كان اقتصاد بايدن المتعثر أسوأ مما كنا نعتقد
الكثير لفكرة أن دونالد ترامب ورث اقتصادا قويا تاريخيا من جو بايدن.
يؤكد أحدث تقرير الناتج المحلي الإجمالي الذي أصدره مكتب التحليل الاقتصادي ما كان العديد من الاقتصاديين يحذرون بهدوء: تحت السطح ، الاقتصاد أضعف مما بدا. تُظهر بيانات الربع الرابع 2024 نموًا حقيقيًا في الناتج المحلي الإجمالي يتباطأ إلى 2.3 في المائة ، بانخفاض عن 3.1 في المائة في الربع الثالث ، مما يمثل خسارة واضحة في الزخم. على الرغم من أن هذا الرقم يظل دون تغيير عن التقدير الأول ، فإن المكونات الرئيسية داخل التقرير تكشف عن صورة أكثر أهمية لأن المراجعات قد كشفت نقاط ضعف إضافية.
واحدة من أهم التغييرات في أحدث مراجعة هي تخفيض في استثمار الأعمال ونمو دخل المستهلك. انخفض إجمالي الاستثمار المحلي الخاص أكثر من المقدر سابقًا ، حيث انخفض من -5.6 في المائة إلى -5.7 في المائة. ضمن الاستثمار الثابت ، كانت المراجعة الهابطة أكثر حدة ، من -0.6 في المائة إلى -1.4 في المائة.
يكمن القلق الحقيقي في الاستثمار غير السكني ، الذي انخفض من -2.2 في المائة إلى -3.2 في المائة ، الإشارة تراجع أعمق في إنفاق الشركات. ضمن هذه الفئة ، شهدت استثمار المعدات انخفاضًا شديدًا بالفعل تم تنقيحه إلى غطس ماليزي ، متزايدًا من -7.8 في المائة إلى -9.0 في المائة. تم تنقيح منتجات الملكية الفكرية ، التي كانت ذات يوم تزرع بنسبة 2.6 في المائة ، إلى 0.0 في المائة ، مما يشير إلى توقف نمو الإنفاق على الابتكار.
دور استثمار الأعمال في النمو الاقتصادي
لماذا يستثمر الاستثمار الأعمال كثيرًا؟ على المدى القصير ، فإنه يدفع الطلب على السلع والخدمات الرأسمالية. على المدى الطويل ، إنه الأساس لزيادة الإنتاجية، الذي يحدد في النهاية نمو الأجور ومستويات المعيشة. عندما تقطع الشركات الاستثمار ، فإنها تشير إلى عدم اليقين بشأن الطلب في المستقبل ، وهذا عدم اليقين لديه وسيلة لتصبح لتحقيق الذات.
يشير الانخفاض الأكثر حدة في الاستثمار في الاستثمار إلى أن الشركات تتوقف عن التوسعات ، وهي علامة على أن أمريكا كانت الشركات قد سئمت من الظروف الاقتصادية التي سادت في نهاية إدارة بايدن. تاريخيا ، كانت الانقباضات الكبيرة في استثمارات الأعمال تسبق غالبًا تباطؤًا أوسع. هذا ليس دليلاً على أن الركود قاب قوسين أو أدنى ، لكنه يشير إلى أن مرونة الاقتصاد الأساسية أكثر هشاشة مما كان يفترض سابقًا.
على الرغم من أن الإنفاق على المستهلكين ظل نقطة مضيئة نسبية ، حيث ارتفعت 4.2 في المائة ، فإن هذا العدد وحده لا يخبرنا كثيرًا عن الاستدامة. تمت مراجعة الإنفاق على البضائع إلى أسفل ، وكان نمو الدخل الحقيقي القابل للتصرف أضعف مما تم الإبلاغ عنه في البداية. بمعنى آخر ، بينما لا تزال الأسر تنفق ، إنهم لا يكتسبون بالضرورة قوة شراء بالمعدل الذي اعتقدنا أنه من قبل.
