ملخص
اقترب الدولار من 152 ين ياباني، مسجلاً أعلى مستوى جديد له منذ 34 عامًا. ويبدو أن هذا أدى إلى عقد اجتماع رسمي رفيع المستوى في طوكيو، ظاهريًا للحديث عن الرد. في السابق، اقترحنا أن يوم الجمعة، عندما تكون معظم الأسواق خارج آسيا مغلقة، يمكن أن يوفر فرصة فرصة مثيرة للاهتمام للتدخل. وكان التهديد الضمني كافيًا لدفع الدولار إلى 151.10 ينًا يابانيًا في الصباح الأوروبي. معظم عملات مجموعة العشرة أكثر ليونة مقابل الدولار باستثناء الين.
وكان لسياسة البنك المركزي الحذر تأثير ضئيل على الكرونا السويدية. ومن الممكن أن يكون البنك المركزي الثاني من مجموعة العشرة الذي يخفض أسعار الفائدة، بعد القرار السويسري الأسبوع الماضي. قد يتحرك في شهر مايو. أصبحت معظم عملات الأسواق الناشئة أكثر ليونة اليوم. ويعتبر الراند الجنوب أفريقي هو الأقوى، حيث ارتفع بنحو 0.3% قبل إعلان البنك المركزي، والذي من المتوقع أن يبقى عند 8.25%. يتم تداول البيزو المكسيكي عند مستويات قياسية جديدة للسنة. ونتوقع أن يرتفع سعر اليوان الصيني على خلفية أي تدخل من بنك اليابان.
شهدت الأسهم الصينية تراجعًا اليوم، مع انخفاض مؤشر CSI 300 (SHSZ300) بنسبة 1.2% تقريبًا ومؤشر Hang Seng (HSI) انخفض بنسبة 1.4٪ تقريبًا. تبدو جهود الصين للسعي إلى اتخاذ إجراء من جانب منظمة التجارة العالمية ضد دعم السيارات الكهربائية الأمريكية غنية، كما أن سجل بكين في منظمة التجارة العالمية ضعيف. ومن بين الدعاوى الستة عشر التي رفعتها ضد الولايات المتحدة، فازت في خمس قضايا وخسرت دعوى واحدة. وكانت هناك ثلاثة قرارات منقسمة، ولا تزال سبع دعاوى معلقة. وقد حققت الولايات المتحدة المزيد من النجاح. ولا تزال بعض القضايا معلقة، لكنها تحدت الصين 27 مرة منذ عام 2002 وفازت في جميع القضايا التي تم الفصل فيها.
أوروبا ستوكس 600 أكثر ليونة قليلاً بعد يومين من المكاسب. يتم تداول العقود الآجلة للمؤشر الأمريكي بقوة. وانخفضت عائدات السندات الأوروبية لأجل 10 سنوات بمقدار 1-2 نقطة أساس، واستقر العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بالقرب من 4.24%. الذهب ثابت، مسجلًا قاعًا مرتفعًا للجلسة الثالثة على التوالي، حيث لا يزال بالقرب من 2200 دولار. كان خام غرب تكساس الوسيط لشهر مايو أكثر ليونة قليلاً بعد أن عاد من أعلى من 82 دولارًا أمس وأبلغ API عن بناء قوي.
آسيا والمحيط الهادئ
وكما هو الحال غالبًا في هذا الوقت من العام، يقوم المحللون والصحافة بإعادة نشر القصص حول موسمية الين مع اقتراب نهاية السنة المالية. لكن التكرار لا يجعل الأمر كذلك. خذ بعين الاعتبار الأداء الفعلي على مدار العشرين عامًا الماضية. فقد ارتفع الين في عشر سنوات من الأعوام العشرين الماضية في شهر مارس/آذار وانخفض في الأعوام العشرة الأخرى. وزارة المالية تعلن عن تدفقات المحفظة الأسبوعية غدا. باع المستثمرون اليابانيون 800 مليار ين ياباني من السندات الأجنبية في الأسبوع المنتهي في 15 مارس بعد شراء أكثر من 2 تريليون ين ياباني في الأسبوعين السابقين. يظهر التقرير الأسبوعي أن المستثمرين اليابانيين اشتروا ما يقرب من 4.8 تريليون ين ياباني من السندات الأجنبية في مارس 2023. وستغطي بيانات الغد الأسبوع الماضي عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة وتسريبها على ما يبدو مسبقًا إلى وسائل الإعلام المحلية. باع المستثمرون اليابانيون حوالي 1.17 تريليون ين ياباني من الأسهم الأجنبية في الأسبوعين المنتهيين في 15 مارس/آذار. وكانوا مشترين صغار في مارس/آذار الماضي.
