انخفض سعر سهم First Republic Bank بنسبة 87 ٪ منذ 8 مارس ، عندما علمت السوق بالزوال الوشيك لبنك Silicon Valley Bank. هذه ليست مجرد حالة عدوى. فيرست ريبابليك بنك
FRC
لديه مشاكل خطيرة تتعلق بجودة أصوله ونمو قروضه الكبير ، وكذلك مع مصادر تمويله. ستكشف البيانات المالية للبنك للربع الأول من عام 2023 عن بؤر التوتر الحالية.
من المفهوم أن يرغب العديد من المستثمرين في معرفة أرباح البنك. بدون أرباح جيدة ، لا يمكن للمرء أن يتوقع أن يكون رأس المال أو السيولة سليمين. بالإضافة إلى ذلك ، أحثكم على النظر في جودة الأصول والتمويل والسيولة ونسب رأس المال. ستعطينا هذه النسب معًا صورة أفضل عن موقف هذا البنك.
أصول
كان النمو الكبير لقروض فيرست ريبابليك على مدى العامين الماضيين يشير إلى القلق لعدة سنوات. نمت محفظة قروض البنك بنسبة 24٪ تقريبًا في عام 2022. في نهاية عام 2022 ، كانت ثلاث مؤسسات في مجموعة أصول مماثلة لبنك فيرست ريبابليك هي مجموعة سيتيزنز المالية
CFG
والبنك الثالث الخامس وبنك وادي السيليكون. في عام 2022 ، نمت محفظة قروض البنك الثالث الخامس بنسبة 5٪ بينما نمت محفظة قروض البنك الثالث SVB
VB
نمت محفظة القروض بنسبة 12٪ وزادت مجموعة قروض Citizens Financial Group بنسبة 20٪. لمزيد من السياق ، نما متوسط أكبر 50 بنكًا تابعًا لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) بنسبة 4.7٪ في عام 2022. من المهم مراقبة نمو إجمالي القروض ، لأن القفزات الكبيرة يمكن أن تشير إلى سياسات وإجراءات ومعايير اعتماد غير حكيمة للإقراض .
بلغ مخصص خسارة قروض البنك للقروض المتعثرة 650٪ تقريبًا في نهاية عام 2022 ، وهو أعلى بكثير من مستوى 2021 البالغ 457٪. بلغ متوسط الاقتصاد المتقدم في عام 2022 90٪.
ومما يثير القلق أيضًا أن First Republic لديها تركز في أصولها ، في المقام الأول في الرهون العقارية والأوراق المالية البلدية. مع الارتفاع الملحوظ في أسعار الفائدة منذ العام الماضي ، إذا تم تحديد هذه الأصول في السوق ، فمن المحتمل أن يكون لها خسائر كبيرة. وفقًا لمحللي Fitch Ratings ، اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2022 ، كانت القيمة السوقية العادلة للأوراق المالية والقروض لشركة First Republic أقل من قيمتها الدفترية. علاوة على ذلك ، “تحملت الأوراق المالية والقروض للبنك خسائر غير محققة بلغ مجموعها 16.3٪ و 13.3٪ على التوالي ، بالنسبة للتكلفة المطفأة.”
التمويل والسيولة
تعتمد First Republic تقريبًا بالكامل على الودائع لتمويلها. في آذار (مارس) الماضي ، عندما فر العديد من المودعين ، كان على البنك أن يبدأ في الاعتماد أكثر على قروض الجملة الأكثر تكلفة ، وبشكل أساسي من نافذة الخصم في الاحتياطي الفيدرالي. في 16 مارس ، أودعت 11 من أكبر البنوك الأمريكية 30 مليار دولار في First Republic لإنقاذها. يجب على First Republic أن تدفع فائدة على هذه الودائع ؛ أنها تحمل فترة أولية من 120 يومًا بأسعار السوق. كما أوضح محللو Fitch Ratings عندما قاموا بتخفيض تصنيف First Republic في 22 مارس إلى تصنيف “B” ، “في حين أن هذا الحقن خلق هامشًا ضروريًا من منظور السيولة ، فإن ملف التمويل الجديد للبنك مكلف نسبيًا ويُنظر إليه على أنه قيد التصنيف الأساسي”.
إذا اضطر البنك إلى بيع الأصول – القروض والأوراق المالية – بالنظر إلى قيمتها السوقية الحالية ، فقد يؤدي ذلك إلى الضغط على البنك لزيادة رأس المال بشكل كبير. تستغرق محاولة إصدار أسهم أو ديون ثانوية وقتًا وستكون مكلفة.
أرباح
وتقدر وكالة فيتش أنه نظرًا لارتفاع تكلفة الأموال التي تتحملها شركة First Republic ، فإنها “تعمل حاليًا بخسارة صافية لا يمكن تحملها على المدى الطويل في غياب إعادة هيكلة الميزانية العمومية”. في نهاية العام الماضي ، حقق البنك أقل ربح تشغيلي كنسبة مئوية من أصوله المرجحة بالمخاطر.
عاصمة
في نهاية عام 2022 ، كانت First Republic تخصص عددًا أقل من الأسهم العادية لأصولها المرجحة بالمخاطر مقارنة بنظيراتها الثلاثة الأخرى. وكانت حقوق الملكية كنسبة مئوية من إجمالي الأصول هي الأدنى. كما كانت نسبة رأس المال الإجمالي لديها هي الأدنى في المجموعة. رأس المال مهم لأنه يساعد البنوك على تحمل خسائر غير متوقعة. في غضون ساعات قليلة ، سنعرف جميعًا ما إذا كان يتعين على First Republic زيادة رأس المال ليكون بنكًا أكثر صحة.
مقالات أخرى حديثة لهذا المؤلف:
فشلت النتائج المالية للبنوك الإقليمية في إثارة إعجاب المستثمرين
ما يجب مراقبته مع البنوك الإقليمية الأمريكية هذا الأسبوع
تستعد البنوك الأمريكية الكبرى لركود وشيك
يجب أن تكون عيون المستثمرين على أسواق التمويل ذات الرافعة المالية
يجب على دويتشه بنك الكشف عن مستويات السيولة الحالية للمستثمرين
من فرديناند ماركوس إلى الأوليغارشيين الروس ، المضطربة Credit Suisse هو مجرم متكرر
كيف أدى رفع ترامب للوائح التنظيمية إلى زرع بذور انهيار بنك وادي السيليكون
كانت إشارات التحذير حول بنك وادي السيليكون في كل مكان حولنا
ستستمر أسعار الفائدة المرتفعة في تحدي معظم قطاعات الاقتصاد
تضاعف حجم التخلف عن سداد القروض في الولايات المتحدة ثلاث مرات هذا العام
يتزايد احتمال التخلف عن السداد بالنسبة للسندات ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرافعة المالية
بلغ حجم سوق التمويل بالرافعة المالية في الولايات المتحدة 3 تريليون دولار
