وانخفضت حصة الاحتياطي العالمي للدولار الأمريكي إلى 56.32% في الربع الثاني من عام 2025، لكن 92% من هذا الانخفاض كان مدفوعًا بتأثيرات أسعار الصرف، وليس التغيرات في محفظة البنك المركزي. وتظهر تعديلات العملة انخفاضًا هامشيًا إلى 57.67% فقط، مما يشير إلى أن البنوك المركزية حافظت إلى حد كبير على حيازاتها من الدولار الأمريكي.
يوفر تقرير صندوق النقد الدولي الجديد عن تكوين العملات لاحتياطيات النقد الأجنبي الرسمية (COFER) رؤى مهمة لمستثمري العملات المشفرة الذين يتتبعون اتجاهات الاقتصاد الكلي. وتكشف البيانات أن البنوك المركزية أبقت مخصصاتها للدولار ثابتة، حتى وسط تقلبات ملحوظة في العملة خلال الربع.
صندوق النقد الدولي: البنوك المركزية ظلت مثقلة بالدولار رغم انخفاض قيمة العملة
تتتبع مجموعة بيانات COFER التابعة لصندوق النقد الدولي احتياطيات العملات من 149 اقتصادًا بالدولار الأمريكي. في الربع الثاني من عام 2025، أعطت تحركات العملة الرئيسية انطباعًا بعمليات إعادة تخصيص كبيرة للمحفظة.
وبحسب التقرير، انخفض مؤشر DXY بأكثر من 10% في النصف الأول من عام 2025، وهو أكبر انخفاض له منذ عام 1973.
وانخفض الدولار الأمريكي بنسبة 7.9% مقابل اليورو و9.6% مقابل الفرنك السويسري في الربع الثاني. أدت هذه التقلبات إلى خفض حصة الاحتياطي بالدولار الأمريكي من 57.79% إلى 56.32%. ومع ذلك، فإن هذا التخفيض يعكس تأثيرات أسعار الصرف وليس إعادة التخصيص النشطة.
وبعد تعديلها وفقًا لأسعار الصرف الثابتة، انخفضت حصة احتياطي الدولار بنسبة 0.12% فقط إلى 57.67%. ويشير هذا إلى أن البنوك المركزية أجرت تغييرات طفيفة على احتياطياتها من الدولار خلال هذا الربع، مما يشكل تحديًا لقصص التخلص من الدولار على مستوى العالم.
وبالمثل، يبدو أن حصة احتياطي اليورو ارتفعت إلى 21.13%، بزيادة قدرها 1.13 نقطة. ومع ذلك، كان هذا مدفوعًا بالكامل بتقييمات العملة.
وبأسعار الصرف الثابتة، انخفضت حصة اليورو بشكل طفيف بمقدار 0.04 نقطة، مما يدل على أن البنوك المركزية قلصت بالفعل حيازاتها من اليورو.
يوضح الرسم البياني الشريطي لصندوق النقد الدولي الذي يوضح تقييمات سعر الصرف كل التغير تقريبًا في حصة احتياطي الدولار الأمريكي في الربع الثاني من عام 2025، والذي يعزى إلى صندوق النقد الدولي
ماذا يعني هذا بالنسبة للبيتكوين والعملات البديلة
يقدم هذا التحليل إشارات كلية صامتة للبيتكوين والأصول الرقمية الأخرى التي يتم تسويقها كتحوطات ضد ضعف الدولار الأمريكي. ولم تقم البنوك المركزية بالتنويع بعيداً عن الدولار حتى مع انخفاض قيمة العملة بشكل كبير.
غالبًا ما يتم تسليط الضوء على اتجاهات إلغاء الدولار باعتبارها محركات محتملة للتبني المؤسسي للعملات المشفرة. ومع ذلك، فإن بيانات COFER، بمجرد تعديلها لتناسب أسعار الصرف، تشير إلى أن هذه الاتجاهات يمكن أن تكون مضللة بدون سياق مناسب.
شهد الجنيه الإسترليني أيضًا نموًا في حصته الاحتياطية في الربع الثاني، ولكن كان هذا تأثيرًا آخر للتقييم يغطي انخفاضًا حقيقيًا في الممتلكات. توضح هذه النتائج لماذا يجب على المستثمرين النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لفهم التحولات الفعلية في السيولة.
توفر دراسة صندوق النقد الدولي للمستثمرين رؤية أكثر دقة للسياسة النقدية خلال الأسواق المتقلبة. من خلال التمييز بين تحركات السياسة الحقيقية وتغييرات التقييم المؤقتة، يمكن لمستثمري العملات المشفرة تقييم الاتجاهات الكلية العالمية بشكل أفضل.
استراتيجيات وتوقعات احتياطي البنك المركزي
وظلت حيازات الدولار مستقرة في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على أن البنوك المركزية لا تزال تعتمد على العملات التقليدية حتى مع جذب البدائل الرقمية الاهتمام. وشدد صندوق النقد الدولي على أن تعديلات أسعار الصرف تشكل أهمية بالغة لفهم التحولات في الاحتياطيات بدقة.
ظلت حصة الدولار الأمريكي من الاحتياطيات الأجنبية العالمية ثابتة في الربع الثاني، بعد تعديل تقلبات العملة. وكانت تأثيرات أسعار الصرف السبب وراء كل الانحدار تقريباً في حصة العملة الأميركية من الاحتياطيات. مدونتنا لديها التفاصيل. https://t.co/XtaRfBIbqL pic.twitter.com/fXcUkRkg7U
– صندوق النقد الدولي (IMFNews) 21 ديسمبر 2025
تعطي البنوك المركزية الأولوية للسيولة والعائدات والمخاطر عند إدارة الاحتياطيات. ويرتبط الموقف القوي للدولار بالأسواق العميقة، والمعاملات ذات المنفعة العالية، والأنظمة الراسخة. لا تزال هذه الجوانب تشكل عقبات أمام الأصول الرقمية للتغلب عليها.
تكشف منهجية صندوق النقد الدولي كيف يمكن لتغيرات العملة أن تشوه بيانات الاحتياطي. وفي الربع الثاني، كانت جميع التحولات المبلغ عنها تقريبًا في العملات الرئيسية ناتجة عن تقلبات التقييم، وليس إعادة التوازن الفعلي للمحفظة. حافظت البنوك المركزية على موقف حذر خلال الاضطرابات التي شهدتها السوق.
تساعد هذه النتائج في توضيح الاتجاهات العالمية التي تشكل أسواق العملات المشفرة. يجب على المستثمرين المهتمين بإلغاء الدولار كحافز للبيتكوين أن يعتمدوا على الأرقام المعدلة حسب سعر الصرف.
منشور صندوق النقد الدولي للربع الثاني من عام 2025، بيانات COFER تضعف روايات إزالة الدولار التي تم الاستشهاد بها على أنها محفزات صعودية لبيتكوين ظهرت لأول مرة على BeInCrypto.