وقد ظل المستثمرون الأجانب يشترون الأسهم اليابانية باستمرار هذا العام. كانت مبيعات 1.46 تريليون ين ياباني في الأسبوع المنتهي في 15 مارس هي ثاني مبيعات صافية هذا العام وهي الأكبر منذ سبتمبر الماضي. إذا كان هناك نمط موسمي، فهو أن الأجانب عادةً ما يقومون ببيع كبار الأسهم اليابانية لمدة أسبوع في شهري مارس وسبتمبر. لكن التأثير على مؤشري توبيكس ونيكي (نكي: إنديانا) تبدو طفيفة. ارتفع مؤشر توبكس خلال 12 عامًا، وارتفع مؤشر نيكاي خلال 11 عامًا من الأعوام العشرين الماضية في شهر مارس. وكان المستثمرون الأجانب من كبار المشترين للسندات اليابانية في الأسابيع الأخيرة. كان ما يقرب من 2.2 تريليون ين ياباني من سندات الحكومة اليابانية التي تم شراؤها في الأسبوع المنتهي في 15 مارس هو الأكبر منذ منتصف مارس 2023. واشترى المستثمرون الأجانب ما يقرب من 1.2 تريليون ين ياباني من سندات الحكومة اليابانية في الأسبوع السابق.
بقي مقياس مؤشر أسعار المستهلك الشهري في أستراليا دون تغيير في فبراير عند 3.4% للشهر الثالث على التوالي. وتوقع معظم الاقتصاديين في استطلاع بلومبرج زيادة طفيفة. وفي فبراير الماضي، بلغ مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي 6.8%. لدى سوق العقود الآجلة فرصة بنسبة 34% تقريبًا لخفض أسعار الفائدة لشهر يونيو. وهذا هو بالقرب من أقل من العام. وتم خصم خفض يونيو بالكامل آخر مرة في أوائل فبراير. لا يوجد في السوق التخفيض الأول الذي تم تسعيره بالكامل حتى سبتمبر، وليس لديه تخفيضان تم تسعيرهما بالكامل لهذا العام. وفي نهاية العام الماضي، شهدت سوق العقود الآجلة تخفيضين، وتم خصم ما يزيد قليلاً عن 70% من فرصة التخفيض الثالث.
وبدون إشارات اتجاه واضحة من أسعار الفائدة الأمريكية والتحذير الشفهي المتزايد من المسؤولين اليابانيين، كان السوق سعيدًا بتداول الدولار في الغالب بين 151.20 ين ياباني و151.60 ين ياباني. ارتفع الدولار قليلاً ليقترب من 152 ينًا يابانيًا، لكنه قوبل مرة أخرى بتصعيد في التصريحات الرسمية. وفي الجلسات الأخيرة، تم تسجيل أعلى مستوى للدولار خلال 24 ساعة في أمريكا الشمالية، حيث يبدو التدخل المادي هو الأقل احتمالا. لقد اقترحنا سيناريو محتمل للتدخل المادي يوم الجمعة في طوكيو، مع إغلاق معظم الأسواق الأوروبية والأمريكية بمناسبة عطلة عيد الفصح.
انخفض الدولار الأسترالي من حوالي 0.6560 دولارًا أمريكيًا، وهو ارتداد (38.2٪) للانخفاض الحاد من يومي الخميس والجمعة الماضيين. تمكنت من تحقيق 0.6530 دولارًا أمريكيًا بعد التراجع في أمريكا الشمالية ولكن حركة السعر كانت سيئة. وسجل الدولار الأسترالي أدنى مستوى له بالقرب من 0.6510 دولار أمريكي. هناك ما يزيد قليلاً عن 2.1 مليار دولار أسترالي من الخيارات التي تنتهي صلاحيتها اليوم بين 0.6500 دولار أمريكي و0.6510 دولار أمريكي (حوالي 60% عند الإضراب الأعلى).
