الملعب المصعد
أسواق روبنهود، وشركة (ناسداك: هود) تم تصنيف السهم على أنه عقد.
لقد كتبت سابقًا عن توقعات Robinhood على المدى القريب والطويل في مقالتي بتاريخ 7 يوليو 2022. يركز هذا التحديث على بطاقة HOOD الائتمانية الانطلاقة وآفاق الشركة للعام الحالي.
وجهة نظري حول Robinhood كمرشح استثماري محتمل متضاربة، بعد الأخذ في الاعتبار عرض البطاقة الذهبية الجديدة للشركة لمشتركيها الذهبيين، وآفاقها المالية هذا العام. على الجانب الإيجابي من الأمور، فإن HOOD في وضع جيد لتوسيع قاعدة العضوية الذهبية للشركة على المدى الطويل بمبادرات مثل بطاقة Robinhood الذهبية الجديدة. على الجانب السلبي من الأمور، فإن التوقعات مرتفعة بالنسبة للسهم، وربما تخيب الشركة آمال المستثمرين بنتائجها المالية الفعلية لعام 2024. وعلى هذا النحو، فإنني أمنح تصنيف استثماري لشركة HOOD.
إطلاق بطاقة الائتمان له قراءات إيجابية لتوقعات النمو على المدى المتوسط إلى الطويل لشركة HOOD
تسعى ألفا الأخبار ذكرت في 27 مارس 2024 أن HOOD “أطلقت أول بطاقة ائتمانية لها على الإطلاق” تُعرف باسم “بطاقة Robinhood الذهبية” والتي “ستكون متاحة حصريًا لأعضاء Robinhood Gold”.
الفوائد الحالية لمشتركي أو أعضاء Robinhood Gold
ملف Robinhood للسنة المالية 2023 10-K
في رأيي، ستساعد بطاقة Robinhood الذهبية الجديدة في تحفيز المزيد من الأشخاص على التسجيل كمشتركين ذهبيين بمرور الوقت، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى تعزيز إيرادات وأرباح HOOD على المدى المتوسط إلى الطويل.
كما هو موضح في شرائح عرض أرباح السنة المالية 2023، ارتفع عدد المشتركين الذهبيين في Robinhood بنسبة +25% على أساس سنوي و+7% على أساس ربع سنوي إلى 1.42 مليون اعتبارًا من نهاية الربع الرابع من عام 2023. وهذا يعني أيضًا أن معدل انتشار العضوية الذهبية للشركة (كما هو موضح في شرائح عرض أرباح السنة المالية 2023) (نسبة من إجمالي المستخدمين) ارتفعت من 5.0% في نهاية عام 2022 و5.7% في 30 سبتمبر 2023 إلى 6.1% في نهاية عام 2023.
الميزات الرئيسية لبطاقة Robinhood الذهبية
موقع منتج Robinhood
من الواقعي الاعتقاد بأن قاعدة المشتركين الذهبية لدى HOOD ستتوسع مع المضي قدمًا ببطاقة الائتمان الجديدة، مع الأخذ في الاعتبار الميزات الجذابة لبطاقة Robinhood الذهبية الموضحة في الرسم البياني الموضح أعلاه.
في مؤتمر تكنولوجيا Citizens JMP في وقت سابق من هذا الشهر، كشفت Robinhood أن أعضائها الذهبيين “يودعون بمعدل 1.5 إلى 2 مرة أسرع” ولديهم “أكثر من 8 أضعاف الأصول” من المتوسط على مستوى الشركة. أكدت HOOD في مكالمة أرباح الربع الرابع من عام 2023 في فبراير 2024 أنها “تركز على زيادة العضويات الذهبية” من أجل “زيادة حصة المحفظة”. في أحدث تقرير ربع سنوي عن النتائج، أكدت Robinhood أيضًا أن الشركة “تريد أن يكون واضحًا لكل عميل أنه يجب أن يكون مشتركًا ذهبيًا”.
تشير تعليقات إدارة الشركة الأخيرة إلى أن بطاقة الائتمان الجديدة هي مبادرة رئيسية تم تقديمها لتوسيع قاعدة الاشتراكات الذهبية. ومن المعقول الافتراض أن الأداء المالي لشركة HOOD سوف يتحسن بالتزامن مع زيادة عدد الأعضاء الذهبيين على المدى الطويل.
على هذا النحو، ليس من المفاجئ أن يرتفع سعر سهم Robinhood بنسبة +3.8% ليغلق عند 20.01 دولارًا في 27 مارس 2024 بعد ظهور أخبار عن بطاقة Robinhood الذهبية. تم تداول أسهم HOOD عند مستوى مرتفع بلغ 20.55 دولارًا أمريكيًا في يوم التداول يوم 27 مارس، وهو أعلى مستوى جديد خلال 52 أسبوعًا.
في القسم التالي، أتطرق إلى التوقعات المالية لشركة HOOD للعام المالي 2024.
لكن النتائج المالية الفعلية لعام 2024 قد تكون أقل من التوقعات
إن التوقعات الخاصة بـ Robinhood مرتفعة للغاية كما يتضح من الأداء المتفوق لسعر سهم HOOD والتغيرات في توقعاتها المالية المتفق عليها.
وصل سعر سهم الشركة إلى ذروة جديدة خلال 52 أسبوعًا في 27 مارس كما هو مذكور في القسم السابق، وقد ارتفع السهم بالفعل بنسبة +57% منذ بداية العام حتى الآن.
