هل يمكن أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قد انتصر للتو في الحرب على التضخم؟ من الصعب التأكد ، لكن البيانات بالتأكيد تبدو واعدة.
السؤال هو هل يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يراه الآخرون؟ على الاغلب لا.
يقول جاي هاتفيلد ، الرئيس التنفيذي لشركة Infrastructure Capital Advisors: “يُعد مؤشر أسعار المنتجين مؤشرًا رئيسيًا مهمًا للتضخم وهو إشارة واضحة إلى أن التضخم ينخفض حاليًا”.
يقيس مؤشر سعر المنتج تكاليف البيع بالجملة التي تدفعها الشركات مقابل المواد. في الشهر الماضي ، انخفض بمقدار ثلاث نقاط مئوية مقارنة بالعام الماضي ، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
باختصار ، هذا يعني أن تضخم الجملة هو الآن انكماش. أسعار المواد والسلع بالجملة الأخرى آخذة في الانخفاض. يمكنك أن ترى كيف في الرسم البياني أدناه.
المشكلة هي أن الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى تجاهل بيانات مؤشر أسعار المنتجين. لكن لا ينبغي ، بحسب هاتفيلد:
- عادة ما تكون إجراءات السياسة الخاصة بها متأخرة بنحو 12 شهرًا عن المنحنى الاقتصادي. إذا اتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار المنتجين كمؤشر رئيسي للتضخم ، فسيكون قد شدد السياسة في بداية عام 2021 حيث بدأ مؤشر أسعار المنتجين في الطباعة بمعدلات تضخم من رقمين على أساس سنوي في أواخر عام 2020 وأوائل عام 2021 “.
بعبارة أخرى ، فإن التضخم الذي نعاني منه الآن يرجع جزئيًا إلى فشل الاحتياطي الفيدرالي في رؤية الرابط بين ما يحدث لأسعار البيع الكاملة ثم التضخم الاستهلاكي. إذا فهمت أن ارتفاع أسعار الجملة يعني أن التضخم قادم ، فمن المحتمل أن يكون قد تصرف في وقت أقرب.
المشكلة الحالية هي أن الاحتياطي الفيدرالي قد يستمر في الاعتقاد بأن التضخم متفشي ، وكل ذلك في حين يشير مؤشر أسعار المنتجين إلى أن المعركة قد تم كسبها. على الأقل في الوقت الراهن.
بعبارة أخرى ، الآن ليس الوقت المناسب لبنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة لتهدئة الاقتصاد. نحن هناك بالفعل. البنوك تفلس. الائتمان ضيق.
بدلاً من رفع أسعار الفائدة ، يجب على صانعي السياسة خفض تكلفة الاقتراض. ومع ذلك ، قد يكون الأوان قد فات.
يقول هاتفيلد: “ما زلنا نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يجب أن يخفض أسعار الفائدة في مارس عندما بدأت الأزمة المصرفية”.
Read the full article here