من النادر جدًا أن يظل مؤسسو الشركات الناشئة رئيسًا تنفيذيًا بعد ثلاث سنوات من طرح شركتهم للاكتتاب العام. لذلك يجب على المستثمرين النظر بجدية في الاستثمار في شركة أدارها رئيسها التنفيذي لمدة 34 ربعًا بعد الاكتتاب العام.
الشركة هي CyberArk ومقرها نيوتن بولاية ماساتشوستس – وهي مزود برمجيات للأمن السيبراني – أبلغت مؤخرًا عن نمو سريع في الإيرادات للربع المالي الأول وتوقع المزيد من نفس الشيء لعام 2023.
بعد تطوير خليفته لما يقرب من أربع سنوات ، سلم الرئيس التنفيذي أودي موكادي الشهر الماضي عصا الرئيس التنفيذي إلى مات كوهين – الذي اكتسب 18 عامًا من المسؤولية الإدارية المتزايدة في شركة PTC ، وهي شركة تقدم برامج تصميم في منطقة بوسطن.
نظرًا للفرصة غير المستغلة في سوق CyberArk وقدرتها على كسب العملاء والحفاظ عليهم بشكل أكثر فعالية من المنافسين المملوكين لشركات الأسهم الخاصة قصيرة الأجل ، أتوقع أن تستمر الشركة في تجاوز توقعات المستثمرين.
(ليس لدي أي مصلحة مالية في الأوراق المالية المذكورة في هذا المنشور).
أداء وتوقعات CyberArk
سجلت CyberArk نموًا قويًا في الربع الأول من السنة المالية وتتوقع استمرار ذلك. وفقًا لـ SiliconAngle ، أبلغت CyberArk عن زيادة بنسبة 27 ٪ في الإيرادات إلى حوالي 162 مليون دولار وخسارة معدلة قدرها 17 سنتًا للسهم – 13 سنتًا أقل سوءًا من العام السابق.
جاء معظم النمو من الخدمات المستندة إلى السحابة. بلغت عائدات الصيانة والخدمات المهنية 65.1 مليون دولار – نفس العام السابق. زادت إيراداتها السنوية المتكررة (ARR) بنسبة 42 ٪ لتصل إلى 604 مليون دولار.
من المتوقع نمو قوي للربع الحالي وسنة كاملة. على وجه التحديد ، من المتوقع أن تنمو عائدات CyberArk بنسبة 21٪ في الربع الثاني لتصل إلى 172.5 مليون دولار – نقطة المنتصف لتوجيهاتها. للعام بأكمله ، استرشدت الشركة بنسبة 23٪ من النمو – إلى 730 مليون دولار – نقطة المنتصف إذا كان نطاق التوجيه الخاص بها.
إن CyberArk متفائل بشأن نتائجه ومستقبله. “تُظهر نتائجنا في الربع الأول متانة نموذج أعمالنا وأهمية مهمة منصة أمان الهوية الخاصة بنا. لا يزال الطلب على حلول SaaS الخاصة بنا قويًا ، مما أدى إلى وصول مزيج حجوزات الاشتراك لدينا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بنسبة 95٪ ، وهو أعلى من إطار العمل التوجيهي لدينا “، قال الرئيس التنفيذي مات كوهين في بيان أرباح الشركة.
تحويل فكرة إلى شركة عامة بقيمة 6 مليارات دولار
مهد Mokady الطريق لتولي كوهين منصب الرئيس التنفيذي. لقد فعل ذلك من خلال قراره بتركيز الشركة على مشكلة صعبة تهم العملاء ، وهدفه طرح الشركة للجمهور ، وتوجهه طويل المدى ، وتوقه للتعلم والفوز ، وقراره بأنه سيكون من الأفضل تطوير مهاراته. خلفه بينما كانت الأمور تسير على ما يرام.