في الأشهر الثلاثة الماضية، قام 10 من أصل 16 محللًا في وول ستريت يغطون أسهم Robinhood برفع توقعاتهم النهائية للعام المالي 2024 للشركة. أيضًا، تمت مراجعة تقديرات HOOD للسنة المالية 2024 المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للسهم الواحد صعودًا بنسبة كبيرة +18% في الشهر الأخير. بعبارات محددة، يرى السوق أن Robinhood تسجل توسعًا في الإيرادات بنسبة +16٪ وعائدًا إيجابيًا على ربحية السهم المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة +0.25 دولار (مقابل صافي خسارة للسهم في السنة المالية 2023 بقيمة -0.61 دولار) هذا العام.
هناك ثلاثة مخاطر سلبية رئيسية تتعلق بالأداء المالي لشركة HOOD للسنة المالية 2024.
أولاً، قد تشكل الزيادة في التكاليف عائقاً أمام صافي أرباح Robinhood لعام 2024، في السيناريو الذي تكون فيه النفقات أعلى من المتوقع ويكون نمو الإيرادات أضعف من المتوقع. ذكرت HOOD في مؤتمر Citizens JMP Technology هذا الشهر أنها “تزيد إنفاقنا التسويقي بنحو 100 مليون دولار في خطتنا لعام 2024”. كما أشارت الشركة في عرض أرباحها للسنة المالية 2023 إلى أنه من المتوقع أن ترتفع “مصروفات التشغيل المعدلة” من 1.81 مليار دولار العام الماضي إلى 1.95 مليار دولار هذا العام.
ثانياً، يمكن أن يكون للتوقيت الفعلي وكمية تخفيضات أسعار الفائدة تأثير على النتائج الفعلية لشركة HOOD للسنة المالية الحالية. في حدث المستثمرين الخاص بـ Citizens JMP في مارس 2024، أشارت Robinhood إلى توقعات الشركة بأن “المعدلات هي مدخلات محايدة إلى حد ما بالنسبة لنا” هذا العام بناءً على الافتراض الحالي بأن “متوسط سعر الفائدة الفيدرالي في عام 2024 من المتوقع أن يتماشى تقريبًا مع المتوسط”. من عام 2023.” كمرجع، ارتفع صافي إيرادات الفوائد للشركة بنسبة +119٪ إلى 929 مليون دولار للسنة المالية 2023، وهو ما عزته إلى “ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل” في بيان نتائج الربع الرابع من عام 2023. قد يكون صافي إيرادات الفوائد لشركة HOOD في السنة المالية 2024 أقل إذا أصبحت تخفيضات أسعار الفائدة أكثر أهمية وحدثت في وقت أبكر من المتوقع.
ثالثًا، قد لا يكون الزخم الإيجابي لنمو إيرادات العملات المشفرة مستدامًا. وفي الربع الأخير من العام الماضي، توسعت إيرادات الشركة القائمة على المعاملات بنسبة +8% على أساس سنوي. أبرزت HOOD في آخر مؤتمر صحفي ربع سنوي عن أرباحها أن “أحجام العملات المشفرة الافتراضية تضاعفت تقريبًا” في الربع الرابع من عام 2023 وهو ما كان عاملاً رئيسياً أدى إلى زيادة إيراداتها القائمة على المعاملات. على افتراض أن حجم التداول في العملات المشفرة سينخفض في الأشهر أو الأرباع القادمة بسبب انخفاض أسعار العملات المشفرة أو عوامل أخرى، فمن المحتمل أن تكون إيرادات Robinhood القائمة على المعاملات للعام الحالي أقل مما يتوقعه السوق.
الأفكار الختامية
لدي وجهة نظر محايدة لRobinhood. على المدى القريب، قد لا يلبي الأداء المالي للشركة للعام المالي 2024 توقعات السوق بالنظر إلى عوامل الخطر الهبوطية المتعددة. ومن ناحية أخرى، لدي رأي إيجابي بشأن توقعات HOOD على المدى المتوسط والطويل، خاصة فيما يتعلق بإمكانية نمو قاعدة المشتركين الذهبيين.
وفيما يتعلق بالتقييمات، فمن المعقول الإشارة إلى أسهم شركة هود على أنها ذات قيمة عادلة. حسب ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو وفقًا للبيانات، تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات المعدلة لنمو Robinhood 0.9 مرة (8.1 / 9.0). يتم حساب ذلك بناءً على إجماع السهم على مقياس السعر إلى الإيرادات للاثني عشر شهرًا القادمة والذي يبلغ 8.1 مرة وإجماع الشركة على تقدير معدل النمو السنوي المركب لتوسيع إيرادات السنة المالية 2023-2026 بنسبة +9.0٪.
يشبه مقياس تقييم السعر إلى المبيعات المعدل للنمو نسبة PEG (نمو السعر إلى الأرباح) من حيث مقارنة مضاعف تقييم السهم بمقياسه المالي الرئيسي. ستصف قاعدة التقييم الأساسية تداول الأسهم بمعدل 1 مرة من سعر الربط (PEG) على أنه ذو قيمة عادلة. لذلك، من المعقول افتراض أن مضاعف السعر إلى المبيعات المعدل للنمو بمقدار مرة واحدة تقريبًا لشركة HOOD يدل على التقييم العادل.
