إن أغلب الاقتصاديين الذين اضطروا إلى وصف النمو الصحي المستقر ينتهي بهم الأمر إلى وصف أرقام الناتج المحلي الإجمالي اليوم إلى حد كبير. وتوسع الاقتصاد بمعدل سنوي معدل حسب التضخم قدره 2.8% في الربع الثالث من عام 2024، بعد توسعه بنسبة 3.0% في الربع السابق. وبعيدًا عن تراكم المخزونات المتقلبة، تسارع النمو الاقتصادي فعليًا. ويؤدي نمو الدخل الناجم عن استمرار نمو العمالة والأجور التي تتجاوز الأسعار إلى دفع الإنفاق الاستهلاكي. أثبتت الشركات الأمريكية قدرتها التنافسية العالية في الأسواق العالمية عبر مجموعة واسعة من السلع والخدمات. تواصل الشركات الاستثمار بمستويات عالية إلى حد ما للاستفادة من الفرص الجديدة في اقتصاد ديناميكي للغاية. ويعزز الإنفاق الحكومي النمو على المدى الطويل من خلال الاستثمارات في البنية التحتية. يسير الاقتصاد بخطى سريعة، في حين تضع الشركات والحكومات الأساس لاستمرار النمو في نفس الوقت.
الاقتصاد قوي بشكل أساسي. وقد توسع الناتج المحلي الإجمالي لمدة عشرة أرباع متتالية. أصبح الاقتصاد الآن أكبر بمقدار 2.4 تريليون دولار مما كان عليه في نهاية عام 2019، قبل جائحة كوفيد – 19 مباشرة. وهذا يعني أن الاقتصاد سجل نمواً بلغ 11,4% في أقل من خمس سنوات ــ أو بمعدل سنوي 2,3% ــ على الرغم من الركود الهائل الذي شهده خلال هذه الفترة. وعلى مدى السنوات الأربع الماضية، من الربع الثالث من عام 2020 إلى الربع الثالث من عام 2024، توسع الاقتصاد بمعدل سنوي معدل حسب التضخم قدره 3.0%. ويتوافق معدل النمو الحالي مع متوسطه على المدى الطويل، مما يشير إلى أن الاقتصاد قد وجد أساساً متيناً.
الإنفاق الاستهلاكي هو مفتاح النمو الحالي. وارتفع بمعدل سنوي قدره 3.7% في الربع الثالث من العام الحالي، مقارنة بـ 2.8% في الربع الثاني. وتشمل هذه الزيادة زيادة بنسبة 8.1% في الإنفاق على السلع المعمرة – السيارات والأثاث وغيرها من العناصر طويلة الأمد. ويميل الإنفاق الإضافي على السلع طويلة الأمد إلى الإشارة إلى الثقة في الاقتصاد من جانب المستهلك، والتي تحسنت تدريجياً منذ ربيع هذا العام. وعلى نفس المنوال، فإن الزيادة في الإنفاق الاستهلاكي تأتي من زيادة الدخل. وقد تراوح معدل الادخار حول 5% من الدخل المتاح (بعد الضريبة) منذ ربيع عام 2023، مما يشير إلى أن الدخل والاستهلاك كانا يتبعان بعضهما البعض بشكل وثيق خلال تلك الفترة.
وهذه العلاقة الوثيقة بين الإنفاق والدخل لافتة للنظر لسببين. أولا، يعني أن المستهلكين لم يتحملوا المزيد من الديون لتغذية إنفاقهم، كما كانت الحال خلال السنوات التي سبقت الأزمة المالية في الفترة من 2007 إلى 2009. وثانيا، يعني أيضا أن الناس لا ينفقون الثروة الإضافية التي حصلوا عليها من الصعود في سوق الأوراق المالية ومن ارتفاع قيم المنازل. تأثير الثروة ليس واضحا في البيانات، مما يعني أن الناس يحافظون إلى حد كبير على ثرواتهم في المستقبل. وبشكل عام، يعتبر الإنفاق الاستهلاكي قويًا وصحيًا ولديه القدرة على البقاء عند هذا المستوى لبعض الوقت.
