لقد كتبت عن تسلا (ناسداك: تسلا) من قبل، ومنذ تقريري الأخير، فقد السهم ما يقرب من 7.5٪ من السعر. وفي الوقت الحالي، انخفض السهم بنسبة 60٪ تقريبًا عن أعلى مستوياته على الإطلاق. جزء كبير مما يناقشه المحللون الآن هو ما إذا كان الاستثمار موجودًا أم لا إعادة التشكيل من حيث مضاعفات التقييم المقبولة من قبل السوق. أحذر من أن هناك ما يبرر تخصيصًا أصغر نظرًا لطبيعة عدم اليقين في المعنويات في الوقت الحالي، لكن تداول Tesla أرخص بكثير من مضاعفات التقييم السابقة. أعتقد أنها ستستمر في التطور لتصبح شركة تعمل بالذكاء الاصطناعي في مجال الروبوتات والسيارات، ومن خلال القيام بذلك، من المرجح أن تتحسن معنويات المستثمرين بشكل كبير على المدى الطويل مرة أخرى. بناءً على هذا النهج الدقيق لتحليل المشاعر وعلم نفس السوق، أعتقد أن قيمة Tesla مقومة بأقل من قيمتها على مدار أكثر من 10 سنوات.
تحليل دقيق لتسلا في الذكاء الاصطناعي والروبوتات
ليس من المبالغة القول إن الذكاء الاصطناعي هو مجال الأعمال الأكثر شعبية في العالم في الوقت الحالي. ولا أعتقد أن هذا الاهتمام سيختفي. وأنا أؤيد أن الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والأتمتة سوف تعمل على تحويل اقتصادنا العالمي بشكل كبير، مع تأثيرات طويلة المدى أعظم من أي ثورة اقتصادية سابقة. كان Elon Musk مؤسسًا لبدء شركة الذكاء الاصطناعي الأسرع نموًا على الكوكب في الوقت الحالي، OpenAI. قررت الشركة أنها لا تريد الاندماج مع Tesla، وفقًا لبيان صدر مؤخرًا عن Sam Altman والفريق التنفيذي لشركة OpenAI. تشير الدعوى القضائية الحالية التي رفعها Elon Musk ضد OpenAI إلى مخاوف من أن OpenAI قد تتقدم على المنافسة بشكل كبير هنا. عندما أطيح بسام ألتمان للحظات من قبل مجلس إدارة OpenAI، كان هذا الصدام الثقافي كامنًا في الخلفية.
أعتقد أن هذا وقت صعب للغاية بالنسبة لإيلون ماسك وتسلا. على الرغم من أن جميع قادة الأعمال العظماء لا يتابعون حقًا تقييم الأسهم عند تقييم نتائجهم، إلا أنه يكاد يكون من المستحيل أن تكون محصنًا تمامًا من تقلبات السوق. إن قدرة الرئيس التنفيذي على حجب الضوضاء شيء آخر تمامًا أن يتمكن فريق الإدارة الكامل من القيام بذلك.
انخفض سهم Tesla بنسبة 60٪ تقريبًا عن أعلى مستوياته على الإطلاق، ويعرب المحللون في Seeking Alpha وأماكن أخرى عن مشاعر سلبية بشكل أكثر انتظامًا الآن، مما يؤدي إلى تصنيفات بيع متكررة. إحدى الحجج الكبيرة التي يقدمها هؤلاء المحللون عادة هي أن تيسلا هي “مجرد شركة سيارات”. بالنسبة لي، هذا ساذج وغير مطلع. فيما يلي المجالات الرئيسية للذكاء الاصطناعي والروبوتات والأتمتة التي تعمل عليها تسلا:
- المركبات ذاتية القيادةتتمتع شركة Tesla's FSD بالقدرة على الهيمنة في مجال سيارات الأجرة ذاتية القيادة نظرًا لحجم عمليات Tesla بالمقارنة مع شركات أصغر مثل Alphabet's (GOOGL) Waymo.
- أوبتيموس هو روبوت ذو أغراض عامة مصمم لأداء مهام متكررة وخطيرة. يُعرف أيضًا باسم Tesla Bot.
