صانع جونسون آند جونسون أو إليكويس؟

نعتقد شركة بريستول مايرز سكويب (NYSE: BMY) هو اختيار أفضل من نظيره في المجال ، جونسون آند جونسون (NYSE: JNJ). يتم تداول J&J عند تقييم أعلى لـ 4.4x الإيرادات الزائدة ، بالمقارنة مع 3.1 مرة بالنسبة لـ BMS ، ومن المرجح أن تضيق فجوة التقييم هذه خلال السنوات القادمة لصالح BMS ، من وجهة نظرنا. بينما شهدت BMS نموًا أفضل في الإيرادات في السنوات الأخيرة ، فإن J&J أكثر ربحية ولديها مركز مالي أفضل ، كما هو موضح أدناه.

بالنظر إلى عوائد الأسهم ، كان أداء BMY أفضل قليلاً مع عوائد بنسبة -5٪ هذا العام مقابل -10٪ عوائد لـ JNJ. ومع ذلك ، فقد كان أداء كلاهما دون المستوى الأوسع لمؤشر S & P500 ، بارتفاع 8٪. هناك المزيد من المقارنة ، وفي الأقسام أدناه ، نناقش سبب اعتقادنا بأن سهم BMY سيوفر عوائد أعلى من أسهم JNJ في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن عددًا كبيرًا من العوامل ، مثل النمو التاريخي للإيرادات والعائدات والتقييم ، في تحليل لوحة معلومات تفاعلية لـ جونسون آند جونسون ضد بريستول مايرز سكويب

BMY
: أي الأسهم أفضل؟ تم تلخيص أجزاء من التحليل أدناه.

1. نمو عائدات شركة BMS أفضل

كان نمو عائدات BMS أفضل بكثير ، مع أ 23.7٪ متوسط معدل النمو السنوي في السنوات الثلاث الماضية مقارنة بـ 5.1٪ لـ J&J.
بينما واجهت أعمال الأجهزة الطبية في J & J رياحًا معاكسة في عام 2020 بسبب تأثير الوباء ، فقد انتعشت في عام 2021. وشهد قطاع المستحضرات الصيدلانية ارتفاعًا بنسبة 14٪ في مبيعات عام 2021 ، وارتفعت مبيعات قطاع الأجهزة الطبية بنسبة 18٪.
تم تعزيز نمو عائدات BMS من خلال Celgene
CELG
الاستحواذ في عام 2019.
إذا نظرنا إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية ، نجد أن أداء J&J كان أفضل قليلاً ، مع نمو المبيعات بنسبة 1.2٪ مقابل -0.5٪ لشركة BMS.
تباطأ نمو أعمال الأجهزة الطبية والمستحضرات الصيدلانية لشركة J & J إلى 1٪ لكل منهما في عام 2022. ويمكن أن يُعزى ذلك جزئيًا إلى انخفاض مساهمة لقاح Covid-19 وانخفاض مبيعات شركة Remicade ، التي تواجه الآن منافسة للبدائل الحيوية.
على الرغم من أن BMS قد استفادت من مكاسب الحصة السوقية لبعض أدويتها ، بما في ذلك مضادات التخثر – Eliquis – تواجه الشركة منافسة للبدائل الحيوية لعقارها الأكثر مبيعًا – Revlimid.
ملكنا مقارنة عائدات جونسون آند جونسون و مقارنة إيرادات بريستول مايرز سكويب توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
بالنظر إلى المستقبل ، من المتوقع أن تنمو إيرادات BMS بشكل أسرع من J & J على مدى السنوات الثلاث المقبلة. يلخص الجدول أدناه توقعاتنا للإيرادات للشركتين على مدى السنوات الثلاث المقبلة. يشير إلى معدل نمو سنوي مركب قدره 3٪ لـ J&J ، مقارنة بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 10٪ لـ BMS ، استنادًا إلى تحليل Trefis Machine Learning.
من المرجح أن تستفيد أعمال المستحضرات الصيدلانية لشركة J & J من مكاسب الحصة السوقية لعقار السرطان – Darzalex – وأدوية المناعة ، Erleada و Tremfya. تعمل الشركة حاليًا على فصل أعمالها في مجال الرعاية الصحية للمستهلكين كشركة متداولة بشكل منفصل – Kenvue – والتي قدمت بالفعل طلبًا للاكتتاب العام. أكملت الشركة عملية الاستحواذ على شركة أبيوميد لصناعة مضخات القلب
ABMD
– في العام الماضي ، ومن المتوقع أن تساعد في نمو الخط الأعلى لقطاع MedTech.
بالنسبة إلى BMS ، انخفضت مبيعات Revlimid بنسبة 32٪ على أساس سنوي إلى 2.3 مليار دولار في عام 2022. ومع ذلك ، ارتفعت مبيعات Opdivo بنسبة 11٪ ، وارتفعت بعض الأدوية المعتمدة حديثًا ، بما في ذلك Abecma و Zeposia و Reblozyl و Breyanzi ، بنسبة 30٪ و 80٪. من المحتمل أن تكون معظم هذه الأدوية من الأدوية الرائجة ، ومع اكتسابها لحصة في السوق ، من المرجح أن يعوض نمو مبيعاتها الانخفاض الناتج عن Revlimid.
لاحظ أن لدينا منهجيات مختلفة للشركات التي تأثرت سلبًا بـ Covid وتلك التي لم تتأثر أو تتأثر إيجابًا بـ Covid أثناء التنبؤ بالإيرادات المستقبلية. بالنسبة للشركات التي تأثرت سلبًا بـ Covid ، فإننا نأخذ في الاعتبار مسار استرداد الإيرادات ربع السنوية للتنبؤ بالتعافي إلى معدل تشغيل الإيرادات قبل Covid. بعد نقطة الاسترداد ، نطبق متوسط النمو السنوي الذي لوحظ قبل ثلاث سنوات من كوفيد لمحاكاة العودة إلى الظروف الطبيعية. بالنسبة للشركات التي سجلت نموًا إيجابيًا في الإيرادات خلال Covid ، فإننا نعتبر متوسط النمو السنوي قبل Covid مع وزن معين للنمو خلال Covid والأشهر الاثني عشر الماضية.

