بقلم جون كيمب
لندن (رويترز) – سلط الارتفاع المستمر في الأسعار من قبل شركات قطاع الخدمات الأمريكية الضوء على مدى صعوبة التضخم وأدى إلى تراجع التوقعات بتخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024، مما يهدد الآمال في هبوط ناعم ناجح.
ويتوقع التجار الآن أن تنخفض أسعار الفائدة لليلة واحدة بمقدار 75 نقطة أساس قبل نهاية العام، مع عدم التخفيض الأول حتى مايو أو ربما يونيو، بعد ارتفاع الأسعار بشكل أسرع من المتوقع في البيانات المنشورة في 13 فبراير.
وكان التجار يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة بما يصل إلى 150 نقطة أساس، مع التخفيض الأول الذي جاء في مارس، منذ شهر مضى، عندما كانت توقعات الهبوط الناعم في أكثر حالاتها تفاؤلاً.
لا ينبغي أن يكون الارتفاع المستمر في الأسعار بمثابة مفاجأة بالنظر إلى الأدلة التي لا تزال العديد من الشركات، وخاصة في قطاع الخدمات، تعتقد أن لديها مجالًا لرفع الأسعار دون الإضرار بالإيرادات أو الأرباح.
ارتفعت أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 3.1% على مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في يناير 2024، بانخفاض عن زيادة قدرها 9.0% في ذروتها خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو 2022.
لكن لم يكن هناك تباطؤ كبير أو مستدام في معدل جميع البنود منذ منتصف عام 2023، مما يشير إلى استقرار قوة التسعير منذ أسوأ تباطؤ في دورة الأعمال في الربعين الثاني والثالث من عام 2023.
وكانت أسعار البضائع والسلع الأساسية الأخرى في انخفاض، ولكن الأسعار في قطاع الخدمات الأكبر حجماً والأكثر كثافة في العمالة كانت في واقع الأمر ترتفع بسرعة أكبر.
وانخفضت أسعار السلع بمعدل سنوي قدره 3.0% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في يناير، بقيادة انخفاض في سلع الطاقة بمعدل سنوي قدره 10.2%.
لكن أسعار الخدمات ارتفعت بمعدل سنوي قدره 6.5% في الأشهر الثلاثة المنتهية في يناير/كانون الثاني، وتسارع المعدل بشكل كبير من 3.6% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في مايو/أيار 2023.
كتاب الرسم البياني: أسعار قطاع الخدمات في الولايات المتحدة
وتتسارع ارتفاعات أسعار قطاع الخدمات منذ الربع الثاني من عام 2023، بالتزامن مع انتعاش نشاط قطاع الخدمات بعد تباطؤ منتصف الدورة.
ارتفع مؤشر مشتريات قطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات (ISM) إلى 53.4 (المئوي السابع والعشرون لجميع الأشهر منذ عام 1997) في يناير 2024، ارتفاعًا من مستوى منخفض بلغ 51.0 (المئوي الثاني عشر) في مايو 2023.
وتفيد شركات قطاع الخدمات عن زيادات واسعة النطاق على نحو متزايد في الأسعار التي تدفعها مقابل المواد والخدمات، وغالبا من بعضها البعض.
ارتفع مؤشر ISM المدفوع لأسعار قطاع الخدمات إلى 64.0 (المئوي 72) في يناير 2024 مقارنة بـ 56.2 (المئوي 34) في مايو 2023.
وعلى النقيض من قطاع السلع، حيث تشكل المواد الخام والطاقة والتوزيع حصة أكبر من إجمالي التكاليف، فإن شركات الخدمات أكثر كثافة في العمالة وأقل عرضة للمنافسة من الواردات الرخيصة.
وقد استفاد منتجو البضائع من انخفاض التكاليف نتيجة لانخفاض أسعار الطاقة والمدخلات الأخرى وعودة سلاسل التوريد إلى طبيعتها منذ 2021/2022.
لكن التأثير كان أقل كثيرا في قطاع الخدمات، حيث استمرت تكاليف تعويضات العمل في التصاعد وكانت المنافسة أقل على الواردات.
ترتفع أسعار قطاع الخدمات بأكثر من ضعف السرعة التي كانت عليها قبل أن يضرب جائحة فيروس كورونا الاقتصاد في عام 2020.
ولا يتوافق استمرار ارتفاع أسعار قطاع الخدمات بهذا المعدل مع التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة لتحفيز المزيد من الإنفاق من قبل المستهلكين والشركات.
ويرى بعض الاقتصاديين أن البنك المركزي الأمريكي يجب أن يخفض أسعار الفائدة إلى مستوى أكثر “محايدة” من وضعها “المقيد” الحالي لضمان عدم تحول الهبوط الناعم في عام 2023 إلى هبوط حاد في عام 2024.
هناك دلائل على أن ارتفاع أسعار الفائدة في 2022/23 كان له بالفعل تأثير على مشتريات العناصر باهظة الثمن والحساسة لأسعار الفائدة مثل السيارات، وخاصة السيارات الكهربائية المتميزة.
ولكن لا يوجد دليل في قطاع الخدمات على أن الأسعار مقيدة على الإطلاق في الوقت الحالي، حيث تشعر معظم الشركات بالقدرة على رفع الأسعار بسرعة.
إن خفض أسعار الفائدة بسرعة يهدد بترسيخ زيادات أسرع في الأسعار في قطاع الخدمات، وهو ما يفسر السبب الذي دفع العديد من صناع السياسات إلى التراجع عن سرد السوق بشأن التخفيضات المبكرة والصارمة.
الأعمدة ذات الصلة:
– الشركات المصنعة الأمريكية تستعد لاستئناف النمو ونقص الديزل (2 فبراير 2024)
– استمرار تضخم الخدمات في الولايات المتحدة يضعف توقعات النفط (13 أكتوبر 2023)
– ركود أم لا، الاقتصاد الأمريكي يفقد زخمه (5 مايو 2023)
جون كيمب هو محلل سوق رويترز. الآراء المعبر عنها هي آراءه الخاصة. اتبع تعليقه على X