- أنظمة إدارة الطاقة: لدى Tesla منصة تعمل بالذكاء الاصطناعي لتداول الطاقة. تقدم الشركة أيضًا محطات طاقة افتراضية لتجميع موارد الطاقة الموزعة لتكون بمثابة محطة طاقة موحدة.
- أتمتة التصنيع: تستخدم الشركة أتمتة واسعة النطاق في مصانعها العملاقة، وذلك باستخدام الروبوتات المتقدمة لتجميع المركبات والبطاريات. تستخدم الشركة أيضًا الذكاء الاصطناعي في مراقبة الجودة.
- أبحاث وتطوير الذكاء الاصطناعي: تعمل شركة Tesla على تطوير Dojo، وهو كمبيوتر فائق السرعة مُحسّن للتدريب على التعلم الآلي للذكاء الاصطناعي؛ سيؤثر هذا بشكل كبير على FSD والميزات الأخرى التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي.
- خدمة العملاء والتجارب داخل السيارة: تشتمل مركبات تسلا على معالجة اللغة الطبيعية والصيانة التنبؤية.
يعد الصدام الثقافي بين OpenAI وTesla مهمًا لأنه يسلط الضوء على التوتر بين مصالح الشركات والروح الأولية لـ OpenAI، التي تأسست كمنظمة غير ربحية. تفيد التقارير أن Microsoft تمتلك حصة تبلغ 49% في OpenAI، استنادًا إلى تقارير متعددة من وقت صفقة الشراكة الموسعة في عام 2023. ومع ذلك، لم يتم الكشف عن هذه التفاصيل المحددة رسميًا بواسطة OpenAI أو Microsoft في بياناتهما العامة.
ومع ذلك، قد تستفيد الصناعة من طبيعة المنافسة الأكثر مراعاة. وبالنظر إلى مدى إمكانية إحداث الذكاء الاصطناعي التحويلي الحقيقي للعالم، فإن المنافسة الصحية بين اللاعبين الرئيسيين، بما في ذلك تيسلا ومايكروسوفت وجوجل وأمازون (AMZN)، أمر بالغ الأهمية. أعتقد أن جزءًا كبيرًا من هذا الصراع يكمن في حصول الرئيس التنفيذي لشركة الذكاء الاصطناعي على وسام “ستيف جوبز التالي” للذكاء الاصطناعي. في الواقع، أعتقد أن هذا المجال سوف يتطور كثيرًا لدرجة أنه لن يتم اعتبار أي شخصية رائدة مطلقة في مجال الذكاء الاصطناعي. ويتجلى هذا بالفعل في الطبيعة المتنوعة لمايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي، وامتداد جوجل الموسع في الذكاء الاصطناعي، والنظام البيئي الواسع للذكاء الاصطناعي لشركة تسلا الذي تعمل على تطويره. بمعنى آخر، يمكن لشركة Tesla أن تكون رائدة ثورية في مجال الذكاء الاصطناعي إلى جانب OpenAI. هناك مجال لكليهما في صناعة أعتقد أنها ستكون الأكبر في العالم خلال 10 سنوات.
الاعتبارات المالية لتسلا للمضي قدما
فيما يلي الإيرادات التاريخية وأداء ربحية السهم المخفف لشركة Tesla على الرسم البياني:
بيانات تسلا (مخطط المؤلف)
يُظهر هذا وعدًا كبيرًا لشركة Tesla، لا سيما على صعيد الأرباح، حيث كان النمو البارز حديثًا جدًا. أعتقد أنه من المحتمل أن يكون هناك بعض الانكماش المستمر في الأرباح بينما تقوم الشركة بإعادة التكيف خلال هذا المحور من السيارات الكهربائية بشكل أساسي إلى التركيز بشكل أكبر على الذكاء الاصطناعي والروبوتات والأتمتة. قد يشكو السوق، وقد ينخفض السهم، ولكن إذا استمر على مدى فترة زمنية طويلة، أعتقد حقًا أن هذه فرصة لشراء المزيد. سأشرح المزيد عن السبب في تحليل التقييم الخاص بي أدناه.
