أول بنك جمهورية لم يلهم الثقة في دعوة الأرباح

هناك أشياء قليلة تلهم ثقة أقل في المستثمرين والمحللين من إخبارنا بأنك لن تقدم إرشادات بشأن الأرباح حول المستقبل وأنك لن تجيب على أي أسئلة.

“نظرًا لأحداث مارس ، فإننا نسحب جميع التوجيهات المالية التي تم الإبلاغ عنها مسبقًا. قال مايك إيوانيلي ، نائب الرئيس ومدير علاقات المستثمرين في بنك فيرست ريبابليك ، في مكالمة أرباح يوم الاثنين ، يرجى ملاحظة أنه لن تكون هناك جلسة أسئلة وأجوبة بعد ملاحظاتنا المعدة.

استغرقت المكالمة بأكملها ، التي قرأ خلالها الرئيس التنفيذي والرئيس مايك روفلر بسرعة الملاحظات المعدة مسبقًا ، حوالي 12 دقيقة. لا أستطيع أن أتذكر سماع مثل هذه المكالمة القصيرة منذ الأزمة المالية ربما.

قبل استدعاء الأرباح ، ارتفع سعر سهم First Republic إلى 16 دولارًا ؛ لقد انخفض الآن بنسبة 21٪ تقريبًا إلى 12.68 دولارًا أمريكيًا قبل أن يفتح السوق يوم الثلاثاء. منذ 8 مارس ، عندما أصبح الانهيار الداخلي لبنك سيليكون فالي واضحًا ، انخفض سهم First Republic Bank بنسبة 89٪.

من الضروري أن يتقدم المسؤولون التنفيذيون في البنك ويشرحون للمشاركين في السوق ما هي خطتهم الموثوقة لتغيير مسار البنك. تحتاج الخطة إلى تضمين تفاصيل حول كيفية قيام البنك بزيادة الودائع وبيع الأصول والجدول الزمني لإعادة هيكلة الميزانية العمومية. عندما تكون منظمة ما في أزمة – مثل ما تمر به فيرست ريبابليك – نكتشف كيف تبدو الإدارة حقًا.

الودائع تراجعت

في غضون أيام قليلة من شهر مارس ، تغير نموذج تمويل First Republic Bank بشكل كبير. أظهر بيان أرباح يوم الاثنين أنه حتى مع وجود 30 مليار دولار من الودائع من أكبر 11 بنكًا في أمريكا ، أبلغت First Republic عن ودائع بقيمة 104.5 مليار دولار فقط في الربع الأول من عام 2023. وهذا انخفاض كبير بنسبة 41٪ تقريبًا عن الربع الأخير من عام 2022 ، و انخفاض بنسبة 35٪ مقارنة بالربع الأول من عام 2022. يعتبر الانخفاض الحاد أكثر إثارة للدهشة بالنظر إلى أن التدفقات الخارجة للودائع في هذا الربع حدثت بأغلبية ساحقة بدءًا من 8 مارس عندما أزعجت مشكلات بنك وادي السيليكون السوق. في حين خسر العديد من البنوك الإقليمية الأخرى الودائع أيضًا ، كان الانخفاض في First Republic أكثر أهمية مما هو عليه في البنوك الإقليمية الأخرى.

للتعويض عن الخسارة الهائلة في الودائع ، زادت First Republic بشكل كبير من قروضها قصيرة الأجل وقروضها من نافذة الخصم الاحتياطي الفيدرالي ومجلس البنك الفيدرالي لقروض الإسكان.

زاد البنك إجمالي اقتراضه بنسبة 489٪ عن الربع الأخير من عام 2022 و 1،140٪ مقارنة بالربع الأول من عام 2022. في غضون أسبوعين ، تحولت First Republic من وجود ودائع تمثل 91٪ من التزاماتها إلى هذا المستوى الآن أقل من 50٪.

هذا التغيير الهائل في تمويل البنك لم يأت بثمن بخس. ارتفعت مصاريف الفوائد في البنك بنحو 86٪. لسوء الحظ ، نظرًا لأداء أرباحها الضعيف والتخفيضات الأخيرة في التصنيف الائتماني ، فمن المرجح أن تستمر تكلفة الاقتراض في First Republic في الارتفاع مما يعني استمرار الضغط على صافي دخل البنوك.