وتعتبر الصادرات نقطة مضيئة أخرى للاقتصاد الأمريكي. وزادت الصادرات بمعدل سنوي قدره 8.9% في الربع الثالث بعد أن توسعت بنسبة 1.0% فقط في الربع الثاني. ولعب ارتفاع صادرات النفط والمنتجات النفطية (+14.4%) دوراً في هذا الأمر، لكن الارتفاع أيضاً في الطائرات المدنية (+38.7%)، وأجهزة الكمبيوتر والأجهزة الطرفية (+64.3%)، والسلع الرأسمالية الأخرى غير السيارات والشاحنات – من أي نوع. الآلات – (+21.1%)، وكذلك التعليم والسياحة (+5.6%)، من بين أمور أخرى. وهذا يعني أن العديد من قطاعات الأعمال في الولايات المتحدة تتمتع بقدرة تنافسية عالمية، وبالتالي يمكنها الاستفادة من الفرص الجديدة أينما نشأت.
كما توسع الإنفاق الحكومي أيضًا بنسبة جيدة بلغت 5.0%. وارتفع إنفاق الولايات والحكومات المحلية، والذي يشكل حصة أكبر بكثير من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بإنفاق الحكومة الفيدرالية، بنسبة 2.3٪ خلال الربع الثالث. ونمت استثمارات الولايات والحكومات المحلية، التي تشكل الجزء الأكبر من الاستثمار في البنية التحتية، بنسبة 2.2% في الربع الثالث من هذا العام، مما يمثل 9% من الاستثمار في البنية التحتية.ذ ربع على التوالي زاد الإنفاق الاستثماري لحكومات الولايات والحكومات المحلية. إن حجم الاستثمارات الجديدة في البنية التحتية ــ فقط إحصاء الطرق والجسور واستثمارات النطاق العريض الجديدة ــ التي تنفذها حكومات الولايات والحكومات المحلية أصبح الآن الأعلى على الإطلاق، حتى بعد احتساب الأسعار الأعلى. ومن ثم، تعمل الحكومات على إرساء الأساس لتحقيق نمو أسرع على المدى الطويل.
ولا تزال الاستثمارات التجارية تتزايد، ولكن بمعدل أبطأ من ذي قبل. وارتفعت الاستثمارات الثابتة غير السكنية بنسبة 3.3% في الربع الثالث، أي أقل بقليل من 3.9% في الربع الثاني. ويعكس هذا الانخفاض تحولاً في أولويات الاستثمار، بعيداً عن الهياكل (-4.0%) نحو المعدات (11.1%). وانخفضت الاستثمارات في المناجم (-8.2%) والعقارات التجارية (-8.1%)، في حين استمرت الاستثمارات في مصانع التصنيع الجديدة (+2.2%) في النمو، وإن لم يكن بمعدلات ثنائية الرقم في معظم السنوات القليلة الماضية. وبدلاً من ذلك، أنفقت الشركات المزيد على معدات معالجة المعلومات (+14.7%) ومعدات النقل (+25.9%) في الربع الثالث. ومن المرجح أن يعكس التحول في أولويات الاستثمار في الأعمال التجارية التغيرات في الاقتصاد، على سبيل المثال، المزيد من القدرة الحاسوبية لدمج الذكاء الاصطناعي وربما الحوافز الضريبية لجعل النقل أكثر كفاءة وأقل ضررا على البيئة. في المجمل، قامت الشركات والحكومات ببناء قدر كبير من الطاقة الإنتاجية الجديدة على نطاق واسع، وتستمر في بناءها، من الطرق والجسور إلى المصانع وأجهزة الكمبيوتر والشاحنات، مما أرسى الأساس لنمو قوي ومستقر على المدى الطويل.
لا يزال الاقتصاد يتمتع بصحة جيدة حيث تساهم جميع القطاعات في نموه. وفي الواقع، وبالنظر عن كثب، فقد اكتسب الاقتصاد قوة في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني من هذا العام. تلقى الاقتصاد دفعة قدرها 1.1 نقطة مئوية لنمو الناتج المحلي الإجمالي من الشركات التي قامت ببناء المخزونات بوتيرة أسرع. وفي الربع الثالث، أبطأت الشركات وتيرة تراكم المخزون، مما أدى إلى انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2 نقطة مئوية. وبعيداً عن تراكم المخزون المتقلب الذي يصعب تفسيره، فقد سجل الاقتصاد نمواً أسرع في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني. فالاقتصاد في وضع صحي وقوي، وهناك أسباب وجيهة تجعلنا نتوقع أن يظل النمو مستقراً على المدى الطويل.
