كيف يمكن للتعريفات دفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار
انفجر الرؤساء عبر الصحافة المالية المؤسسة يوم الأربعاء عندما الرئيس أعلن دونالد ترامب أن التعريفات والمعدلات المنخفضة تسير جنبًا إلى جنب. الكتابة على الحقيقة الاجتماعية ، أعلن ترامب:
“يجب تخفيض أسعار الفائدة ، وهو أمر يسير جنبًا إلى جنب مع التعريفات القادمة !!! دعنا موسيقى الروك آند رول ، أمريكا !!! ”
كما هو متوقع ، هرعت جوقة الاقتصاديين والنقاد الإعلاميين إلى رفض مطالبة ترامب ، بحجة أن التعريفة الجمركية تؤدي إلى التضخم وينبغي أن تدفع أسعار الفائدة إلى أعلى ، وليس أقل. لكن غريزة ترامب صحيحة: تعمل التعريفة الجمركية كشكل من أشكال تشديد النقدي عن طريق تعزيز الدولار ، مما يؤدي إلى خفض معدل الاستجابة المنطقية.
لماذا تعزز التعريفات الدولار وتشديد الظروف المالية
تقلل التعريفات من حجم الواردات ، مما يعني أن الدولارات أقل تتدفق إلى الخارج لشراء البضائع الأجنبية. هذا الانخفاض في العرض العالمي للدولار يعزز Greenback ، مما يجعلنا تصديرنا أكثر تكلفة مع تقليل تكلفة الواردات غير المتزايدة. يمارس الدولار الأقوى أ التآكل التأثير ، تعويض تعريفة ضغوط الأسعار التي تنشئها على البضائع المستهدفة.
الامتناع الشائع عن الاقتصاديين في المؤسسة هو أن التعريفة الجمركية هي تضخيم بحتة وعادة ما يدفع ثمنها من قبل المستهلكين. لكن قام جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بإسقاط هذه الفكرة في شهادته على لجنة مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء.
“بشكل عام ، يتعين على شخص ما دفع التعريفة الجمركية. يمكن أن يكون المصدر. يمكن أن يكون المستورد. وقال باول: “يمكن أن يكون وسيطًا”. وفي بعض الحالات ، لا يصل إلى المستهلك وفي حالات أخرى. يعتمد ذلك على الحقائق التي لم نرها بعد. “
يقوض هذا البيان الادعاء بأن التعريفة الجمركية تؤدي دائمًا إلى ارتفاع أسعار المستهلكين. في الواقع ، غالبًا ما يتم امتصاص التعريفات من قبل المنتجين الأجانب، تجار الجملة ، أو الوسطاء بدلاً من نقلهم إلى المستهلكين الأمريكيين.
وصفة سياسة ترامب: رؤية متماسكة
غرائز ترامب الاقتصادية سليمة. يمكننا تحطيم كيفية تشديد التعريفات على الظروف النقدية – وبالتالي دعم التخفيضات في الاحتياطي الفيدرالي – مع بعض نقاط الرصاص:
- انخفاض الطلب على العملات الأجنبية – يمكن أن تجعل التعريفات بعض البضائع المستوردة أكثر تكلفة ، مما يقلل من الطلب على السلع الأجنبية. نظرًا لتبادل عدد أقل من الدولارات للعملات الأجنبية لدفع تكاليف الواردات ، فإن الطلب على هذه العملات ينخفض ، مما يدعم دولارًا أقوى.
- تخفيض العجز التجاري – إذا كانت التعريفة الجمركية تقلل بنجاح من العجز التجاري الأمريكي (عن طريق تقليل الواردات أكثر من انخفاض الصادرات) ، فإن التأثير الصافي هو أقل من الدولارات التي تتدفق إلى الخارج ، مما يؤدي إلى تقدير الدولار.
- زيادة الطلب الأجنبي على الأصول الأمريكية -يمكن أن تخلق التعريفة الجمركية عدم اليقين والمخاطر على الأسواق الناشئة والاقتصادات التي تعتمد على التصدير ، مما يدفع رحلة رأس المال إلى الأصول الأمريكية ، وخاصة سندات الخزانة. هذا يزيد من الطلب على الدولارات ، وتعزيز العملة.
- الظروف المالية الأكثر إحكاما – الدولار الأقوى يجعلنا يصدرون أكثر تكلفة وأرخص الواردات ، والتي يمكن أن تخفف من الطلب على السلع والخدمات الأمريكية. هذا بمثابة جر على النمو الاقتصادي ، يشبه إلى حد كبير ارتفاع سعر الفائدة.
- الضغط التام – لأن هذا التقدير بالدولار يقلل من تكلفة البضائع المستوردة ويقلل من الطلب الأجنبي على السلع المنتجة في الولايات المتحدة ، يمكن أن يقلل من التضخم.
- ارتفاع تكاليف الاقتراض للأسواق الناشئة – العديد من الشركات والحكومات العالمية تقترض بالدولار. يزيد الدولار الأقوى من عبء الديون في شروط العملة المحلية ، مما يؤدي إلى تشديد السيولة العالمية بشكل فعال.
ما يفهمه ترامب هو أن العلاقة بين التعريفات وأسعار الفائدة هي متحرك. إذا كانت التعريفات تعمل كتشديد نقدي ، فيجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي تعويضها بشكل منطقي مع تخفيضات في الأسعار.
في الواقع ، يمكن أن يخلق فشل الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار استجابة للتعريفات مقيد بشكل غير ضروري الظروف المالية ، وربما تبطئ الاقتصاد أكثر من اللازم. إذا قام ترامب برفع التعريفات ، فيجب أن يكون مجلس الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا لخفض الأسعار وفقًا لذلك.
إن إجماع شارع واشنطن وول على أن التعريفة الجمركية والتخفيضات في الأسعار غير متوافقة. تخلق التعريفات شروطًا تعزز الدولار وتشديد الظروف المالية ، مما يستلزم التخفيضات في الأسعار للحفاظ على التوازن الاقتصادي. أعمى منتقدو ترامب في وسائل الإعلام المالية من كراهيتهم للتعريفات التي يتجاهلون الواقع الاقتصادي الأساسي. إذا كانت التعريفة الجمركية بمثابة تشديد نقدي ، فإن التخفيضات في الأسعار هي الاستجابة المناسبة.
ترامب يفهم هذا. وزير الخزانة سكوت بيسينت يفهم هذا. في مرحلة ما ، من المحتمل أن يستمر الاقتصاديون والصحافة المالية – وإن كان على مضض – على السيطرة على هذا الواقع.