انتقاء المشكلة الصحيحة
في مقابلة في 17 مايو ، قال Mokady: “لقد كنت الرئيس التنفيذي لمدة 18 عامًا وأدرت CyberArk كشركة عامة لمدة 34 ربعًا قبل أن أتولى منصبي الجديد كرئيس تنفيذي. كنت أرغب في أن يكون بني ليبقى شركة. للقيام بذلك ، قررت حل مشكلة أمنية معقدة أثرت في أعمال السباكة “.
المشكلة المعقدة التي أشار إليها Mokady هي ما يسمى بإدارة الوصول المتميز (PAM) – حماية المتسللين من التحكم في حساب موظف لديه إمكانية الوصول إلى معظم أنظمة الشركة – مثل مسؤول قاعدة البيانات (DBA) أو كبير مسؤولي أمن المعلومات .
لقد استغرق CyberArk بعض الوقت لاكتشاف هذه الفرصة.
كما أخبرني إيريل مارغاليت ، المستثمر المبكر في CyberArk ، مؤسس ورئيس شركة Jerusalem Venture Partners في ديسمبر 2017 ، “لقد استغرق المؤسسون وقتًا طويلاً لترجمة تفوقهم التقني إلى منتجات ورسائل. كان لديهم مبيعات جيدة في إسرائيل لكنهم لم يتمكنوا من تحقيق النجاح في الولايات المتحدة من خلال التجربة والخطأ ، أدركوا أنه يجب عليهم حماية الشركات ضد شخص ينتحل شخصية DBA. لقد توصلوا إلى استعارة قوية: “العدو في الداخل”.
بناء CyberArk لتدوم
بمجرد أن بدأ CyberArk في كسب العملاء ، بدأوا يسألون “كيف نعرف أنك ستكون موجودًا في المستقبل؟” أخبرني موكادي ، “لقد أرادوا أن تدوم الشركة ، ولهذا اعتقدت أن الاكتتاب العام الأولي أمر بالغ الأهمية.”
بعد سنوات عديدة من الاكتتاب العام الأولي للشركة لعام 2014 ، سأل نفسه “هل يمكن أن يصبح أودي الرئيس التنفيذي إلى الأبد؟”
اتبعت CyberArk مثال Aron Ain – ثم الرئيس التنفيذي لشركة Kronos ، موفر برامج إدارة مكان العمل الذي يعتمد على كميات كبيرة من لويل بوسطن غلوب اختار أفضل مكان للعمل في 2018 – الذي لديه رئيس تنفيذي قوي وأصبح الرئيس التنفيذي.
كما قال لي موكادي ، “ينتظر تسعة من كل عشرة رؤساء تنفيذيين حدثًا خارجيًا لحل هذه المشكلة. قررت إجراء التغيير عندما كانت السماء زرقاء. لقد قمت بتعيين رئيس عمليات قوي – مات كوهين. لقد عملنا معًا لإنشاء دور محدد جيدًا يضعه في المسؤولية اليومية عن العملاء والشركاء والاستراتيجية “.
انبثقت قدرة Mokady على التخلي عن رغبته في تطوير أشخاص يرغبون في النمو. لم أستطع أن أفهم لماذا تضع شركات رأس المال الاستثماري سقوفًا لما يمكن أن يفعله المسؤول التنفيذي. سيقومون بتوظيف نائب رئيس المبيعات لشركة 10 ملايين دولار ثم استبدال الشخص عندما تصبح الشركة أكبر بكثير. أعتقد أن الناس ينمون دائمًا. أود أن أساعد شخصًا ما على التطور من مهندس إلى مهندس مبيعات إلى مدير إيرادات. كنت أرغب في تطوير الأشخاص الراغبين في النمو والتعلم والبحث عن مرشدين – ليكونوا دائمًا في طور التعلم “.
من مؤسس إلى رئيس تنفيذي لشركة عامة
كيف تعلم مقدي كيف يدير شركة عامة؟ لقد استخدم التشبيه بركوب الدراجة على تلة طويلة شديدة الانحدار. على الطريق من تل أبيب إلى القدس يوجد تل يسمى موتسا. صعد أخي التل على الطريق السريع. سألته كيف فعل ذلك. قال: “أنزلت رأسي لأسفل ، لم أنظر لأعلى أو لأسفل. قال مقدي: “بقيت على يسار الخط.
