو لا تؤتي ثمارها في المستقبل القريب. ولكن من خلال إجراء هذا التقييم ربع السنوي لما يحدث مع تلك المجموعة الأضيق من أسهم داو جونز، وخاصة الأسهم ذات العائدات المرتفعة في المجموعة، يمكنني الحصول على فكرة عما قد يبرز بينما أفعل ما أنا على وشك القيام به: مواصلة البناء محفظتي YARP من الأسهم الفردية. لدي بعض مكونات مؤشر داو جونز 30 في ذهني وأيضًا بعض الأنواع غير المعروفة، وأهدف إلى نشرها بأسرع ما يمكن في شهر أبريل. لن أذهب إلى حد إعلان شهر إبريل “شهر تقدير YARP”، لكن يجب أن أعترف بأنني أحب صوته. نوع من جذاب. داو الكلب الماسك نوع من جذاب.
DJD: لا يزال أحد أفضل أصدقائي
في هذه الأثناء، ما زلت أحب DJD وأشتريه، على الرغم من أنني لا أملكه بالكامل. أنا أملك بعض المكونات، ومن المحتمل أن أضيف بعضًا منها أو على الأقل عدة قوائم مراقبة قريبًا. وكما كتبت في كثير من الأحيان، ما زلت أعتقد أن مؤشر داو جونز هو “ملعب” عظيم للمستثمرين للعثور على الشركات المربحة باستمرار والتي مرت بالمزيد من الصعود والهبوط في الاقتصاد الأمريكي والعالمي أكثر من معظم المستثمرين. ما زلت أعتقد أن هذا أمر مهم، على الرغم من نكهة صناديق الاستثمار المتداولة للسنة أو حتى العقد.