ومع ارتفاع الدولار وضعف الين، فليس من المستغرب أن يتم بيع اليوان الصيني. وقد حدد بنك الشعب الصيني السعر المرجعي للدولار عند مستوى أعلى قليلاً، ويبدو أنه يتحدى أحاديث السوق التي تثير قلق المسؤولين. شوهد الإصلاح عند 7.0946 يوان صيني (7.0943 يوان صيني أمس). كان متوسط التوقعات في استطلاع بلومبرج هو 7.2222 يوان صيني (7.2019 يوان صيني أمس). واقترب الدولار لكنه ظل أدنى من أعلى مستوى سجله يوم الاثنين أدنى بقليل من 7.23 يوان صيني. يعطي النطاق 2% حول الإصلاح نطاقًا يتراوح بين 6.9527 يوان صيني إلى 7.2365 يوان صيني. مقابل اليوان في الخارج، بقي الدولار فوق النطاق الداخلي (CNH7.2464-CNH7.2584) وقد يكون هذا مصدر الضغط ويترك السوق الخارجية عرضة للضغط الرسمي. ونعتقد أنه إذا تدخل بنك اليابان، فمن المرجح أن يكون اليوان هو المستفيد.
أوروبا
قد يشير بعض المراقبين إلى التحسن الطفيف في مسح ثقة المستهلك في المفوضية الأوروبية إلى -14.9، وهي أفضل قراءة له منذ مارس 2022. وهو مؤشر انتشار يعكس النسبة المئوية للرصيد. تم إطلاقه عام 1985، أي قبل 40 عامًا تقريبًا، ولم يكن إيجابيًا ولو مرة واحدة. على مدار تاريخها، بلغ متوسطها -10.5. ولم يتم تسجيل هذا المستوى القياسي خلال الأزمة المالية الكبرى وأزمة الديون السيادية في أوروبا، ولكن في أغسطس 2022، بعد ستة أشهر من الغزو الروسي الأخير لأوكرانيا. وارتفع مقياس الثقة الاقتصادية الشاملة المرجح إلى 96.3 هذا الشهر بعد تراجعه في شهري يناير وفبراير. أنهى العام الماضي عند 96.4.
أبقى البنك المركزي السويدي أسعار الفائدة دون تغيير، كما كان متوقعًا على نطاق واسع، لكنه أشار إلى خفضها في الربع الثاني. لقد زادت احتمالات التخفيض في شهر مايو في الأسابيع الأخيرة، حتى قبل صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير والذي صدر في 14 مارس، وهو تقرير أضعف من المتوقع. وقد استبعدت سوق المقايضة فرصة بنسبة 1 إلى 4 لخفض سعر الفائدة في شهر مايو في نهاية فبراير. عشية تقرير مؤشر أسعار المستهلك، زادت الاحتمالات إلى أكثر من الضعف، واعتبارًا من الأمس، كان الاحتمال أكثر بقليل من 60٪. أما اليوم فقد اقتربت من 80%. وترى توجيهاتها المستقبلية المحدثة أن معدل نهاية العام يقترب من 3.45% من 4.0% الآن و4.10% في توقعاتها السابقة في نوفمبر الماضي. الكرونا ثابتة عمليا مقابل الدولار واليورو.
بلغ اليورو ذروته يوم أمس بالقرب من 1.0865 دولار قبل وقت قصير من بدء التداول في الولايات المتحدة. تم بيعه إلى 1.0825 دولارًا أمريكيًا حيث كانت البنوك الأوروبية تغلق أبوابها. لقد استغرق اليورو ما يقرب من 24 ساعة ليرتفع من 1.0825 دولار إلى 1.0865 دولار، واستغرق الأمر سبع ساعات للعودة. تجاوز اليورو هدف التصحيح (38.2%) الذي سجله خلال يومي الخميس والجمعة الماضيين بالقرب من 1.0855 دولار ولكنه توقف عن مستوى التصحيح (50%) فوق 1.0870 دولار بقليل. كان الإغلاق ضعيفًا وانخفض اليورو قليلاً إلى 1.0820 دولارًا اليوم.
وكان نفس النمط واضحا في الجنيه الاسترليني. وتوقف بعد وقت قصير من تصحيح (38.2%) التراجع عن نهاية الأسبوع الماضي. لقد استقر على سعر منخفض بالقرب من أدنى مستويات الجلسة وتم بيعه اليوم إلى حوالي 1.2610 دولار قبل أن يجد عرضًا في أوروبا. بالأمس، وصل إلى ما يقرب من 1.2670 دولارًا في الصباح الأوروبي قبل أن ينخفض بما يقرب من نصف سنت في أمريكا الشمالية.