بالإضافة إلى ذلك، كان المستثمرون قلقين بشأن الانكماش الكبير لشركة تسلا بنحو 4٪ في هامش الربح الإجمالي من متوسطها لمدة 10 سنوات:
بيانات تسلا (مخطط المؤلف)
ومع ذلك، من الرسم البياني أعلاه، يمكننا أن نرى أن إجمالي هوامش تسلا لم تكن مستقرة، وبالتالي فإن الانكماش الحالي ليس حادًا كما يبدو. ومع ذلك، أردت المزيد من المعلومات، لذلك أجريت بحثًا أعمق حول سبب حدوث ذلك. يمكن تقسيم الإجابة إلى ثلاثة أقسام:
- تخفيضات الأسعار العدوانية: نفذت Tesla جولات متعددة من تخفيضات الأسعار في محاولة لتحفيز الطلب في بيئة اقتصادية كلية صعبة وتزايد المنافسة في مجال السيارات الكهربائية، بما في ذلك من BYD (OTCPK:BYDDY) في الصين.
- زيادة تكاليف الإنتاج: نتجت زيادة التكاليف عن اضطرابات سلسلة التوريد وارتفاع الأسعار، بما في ذلك أسعار الليثيوم والكوبالت المستخدمة في تصنيع البطاريات. علاوة على ذلك، كانت هناك عمليات تكثيف جديدة للمصانع بدأتها الشركة.
- انتقال النموذج والترقيات: من الجدير بالذكر أن Cybertruck وغيرها من النماذج والتحديثات الجديدة أدت إلى مزيد من التكاليف. وكانت هناك استثمارات كبيرة في تحديث مرافق التصنيع وتعديل خطوط الإنتاج.
يوضح هذا كيف يتعامل ” ماسك ” مع قضية ذات شقين، ويجب أن تكون صعبة. من ناحية، لديك شركة BYD تتنافس على جبهة السيارات الكهربائية الخالصة، ومن ناحية أخرى، يرى Musk إمكانية تطور Tesla إلى شركة تكنولوجيا متقدمة وروبوتات مع السيارات في أساسها. رأيي الشخصي هو أن ” ماسك ” سيفيد الشركة والمستثمرين على المدى الطويل من خلال تطوير الشركة إلى شركة ذكاء اصطناعي متقدمة ذات توجهات مادية، وهو ما يبدو أنه يفعله. أعتقد أن هذا من شأنه أن يميزها بشكل كبير عن شركات مثل BYD، كما أنها تمتلك البنية التحتية المادية اللازمة لصنع منتجات واسعة النطاق أكثر إقناعًا من شركة مثل OpenAI، التي تتمتع قوتها الأساسية في برامج الذكاء الاصطناعي في هذا الوقت.
بمعنى آخر، من المرجح أن تكون الانكماشات الحالية مؤقتة. على المدى الطويل، أعتقد أن خندق تيسلا سوف يتحسن. السبب الرئيسي لذلك هو أن لديها القدرة على تقديم شيء فريد حقًا للسوق: نوع من التوليف بين OpenAI وNvidia (NVDA) وBYD. يعد هذا أساسًا قويًا للغاية للاستثمار طويل الأجل، وأعتقد أنه يبشر بالخير للمساهمين على المدى الطويل وسيستفيد من المشاعر المرتفعة مرة أخرى بمجرد أن يبدأ الذكاء الاصطناعي في التحليق في العالم ويبدأ في تغيير الاقتصاد المادي بشكل أكبر. بشكل بارز.
تقييم التقييم في ضوء المحور الحالي
المحللون الذين يقولون إن تيسلا مجرد شركة سيارات مخطئون في رأيي. ولذلك فإن تقديرها على هذا النحو باطل أيضاً. قد يكون هؤلاء المحللون على حق فيما يتعلق بأفق زمني قدره 5 سنوات أو أقل، ولكنهم استقروا على مدى العقود القليلة المقبلة، وأعتقد أنهم سيبدو سخيفين. السبب وراء قولي هذا هو أن ” ماسك ” هو أكثر من مجرد مطور سيارات. لقد أثبت أيضًا أنه متقدم بشكل موثوق على المنحنى في العديد من النواحي، حيث اختار التقنيات الرائدة. إن فكرة أن الأمر سيكون مختلفًا هذه المرة عندما يتعلق الأمر بالاستخدام المكثف للذكاء الاصطناعي والروبوتات في Tesla هي ببساطة فكرة لا أساس لها من الصحة، خاصة عندما تفكر في استثمار الشركة في Dojo وOptmus. من المرجح أن شركة تسلا، في كثير من النواحي، بدأت للتو كشركة متقدمة في مجال الذكاء الاصطناعي.
