هناك شيء مضحك حول السياسة الضريبية: حتى عندما لا يتغير ، فإن مجرد احتمال أن يتغير يمكن أن يؤدي إلى أضرار اقتصادية حقيقية. هذا يقودنا إلى النقاش حول انخفاض قيمة المكافآت – وهو حكم ، في التقاليد الكبرى للسياسة الضريبية ، جعلت واشنطن معقدة غير ضرورية ، مع مراعاة تواريخ انتهاء الصلاحية التعسفية ، والآن مصدر عدم اليقين الاقتصادي.
كان انخفاض قيمة المكافآت ، الذي تم تقديمه في قانون التخفيضات والوظائف لعام 2017 ، مفهومًا بسيطًا: يمكن للشركات على الفور خصم التكلفة الكاملة للاستثمارات الرأسمالية ، بدلاً من انخفاضها على مدار سنوات. كان هذا بمثابة نعمة لاستثمار الأعمال ، وتشجيع الشركات على ترقية المعدات وتوسيع العمليات وتحديث البنية التحتية. كانت ، في جوهرها ، سياسة مصممة لتحميل النمو الاقتصادي من خلال جعل الاستثمار أرخص اليوم بدلاً من سحب الخصومات مع مرور الوقت.
لكن واشنطن ، بحكمتها اللانهائية ، جعلت هذا الحكم مؤقتًا. لقد بدأ الأمر في التخلص التدريجي في عام 2023 ، وسيختفي العمل في الكونغرس تمامًا بحلول عام 2027. ماذا يحدث عندما تشتبه الشركات في أنه قد يتم إحياء المنفعة الضريبية ولكن غير متأكد من متى؟ إنهم يؤخرون الاستثمار. مجرد عدم اليقين بشأن ما إذا كان الكونغرس سيقوم بتمديد انخفاض المكافآت يكفي لإبطاء الإنفاق الرأسمالي ، حيث تنفجر الشركات في عمليات الشراء الرئيسية على أمل الحصول على صفقة أفضل على الطريق.
هذه ليست تكهنات. أشار الخبير الاقتصادي جو لافنجنا مؤخرًا إلى ارتفاع في مؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية ، والذي وصل إلى أعلى مستوياته منذ عام 2020 ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مخاوف السياسة المالية والضريبية. الشركات لا تحب عدم القدرة على التنبؤ. تُظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي تباطؤًا حادًا في إنتاج معدات الأعمال ، مما يشير إلى أن الشركات تتراجع بالفعل عن النفقات الرأسمالية. لاحظت سوق الأوراق المالية ، مع وجود صناعات كثيفة رأس المال مثل التصنيع والتكنولوجيا التي تظهر الضعف.
في ملاحظة حديثة ، كتب Lavorgna:
كان أحد العناصر الرئيسية لقانون التخفيضات والوظائف لعام 2017 (TCJA) بمثابة انخفاض بنسبة 100 ٪ في مجال الإنفاق الرأسمالي (CAPEX). سمح هذا الحكم للشركات بخصم التكلفة الكاملة لإنفاق معدات الأعمال. كان القصد هو حشد Capex وهو مدخلات حاسمة في تحسين معدل نمو الإنتاجية. ومع ذلك ، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي الأخير ، تباطأ إنتاج معدات الأعمال بشكل حاد في الربع الأخير ، مما قد يلمح إلى تعثر في إنفاق المعدات المعدلة حسب التضخم في حسابات الناتج المحلي الإجمالي. هذا هو كل سبب تمديد TJCA في أقرب وقت ممكن ، وبالتالي إزالة عدم اليقين في الأعمال والرواد المعاكسة للتوسع التي يمكن أن تصاحب ذلك.
تعمل عدم اليقين الضريبي كضريبة غير مرئية – تكمن في قيام الشركات بالاستثمار والتوظيف والتوسع. إذا كان الكونغرس سيجعل انخفاض قيمة المكافآت دائمة ، فستكون للشركات الوضوح الذي يحتاجون إليه لإجراء استثمارات طويلة الأجل. بدلاً من ذلك ، تخلت واشنطن من المديرين التنفيذيين للعب لعبة تخمين حول ما سيبدو عليه قانون الضرائب لمدة عام أو عامين من الآن.
أمضت إدارة بايدن ، من جانبها ، سنوات في القول بأن التخفيضات الضريبية للشركات تحتاج إلى عكسها لتمويل المزيد من الإنفاق الحكومي. ولكن مع السيطرة على الجمهوريين الآن في كل من الكونغرس والبيت الأبيض ، فإن المسار واضح لإعادة ضبط سياسة الضرائب المؤيدة للنمو. والسؤال هو ما إذا كان الكونغرس سيتصرف بشكل حاسم أو يواصل معاملة استثمار الأعمال مثل كرة القدم السياسية.
حذرت شبكة المبدعين الوظيفيون بحق من أن الشركات الصغيرة ، على وجه الخصوص ، لا يمكنها الانتظار إلى أجل غير مسمى لواشنطن لتقديم اليقين الضريبي. أشار الرئيس التنفيذي ألفريدو أورتيز مؤخرًا إلى أن الشركات تحتاج إلى وضوح الآن ، وليس صفقة في اللحظة الأخيرة تم الضغط عليها في مشروع قانون الإنفاق في نهاية العام.
إذا كان هدف واشنطن هو زيادة شلل الأعمال إلى الحد الأقصى ، فإنه ينجح. إذا كان الهدف هو النمو الاقتصادي ، فيجب أن يكون استعادة انخفاض قيمة المكافآت أمرًا غير عقلاني.