كان مستثمرو CyberArk صارمين للغاية بشأن مراقبة النتائج الفصلية عندما كانت الشركة مملوكة ملكية خاصة ، لذلك كان Mokady مستعدًا لهذا الجزء من إدارة شركة عامة. جعله أصحاب رأس المال المغامر مسؤولاً عن تلبية توقعاته ربع السنوية وشرح ما إذا كانت الشركة قد فشلت. “عندما أصبحنا علنًا ، كانت لدينا تلك القوة. أردنا أن نكون علنيين لبناء شركة طويلة الأمد. نسميها كما هي. نقوم بتطوير التوقعات من الأسفل إلى الأعلى ونحن واقعيون وقائمون على البيانات. نحن ننظر إلى خط الأنابيب لدينا ومعدلات الإغلاق. نحن نلعب المكاسب على المدى الطويل. نحن لا نستخدم التهدئة قصيرة المدى “.
لماذا يفضل العملاء التركيز طويل المدى لـ CyberArk
يمنح تركيز CyberArk طويل الأجل للشركة ميزة على المنافسين المملوكين للأسهم الخاصة الذين لديهم توجه قصير الأجل. “جميع منافسينا PAM مملوكة لشركات PE. لديهم توجه قصير المدى. إنهم لا يستثمرون في البحث والتطوير ولا يستثمرون في الأسواق. على عكسهم ، نحن نتوسع في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) وآسيا والمحيط الهادئ اليابان (APJ) ، “أخبرني موكادي.
لا ترتكز CyberArk على أمجادها. “على النقيض من ذلك ، نحن – لاستخدام عبارة من عظيم بالاختيار – بجنون العظمة بحكمة. نحن لا نأخذ أي شيء كأمر مسلم به. نحن قلقون أكثر مما ينبغي. إذا فكرت في الكيفية التي يمكن أن تتغير بها المنافسة أو قد يتطور وضع الاقتصاد الكلي ، فسوف تفرط في تحقيق “
يقدر العملاء ولاء CyberArk لهم. كما قال ، “نحن لا نجبرهم على التحول من استخدام برامجنا في أماكن العمل إلى استخدام السحابة. نقول لهم مزايا استخدام البرنامج كخدمة ونعلمهم أننا سنكون جاهزين عندما يكونون مستعدين لاعتماد السحابة. من خلال العقد ، يمنح منافسونا المملوكين لشركة PE العملاء موعدًا نهائيًا يجب عليهم التبديل خلاله “.
كيف تدير CyberArk الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي
تساعد اتجاهات الاقتصاد الكلي CyberArk. “على الرغم من تحديات الاقتصاد الكلي ، فإن منتجنا يمثل أولوية عالية للعملاء. إنه أمر لا بد منه ، وليس من الأشياء اللطيفة. يوصى باستخدام وكالة الأمن السيبراني وأمن البنية التحتية جنبًا إلى جنب مع المصادقة متعددة العوامل للحماية من الهجمات المستندة إلى الهوية “.
يحاول CyberArk حماية نفسه من المشاكل الخاصة بكل دولة. “نحن محاطون جيدًا جغرافيًا. بدأنا في جزيرة ونحن موجهون للتصدير. 30٪ من أعمالنا في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا ، و 10٪ في APJ ، و 60٪ في الأمريكتين – الولايات المتحدة ، وكندا ، وأمريكا اللاتينية.
CyberArk – التي تستضيف IMPACT 23 ، وهو مؤتمر لأمن الهوية من 22 إلى 24 مايو – ترى في الذكاء الاصطناعي مساعدة وتهديدًا لعملائها. “يمكن للذكاء الاصطناعي تقليل الوقت المستغرق في كتابة السياسات الأمنية. يقدم الذكاء الاصطناعي أيضًا قدرة المهاجمين على إنشاء هجمات مصممة بشكل فريد لكل شخص. ووفقًا لموكادي ، من المرجح أن تتهرب البرامج الضارة متعددة الأشكال من الحماية القائمة على السلوك.