أرباح

سمعت العديد من الرسائل المختلطة أثناء مكالمة الأرباح. قال روفلر ، الرئيس التنفيذي والرئيس: “نحن نتخذ خطوات لخفض نفقاتنا بشكل هادف لتتماشى مع تركيزنا على تقليص حجم الميزانية العمومية”. في حين أن First Republic ستكون قادرة على الأرجح على تقليل النفقات عن طريق تقليل حجم الميزانية العمومية ، فمن المرجح أن يتم التضحية بمزيد من الأرباح عن طريق بيع الأصول مثل القروض أو الأوراق المالية. وإذا اضطر البنك إلى بيع بعض أصوله المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق ، نظرًا لأن العديد منها عبارة عن قروض عقارية وسندات ، فإن أسعار الفائدة المرتفعة الآن تعني أن البنك سيتعين عليه تحمل خسائر محققة.

وقال روفلر أيضًا إن خطط الإدارة لخفض أرصدة القروض لتتوافق مع اعتماد البنك المنخفض على الودائع غير المؤمنة. “نقوم بذلك من خلال تعديل حجم قروضنا ونركز على إنشاء قروض لبيعها في السوق الثانوية.”

بمجرد أن سمعت ، “إنشاء قروض للبيع” ، اعتبرتها بمثابة إشارة تحذير بأنه يجب علينا التساؤل عما إذا كان سيتم تطبيق معايير الاكتتاب الجيدة. آمل الآن أن تكون الأزمة المالية 2007-2009 قد علمتنا أنه عندما تنشئ البنوك قروضًا لبيعها ، فإنها لا تشعر بالقلق بشأن جودة الائتمان للمقترضين. لن تكون المخاطر في الميزانية العمومية للبنك ، لكن المخاطر لا تختفي أبدًا. يتم تحويلها إلى المستثمر الذي يشتري التوريق المدعوم بتلك القروض.

كما أعلن الرئيس التنفيذي لشركة First Republic أن الإدارة ستخفض القوى العاملة بنسبة 20٪ إلى 25٪ في الربع الثاني. سيؤدي هذا الإجراء أيضًا إلى تقليل النفقات في النهاية. ومع ذلك ، ليس من الواضح من الذي سيتم تسريحه بالضبط. إذا كان صانعو الأموال أو أولئك الذين يعرفون مكان دفن الهياكل العظمية ، فإن عمليات التسريح هذه ستجعل من الصعب على البنك زيادة أرباحه. وما مدى الإنتاجية التي يمكن أن نتوقعها بشكل واقعي أن يكون المحترفون الآخرون في فيرست ريبابليك ، وهم يشاهدون زملائهم وهم ينظفون مكاتبهم؟

لسوء الحظ ، حتى تخرج الإدارة وتقدم مزيدًا من التفاصيل حول ماهية خطتها ، سيستمر المشاركون في السوق في التكهن بما يحدث بالفعل في First Republic.

مقالات أخرى حديثة لهذا المؤلف:

ستكشف النسب المالية لبنك First Republic عن مشكلة خطيرة

فشلت النتائج المالية للبنوك الإقليمية في إثارة إعجاب المستثمرين

ما يجب مراقبته مع البنوك الإقليمية الأمريكية هذا الأسبوع

تستعد البنوك الأمريكية الكبرى لركود وشيك

يجب أن تكون عيون المستثمرين على أسواق التمويل ذات الرافعة المالية

يجب على دويتشه بنك الكشف عن مستويات السيولة الحالية للمستثمرين

من فرديناند ماركوس إلى الأوليغارشيين الروس ، المضطربة Credit Suisse هو مجرم متكرر

كيف أدى رفع ترامب للوائح التنظيمية إلى زرع بذور انهيار بنك وادي السيليكون

كانت إشارات التحذير حول بنك وادي السيليكون في كل مكان حولنا

ستستمر أسعار الفائدة المرتفعة في تحدي معظم قطاعات الاقتصاد

تضاعف حجم التخلف عن سداد القروض في الولايات المتحدة ثلاث مرات هذا العام

يتزايد احتمال التخلف عن السداد بالنسبة للسندات ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرافعة المالية

بلغ حجم سوق التمويل بالرافعة المالية في الولايات المتحدة 3 تريليون دولار