تبلغ نسبة السعر إلى الربحية لشركة Tesla في هذا الوقت حوالي 45، وهو أقل بكثير من متوسطها على مدى 10 سنوات والذي يبلغ حوالي 107. في رأيي، نسبة السعر إلى الربحية الحالية رخيصة وفرصة مرحب بها للاستثمار. حتى في أسوأ السيناريوهات، حيث لا تستطيع Tesla الاستمرار في الحفاظ على مضاعفات التقييم عند 50+ بسبب انخفاض المعنويات، أعتقد أن قيمة السهم إلى حد ما. ومع ذلك، مع الأخذ في الاعتبار الاعتماد المتزايد على الذكاء الاصطناعي الذي يوشك الاقتصاد على تجربته وتحول شركة Tesla إلى شركة ذكاء اصطناعي أثقل، أعتقد أنه من الممكن أن يتم تقييم السهم بأقل من قيمته بشكل كبير في هذا الوقت، مما يوفر فرصة شراء استثنائية. الخطر الرئيسي هو أننا لا نستطيع ضمان أن ماسك سوف ينفذ عملية الانتقال بشكل مثالي، ومناطق الصراع، كما هو الحال في قضية OpenAI، تظهر علامات على بعض القلق، في رأيي. إذا تمكن ماسك من التركيز على القدرة التنافسية التعاونية وتكريس نفسه لتطوير خندق تسلا الفريد في الذكاء الاصطناعي والمنتجات المادية، فقد يشهد المساهمون على المدى الطويل نجاحًا كبيرًا. ومع ذلك، نظرًا لهذه المخاوف الحالية، يظل تقييمي لسهم Tesla هو الشراء وليس الشراء القوي.
المؤلف، باستخدام البحث عن ألفا
العناصر الرئيسية
تتحول شركة Tesla إلى شركة متقدمة للذكاء الاصطناعي والروبوتات لها أساس في السيارات الكهربائية. المحللون الذين لا يستطيعون رؤية ذلك لا يعرفون الشركة جيدًا بما فيه الكفاية ولا يفهمون الاتجاه الاستراتيجي طويل المدى للشركة. إن تطوير الأعمال بهذه الطريقة يمكن أن يضع تسلا في خندق كبير وفريد من نوعه في المنتجات المادية المعززة بقدرات الذكاء الاصطناعي والروبوتات المتقدمة.
يشعر المستثمرون بالقلق إزاء الانكماشات الحالية في النتائج المالية لشركة تسلا، ولكن يبدو أن الأدلة تشير إلى أن هذه النتائج مؤقتة وهي إلى حد كبير نتيجة لضغوط الاقتصاد الكلي والتنقل في حوار دقيق بين الذكاء الاصطناعي والمنافسة في مجال الروبوتات والتهديدات المتزايدة للمركبات الكهربائية، خاصة في الصين. وفي بعض النواحي، تواصل تسلا التطوير والعمل على إرساء نموذجها التشغيلي الرائد الجديد للمضي قدمًا في هذا الوقت.
لا يمكن تقييم شركة تيسلا باعتبارها مجرد شركة سيارات؛ إنها منخرطة بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي والروبوتات مقارنة بشركات السيارات أو المركبات الكهربائية الأخرى. على هذا النحو، فهي تحظى بتقدير أكبر إلى جانب شركات التكنولوجيا الكبرى الرائدة الأخرى. بالمقارنة مع مضاعفات التقييم التاريخي لشركة Tesla والإمكانات المستقبلية في مجال التكنولوجيا المتطور، يمكن أن تكون قيمة السهم أقل من قيمتها بشكل كبير في هذا الوقت على مدى فترة زمنية طويلة تزيد عن 10 سنوات.