سوق PAM لا ينضج. وأوضح: “هناك انتشار للمسؤولين المتميزين في الموارد البشرية والمبيعات والتمويل. إنه في جميع أنحاء العالم. عندما توصلنا إلى فكرة التركيز هناك لأول مرة ، لم ندرك أنها ستكون قوية جدًا. لكن كان لدينا توجه طويل الأمد واعتقدنا أنه إذا قمنا بحل مشكلة صعبة وذات أهمية حاسمة ، فسيكون من الصعب نسخ حلنا ولن تختفي المشكلة بسرعة.
ما الذي يميز رواد الأعمال الإسرائيليين
عزا مارغليت نجاح الشركة الناشئة في إسرائيل إلى عاملين رئيسيين. كما قال ، “إسرائيل أمة من المهاجرين ليس لديهم ما يخسرونه. ولإنشاء شركات ناجحة ، يجب أن تتوسع شركاتنا الناشئة عالميًا. لذلك ، يجب أن يتحلى رواد الأعمال لدينا بالراحة في الفهم والعمل مع أشخاص من خلفيات ثقافية مختلفة. لكي (يُنظر إلينا على أنني) ذكي في الولايات المتحدة ، كنت بحاجة إلى أن أبدو مثل أمريكي. إنه نفس الشيء في فرنسا والصين “.
يرى Mokady نفسه على أنه يتمتع بميزة على المديرين التنفيذيين الأمريكيين. كإسرائيلي ، لدي جوع لغزو العالم. عندما أقابل رؤساء تنفيذيين أمريكيين ، يقولون إنهم يعملون على مستوى العالم – لكن هذا يعني وجود مكتب في لندن. إنهم خائفون من الدولية “.
يتخذ نهجًا مرحليًا لدخول أسواق جديدة. “عندما نذهب إلى بلد جديد ، نبدأ صغيرًا. على سبيل المثال ، لم أكن أعرف أي شيء عن الموزعين الألمان لذلك قمت بتعيين خبير. عندما ندخل سوقًا جديدًا ، فإننا لا ندخل مرة واحدة في وظائف ضخمة كما فعل الآخرون. نحن شركاء مع موزع. إذا سارت الأمور على ما يرام ، فإننا نوظف مندوب مبيعات. إذا كان هذا يؤتي ثماره ، فإننا نوظف فريقًا. مجلس إدارة بلدي يقول لي لا تدفع بقوة. اجعلها حقيقية “.
حيث يذهب سهم CyberArk من هنا
يتم تداول سهم CyberArk بنسبة 29٪ أقل من ذروته في أكتوبر 2021 عند 202 دولار – لكن السهم ارتفع بنسبة 11٪ حتى الآن في عام 2023.
يرى المحلل المتوسط أن السهم يرتفع بنسبة 24٪. على وجه التحديد ، فإن 25 محللاً يقدمون توقعات أسعار لمدة 12 شهرًا لـ CyberArk لديهم هدف متوسط قدره 180 دولارًا ، وفقًا لـ سي إن إن بيزنس.
يبدو العملاء سعداء بمنتجها. جارتنر
هو – هي
استطلعت آراء 767 من العملاء الذين أعطوا منتجها 4.5 / 5 نجوم. كتب أحد المراجعين ، “بشكل عام ، مكّن تطبيقنا لـ CyberArk Privileged Access Manager فرق عمليات أمن الشبكة لدينا من التركيز بشكل أكبر على الوضع الأمني ، وبدرجة أقل على إدارة تغيير كلمة المرور اليدوية على نطاق واسع. من خلال تقليل بعض الخطوات اليدوية المتضمنة في إدارة تغيير كلمة المرور ، يوفر حل CyberArk PAM توفيرًا كبيرًا في القوى العاملة ، مما يعني بدوره توفيرًا في التكلفة “.
إذا تمكنت الشركة من الحفاظ على النمو الذي يفوق التوقعات وتمكن كوهين من الحفاظ على جوع موكداي لغزو العالم ، فسيكون مستثمرو CyberArk في وضع أفضل.