أمريكا
التقويم الاقتصادي الأمريكي خفيف اليوم. وتشمل الميزات الرئيسية بيع سندات لمدة أربعة أشهر، وسندات بقيمة 28 مليار دولار لمدة عامين بسعر فائدة متغير، وسندات بقيمة 43 مليار دولار لمدة سبع سنوات. بعد إغلاق أسواق أمريكا الشمالية، يتحدث محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي والر في النادي الاقتصادي في نيويورك. لا يزال أبرز الأحداث هذا الأسبوع ينتظرنا: يوم الجمعة، بينما تكون الأسواق الأمريكية مغلقة، من المقرر صدور بيانات الدخل الشخصي والاستهلاك ومعامل الانكماش لشهر فبراير، وبعد ساعات قليلة، يتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية الذي يعقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو في محادثة خاضعة للإشراف. بقي مؤشر الناتج المحلي الإجمالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا دون تغيير عند 2.1٪ للربع الأول أمس. وسيتم تحديثه بعد بيانات الدخل والاستهلاك يوم الجمعة. متوسط التوقعات في استطلاع بلومبرج الشهري هو 2.0% من الناتج المحلي الإجمالي، ارتفاعًا من 1.8% في الشهر الماضي. المتوسط في الاستطلاع حاليًا هو تباطؤ الاقتصاد إلى 1.4٪ في الربع الثاني.
تعلن المكسيك عن ميزانها التجاري لشهر فبراير اليوم. ويتحسن الميزان التجاري المكسيكي دائما تقريبا في شهر فبراير مقارنة بشهر يناير (سبعة عشر عاما على التوالي، وثمانية عشر عاما من الأعوام العشرين الماضية). ومن غير المرجح أن يكون هذا العام استثناءً. متوسط التوقعات في استطلاع بلومبرج هو عجز قدره 1.63 مليار دولار بعد عجز 4.3 دولار في يناير. وانخفضت صادرات المكسيك خلال الأشهر الثلاثة حتى يناير/كانون الثاني، وتراجعت بنحو 20% خلال هذه الفترة. ونحن نعلم بالفعل أن صادرات المكسيك من السيارات ارتفعت بنسبة 11% في فبراير/شباط بعد انخفاضها بنحو 10% في يناير/كانون الثاني. ارتفعت صادرات السيارات في فبراير بنسبة 22.5٪ تقريبًا على أساس سنوي. وارتفعت الواردات بنسبة 2.8% في يناير/كانون الثاني، لكنها انخفضت بنسبة 14% في الفترة من نوفمبر/تشرين الثاني إلى ديسمبر/كانون الأول 2023.
انخفض الدولار الأمريكي للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الكندي. وقد قابلت الانتكاسة إلى 1.3555 دولار كندي تصحيح (38.2%) لمكاسب الدولار في نهاية الأسبوع الماضي. وبعد عدم تداوله فوق مستوى 1.3600 دولار كندي أمس، ارتفع الدولار الأمريكي فوقه في أواخر الجلسة الآسيوية ولكنه تراجع في الصباح الأوروبي. ومع ذلك، فمن المرجح أن يجد الدعم بالقرب من 1.3580 دولار كندي.
وكان تداول البيزو المكسيكي أكثر هدوءًا ولكن أكثر ثباتًا. في سوق الصرف الأجنبي المتماسك على نطاق واسع، يُدفع للشخص مقابل البيزو الطويل. هناك عوائد أعلى متاحة، بطبيعة الحال، ولكن انخفاض تقلب البيزو والسيولة تجعله جذابا. تراجع الدولار، حيث وصل إلى 16.64 بيزو مكسيكي تقريبًا في أواخر تعاملات أمريكا الشمالية أمس ليسجل أدنى مستوى هامشي جديد خلال ثمانية أشهر. اليوم تسربت أقرب إلى MXN16.63. من المرجح أن ينهار أدنى مستوى خلال سبع سنوات الذي تم تسجيله في يوليو الماضي بالقرب من 16.6260 MXN. من الصعب الحديث عن الدعم مع اقتراب الدولار من مستويات لم نشهدها في عام 2015، لكن MXN16.25-MXN16.35 يبدو معقولاً. إحدى العملات المفضلة في السوق، وهي الفرنك السويسري القصير مقابل البيزو، وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ سبع سنوات – وهي حركة فورية بنسبة 4.5٪ هذا الشهر بالإضافة إلى المحمل. من العام حتى الآن، يبلغ إجمالي العائد أكثر بقليل من 10٪.
البريد الأصلي
ملحوظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.