علاوة على ذلك ، تم تمويل الزيادة في الإنفاق جزئيًا من خلال الرياح التي تتلاشى من الادخار الزائد من عصر الوباء. مع ارتفاع تكاليف الاقتراض والتضخم المستمر ، يبدو من المحتمل أن يتحول الحديث عن مرونة المستهلك إلى هشاشة المستهلك. إذا بدأ سوق العمل في التصدع ، فمن المحتمل أن يتراجع الإنفاق. لهذا السبب الزيادة في مطالبات البطالة في تقرير هذا الأسبوع أثار الكثير من قلق المستثمرين يوم الخميس.
يشير سوق الإسكان إلى ضعف إضافي
أحدث بيانات الإسكان يعزز فكرة أننا قد نكون يتأرجح على حافة التباطؤ الاقتصادي الأوسع. انخفضت مبيعات المنازل المعلقة بنسبة 4.6 في المائة في يناير إلى أدنى مستوى لها ، ويعود تاريخها إلى عام 2001. إن الانخفاض ، أكبر من الاقتصاديين يتوقعون ، يسلط الضوء الضغط على ارتفاع معدلات الرهن العقاري وارتفاع أسعار المنازل يضعون على القدرة على تحمل التكاليف.
شهد الجنوب ، أكبر منطقة مبيعًا في البلاد ، انخفاضًا بنسبة 9.2 في المائة في توقيع العقود ، وهو أكبر انخفاض منذ بداية جائحة Covid-19. بينما ربما يكون الطقس الشتوي قد لعب دورًا، لا تزال القضية المستمرة القدرة على تحمل التكاليف – ارتفعت أسعارها بنسبة 3.9 في المائة في ديسمبر عن العام السابق ، واستمرت في اتجاه تصاعدي أدى إلى إخراج ملكية المنازل للعديد من الأميركيين.
كانت معدلات الرهن العقاري المرتفعة ، التي تحوم بالقرب من سبعة في المائة ، محركًا رئيسيًا للتباطؤ. هذا يشير إلى أن الإسكان ، الذي عادة ما يكون مؤشرا قياديا للنشاط الاقتصادي ، يمكن أن يكون تشير إلى مزيد من الضعف أمامنا. إذا استمرت سوق الإسكان في التدهور ، فسيتم دمج تأثيره من خلال القطاعات الاقتصادية الأوسع ، من البناء إلى الإنفاق على المستهلك.
بالحديث عن التضخم ، قام التقرير بمراجعة تضخم PCE الأساسي برفع عُشر نقطة إلى 2.7 في المائة. قد لا يبدو ذلك كثيرًا ، لكنه يكفي لتسليط الضوء عدم مسؤولية تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية الذيل لإدارة بايدن. إذا ظل التضخم لزجًا بينما يضعف الاستثمار في الأعمال التجارية ، فقد نتجه إلى هذا النوع من البيئة الاقتصادية التي يبطئ فيها النمو ولكن يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على تقييد السياسة النقدية.
علامة تحذير أخرى هي أن معدل النمو 2.3 في المائة يتطلب زيادة في الإنفاق الحكومي. ارتفعت النفقات الفيدرالية بنسبة 4.0 في المائة ، أسرع من 3.2 في المائة المقدرة الشهر الماضي. الإنفاق الدفاعي ارتفعت 4.7 في المئة ، تم مراجعتها من التقدير السابق البالغ 3.3 في المئة ، مما يشير اعتماد مقلق على بناء آلة الحرب لتنمية الاقتصاد. في حين أن هذا ساعد في دعم الاقتصاد ، إلا أنه ليس بديلاً لاستثمار القطاع الخاص. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الشركات تستعيد الثقة في الاستثمار ، أو ما إذا كنا ننظر إلى فترة طويلة من الركود.
آخر المراجعات تعرض هشاشة اقتصادية أعمق من التقدير السابق المقترح. هذه ليست علامات على انهيار وشيك ، لكنها تشير اقتصاد أكثر هشاشة مما بدا قبل بضعة أشهر فقط.