2. J&J أكثر ربحية

ارتفع الهامش التشغيلي لشركة J & J قليلاً من 24.5٪ في 2019 إلى 24.9٪ في عام 2022 ، في حين انخفض الهامش التشغيلي لشركة BMS من 22.6٪ ل 18.0٪ خلال هذه الفترة.
بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية ، فإن الهامش التشغيلي لشركة J & J يبلغ 25.4٪ فارس أفضل من 19.7٪ ل BMS.
ملكنا مقارنة الدخل التشغيلي لشركة Johnson & Johnson و مقارنة الدخل التشغيلي لشركة بريستول مايرز سكويب تحتوي لوحات المعلومات على مزيد من التفاصيل.
هامش التدفق النقدي الحر لشركة BMS يبلغ 28.3٪ أعلى من 22.3٪ لـ J&J.
بالنظر إلى المخاطر المالية ، فإن شركة J&J تعمل بشكل أفضل مع 9.6٪ الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 27.5٪ لـ BMS و 12.6٪ النقدية كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 9.6٪ بالنسبة إلى الأخير ، مما يعني ضمنيًا أن J&J تتمتع بوضع ديون أفضل ومخزون نقدي أكبر.

3. شبكة كل شيء

نرى أن BMS قد أظهرت نموًا أفضل في الإيرادات ومتاحة بمضاعف تقييم أقل نسبيًا. من ناحية أخرى ، تعد J&J أكثر ربحية ولديها وضع دين أفضل ووسادة نقدية ، وهذا يفسر أيضًا ارتفاع مضاعف P / S مقارنة بـ BMS.
الآن ، بالنظر إلى التوقعات ، باستخدام P / S كقاعدة ، نظرًا للتقلبات العالية في P / E و P / EBIT ، نعتقد أن BMS هي الخيار الأفضل للاثنين ، نظرًا لتقديرها المنخفض واحتمالاتها الأفضل.
إذا قارنا مضاعفات التقييم الحالية بالمتوسطات التاريخية ، فإن أداء BMS أفضل ، حيث يتم تداول أسهمها حاليًا 3.1 مرة الإيرادات الزائدة مقابل متوسط آخر خمس سنوات 4.5x. في المقابل ، يتم تداول سهم JNJ عند 4.4x الإيرادات الزائدة مقابل متوسط آخر خمس سنوات 4.9 مرة.
ملكنا مقارنة نسب تقييم جونسون آند جونسون و مقارنة نسب تقييم بريستول مايرز سكويب مزيد من التفاصيل.
يلخص الجدول أدناه توقعات الإيرادات والعوائد الخاصة بنا لـ J&J و BMS على مدى السنوات الثلاث المقبلة ويشير إلى العائد المتوقع من 44٪ ل BMS خلال هذه الفترة مقابل أ 10٪ العائد المتوقع لـ J&J ، بناءً على تحليل التعلم الآلي من Trefis – جونسون آند جونسون ضد بريستول مايرز سكويب – والذي يوفر أيضًا مزيدًا من التفاصيل حول كيفية وصولنا إلى هذه الأرقام.

في حين أن BMY قد يتفوق على JNJ في السنوات الثلاث المقبلة ، فمن المفيد أن نرى كيف أقران جونسون آند جونسون أجرة على المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيّمة للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.

علاوة على ذلك ، تسببت أزمة Covid-19 في العديد من حالات التوقف في الأسعار التي يمكن أن توفر فرصًا تجارية جذابة. على سبيل المثال ، سوف تندهش من مدى كون تقييم السهم غير بديهي Amedisys مقابل Amerco.

مع ارتفاع التضخم ورفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، شهدت JNJ انخفاضًا بنسبة 10 ٪ هذا العام. هل يمكن أن تسقط أكثر؟ انظر إلى أي مدى يمكن أن يتراجع سهم Johnson & Johnson من خلال مقارنة انخفاضه في حوادث السوق السابقة. فيما يلي ملخص لأداء جميع الأسهم في حالات تعطل السوق السابقة ، ماذا لو كنت تبحث عن محفظة أكثر توازناً بدلاً من ذلك؟ ملكنا محفظة عالية الجودة و محفظة متعددة الإستراتيجيات تغلبت على السوق باستمرار منذ نهاية عام 2016.

استثمر مع تريفيس محافظ ضرب السوق

اظهار الكل تريفيس تقديرات الأسعار