العالم غير ملموس
الدولار دائمًا على وشك الانهيار – حتى لا يكون الأمر كذلك.
كل بضعة أشهر ، نحصل على موجة جديدة من الثرثرة dedollarization، عادة ما تطرحها حافة الهاوية المالية الأمريكية ، أو مبادرات تجارية صينية ، أو تخيلات أكاديمية حول نظام عملة عالمي جديد. ولكن كما هو الحال مع معظم التوقعات المالية ، يصل الواقع مع دراما أقل مما كان متوقعًا. جلب هذا الأسبوع تذكيرًا: على الرغم من كل أخطاءه ، لا يزال الدولار هو الأصل الذي يديره العالم عندما تنهار الأمور.
كان المحفز هذه المرة غارة الطائرات الإسرائيلية بعمق داخل إيران. رداً على ذلك ، قفز مؤشر الدولار بنسبة 0.52 في المائة يوم الجمعة ، حيث تم التقاط سلسلة خاسرة لمدة يومين. اكتسبت 0.46 في المئة ضد الين ، و 0.23 في المئة ضد الفرنك السويسري. حتى اليورو ، الذي سجل أربع مكاسب يومية متتالية ، انخفض بنسبة 0.35 في المائة إلى 1.1543 دولار.
ارتفع الذهب ، رجل الجناح الأبدي للدولار ، بنسبة 1.26 في المائة ليصل إلى 3425 دولار للأوقية. ارتفع برنت الخام 5.62 في المئة إلى 73.27 دولار للبرميل. مهما كانت الصحافة المالية التي قد تقولها عن التعددية ، تشير الأدلة في الوقت الفعلي إلى قصة مختلفة: الذعر لا يزال يتحدث الأمريكية.
الخزانة: لا يزال ملكيًا ، إن لم يكن إلهيًا
الخميس 22 مليار دولار من المتوقع أن يخيب مزاد السندات لمدة 30 عامًا. بدلاً من ذلك ، “توقف” بمعدل 4.844 في المائة ، أقل من تسعير السوق في ذلك الوقت. انخفضت العائدات ثماني نقاط أساس في أعقاب. تم منح التجار الأساسيين ، وغالبًا ما يكون هناك أرضية إغراق في الملاذ الأخير ، 11.4 في المائة فقط – أصغر حصة منذ نوفمبر.
قارن ذلك بالمزاد الضعيف لمدة 20 عامًا في مايو ، والذي شهد عوائد ارتفاع إلى 5.15 في المائة ، وهو أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من عقدين. هذه المرة ، أسواق الزفير. التذمر اليقظة ، ثم اشترى.
نعم ، ارتفعت العائدات إلى أعلى مرة أخرى يوم الجمعة. بلغت 10 سنوات 4.42 في المئة ؛ بلغ 30 عامًا 4.91 في المائة. لكن تلك كانت تحركات مدفوعة بأسعار الطاقة والمخاوف من أن المزيد من التصعيد في الصراع الإسرائيلي إيران قد يضر بالنمو العالمي-وليس التخلي عن الديون الأمريكية.
الحديث الهبوط ، تصرف التصرف
يظهر استطلاع بنك أوف أمريكا في يونيو أن “الدولار المختصر” هو الآن أكثر التجارة ازدحامًا بين مديري الصناديق العالمية. لكن مواقفهم الفعلية تخون المزاج. معظمهم لا يزالون طويلون. لماذا؟ لأن ما يقرب من 90 في المئة من صفقات FX العالمية تنطوي على الدولار. لأن 59 في المائة من احتياطيات البنك المركزي العالمي لا تزال محتجزة بالدولار. لأن أسواق السلع العالمية – من النفط إلى فول الصويا – لا تزال تستقر في Greenbacks.
اليورو؟ تمثل هذه العملة اتحادًا من 20 حكومة بدون سياسة مالية مشتركة. يوان؟ إنه قابل للتحويل فقط عندما يقول الحزب الشيوعي الصيني ذلك. تشفير؟ لو سمحت.
حتى الكتلة البريكس ، التي ادعت العام الماضي أنها “ستقوم ببناء منافس للدولار” ، تراجعت بهدوء لتسوية التجارة في … المزيد من الدولارات.
العرش متصدع ، وليس شاغر
المسار المالي الأمريكي ليس ملهمًا تمامًا. يعرض مكتب ميزانية الكونغرس الآن عجزًا سنويًا بأكثر من 1.5 تريليون دولار حتى نهاية العقد. من المقرر أن يتجاوز الدين الوطني 45 تريليون دولار بحلول عام 2033. وتجريد موديز الولايات المتحدة من آخر تصنيف ائتمان AAA الشهر الماضي فقط.
لكن أيا من هذا دفع إضراب المشتري. الخزانة لا تزال تطهير. لا يزال الدولار يتجمع على الأخبار السيئة. وعندما تطير الصواريخ ، تعود العاصمة إلى الملك.
قد يتحدث منتقدو هيمنة الدولار بصوت عالٍ وغالبًا. في الممارسة العملية ، لا يزال الدولار قواعد.
